As ações da Circle Internet Group (CRCL) caíram 17,5% em uma única sessão nesta semana, atingindo uma mínima intradia de US$ 62,00 após abrirem a US$ 72,68, com a convergência de duas pressões separadas: a exclusão de vários índices de crescimento da FTSE Russell durante a recomposição de junho de 2026 e o lançamento do Open USD, uma stablecoin concorrente apoiada por mais de 140 empresas, incluindo Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe e BlackRock. A exclusão do índice desencadeou vendas mecânicas de fundos que acompanham índices, enquanto o modelo de negócios do Open USD — oferecendo cunhagem e resgate gratuitos e compartilhando ganhos de reservas com parceiros — desafia diretamente a principal fonte de receita da Circle: os juros obtidos sobre as reservas do USDC. O declínio em uma única sessão agravou uma queda mais ampla de 40% nos 30 dias anteriores, refletindo tanto a pressão de venda passiva ligada à esperada exclusão do índice quanto a crescente preocupação dos investidores com a concorrência estrutural no mercado de stablecoins.
Circle Excluída dos Índices de Crescimento Russell Após Recomposição de Junho de 2026
Durante a recomposição anual da FTSE Russell em junho de 2026, a Circle foi cortada do Índice de Crescimento Russell 1000, do Índice de Crescimento Russell 3000 e do Índice de Crescimento Russell Midcap. O processo atualizou os benchmarks baseados em crescimento, valor e tamanho à medida que a liderança de mercado mudava, desencadeando vendas mecânicas de fundos que acompanham índices e mandatos institucionais que espelham esses benchmarks. Owen Lau, diretor administrativo da Clear Street, disse ao CoinDesk que acredita que a queda de aproximadamente 16% em um único dia foi além do que os fatos justificam, chamando-a de "uma reação exagerada", ao mesmo tempo em que reconheceu que a nova concorrência de stablecoins continuará a pesar sobre o sentimento de curto prazo até que o Open USD realmente seja lançado ainda este ano.
A CRCL já havia caído aproximadamente 40% nos 30 dias anteriores, um movimento que analistas atribuem em parte à pressão de venda ligada à esperada exclusão do índice. A exclusão do índice altera quem detém a ação e quanto capital passivo flui através dela — mudanças que não se revertem da noite para o dia.
Open Standard Lança Open USD com Modelo de Compartilhamento de Rendimentos
No mesmo dia em que a Circle absorvia a pressão relacionada ao índice, a Open Standard revelou o Open USD — uma nova stablecoin atrelada ao dólar americano apoiada por mais de 140 empresas, incluindo Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe e BlackRock. O consórcio é liderado pelo CEO fundador Zach Abrams, que anteriormente cofundou a Bridge, uma empresa de infraestrutura de pagamentos adquirida pela Stripe. O USDC da Circle gera receita principalmente ao reter os juros obtidos sobre as reservas que lastreiam a stablecoin. O Open USD adota a abordagem oposta: oferece cunhagem e resgate gratuitos e distribui os ganhos das reservas de volta aos participantes do ecossistema após uma taxa de administração.
Rob Hadick, sócio geral da empresa de capital de risco Dragonfly, apontou especificamente para o amplo conjunto de produtos financeiros da Stripe como algo que poderia "minar de forma única a economia da Circle". Ao mesmo tempo, Hadick alertou que "consórcios são difíceis e quebram facilmente", observando que os incentivos entre mais de 140 parceiros são "amplos e frequentemente desalinhados". A Global Dollar Network (USDG) da Paxos, outra stablecoin apoiada por consórcio que compartilha a receita de reservas com parceiros, cresceu para cerca de US$ 3 bilhões em oferta desde seu lançamento no final de 2024 — uma fração dos US$ 73 bilhões do USDC ou dos US$ 145 bilhões do USDT da Tether, de acordo com dados do CoinDesk.
