A Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), o back office que liquida a maior parte das negociações de valores mobiliários dos EUA, planeja começar a negociar ações tokenizadas, ETFs e títulos do Tesouro este mês, com um lançamento mais amplo em outubro. A entidade protege mais de US$ 114 trilhões em ativos, e mais de 50 empresas já aderiram, incluindo BlackRock, Goldman Sachs e JPMorgan. A medida representa uma mudança da infraestrutura central do mercado dos EUA para registros baseados em blockchain — a mesma tecnologia de ledger compartilhado que sustenta as criptomoedas — após a assinatura, em julho de 2025, da GENIUS Act, que deu aos EUA sua primeira estrutura federal para stablecoins de pagamento.
Tokenização significa registrar um ativo tradicional — uma ação, uma obrigação, um dólar — como um token digital em um blockchain, em vez de em bancos de dados privados que os bancos usam hoje. A DTCC está levando a maquinaria central dos mercados dos EUA — como os valores mobiliários são emitidos, liquidados e mantidos — para esses ledgers.
GENIUS Act estabelece estrutura federal de stablecoin de pagamento com implementação em 2027
A GENIUS Act, assinada em julho de 2025, deu aos EUA sua primeira estrutura federal para stablecoins de pagamento. Tanto o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) quanto a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) emitiram regras propostas este ano, e partes do setor bancário pediram ao Tesouro que desacelerasse. A implementação completa é esperada em 2027, segundo o escritório de advocacia Morgan Lewis.
O mercado avançou apesar do manual de regras ainda incompleto. Stablecoins mantêm mais de US$ 300 bilhões em valor em circulação, de acordo com um relatório de junho de 2026 da BCG e da Anchorage Digital. O volume de liquidação de stablecoins da Visa atingiu uma taxa anual de US$ 7 bilhões em abril. A Stripe pagou US$ 1,1 bilhão pela empresa de infraestrutura Bridge. JPMorgan, Citi, Bank of America e Wells Fargo planejam uma rede compartilhada de depósitos tokenizados para rivalizar com stablecoins, com previsão para 2027.
A BCG chama o momento de “ponto de inflexão” e “uma janela estruturalmente única na qual bancos incumbentes podem definir sua posição”.
Setor bancário mira quatro áreas de receita com tokenização
O relatório da BCG agrupa a oportunidade para bancos em quatro áreas: negociação, mover dinheiro, gerenciar ativos e emitir valores mobiliários. Corretagem cripto e empréstimo são as receitas de curto prazo mais próximas para os bancos. A BCG estima que apenas a negociação spot e de derivativos gera de US$ 30 a 60 bilhões por ano. Reguladores dos EUA abriram ainda mais o caminho: agora, a OCC permite que bancos façam a custódia de cripto e executem negociações para clientes; e a FDIC permite que suas instituições supervisionadas atuem com cripto sob regras padrão de risco.
Dinheiro tokenizado é o que mais se entrelaça com a política dos EUA. Stablecoins podem liquidar entre fronteiras em segundos, e a GENIUS Act exige que sejam lastreadas 1:1 por caixa e Treasuries de curto prazo. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, as descreve como uma forma de “expandir o acesso ao dólar para bilhões ao redor do globo” e de estimular “uma alta na demanda por Treasuries dos EUA”.
Fundos tokenizados e ativos do mundo real representam a maior categoria. “Cada ação, cada obrigação, cada fundo, cada ativo, pode ser tokenizado”, escreveu Larry Fink, da BlackRock, em 2025. A Citi projeta US$ 5,5 trilhões em títulos tokenizados até 2030, ante cerca de US$ 12 bilhões hoje.
O Bank for International Settlements, em seu relatório anual de 2025, argumentou que stablecoins “desempenham mal” diante dos testes pelos quais o dinheiro precisa passar e poderiam ameaçar a estabilidade financeira. Uma corrida para resgatá-las poderia forçar a venda a qualquer preço dos próprios Treasuries que as lastreiam. Especialistas disseram à CoinDesk que o setor “ainda está no início do seu ciclo de hype”.
