Oito chefes de centros de pesquisa de grandes corretoras sul-coreanas preveem que o índice KOSPI será negociado em uma faixa entre 7.300 e 12.600 durante o segundo semestre, de acordo com uma pesquisa do Chosun Biz. A previsão ocorre após uma forte correção depois que o KOSPI atingiu máximas recordes no primeiro semestre, impulsionada por revisões para cima nos lucros dos setores de semicondutores e não semicondutores. Yoon Seok-mo, chefe do Centro de Pesquisa da Samsung Securities, forneceu a perspectiva mais otimista em 8.400–12.600, enquanto Hwang Seung-taek da Hana Securities citou estimativas de lucro líquido do próximo ano para apoiar uma faixa de 7.300–11.450. A correção foi atribuída à realização de lucros e preocupações com a redução do investimento em IA pelas grandes empresas de tecnologia dos EUA, e não a uma fraqueza estrutural nas ações sul-coreanas.
O Chosun Biz entrevistou chefes de centros de pesquisa da KB, Shin Young, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz e Hana Securities. Yang Ji-hwan da Daishin Securities citou revisões para cima nos lucros tanto de empresas de semicondutores quanto de não semicondutores para apoiar uma previsão de 7.500–11.500. Lee Jin-woo da Meritz Securities afirmou que as contínuas revisões para cima nas estimativas de lucros limitarão gradualmente a volatilidade de baixa, projetando a mesma faixa de 7.500–11.500. Kim Dong-won da KB Securities manteve a meta existente da corretora para o KOSPI de 10.500 para o ano.
Vendas Estrangeiras Atribuídas a Rebalanceamento Tático entre Mercados de IA
Os chefes dos centros de pesquisa caracterizaram as vendas de investidores estrangeiros como realização de lucros e rebalanceamento de portfólio, em vez de uma saída estrutural das ações sul-coreanas. Lee Jong-hyung da Kiwoom Securities observou que 90% das vendas líquidas estrangeiras no primeiro semestre foram concentradas em ações de semicondutores, descrevendo isso como uma típica realização de lucros impulsionada por rebalanceamento no setor. Lee Jin-woo da Meritz Securities observou que, apesar das vendas líquidas, os índices de participação estrangeira têm aumentado, interpretando a atividade como rebalanceamento em níveis máximos, em vez de redução do peso da Coreia.
Kim Dong-won da KB Securities afirmou que Coreia, Taiwan, Japão e EUA – todos com melhor desempenho nos mercados de ações globais este ano – compartilham um vínculo comum com a IA. Ele explicou que o capital saindo da Coreia e de Taiwan se moveu para o Japão e os EUA, que tiveram desempenho relativamente inferior, representando uma realocação entre países de investimento em IA, em vez de uma mudança de sentimento em relação ao setor de IA. Yoon Seok-mo da Samsung Securities observou que os investidores estrangeiros historicamente realizaram lucros em mercados que subiram mais, como Taiwan e Coreia.
Kim Hak-kyun da Shin Young Securities destacou que os fluxos de capital doméstico têm sido a verdadeira força sustentando o mercado. Ele afirmou que o movimento de dinheiro de bancos e seguradoras para ações tem sido muito forte este ano, com novos fluxos de fundos para fundos de ações e investimento direto totalizando 133 trilhões de won. Ele explicou que o capital doméstico absorveu as vendas estrangeiras recordes, permitindo que o mercado se mantivesse.
Impacto da Venda do Fundo de Pensão Considerado Limitado por Analistas
Preocupações de que o Fundo Nacional de Pensões venderá mecanicamente grandes volumes no segundo semestre devido a ajustes de peso após a disparada do índice no primeiro semestre foram recebidas com avaliações de que o mercado pode absorver o impacto. Estimativas da Samsung Securities mostraram que o peso do Fundo Nacional de Pensões em ações domésticas era de 21% no final de março, mas subiu para 30,8% recentemente devido aos ganhos do índice. Yoon Seok-mo afirmou que, considerando a discricionariedade na alocação estratégica e tática de ativos (máximo de 29,8%), o fundo precisará reduzir seu peso em ações em cerca de 1 ponto percentual até o final do ano, descrevendo isso como não sendo uma quantia pequena, mas não onerosa.
Yang Ji-hwan da Daishin Securities explicou que a negociação do fundo de pensão historicamente teve impacto limitado nos movimentos do mercado de ações doméstico. Ele afirmou que, ao refletir as faixas de margem estratégica e tática, o excesso de peso se reduz para cerca de 1 ponto percentual, e embora a pressão de venda de rebalanceamento possa aumentar acima do nível de 8.300, a influência do rebalanceamento do fundo de pensão no mercado é limitada e deve ser vista como uma variável neutra.