Noelle Acheson, autora do boletim informativo Crypto Is Macro Now, observou que o anúncio da Open Standard deixou questões importantes sem resposta — incluindo a estrutura de propriedade do consórcio, em quais blockchains o Open USD será lançado e exatamente como a receita das reservas será distribuída entre os mais de 140 participantes.
A Coinbase é tanto apoiadora da Open Standard quanto parceira de longa data da Circle. As duas empresas fundaram conjuntamente o Centre Consortium que originalmente emitiu o USDC, e continuam compartilhando a economia ligada à receita das reservas do USDC sob um acordo comercial que, segundo relatos, será renovado em agosto. Omar Kanji, da Dragonfly, sugeriu que o anúncio da Open Standard torna uma possível separação entre a Circle e a Coinbase mais plausível — embora ele, em última análise, espere que ambas as empresas renovem seu acordo, provavelmente com termos revisados.
CEO da Circle Defende Posição do USDC Enquanto Líderes do Setor Respondem
O CEO da Circle, Jeremy Allaire, defendeu a posição do USDC em uma postagem no X: "O USDC continua sendo a stablecoin mais confiável, amplamente adotada e pronta para instituições do mundo." Ele acrescentou que a Circle continuará investindo em bancos, empresas de pagamento, empresas de mercados de capitais e casos de uso empresariais — enquadrando a chegada de nova concorrência como algo que a Circle pretende enfrentar, e não contornar. Allaire também destacou a tese mais ampla: "As stablecoins representam uma das maiores oportunidades de mercado do mundo, à medida que a internet transforma a infraestrutura para armazenar e movimentar dinheiro."
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, respondeu no X: "Bem-vindo OUSD. O Jogador 2 entrou no jogo." Com o USDT em US$ 145 bilhões em oferta e confortavelmente à frente de todos os concorrentes, o tom de Ardoino foi acolhedor, não alarmado.
Jeff Dorman, CIO da empresa de investimentos Arca, ofereceu uma análise mais ampla: a oportunidade das stablecoins vai muito além de qualquer emissor individual. À medida que os dólares digitais avançam mais profundamente nas finanças tradicionais, os maiores vencedores podem não ser as empresas que cunham stablecoins, mas sim as exchanges, processadores de pagamento, carteiras, custodiantes e redes blockchain que as distribuem e liquidam. "A oportunidade das stablecoins se estende muito além da Circle, da Tether ou de qualquer emissor individual", disse Dorman ao CoinDesk. A chegada do Open USD acelera uma mudança na forma como a concorrência de stablecoins funciona — o campo de batalha é cada vez mais sobre alcance de distribuição e economia dos parceiros, não apenas confiança na marca ou posição regulatória.
FAQ
Por que as ações da Circle caíram 17,5% em uma única sessão?
A CRCL caiu 17,5% em uma única sessão após a Circle ser excluída de vários índices de crescimento Russell — incluindo o Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth e Russell Midcap Growth — durante a recomposição de junho de 2026 da FTSE Russell. Essa exclusão desencadeou vendas de fundos que acompanham índices. A queda agravou um declínio mais amplo de 40% nos 30 dias anteriores, e coincidiu com o lançamento do Open USD, uma stablecoin concorrente apoiada por mais de 140 empresas.
Como o modelo de negócios do Open USD difere do USDC da Circle?
O USDC da Circle gera receita principalmente ao reter os juros obtidos sobre as reservas que lastreiam a stablecoin. O Open USD oferece cunhagem e resgate gratuitos e distribui os ganhos das reservas de volta aos participantes do ecossistema após uma taxa de administração. Esse modelo de compartilhamento de rendimentos desafia diretamente a economia central da Circle.
Como o CEO da Circle respondeu ao lançamento do Open USD?
O CEO Jeremy Allaire defendeu a posição do USDC no X, chamando-o de "a stablecoin mais confiável, amplamente adotada e pronta para instituições do mundo". Ele disse que a Circle continuará investindo em bancos, empresas de pagamento, empresas de mercados de capitais e casos de uso empresariais, enquadrando o desafio competitivo como algo que a Circle planeja enfrentar de frente.
