A Hyperliquid está a corroer gradualmente o mercado dos CEX, com as quotas de futuros sustentáveis a aproximarem-se dos 6%

A quota da Hyperliquid, uma bolsa descentralizada, no mercado global de futuros de perpetuidades sustentáveis aumentou em março para perto de 6%, com o volume mensal de transações a aproximar-se de 20 mil milhões de dólares. No mesmo período, as bolsas centralizadas (CEX) processaram mais de 3 biliões de dólares em volume mensal de transações de futuros de perpetuidades sustentáveis, o que mostra que, em termos de escala absoluta, a Hyperliquid continua a estar significativamente afastada das plataformas centralizadas mais dominantes.

O significado central do aumento de quota: um sinal estrutural de crescimento contracíclico

A quota de mercado da Hyperliquid, que subiu de 3,5% para perto de 6% ao longo de um ano, implica, no contexto das derivadas descentralizadas, que a sua dimensão relativa quase duplicou. Este crescimento ganha um significado ainda mais profundo: enquanto o volume total do mercado diminui, a quota relativa continua a subir, indicando que a Hyperliquid está a conquistar atividade de negociação real às plataformas concorrentes, e não apenas a beneficiar passivamente do “hype” do mercado.

No panorama competitivo on-chain, embora a dYdX e a GMX também ofereçam contratos perpétuos descentralizados, as suas trajetórias de crescimento de volume e expansão de produtos não conseguem igualar o ritmo de avanço da Hyperliquid, que já estabeleceu uma posição dominante na corrida dos futuros de perpetuidades descentralizados.

Expansão para ativos não cripto: uma vantagem competitiva estrutural para negociação 24/7

（Fonte: The Block）

O crescimento de quota da Hyperliquid não se deve apenas à acumulação de volume de negociação nativa em cripto; também beneficia de uma extensão sistemática para o domínio de ativos não cripto. Atualmente, matérias-primas como o petróleo já são negociadas na plataforma Hyperliquid 24/7 (todo o dia, todos os dias), e a percentagem do volume de negociação de cripto não relacionado com moeda continua a aumentar na atividade total da plataforma.

Esta direção de expansão aborda com precisão falhas estruturais dos operadores tradicionais centralizados. Por exemplo, no caso de derivados de petróleo, para participantes institucionais que utilizam o CME (Chicago Mercantile Exchange), se precisarem de fazer hedge de posições ao fim de semana, têm de esperar até à abertura do CME ao início da noite de domingo; durante esse período, ficam expostos ao risco de “gap risk” (Gap Risk). Uma plataforma de negociação 24/7 elimina totalmente esta limitação a nível mecânico, o que é particularmente atrativo para instituições e traders profissionais que precisam de uma gestão de risco rigorosa.

Se as plataformas descentralizadas puderem continuar a aumentar a liquidez e o leque de ativos, a dimensão do mercado acessível pode expandir-se do volume de negociação nativo em cripto para o mercado global de centenas de milhares de milhões de dólares em derivados tradicionais. O atraso de liquidação e o tempo limitado de negociação, inerentes aos mercados tradicionais, constituem uma falha estrutural de eficiência de longa duração — precisamente o ponto de entrada central dos espaços descentralizados.

Perguntas frequentes

O que é a Hyperliquid e em que difere de exchanges centralizadas como a Binance?

A Hyperliquid é uma plataforma descentralizada de futuros de perpetuidades. Executa as correspondências de ordens diretamente on-chain, e os ativos dos utilizadores são controlados por contratos inteligentes em vez de serem custodiados por uma entidade centralizada. O registo das transações é totalmente público e verificável. Comparativamente com CEX como a Binance, ainda existe uma diferença em profundidade de liquidez e cobertura de produtos, mas a transparência e a autonomia dos ativos constituem vantagens estruturais.

Qual é o significado prático de a quota de mercado da Hyperliquid subir de 3,5% para 6%?

Este número representa a quota da Hyperliquid no volume total de transações de todas as plataformas de futuros de perpetuidades (incluindo CEX e DEX). A quota de mercado cresce em sentido contrário durante períodos em que o volume de transações do mercado global diminui, o que mostra que a Hyperliquid está a roubar atividade de negociação real aos concorrentes, em vez de depender de uma expansão passiva baseada apenas na “febre” do mercado.

Que significado competitivo tem a Hyperliquid oferecer negociação 24/7 de matérias-primas como o petróleo?

As bolsas de derivados tradicionais, como o CME, têm sessões fixas de negociação; durante o encerramento ao fim de semana, os investidores não conseguem fazer hedge das posições, ficando expostos ao risco de “gap”. O mecanismo de negociação 24/7 da Hyperliquid elimina esta limitação a nível estrutural, o que é atraente para traders institucionais que precisam de uma gestão de risco precisa. Ao mesmo tempo, alarga a base de utilizadores potencial muito além do mercado cripto.