O petróleo barato talvez não volte tão cedo, já que os mercados precificam riscos de oferta

O petróleo barato pode não voltar tão cedo, deixando investidores, empresas e consumidores expostos a custos mais altos por mais tempo. Um novo prêmio de segurança no abastecimento pode manter a pressão inflacionária viva, atrasar cortes de juros e remodelar os mercados globais.

Principais destaques:

• • Uma volta rápida aos preços do petróleo anteriores à guerra está ficando mais difícil para investidores justificarem.
• • Preços mais elevados do petróleo bruto podem se refletir na inflação, nos custos de captação e nos mercados.
• • Investidores estão avaliando ameaças persistentes ao abastecimento versus a demanda enfraquecendo em economias-chave.

O novo prêmio de segurança do petróleo coloca em risco a inflação e os cortes de juros

O petróleo barato pode não voltar tão cedo, e o CEO da Devere Group, Nigel Green, disse em 1º de junho que investidores devem se preparar para uma mudança de curto a médio prazo na precificação da energia, mantendo as esperanças de inflação e de cortes de juros sob pressão. Ele argumenta que os investidores estão subestimando um prêmio de segurança no abastecimento que pode remodelar retornos em ações, títulos, moedas e commodities.

O Brent negociou perto de US$ 93 por barril depois que Israel ordenou tropas mais ao fundo no Líbano, levantando a preocupação de que confrontos com o Hezbollah possam colocar em estresse os frágeis esforços de cessar-fogo EUA-Irã. No início da crise, o Brent subiu acima de US$ 112 à medida que os mercados precificavam possíveis interrupções em rotas importantes de energia. Green diz que os investidores podem estar confiando demais de que o petróleo vai recuar assim que as tensões diminuírem.

“ Muitos investidores estão assumindo que o petróleo pode cair rapidamente de volta para níveis pré-guerra quando as tensões se amenizarem”, diz Green, alertando:

“Acreditamos que essa suposição está se tornando cada vez mais difícil de justificar. Os mercados de energia estão precificando uma nova realidade em que a segurança no abastecimento carrega um prêmio significativo.”

O movimento mais recente no Brent e no West Texas Intermediate, referência do petróleo dos EUA, mostra com que rapidez os traders reprecificam o petróleo quando tensões no Oriente Médio ameaçam os fluxos de oferta. O petróleo segue abaixo das máximas da crise, mostrando que os mercados ainda ponderam a diplomacia e uma demanda mais fraca. O alerta de Green se concentra no risco de longo prazo: mesmo quando os combates cessarem, o mercado pode continuar pagando mais por um abastecimento mais seguro.

Preços mais altos do petróleo podem atingir ações, títulos, companhias aéreas e moedas

A demanda global por petróleo continua perto de recordes, acima de 103 milhões de barris por dia, enquanto a capacidade ociosa segue limitada pelos padrões históricos. Esse equilíbrio apertado deixa os mercados expostos a interrupções modestas. Green argumenta que isso ajuda a explicar por que o petróleo pode permanecer elevado depois que as tensões imediatas se amenizarem, especialmente com cerca de 20% do consumo global de petróleo passando pelo Estreito de Ormuz.

Preços mais altos do petróleo podem se mover rapidamente pela economia global. O combustível afeta transporte, manufatura, logística, produção de alimentos e bens de consumo. Um aumento sustentado de US$ 10 no petróleo pode adicionar de 0,2 a 0,4 ponto percentual à inflação nas economias avançadas. Isso pode desacelerar cortes de juros esperados e pressionar títulos do governo, ações de crescimento, companhias aéreas, empresas de logística, fabricantes e economias importadoras de petróleo.

Green disse:

“Acreditamos que um retorno aos preços do petróleo anteriores à guerra parece cada vez mais improvável no futuro previsível. Adaptar-se a essa realidade pode se tornar uma das decisões de portfólio mais importantes para investidores nos próximos anos.”

Uma visão concorrente vem do Goldman Sachs Group Inc. Seus analistas explicaram que perdas persistentes de oferta no Oriente Médio podem empurrar os preços para cima, enquanto uma demanda mais fraca poderia puxá-los para baixo. Os dados de vendas de petróleo de abril da China e do oeste da Europa indicaram cerca de 2 milhões de barris por dia de risco de queda para estimativas de demanda já baixas. A análise destaca a incerteza em torno da demanda de petróleo, mesmo com os riscos geopolíticos continuando a sustentar os preços.