As ações de Hong Kong experimentaram volatilidade significativa no primeiro semestre de 2026, com o Índice Hang Seng começando janeiro em 25.500 e subindo para 28.000 antes de cair abaixo de 23.000 até meados do ano. A queda foi impulsionada pelo conflito no Oriente Médio que eclodiu no final de fevereiro, aumento dos preços do petróleo, inflação crescente e uma reversão nas expectativas de taxas de juros dos EUA, de cortes para preocupações com aumentos. Apesar de ter um desempenho inferior aos mercados globais, especialistas em investimentos observam que a avaliação atual das ações de Hong Kong, os rendimentos de dividendos e o ambiente político retornaram a níveis razoáveis, adequados para acumulação de médio a longo prazo.
Índice Hang Seng Registra Faixa de Volatilidade de 5.000 Pontos no Primeiro Semestre de 2026
O Índice Hang Seng demonstrou volatilidade extrema no primeiro semestre de 2026, com uma faixa de negociação superior a 5.000 pontos. O índice começou janeiro no nível de 25.500 e subiu para 28.000 antes de reverter o curso. No final do semestre, o índice havia caído abaixo da marca de 23.000. Eventos-chave durante esse período incluíram o conflito no Oriente Médio que eclodiu no final de fevereiro, um aumento acentuado nos preços do petróleo, inflação crescente e uma mudança nas expectativas da política do Federal Reserve dos EUA, de cortes de taxas de juros para preocupações com aumentos.
Mercados Globais Atingem Recordes Enquanto Ações de Hong Kong Ficam para Trás
Enquanto as ações de Hong Kong continuaram sua queda em junho, os mercados no exterior experimentaram fortes altas, criando um contraste acentuado. As ações dos EUA, ações japonesas, ações coreanas e ações de Taiwan repetidamente romperam máximas anteriores. O Índice Médio Nikkei estabilizou em 70.000 no final do semestre. As ações dos EUA viram um sentimento otimista impulsionado pela listagem de novas ações de grande capitalização, como a SpaceX, com o Dow Jones rompendo a marca de 52.000 para atingir novas máximas. No entanto, os mercados no exterior em níveis elevados enfrentam crescente volatilidade e riscos elevados.
Sam Lam, da Yi Li Investment, Recomenda Posicionamento de Médio a Longo Prazo na Avaliação Atual
Sam Lam, Diretor-Gerente e Diretor de Investimentos da Yi Li Investment Management, identificou três razões principais para o desempenho inferior das ações de Hong Kong no segundo trimestre em comparação com ações dos EUA e mercados da Ásia-Pacífico, incluindo Japão, Coreia e Taiwan. Primeiro, as ações de Hong Kong não possuem as ações de semicondutores que os investidores estão negociando com entusiasmo. Segundo, as taxas de juros dos EUA estão em tendência de alta, e as ações de Hong Kong têm alta sensibilidade às taxas de juros dos EUA. Terceiro, a China reforçou os controles de capital, reprimindo o investimento transfronteiriço ilegal.
Lam observou em suas perspectivas do segundo trimestre que o Índice Hang Seng deveria ter um suporte decente no nível de 22.000 a 23.000. Com o índice caindo para essa zona de suporte no final do mês passado, Lam acredita que não há necessidade de pessimismo excessivo. Ele apontou que a avaliação do Índice Hang Seng não é cara, com um rendimento médio de dividendos de 3,5% e uma taxa de retorno esperada de 3,7% para o próximo ano, o que representa um nível razoável. Para os investidores, isso já está próximo dos retornos de investimentos de renda fixa. Se não houver grandes notícias negativas, o índice deve se manter. Mesmo que haja uma correção mais profunda, uma queda adicional de 10% dos níveis atuais para cerca de 21.000 traria o rendimento de dividendos para 4%. Mesmo com um desconto de 20% atingindo o nível de 19.000, esses seriam níveis que valem a pena acumular para posicionamento de médio a longo prazo. As chances de o Índice Hang Seng retornar a 28.000 nos próximos dois anos são muito altas.