Adoção operacional permanece estável apesar do interesse institucional
Interesse e gastos ainda não se alinharam. Embora a EY tenha encontrado que 84% das instituições estão usando ou interessadas em stablecoins, a GlobalData informou que a adoção operacional ficou praticamente estável até 2025, com cerca de 40% executando cripto nas operações centrais.
Claudio González, CTO e EVP na intive, uma empresa de software nativa de IA que desenvolve produtos financeiros para bancos e fintechs, enxerga a lacuna por dentro. “Existe uma lacuna entre a conversa no palco de conferências e a linha do orçamento”, disse ele à International Business Times. “Para a maioria das instituições reguladas, ainda é mais exploratório do que financiado em escala.”
O que é financiado fica menos visível: prevenção de fraude, conformidade e modernização do core. “Você não consegue tokenizar em cima de um sistema que não entende totalmente”, acrescentou González.
Sistemas legados de COBOL criam principal desafio de infraestrutura
Por trás de muitos títulos sobre o “futuro da banca” há um sistema central escrito em COBOL, uma linguagem de 1959. Pela estimativa da Reuters, cerca de 43% dos sistemas centrais de bancos nos EUA ainda rodam nele, e aproximadamente 95% das transações em ATM passam por ele.
Substituir esse código é lento e caro. O Commonwealth Bank of Australia gastou mais de US$ 1 bilhão AUD ao longo de cinco anos para trocar seu sistema central. Isso ajuda a explicar uma mudança entre os bancos que de fato construíram algo. A unidade Kinexys, da JPMorgan, agora atrai rivais para sua rede, e a maioria dos bancos aluga custódia de especialistas como Anchorage e Fireblocks, em vez de construí-la por conta própria.
A BCG argumenta que a maioria dos bancos “não deve vencer recriando a pilha de ativos digitais internamente” e deveria atuar como “orquestradores”, integrando infraestrutura externa.
Para González, o problema mais difícil é conhecimento, não código. “O legado em si não é o verdadeiro gargalo; é o conhecimento perdido ao redor dele”, disse ele, apontando regras de negócio que sobrevivem apenas em sistemas sem documentação e nas memórias de engenheiros que se aposentaram.
Os testes de curto prazo já estão no calendário: as primeiras negociações tokenizadas da DTCC são esperadas para este mês, e as regras da GENIUS Act chegam em 2027. Ao exigir que stablecoins mantenham Treasuries, Washington vinculou sua política de ativos digitais ao status global do dólar.
FAQ
Quando a DTCC planeja lançar a negociação tokenizada?
A DTCC planeja começar a negociar ações tokenizadas, ETFs e Treasuries este mês, com um lançamento mais amplo em outubro. A entidade protege mais de US$ 114 trilhões em ativos e mais de 50 empresas já aderiram, incluindo BlackRock, Goldman Sachs e JPMorgan.
Que tipo de lastro stablecoins precisa ter sob a GENIUS Act?
A GENIUS Act, assinada em julho de 2025, exige stablecoins lastreadas 1:1 por caixa e Treasuries de curto prazo. A implementação completa é esperada em 2027, segundo o escritório de advocacia Morgan Lewis, embora tanto a OCC quanto a FDIC tenham emitido regras propostas este ano.
Quanto da infraestrutura bancária dos EUA ainda roda em COBOL?
Pela estimativa da Reuters, cerca de 43% dos sistemas centrais de bancos dos EUA ainda rodam em COBOL, uma linguagem de 1959, e aproximadamente 95% das transações em ATM passam por ele. O Commonwealth Bank of Australia gastou mais de US$ 1 bilhão AUD ao longo de cinco anos para substituir seu sistema central baseado em COBOL.
