BCJ se opõe ao afrouxamento de regra para stablecoin do euro devido a riscos bancários

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O Banco Central Europeu (BCE) se opôs a propostas para flexibilizar regras de stablecoins denominadas em euro durante uma reunião de ministros das Finanças da UE em Nicósia, em 22 de maio de 2026. A presidente do BCE, Christine Lagarde, e outros banqueiros centrais resistiram a planos que facilitariam para empresas privadas emitir stablecoins em euro. Segundo a Reuters, autoridades do BCE alertaram que ampliar a emissão de stablecoins em euro poderia enfraquecer o financiamento dos bancos, reduzir a atividade de empréstimos e complicar o controle das taxas de juros. O debate reflete uma tensão mais ampla na Europa sobre o papel das finanças digitais e das stablecoins privadas versus a infraestrutura bancária tradicional.

Preocupações do BCE com a estabilidade bancária

A resistência do BCE se concentra em riscos de estabilidade financeira. De acordo com fontes da Reuters citadas na reportagem, Christine Lagarde alertou que uma adoção mais ampla de stablecoins em euro poderia provocar saídas de depósitos de bancos tradicionais. Quando os usuários colocam dinheiro em stablecoins, os bancos perdem uma parcela da base de financiamento, o que poderia reduzir a capacidade de concessão de crédito em toda a economia.

Os formuladores de políticas do BCE também expressaram preocupação de que stablecoins possam enfraquecer a capacidade do banco central de transmitir a política monetária de forma efetiva por meio de taxas de juros. A posição do BCE reflete uma preferência mais ampla por depósitos tokenizados de bancos comerciais, em vez de stablecoins emitidas privadamente.

A postura mais recente do BCE surge enquanto os formuladores de políticas revisam o arcabouço europeu de Mercados de Cripto-Ativos, conhecido como MiCA. No centro do debate está uma proposta do think tank Bruegel, com sede em Bruxelas, que sugeriu aliviar exigências de liquidez para emissores de stablecoins e, potencialmente, permitir que empresas de stablecoins acessem facilidades de financiamento do BCE. Autoridades do BCE resistiram fortemente a essa proposta.

O contra-argumento da “dolarização digital”

Os defensores da reforma argumentam que a Europa corre o risco de ficar para trás na inovação de finanças digitais. A Bruegel alertou que regras mais rígidas da UE poderiam empurrar a atividade cripto para o exterior e levar os usuários a adotar stablecoins lastreadas em dólar como USDT e USDC, caso as alternativas em euro permaneçam limitadas. A Bruegel descreveu essa tendência como “dolarização digital”.

A preocupação delineada pela Bruegel é que mercados tokenizados, plataformas de finanças descentralizadas e pagamentos transfronteiriços possam passar a ser dominados permanentemente por ativos baseados em dólar devido a efeitos de rede e liquidez mais profunda. Essa comparação ganhou urgência após a Lei GENIUS dos EUA, que introduziu exigências mais leves para stablecoins em 2025, supostamente ajudando a fortalecer o papel global do dólar nas finanças digitais.