Bancos centrais enfrentam perspectivas de política monetária em mudança, à medida que os preços internacionais do petróleo retornaram aos níveis anteriores à guerra entre EUA e Irã. Os futuros do WTI caíram abaixo de US$ 70 por barril, aproximando-se do preço de fechamento de US$ 67,02 em 27 de fevereiro, enquanto o Brent caiu para US$ 70 no início de julho, de mais de US$ 126, ficando abaixo do nível de US$ 72,48 do final de fevereiro. A queda seguiu o memorando de entendimento do cessar-fogo entre EUA e Irã assinado em meados de junho, o que elevou as expectativas de aumento da oferta de petróleo, com estimativas de mercado sugerindo que o tráfego de petróleo no Estreito de Ormuz já ultrapassava 10 milhões de barris por dia. Os mercados de futuros de fundos federais reduziram a probabilidade de pelo menos um aumento de taxa do Fed este ano, de mais de 86% após a reunião do FOMC de 16 a 17 de junho para aproximadamente 75%, enquanto a probabilidade de manutenção da taxa subiu de 14% para cerca de 24%, refletindo a queda dos preços do petróleo e dados de emprego dos EUA mais fracos que o esperado.
Preços do WTI e do Brent Caem para Níveis Pré-Guerra
Os futuros do petróleo WTI, que se aproximaram de US$ 120 por barril após o surto da guerra do Irã no final de fevereiro, caíram abaixo de US$ 70, aproximando-se do preço de fechamento de US$ 67,02 em 27 de fevereiro. Os futuros do Brent caíram para US$ 70 no início de julho, de mais de US$ 126, ficando abaixo do nível de US$ 72,48 do final de fevereiro. Participantes do mercado atribuíram a queda ao aumento das expectativas de oferta após o memorando de entendimento do cessar-fogo entre EUA e Irã assinado em meados de junho. Estimativas indicam que o tráfego de petróleo no Estreito de Ormuz já ultrapassava 10 milhões de barris por dia.
Probabilidade de Aumento de Taxa do Fed Cai de 86% para 75%
Os mercados de futuros de fundos federais inicialmente precificaram uma probabilidade de mais de 86% de pelo menos um aumento de taxa este ano após a primeira reunião do FOMC do presidente do Fed, Kevin Warsh, em 16-17 de junho, que os mercados interpretaram como hawkish. A probabilidade desde então recuou para aproximadamente 75% em meio à queda dos preços do petróleo e dados de emprego dos EUA mais fracos que o esperado. A probabilidade de manutenção da taxa, que caiu para cerca de 14% imediatamente após a reunião do FOMC, subiu para cerca de 24%. O Barclays observou que Warsh "não forneceu pistas sobre como a política responderia aos dados em um momento em que a economia atingiu um ponto de virada importante", citando relatórios de emprego sugerindo desaceleração do mercado de trabalho e concluindo que os aumentos de taxa do Fed permanecem incertos. Robin Brooks, pesquisador sênior do Brookings Institution e ex-estrategista de câmbio do Goldman Sachs, afirmou que o choque de oferta de petróleo da guerra do Irã terminou em grande parte e que "os mercados estão precificando excessivamente aumentos adicionais de taxa do Fed". O UBS previu cortes de taxas no próximo ano, argumentando que os mercados superestimam a probabilidade de aperto do Fed.
Presidente do Fed, Warsh, Dá Sinais Mistos no Fórum do BCE
No fórum do Banco Central Europeu no início de julho, o presidente do Fed, Kevin Warsh, não ofereceu orientação clara sobre a direção das taxas. Warsh afirmou: "Se você olhar ao redor, pode confirmar que os preços estão muito altos", enquanto acrescentou: "A inflação esperada caiu nas últimas quatro semanas. Os riscos de inflação também diminuíram." Analistas interpretaram as observações como fornecendo direção política limitada, apesar dos desenvolvimentos econômicos significativos.
BCE, RBNZ e RBA Sinalizam Incerteza de Política
O Reserve Bank of New Zealand manteve sua taxa de política no mês passado com uma divisão de votos de 3 a 3 entre membros favoráveis a um aumento e aqueles que apoiavam a manutenção, com o voto de desempate da governadora Anna Breman mantendo a taxa. Expectativas iniciais pós-reunião favoreciam um aumento em julho, mas as recentes quedas nos preços do petróleo e a redução dos riscos de inflação levaram alguns analistas a preverem manutenções contínuas. O Banco Central Europeu enfrenta reavaliação semelhante após os dados do índice de preços ao consumidor de junho mostrarem crescimento de 2,8% ano a ano, abaixo da previsão de 3% e dos 3,2% do mês anterior. A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou no fórum no início de julho: "Acho que os riscos de alta para a inflação e os riscos de baixa para o crescimento estão mais equilibrados em geral do que há algumas semanas", sugerindo riscos reduzidos para a inflação e o crescimento da zona do euro. Alguns membros do Conselho do BCE, incluindo o governador do Banco da Grécia, mencionaram a possibilidade de manter as taxas. O Reserve Bank of Australia manteve a porta aberta para novos aumentos, dado que a inflação permanece acima da meta, embora tenha observado a necessidade de tempo para avaliar os efeitos das medidas de aperto implementadas desde fevereiro.
Dados do IPC e PPI dos EUA Agendados para 14-15 de Julho
Participantes do mercado aguardam as atas da reunião do FOMC de junho, programadas para divulgação em 8 de julho (horário local), para confirmar se a postura do presidente Warsh foi tão hawkish quanto os mercados interpretaram. Os dados do índice de preços ao consumidor e do índice de preços ao produtor dos EUA de junho, programados para divulgação em 14 e 15 de julho, respectivamente, fornecerão informações sobre o quanto a queda do preço do petróleo se refletiu nas medidas de inflação. Os dados do IPC da zona do euro estão programados para 17 de julho, e os dados do IPC da Austrália para 29 de julho. Analistas esperam maior sensibilidade aos indicadores econômicos, à medida que bancos centrais e mercados se encontram em um potencial ponto de virada impulsionado pela queda dos preços do petróleo.
Perguntas Frequentes
P: O que causou a queda dos preços do WTI e do Brent no início de julho?
R: Os futuros do WTI caíram abaixo de US$ 70 por barril e o Brent caiu para US$ 70 no início de julho, após o memorando de entendimento do cessar-fogo entre EUA e Irã assinado em meados de junho, o que elevou as expectativas de aumento da oferta de petróleo. Estimativas de mercado sugerem que o tráfego de petróleo no Estreito de Ormuz já ultrapassava 10 milhões de barris por dia.
P: Como as probabilidades de aumento de taxa do Fed mudaram após a reunião do FOMC de 16-17 de junho?
R: Os mercados de futuros de fundos federais inicialmente precificaram uma probabilidade de mais de 86% de pelo menos um aumento de taxa do Fed este ano após a reunião do FOMC de 16-17 de junho. A probabilidade desde então caiu para aproximadamente 75% em meio à queda dos preços do petróleo e dados de emprego dos EUA mais fracos que o esperado, enquanto a probabilidade de manutenção da taxa subiu de cerca de 14% para cerca de 24%.
P: Quando serão divulgados os principais dados de inflação dos EUA?
R: Os dados do índice de preços ao consumidor e do índice de preços ao produtor dos EUA de junho estão programados para divulgação em 14 e 15 de julho, respectivamente. As atas da reunião do FOMC de junho estão programadas para divulgação em 8 de julho (horário local).
