Fundos de Mercado Monetário (MMFs) em Títulos do Governo Sul-Coreano Registram Taxas de Desvio Negativas em Meio a Preocupações com o Aumento das Taxas de Juros

A maioria dos fundos de mercado monetário (MMFs) de títulos do governo sul-coreano está apresentando taxas de desvio negativas a partir de 21 de julho, levantando preocupações de que o risco de resgates possa aumentar caso o Banco da Coreia implemente elevações de taxa em sequência em julho e agosto. As taxas de desvio negativas, que medem a diferença entre valor contábil e valor de mercado, indicam que as taxas de juros de mercado sobre os títulos mantidos pelos MMFs subiram. Os participantes do mercado alertam que, embora a probabilidade de resgate permaneça baixa, elevações consecutivas de juros podem pressionar a liquidez de curto prazo se os resgates começarem, especialmente para certos fundos em que as taxas de desvio estão se aproximando de -0,09%.

Taxas de desvio de MMFs de títulos do governo atingem -0,09% em julho

De acordo com a indústria de títulos em 22 de julho, os principais MMFs de títulos do governo mostraram, todos, taxas de desvio negativas no dia anterior. As taxas de desvio negativas se ampliaram desde junho, quando os MMFs de títulos do governo começaram a apresentar conversões negativas generalizadas. Alguns fundos estão se aproximando de taxas de desvio de -0,09%. O desvio negativo atual reflete que as taxas de juros de mercado sobre os títulos mantidos pelos MMFs aumentaram. Os MMFs de títulos do governo têm vencimentos restantes de 40 a 60 dias. O mercado de títulos está atualmente precificando a possibilidade de elevação de taxa tanto em agosto quanto em outubro, o que significa que uma elevação em agosto poderia desencadear novos aumentos acentuados na taxa.

Gestoras avaliam risco de resgate como baixo, mas monitoram fundos específicos

Executivos de empresas de gestão de ativos avaliaram que, embora a probabilidade de resgate devido à expansão das taxas de desvio negativas continue baixa, as preocupações podem crescer em torno de alguns fundos. Um dealer de gestão de ativos afirmou: “Desde o incidente de ABCP da Província de Gangwon, parece que os investidores passaram a preferir o resgate no vencimento em vez do resgate na maioria das situações”, mas acrescentou: “Se entrarem recursos adicionais de forma significativa nas condições atuais e ocorrerem elevações consecutivas de taxa, as perdas poderiam aumentar”. O dealer observou: “Como as taxas de mercado na verdade caíram após a reunião do Monetary Policy Board de julho, a possibilidade de taxas de desvio negativas significativamente ampliadas não parece grande”.

Outro dealer de gestão de ativos disse: “As taxas de desvio negativas estão se alargando um pouco, mas a maioria não está em níveis preocupantes”, enquanto acrescentou: “Se forem implementadas elevações consecutivas de taxa, pode haver impacto concentrado em fundos específicos”. Um terceiro dealer declarou: “Se as taxas forem elevadas por dois meses consecutivos, a situação pode piorar”, ressaltando: “É preciso dar tempo para a recompra no vencimento”.

Banco da Coreia considerará risco de resgate de MMFs na decisão de taxa

O Banco da Coreia deve determinar a trajetória da taxa-base considerando de forma abrangente o panorama da inflação, os movimentos do câmbio dólar-won e as possibilidades de resgate em MMFs. Um oficial do Banco da Coreia afirmou: “O Monetary Policy Board decidirá considerando de forma abrangente todos os fatores que cercam o ambiente de política monetária e suas repercussões”.

FAQ

Quais são as taxas de desvio negativas em MMFs de títulos do governo sul-coreanos?

As taxas de desvio negativas medem a diferença entre o valor contábil e o valor de mercado dos títulos mantidos por fundos de mercado monetário. Em 21 de julho, a maioria dos MMFs de títulos do governo sul-coreanos apresentou taxas de desvio negativas, com alguns fundos se aproximando de -0,09%. Isso indica que as taxas de juros de mercado sobre os títulos mantidos pelos MMFs subiram desde junho.

Por que as gestoras estão preocupadas com elevações de taxa em sequência?

Dealers de gestão de ativos alertam que, se o Banco da Coreia elevar as taxas de juros em ambos os meses de julho e agosto consecutivamente, as taxas de desvio negativas podem se expandir ainda mais. Participantes do mercado observam que, embora a probabilidade de resgate continue baixa, elevações consecutivas de juros podem pressionar a liquidez de curto prazo se os resgates começarem, especialmente considerando que os MMFs de títulos do governo têm vencimentos restantes de 40 a 60 dias.