Park Yeon-joo da Mirae Asset Securities observou que a política básica do Fundo Nacional de Pensões é minimizar o choque de mercado, vendo o impacto como uma desaceleração temporária da oferta, em vez de um choque. Lee Jin-woo da Meritz Securities avaliou que, embora seja improvável que o fundo de pensão se torne um comprador adicional, considerando o volume médio diário de negociação do primeiro semestre (aproximadamente 35 trilhões de won) e o limite diário de venda do fundo, o impacto da oferta negativa não será significativo. Hwang Seung-taek da Hana Securities sinalizou que algum volume de venda pode surgir durante o rebalanceamento de fim de trimestre e fim de mês no curto prazo, potencialmente amplificando a volatilidade em pontos específicos. Lee Jong-hyung da Kiwoom Securities diagnosticou a possibilidade de que isso possa reduzir parcialmente o potencial de alta das ações de grande capitalização.
Lucros e Fundamentos para Direcionar o Segundo Semestre
Os chefes dos centros de pesquisa concordaram que, embora o mercado do segundo semestre experimente volatilidade de curto prazo em meio às dinâmicas de oferta estrangeira e do fundo de pensão, o fator-chave para determinar a direção serão, em última análise, os lucros corporativos e os fundamentos. Yang Ji-hwan da Daishin Securities afirmou que os fortes lucros do segundo trimestre e a estabilização dos rendimentos dos títulos e do dólar devido à redução do nível dos preços do petróleo serão os motores para a alta do KOSPI em julho e agosto, acrescentando que a expansão da volatilidade devido ao enfraquecimento do sentimento do investidor e à ansiedade com a oferta deve ser usada como uma oportunidade para aumentar posições.
Os chefes dos centros observaram que, embora a faixa superior para o índice no segundo semestre esteja aberta, oscilações de preços de alta volatilidade continuarão devido ao peso sem precedentes do setor de semicondutores no KOSPI. Kim Hak-kyun da Shin Young Securities apontou que a Samsung Electronics e a SK Hynix atualmente representam aproximadamente 57% da capitalização de mercado do KOSPI, observando que a estrutura das duas ações pertencentes ao mesmo setor de semicondutores e se movendo juntas com base nas condições do setor amplifica a volatilidade do mercado. Ele afirmou que os semicondutores são um setor cíclico representativo, com grandes mudanças nos lucros e nas estimativas de lucro, e essa estrutura em si está aumentando a volatilidade do mercado.
Hwang Seung-taek da Hana Securities também julgou que o aumento da volatilidade devido ao aprofundamento da dependência das duas ações de grande capitalização e à influência expandida da oferta de ETFs é inevitável. Lee Jin-woo da Meritz Securities levantou a possibilidade de que a volatilidade continue por enquanto devido ao impacto da alavancagem de ações individuais. Lee Jong-hyung da Kiwoom Securities afirmou que as estimativas de lucros futuros de 12 meses para os principais setores, incluindo semicondutores, estão sendo mantidas de forma sólida.
FAQ
Qual faixa do KOSPI os chefes de pesquisa de corretoras sul-coreanas previram para o segundo semestre?
Oito chefes de centros de pesquisa de grandes corretoras sul-coreanas preveem que o KOSPI será negociado entre 7.300 e 12.600 no segundo semestre, com Yoon Seok-mo da Samsung Securities fornecendo a perspectiva mais otimista em 8.400–12.600 e Hwang Seung-taek da Hana Securities citando uma faixa de 7.300–11.450 com base nas estimativas de lucro líquido do próximo ano.
Por que os investidores estrangeiros estão vendendo ações sul-coreanas de acordo com a pesquisa?
Os chefes dos centros de pesquisa caracterizaram as vendas estrangeiras como rebalanceamento tático entre mercados líderes em IA, em vez de saída estrutural. Lee Jong-hyung da Kiwoom Securities observou que 90% das vendas líquidas estrangeiras concentradas em semicondutores são típicas como realização de lucros por rebalanceamento, enquanto Kim Dong-won da KB Securities explicou que o capital se moveu da Coreia e de Taiwan para o Japão e os EUA, com desempenho relativamente inferior, dentro dos países de investimento em IA.
Como as vendas do Fundo Nacional de Pensões afetarão o mercado de ações sul-coreano no segundo semestre?
Os analistas avaliaram o impacto como administrável. Yoon Seok-mo da Samsung Securities afirmou que o fundo precisará reduzir o peso em ações em cerca de 1 ponto percentual até o final do ano, o que não é oneroso, enquanto Yang Ji-hwan da Daishin Securities observou que a influência do rebalanceamento do fundo de pensão no mercado é historicamente limitada e deve ser vista como uma variável neutra.
