Fundos de pensão sul-coreanos compram US$ 279,3 bilhões em ações após uma sequência de 10 semanas de vendas

Fundos de pensão sul-coreanos, incluindo o National Pension Service, compraram líquidos 279,3 bilhões de won em ações sul-coreanas no mercado KOSPI nas últimas três semanas consecutivas, segundo os dados de negociação da Yonhap Infomax. As compras líquidas seguem uma sequência de 10 semanas de vendas líquidas, encerrada no início de julho, marcando a primeira atividade de compras líquidas em aproximadamente dois meses. A mudança ocorreu enquanto o KOSPI corrigia rapidamente da faixa de 9.100 para 6.500 até o fim de julho, levando a proporção preço sobre lucro (P/E) futura para 5,4 vezes. Apesar da melhora na avaliação, os fundos de pensão seguem cautelosos, já que suas participações em ações domésticas ainda superam os pesos de referência sob estruturas de alocação de ativos estratégicos.

Compras líquidas limitadas dos fundos de pensão, em comparação com a escala de vendas anterior

A escala recente de compras líquidas segue modesta em relação à atividade de vendas que a antecedeu. A compra líquida semanal média dos fundos de pensão totalizou 93,1 bilhões de won no período de três semanas. Da última semana de abril até a primeira semana de julho, os fundos de pensão venderam líquidos um total de 4,8816 trilhões de won em ações do KOSPI, com volume médio semanal de vendas líquidas de 488,2 bilhões de won durante aquele período.

Valuation do KOSPI atinge níveis atraentes com P/E caindo para 5,4x

O KOSPI entrou em uma faixa de preço considerada atraente com base em métricas de valuation. Até o fim de julho, o índice devolveu todos os ganhos de maio e junho, caindo para o nível de 6.500. A proporção preço sobre lucro (P/E) futura do KOSPI caiu para 5,4 vezes, aumentando o apelo de entrada sob a perspectiva de valuation.

Gráfico mostrando padrões de negociação de fundos de pensão no mercado KOSPI

CIOs explicam postura cautelosa devido a posições acima do peso

Principais chief investment officers (CIOs) de grandes fundos de pensão confirmaram que suas instituições ainda permanecem no modo de aguardar para ver, apesar das avaliações melhoradas. Um CIO de um dos três maiores fundos de pensão da Coreia afirmou: “Tecnicamente, estamos fazendo apenas rebalanceamento de ação por ação, sem comprar ou vender muito. Nosso percentual de participações em ações domésticas ainda permanece mais alto do que a alocação de ativos estratégica”. O CIO acrescentou: “Quando combinamos ações no exterior, o nosso peso em ações ainda está acima do peso de títulos ou ativos alternativos. Como os retornos das ações já estão em cerca de 90% no acumulado do ano, direcionar fundos para títulos ou ativos alternativos que subiram menos é uma tarefa mais importante, alinhada com nosso plano de alocação de ativos”.

Outro CIO de um fundo de pensão sul-coreano entre os três primeiros explicou: “Embora um P/E de 5 vezes indique que os preços caíram para uma faixa atraente, os fundos de pensão não olham apenas o preço, mas também as nossas posições. Se estivéssemos muito distantes do peso de referência, poderia ser adequado entrar, mas como não desviamos das posições-alvo, é um nível a ser observado”.

A volatilidade do mercado leva gestores de fundos a uma abordagem de aguardar para ver

Um CIO de uma das sete grandes associações de ajuda mútua da Coreia afirmou: “Nos últimos 1-2 semanas, fizemos quase nenhuma negociação. Embora tenha subido e caído de forma significativa, avaliamos que não é hora de vender agora, mas a volatilidade está alta demais para comprar, então estamos observando”. Um responsável familiarizado com as operações de fundos de pensão observou: “Se eclodir uma guerra no terreno entre os EUA e o Irã, o KOSPI pode cair para o nível de 4.000 durante as sessões de negociação. O National Pension Service pode ajustar ainda mais o peso das ações domésticas ou a faixa permitida. Agora, absolutamente, não é uma situação para entrar mais”.

FAQ

Quanto os fundos de pensão sul-coreanos compraram líquidos em ações do KOSPI nas últimas três semanas?
Os fundos de pensão sul-coreanos compraram líquidos, no total, 279,3 bilhões de won em ações do KOSPI ao longo de três semanas consecutivas, com um volume médio semanal de compras líquidas de 93,1 bilhões de won.

Por que os fundos de pensão estão cautelosos apesar de a valuation do KOSPI ter caído para P/E 5,4x?
Os fundos de pensão seguem cautelosos porque suas participações em ações domésticas ainda excedem os pesos de referência sob estruturas de alocação de ativos estratégicos. Os CIOs afirmaram que posições em ações, incluindo ações no exterior, permanecem acima do peso em comparação com títulos e ativos alternativos, tornando novas compras de ações inconsistentes com as metas atuais de alocação de ativos.