Hyperliquid lista futuros de CXMT no pré-IPO com prêmio de 526% acima do preço da oferta inicial (IPO)

A exchange descentralizada Hyperliquid listou um contrato de futuros perpétuos pré-IPO atrelado à ChangXin Memory Technologies, a maior produtora de DRAM da China. O contrato foi negociado perto de US$ 8 em 15 de julho, indicando uma avaliação de aproximadamente US$ 535 bilhões — cerca de 526% acima do preço oficial do IPO da CXMT, de RMB 8,66 por ação. A CXMT precificou sua oferta pública inicial para levantar aproximadamente RMB 57,9 bilhões (US$ 8,55 bilhões) antes de qualquer opção de lote suplementar, e a Reuters classificou o acordo como o maior IPO da Ásia em 2026 e a maior oferta de semicondutores do mercado A-share da China. As inscrições dos investidores para a oferta no STAR Market começam em 16 de julho, com as ações previstas para iniciar as negociações em 27 de julho. O contrato foi lançado via a estrutura HIP-3 da Hyperliquid, que permite que terceiros criem mercados perpétuos vinculados a ativos além das criptomoedas. O anúncio seguiu a inclusão anterior da Hyperliquid de um contrato de ETF CSI STAR Market 50, sinalizando uma expansão deliberada para ações de tecnologia chinesas, enquanto a China investe na produção doméstica de semicondutores para reduzir a dependência de oferta de chips estrangeiros — uma estratégia acelerada pelas restrições de exportação dos EUA para tecnologia avançada de memória.

Preço do IPO da CXMT e diferença de valuation do contrato da Hyperliquid

A CXMT precificou seu IPO a RMB 8,66 por ação. Com a expectativa de 66,881 bilhões de ações após a listagem da CXMT, o preço de US$ 8 do contrato da Hyperliquid implica uma capitalização de mercado de cerca de 6,3 vezes a avaliação oficial do IPO. Investidores individuais no STAR Market da China enfrentam um limite de ativos de RMB 500.000 e uma exigência de experiência de dois anos, o que significa que o contrato da Hyperliquid é um dos poucos canais para exposição de varejo offshore ao IPO. A CXMT divulgou um acordo de longo prazo de fornecimento de memória com a Tencent no valor de mais de RMB 20 bilhões (US$ 2,94 bilhões).

Eric Chen sobre a dinâmica de precificação de perpétuos pré-IPO

Eric Chen, cofundador e CEO da Injective Labs, disse ao CNBC, em uma entrevista de junho, sobre perpétuos pré-IPO, que esses mercados “são dominados por traders muito ativos e tolerantes a risco, e eles não estão precificando um prêmio massivo em comparação com outros nomes pré-IPO”. A observação se aplica ao contrato da CXMT, em que a diferença de 526% reflete a precificação de derivativos sintéticos entre uma base estreita de traders, e não uma avaliação acionária por consenso.

Posição de mercado da CXMT e estratégia de semicondutores da China

A CXMT é a quarta maior produtora de DRAM do mundo, atrás de Samsung Electronics, SK Hynix e Micron, com estimativas recentes colocando sua fatia global de DRAM perto de 8%. A empresa expandiu rapidamente à medida que a China investe na produção doméstica de semicondutores para reduzir a dependência de oferta de chips estrangeiros, uma estratégia acelerada por restrições de exportação dos EUA à tecnologia avançada de memória.

Histórico do contrato pré-IPO da Hyperliquid

A Hyperliquid hospedou um perpétuo pré-IPO da SpaceX que foi negociado meses antes de sua estreia no Nasdaq em junho. A Coin Metrics informou que um contrato pré-IPO anterior da Cerebras precificou o fabricante de chips a uma distância de 1,3% do preço da negociação de abertura eventual. Em todos os mercados pré-IPO na plataforma, o volume acumulado ultrapassou US$ 1,46 bilhão.

FAQ

O que a Hyperliquid listou em 15 de julho?
A Hyperliquid listou um contrato de futuros perpétuos pré-IPO atrelado à ChangXin Memory Technologies (CXMT), a maior produtora de DRAM da China, antes da estreia no dia 27 de julho no STAR Market de Xangai. O contrato foi negociado perto de US$ 8 em 15 de julho.

Por que o contrato da CXMT na Hyperliquid é negociado com prêmio de 526% sobre o preço do IPO?
Eric Chen, cofundador e CEO da Injective Labs, disse ao CNBC, em uma entrevista em junho, que mercados perpétuos pré-IPO “são dominados por traders muito ativos e tolerantes a risco”, ou seja, a diferença de 526% reflete a precificação de derivativos sintéticos entre uma base estreita de traders, e não uma avaliação acionária por consenso.

Quando abrem as inscrições do IPO da CXMT e quando começam as negociações?
As inscrições dos investidores para a oferta no STAR Market começam em 16 de julho, e as ações começam a ser negociadas em 27 de julho.