A CFTC Esclarece Quatro Conceitos Errados Sobre a Regulamentação de Contratos Futuros Perpétuos

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) esclareceu quatro ideias equivocadas sobre a regulamentação de contratos futuros perpétuos em 15 de janeiro (horário local), após aprovações recentes de produtos de futuros perpétuos de criptoativos. O comissário da CFTC, Michael Selig, publicou os esclarecimentos no X, abordando preocupações sobre definições de contratos futuros, limites de alavancagem, processos de consulta pública e mecanismos de taxa de funding. Os esclarecimentos respondem a perguntas da indústria sobre como os futuros perpétuos se encaixam nas estruturas regulatórias existentes da CFTC para contratos futuros.

CFTC aborda a ideia equivocada sobre definição de contrato futuro

A primeira ideia equivocada diz respeito à definição de contratos futuros sob a lei dos EUA. Alguns argumentam que futuros perpétuos não podem ser regulados pela legislação vigente porque não têm vencimento fixo ou datas de entrega, o que afirmam que a Commodity Exchange Act exige. O comissário Selig afirmou que “em nenhum lugar na Commodity Exchange Act ou nos regulamentos da CFTC existe uma definição explícita de contratos futuros, muito menos um requisito de vencimento fixo ou datas de entrega”. Ele acrescentou que “como o Congresso não definiu o termo, as exigências de contrato futuro são preenchidas por jurisprudência e interpretação da CFTC, nenhuma das quais exige vencimento fixo ou datas de entrega”.

CFTC esclarece que limites de alavancagem se aplicam a futuros perpétuos

A segunda ideia equivocada envolve razões de alta alavancagem. Críticos afirmam que a CFTC aprovou futuros perpétuos de Bitcoin permitindo até 250x de alavancagem para participantes dos EUA, violando suas próprias regras. O comissário Selig respondeu que “alavancagem extrema em futuros perpétuos é uma característica de bolsas offshore, não inerente à própria estrutura do contrato”. Como exemplo, a Binance, a maior exchange de criptoativos do mundo, permite alavancagem de até 125x em negociações de futuros. Selig esclareceu que “futuros perpétuos regulados pela CFTC estão sujeitos aos mesmos limites de alavancagem que outros contratos futuros regulados”. A CFTC não define limites de alavancagem diretamente, mas as exchanges definem rácios de margem que determinam a alavancagem. Rácios típicos de alavancagem são de 12-20x para futuros de petróleo bruto, 20-30x para futuros de ouro e 2-3x para futuros de Bitcoin.

CFTC recebeu mais de 100 comentários sobre futuros perpétuos

A terceira ideia equivocada afirma que a CFTC não realizou nenhuma consulta pública. O comissário Selig afirmou que “em abril do ano passado, emitimos um pedido de contribuições sobre contratos futuros perpétuos e negociação 24 horas, e recebemos mais de 100 comentários de empresas e outras partes”.

CFTC explica o propósito do mecanismo de taxa de funding

A quarta ideia equivocada diz respeito às taxas de funding. Taxas de funding são taxas periódicas trocadas entre detentores de posições compradas (buy) e vendidas (sell) na negociação de futuros perpétuos para alinhar o preço dos futuros com o preço à vista (spot) do criptoativo. Alguns argumentam que essas taxas impõem custos elevados aos participantes do mercado e incentivam uma negociação insalubre. O comissário Selig respondeu que “ao contabilizar os custos de rolar contratos futuros baseados em vencimento, o custo anualizado de manter posições semelhantes é aproximadamente o mesmo que em futuros perpétuos”. Ele acrescentou que “longe de incentivar comportamento insalubre, o mecanismo de taxa de funding é um dispositivo disciplinar que mantém os preços de futuros perpétuos ancorados ao mercado spot”.

Perguntas frequentes

O que o comissário da CFTC, Michael Selig, esclareceu em 15 de janeiro?

O comissário da CFTC Michael Selig publicou esclarecimentos no X abordando quatro ideias equivocadas sobre a regulamentação de futuros perpétuos: definições de contratos futuros, limites de alavancagem, processos de consulta pública e mecanismos de taxa de funding.

Quais limites de alavancagem se aplicam a futuros perpétuos regulados pela CFTC?

Futuros perpétuos regulados pela CFTC estão sujeitos aos mesmos limites de alavancagem que outros contratos futuros regulados. As exchanges definem rácios de margem que determinam a alavancagem, com rácios típicos de 12-20x para futuros de petróleo bruto, 20-30x para futuros de ouro e 2-3x para futuros de Bitcoin.

Quantos comentários públicos a CFTC recebeu sobre futuros perpétuos?

A CFTC recebeu mais de 100 comentários de empresas e outras partes após emitir, em abril do ano passado, um pedido de contribuições sobre contratos futuros perpétuos e negociação 24 horas.