Em relação às preocupações com aumentos de taxas de juros dos EUA, Lam acredita que será difícil para os EUA aumentar as taxas no segundo semestre do ano, o que é favorável para as ações de Hong Kong. Além disso, os EUA estão efetivamente em uma posição fraca na situação do Oriente Médio e não podem sustentar um confronto prolongado com o Irã. Com as eleições de meio de mandato nos EUA se aproximando, a administração Trump certamente não desejará atrasos. O Estreito de Ormuz gradualmente retomará a navegação, e espera-se que os riscos geopolíticos continuem arrefecendo.
Sobre a repressão da China ao investimento transfronteiriço ilegal, Lam observou que geralmente se acredita que 'contas existentes' em três corretoras offshore de internet atualmente representam aproximadamente 10% de sua base total de clientes, com fundos de contas relacionadas representando 13% a 18% do total de ativos de clientes. O valor estimado de ativos financeiros que as contas existentes relacionadas precisarão vender nos próximos dois anos será entre 200 bilhões e 300 bilhões de yuans, dos quais menos da metade está investido em ações de Hong Kong. Isso significa que a venda passiva total de ações de Hong Kong nos próximos dois anos não deve exceder 150 bilhões de yuans, equivalente a apenas metade do volume de negociação de um dia no atual mercado de ações de Hong Kong.
Tai Hui, da JPMorgan Asset Management, Aconselha Postura Neutra em Ações de Hong Kong
Tai Hui, Estrategista-Chefe de Mercado para a Ásia-Pacífico da JPMorgan Asset Management, afirmou que o fraco desempenho das ações de Hong Kong no primeiro semestre do ano se deveu principalmente à falta de surpresas nos aspectos macroeconômicos. As ações relacionadas à IA realmente tiveram um bom desempenho, com empresas listadas recentemente mostrando desempenho forte. No entanto, como essas ações representam uma proporção relativamente pequena dos mercados de ações de Hong Kong e China, elas não impulsionam os ganhos do índice tanto quanto em Taiwan, Coreia do Sul ou EUA, onde representam uma ponderação maior no índice.
Em relação ao ambiente macroeconômico externo, Tai apontou que a guerra no Oriente Médio aumentou as pressões inflacionárias. Muitos funcionários na reunião do Federal Reserve em junho acreditavam que aumentos de taxas eram necessários. No entanto, sua visão é que, se o Estreito de Ormuz puder reabrir no curto prazo e os preços do petróleo já começaram a cair, embora não haja praticamente chance de cortes de taxas este ano, o Federal Reserve pode não se apressar em aumentar as taxas. A perspectiva atual é que as taxas de juros dos EUA permaneçam estáveis no segundo semestre é o cenário mais provável.
Para as ações de Hong Kong, Tai acredita que uma atitude relativamente neutra é apropriada. Ele explicou que as ações relacionadas à IA em Hong Kong e China que tiveram bom desempenho nos últimos seis meses têm capacidade limitada de impulsionar o índice. Os líderes tradicionais de tecnologia ainda estão integrando IA em seus ecossistemas. Portanto, o segundo semestre depende muito de se empresas como comércio eletrônico e internet podem demonstrar economia de custos ou expansão de negócios por meio da IA, o que daria às ações de Hong Kong melhores perspectivas no segundo semestre.
Ele acrescentou que os dados econômicos da China nos últimos dois a três meses foram medianos. A produção industrial e os dados de exportação permanecem aceitáveis, mas a demanda doméstica é mais fraca. O crescimento dos gastos do governo foi mais lento, chegando a apresentar crescimento negativo. Ao mesmo tempo, o Banco Popular da China e o governo chinês não mostraram uma vontade clara de estimular fortemente a economia. Ele estima que a economia da China permanecerá estável no verão, sem grandes surpresas.
