A CEO da Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), Bonnie Chan, afirmou no 2026 Lujiazui Forum em 17 de junho que o capital internacional está agora se concentrando na Ásia, com a ascensão da inovação tecnológica da China se tornando uma escolha de primeira linha — e não apenas uma opção — para investidores globais. Chan destacou que, diante do aumento das incertezas geopolíticas, os investidores globais precisam considerar diversificar carteiras e não colocar todos os ovos em uma cesta. Ela ressaltou o impulso duplo nos mercados de IPO e de refinanciamento de Hong Kong e expressou expectativa pela chegada dos futuros de títulos do Tesouro em RMB a Hong Kong, após comentários favoráveis do presidente da CSRC, Wu Qing, mais cedo no mesmo dia. Chan argumentou que o debate mais crucial é como aproveitar essa oportunidade para construir um ecossistema eficiente e interconectado de mercado de capitais asiático centrado na China, conclamando instituições no exterior a rebalancearem participações e capturarem oportunidades de longo prazo no mercado chinês.
HKEX Implementa Reformas no Sistema de Listagem e Ajustes de Preços
Chan explicou que os mercados de capitais atendem fundamentalmente a dois grupos: emissores e investidores, com todas as funções essenciais — financiamento, alocação de recursos, formação de preço e diversificação de risco — apoiando, no fim, essas duas partes. Para aprimorar a qualidade do mercado, a HKEX vem melhorando continuamente a inclusão e a adaptabilidade do sistema de listagem.
“Fizemos uma reforma de listagem em larga escala em 2018, abrindo um novo panorama ao permitir que empresas com estruturas de ações de dupla classe e empresas de biotecnologia pré-receita fossem listadas”, afirmou Chan. Em 2022, a HKEX introduziu o Capítulo 18C, um conjunto de regras de listagem personalizado para empresas de tecnologia especializada. Chan observou que o Capítulo 18C compartilha a mesma lógica do caminho de listagem anterior de quinto nível, ambos desenhados para acomodar as características de desenvolvimento de inovadores de tecnologia. A maioria das empresas de tecnologia enfrenta investimentos massivos em P&D no início e dificuldades de curto prazo para atingir lucratividade e comercialização. Exigir lucratividade antes do acesso ao mercado de capitais criaria desencontros, levando a HKEX a implementar múltiplas rodadas de reformas no sistema de listagem em larga escala.
Quanto aos desafios de valuation de empresas de tecnologia sem lucro, a HKEX otimizou precificação e mecanismos de alocação de IPO ao direcionar as alocações de ações para investidores institucionais, fortalecendo a autoridade profissional de precificação no lado da compra. “Investidores de varejo não têm poder de precificação; investidores institucionais têm mais voz”, afirmou Chan, de forma direta. Após as reformas, o retorno do mercado tem sido positivo: mais de 80% dos IPOs de Hong Kong em 2026 subiram no primeiro dia de negociação, e o desempenho das ações no médio e longo prazo mostrou-se robusto.
“Em resumo, fizemos ajustes flexíveis em duas áreas: elevamos a inclusão e a adaptabilidade nos limiares e sistemas de listagem e garantimos que a precificação resista a escrutínio”, disse Chan.
Hong Kong Alcança US$ 166,8 Bilhões em Captação com IPO nos Primeiros Cinco Meses de 2026
Após a série de reformas, os resultados de mercado têm sido excepcionais, com o mercado de IPO de Hong Kong mantendo forte vitalidade. O novo mercado de ações de Hong Kong em 2025 teve desempenho forte, e o impulso continuou em 2026. De janeiro a maio deste ano, Hong Kong adicionou mais de 60 empresas listadas, com financiamento total de novas ações em US$ 166,8 bilhões, aumento de US$ 11 bilhões em comparação com o mesmo período do ano passado.
Além das novas emissões no mercado primário, os canais de refinanciamento para empresas listadas permaneceram altamente ativos. Nos primeiros cinco meses, as empresas listadas em Hong Kong concluíram mais de US$ 240 bilhões em refinanciamento via colocações e emissões de títulos conversíveis, em escala muito acima do volume de captação via IPO para o mesmo período. Chan observou: “As empresas de nova qualidade de força produtiva ainda estão em ciclos de desenvolvimento relativamente iniciais, o que significa que elas precisam de financiamento contínuo nos mercados de capitais para avançar em direção às metas de comercialização. Um mercado de capitais eficaz não pode apenas viabilizar listagens; mais importante, precisamos criar um ambiente que garanta que empresas de alta qualidade tenham canais de financiamento contínuos para apoiar seu desenvolvimento”.
HKEX Expande Infraestrutura de Renda Fixa e de Mercado de Commodities
“Os investidores se importam mais com duas funções principais do mercado de capitais: investimento e gestão de risco”, reconheceu Chan. Como um mercado com livre fluxo de capital, Hong Kong precisa preencher lacunas em ativos diversificados e ferramentas de hedge para reter capital internacional. A HKEX trabalha para construir um sistema integrado de mercado que cubra ações, derivativos, renda fixa, moedas e commodities, atendendo às necessidades diversas de alocação de investidores globais e avançando a internacionalização do RMB.
Ao promover a internacionalização do RMB, Chan acredita que renda fixa e commodities são melhores pontos de entrada. No ano passado, a HKEX fez um investimento estratégico no sistema de liquidação de títulos do Banco Popular de Hong Kong para apoiar sua comercialização e modernização, aprimorando continuamente as capacidades de custódia de títulos, liquidação e gestão de garantias, e promovendo a coordenação entre infraestrutura de mercado. Os esforços futuros irão implementar ativamente o roteiro de desenvolvimento dos mercados de renda fixa e de câmbio de Hong Kong, atuando tanto no mercado primário quanto no secundário para atrair mais emissões e negociações de títulos de uma gama mais diversa.
“Esta manhã, fiquei satisfeito em ouvir o presidente Wu Qing mencionar apoio para o desembarque dos futuros de títulos do Tesouro em RMB em Hong Kong. Esperamos lançar isso o mais rápido possível para oferecer aos investidores offshore mais ferramentas para gerenciar o risco de taxa de juros do RMB”, disse Chan.
O segmento de commodities é igualmente uma prioridade. Aproveitando sua subsidiária LME, Hong Kong estabeleceu 15 armazéns de entrega. A HKEX adquiriu a London Metal Exchange (LME) em 2012. O ano passado marcou uma virada crítica quando a LME incluiu formalmente Hong Kong em sua rede de armazéns de entrega, estabelecendo 15 armazéns de entrega em um ano, com resultados operacionais positivos no mercado. “Antes, a economia real recebia mais atenção; agora, metais preciosos e metais industriais estão sendo cada vez mais vistos por investidores globais como componentes essenciais de alocação de ativos”, disse Chan, acrescentando que a HKEX vai aproveitar o mercado de commodities para ampliar cenários de uso do RMB.
Mecanismos do Stock Connect e Bond Connect Continuam a se Expandir
Chan também observou que os mecanismos Connect, em operação há 12 anos, seguem em expansão. Stock Connect (Xangai-Hong Kong e Shenzhen-Hong Kong), Bond Connect e Swap Connect cobrem ações, títulos, ETFs e swaps de RMB, com volumes de negociação continuamente estabelecendo novos recordes. A HKEX continuará ampliando o escopo de investimento dos mecanismos.
Na visão de Chan, embora instituições no exterior tenham reconhecido claramente os dividendos de desenvolvimento das indústrias de inovação tecnológica da China e reconheçam o potencial de crescimento de longo prazo de um grupo de empresas globais de alta qualidade globalizadas, os ativos chineses de todos os tipos ainda têm espaço enorme para aumentar o peso em carteiras globais. Ela instou instituições globais a reexaminar estruturas atuais de participação e a capturar oportunidades de longo prazo no mercado chinês.
FAQ
O que o CEO da HKEX, Bonnie Chan, discutiu no 2026 Lujiazui Forum em 17 de junho?
Bonnie Chan discutiu o impulso duplo nos mercados de IPO e de refinanciamento de Hong Kong, a concentração do capital internacional na Ásia com a inovação tecnológica da China como escolha de primeira linha, e sua expectativa pela chegada dos futuros de títulos do Tesouro em RMB em Hong Kong após comentários favoráveis do presidente da CSRC, Wu Qing, na mesma manhã. Ela enfatizou a construção de um ecossistema de mercado de capitais asiático interconectado centrado na China.
Quanto Hong Kong captou por meio de IPOs e refinanciamentos de janeiro a maio de 2026?
De janeiro a maio de 2026, Hong Kong adicionou mais de 60 empresas listadas, com receitas totais de IPO de US$ 166,8 bilhões, um aumento de US$ 11 bilhões ano contra ano. No mesmo período, as empresas listadas concluíram mais de US$ 240 bilhões em refinanciamento via colocações e títulos conversíveis, superando as receitas de IPO.
Quais reformas de listagem a HKEX implementou desde 2018?
Em 2018, a HKEX permitiu que empresas com estruturas de ações de dupla classe e empresas de biotecnologia pré-receita fossem listadas. Em 2022, a HKEX introduziu o Capítulo 18C, um conjunto de regras personalizado para empresas de tecnologia especializada. A HKEX também otimizou mecanismos de precificação e alocação de IPO ao aumentar as alocações para investidores institucionais para fortalecer a autoridade profissional de precificação, resultando em mais de 80% dos IPOs de 2026 subindo no debut.