Pang Po Lam, do Tung Kei Fund, Identifica Suporte no Nível de 20.000 com Risco de Pico em Ações dos EUA
Pang Po Lam, Diretor-Gerente da Tung Kei Fund Management, afirmou que a China e os países estrangeiros têm focos diferentes em IA. Os mercados estrangeiros concentram-se em poder computacional e infraestrutura, levando a negociações aquecidas em ações de chips e armazenamento. A China continental enfatiza grandes modelos e cenários de aplicação, que é a principal razão pela qual as ações de Hong Kong tiveram desempenho inferior no último trimestre. No segundo trimestre, as ações de chips subiram significativamente, com a TSMC sozinha impulsionando todo o mercado de ações de Taiwan. Os investidores sul-coreanos têm tendências especulativas mais fortes, como evidenciado pela alta alavancagem em fundos negociados em bolsa (ETFs). Ao mesmo tempo, os investidores fizeram hedge vendendo ações de Hong Kong, como Tencent (00700), Alibaba (09988), Xiaomi (01810) e Meituan (03690), criando uma situação de soma zero.
Pang acredita que o mercado global de investimentos enfrenta riscos consideráveis no segundo semestre, com risco crescente de pico e queda das ações dos EUA. A relação de dívida de margem do S&P dos EUA está atualmente em 0,57 vezes, com o financiamento corporativo já superior ao nível de 0,5 vezes antes do estouro da bolha pontocom em 2000 e da crise financeira de 2008. Com base na experiência passada, níveis acima de 0,5 vezes indicam que o pico não está longe. Além disso, as aplicações de IA provocaram demissões em várias grandes empresas dos EUA, o que terá algum impacto no poder de consumo.
Para as ações de Hong Kong, os recentes rebounds foram fracos. Pang não descarta novos testes de suporte para baixo. Ele espera que o principal suporte do Índice Hang Seng no segundo semestre seja no nível de 20.000, com a resistência de rebote correspondentemente movendo-se para baixo para o nível de 24.000 a 25.000. Ele explicou que os gastos fiscais da China continental são cautelosos, os subsídios para veículos de nova energia terminaram, o investimento fixo diminuiu e, embora a situação no Oriente Médio tenha diminuído, seu impacto nos mercados de investimento não desapareceu, afetando o sentimento de investimento.
Ele acredita que o capital norte continua sendo um fator importante que domina o desempenho futuro das ações de Hong Kong. A recente repressão da China ao investimento de capital transfronteiriço ilegal causou alguma turbulência no mercado. Ele estima que, embora o impacto negativo desse fator nas ações de Hong Kong no segundo semestre enfraqueça, ainda haverá alguns tremores secundários. Por outro lado, de acordo com seu entendimento, a abordagem da China ainda apoia a entrada de capital em ações de Hong Kong. Muitas corretoras chinesas relatam receber inúmeras consultas de investidores originalmente em plataformas de negociação transfronteiriças que desejam transferir fundos para corretoras chinesas, representando uma mudança de 'água escura' para 'água clara'. Ele acredita que o capital norte continuará sendo um suporte importante para as ações de Hong Kong no futuro.
Perguntas Frequentes
O que fez com que as ações de Hong Kong caíssem abaixo de 23.000 no primeiro semestre de 2026?
As ações de Hong Kong caíram abaixo de 23.000 no primeiro semestre de 2026 devido ao conflito no Oriente Médio que eclodiu no final de fevereiro, aumento dos preços do petróleo, inflação crescente e uma reversão nas expectativas de taxas de juros do Federal Reserve dos EUA, de cortes para preocupações com aumentos. O Índice Hang Seng começou janeiro em 25.500, subiu para 28.000 e depois caiu abaixo de 23.000 até meados do ano.
Qual é o rendimento atual de dividendos para ações de Hong Kong de acordo com especialistas em investimentos?
De acordo com Sam Lam, da Yi Li Investment Management, o Índice Hang Seng atualmente tem um rendimento médio de dividendos de 3,5%, com uma taxa de retorno esperada de 3,7% para o próximo ano. Ele considera este um nível razoável que já está próximo dos retornos de investimentos de renda fixa para investidores.
Quais níveis de suporte os especialistas identificam para o Índice Hang Seng no segundo semestre de 2026?
Sam Lam, da Yi Li Investment, identifica suporte em 22.000 a 23.000, com potencial suporte mais profundo em 21.000 (rendimento de dividendos de 4%) e 19.000 como níveis de acumulação. Pang Po Lam, do Tung Kei Fund, espera suporte principal no nível de 20.000 no segundo semestre, com resistência de rebote em 24.000 a 25.000.
