As corretoras de valores sul-coreanas estão lançando produtos de investimento defensivos, já que a volatilidade do KOSPI atinge níveis históricos este ano. O mercado de ações coreano desencadeou 31 ativações de sidecar no ano corrente, superando as 26 registradas durante a crise financeira de 2008, enquanto os disjuntores foram ativados cinco vezes — representando quase metade das 11 ativações desde a introdução do sistema em 2000. O aumento da volatilidade levou empresas como a Korea Investment Securities a reduzir as barreiras de entrada para produtos anteriormente restritos a indivíduos de alto patrimônio, oferecendo aos investidores de varejo acesso a estratégias que combinam proteção contra quedas com participação em ganhos. Esses produtos defensivos abordam o cansaço dos investidores diante de oscilações bruscas e repetidas do mercado, enquanto o KOSPI flutua em uma faixa de 7.000 a 9.000 pontos.
Fundos com Diferencial de Perda Absorvem Risco de Queda por Meio de Estrutura em Camadas
Os fundos com diferencial de perda, conhecidos coloquialmente como "fundos de bloqueio de perdas", surgiram como uma solução para a volatilidade. A Korea Investment Securities aplicou essa estrutura — antes disponível principalmente em colocações privadas — a fundos públicos, melhorando o acesso do investidor de varejo. A estrutura designa os clientes comuns como investidores seniores e a corretora como investidor júnior. Quando ocorrem perdas durante a operação do fundo, o investidor júnior absorve as perdas primeiro até um limite especificado, tornando a estrutura vantajosa durante as correções de mercado. Os retornos excedentes acima do limite são distribuídos com uma alocação maior para o investidor júnior, o que pode limitar o potencial de alta.
O "Fundo de Inovação em Indústria Global de IA da Korea Investment", lançado no início deste ano, ilustra a mecânica. Mesmo que ocorram perdas nos fundos subjacentes focados em semicondutores de IA, infraestrutura energética e finanças digitais, os clientes não sofrem perdas até que o fundo decline além de -15%, com o capital júnior da empresa absorvendo as perdas iniciais. No lado do lucro, os retornos de até 10% são divididos 85:15 entre clientes e a empresa, enquanto os retornos acima de 10% são divididos 55:45.
O Fundo de Crescimento Nacional, estruturado como um veículo de participação cidadã para indústrias estratégicas, também emprega o design de diferencial de perda. Os cidadãos participam como investidores seniores, enquanto os recursos fiscais do governo e os gestores de subfundos atuam como investidores juniores, fornecendo proteção contra quedas de até 20,8%. A Korea Investment Value e a Suseong Asset Management contribuem com a maior alocação júnior, de 5%, seguidas pela KB Asset Management, com 4%, e pela Mirae Asset Asset Management, com 3%. O fundo oferece benefícios fiscais adicionais, incluindo deduções de renda de até 40% e uma alíquota de tributação separada de 9,9% sobre a renda de dividendos. Após a primeira rodada de alocações esgotar em cinco dias, o governo planeja fornecer 600 bilhões de won adicionais no terceiro trimestre.
Contas IMA e Fundos Long-Short Reduzem Exposição à Volatilidade
As Contas Integradas de Gestão (IMA) são identificadas como produtos que permitem tanto a preservação do principal quanto a geração de retornos. As corretoras investem os fundos dos clientes em ativos de banco de investimento de alta qualidade, como empréstimos corporativos e títulos corporativos, assumindo obrigações de garantia direta. Os investidores podem esperar retornos em torno de 4% ao ano, superando as taxas bancárias típicas de depósito. A Mirae Asset Securities vendeu seu produto IMA nº 3, de 95 bilhões de won, lançado em maio, enquanto a NH Investment & Securities preencheu sua cota de 120 bilhões de won para o produto nº 2 em aproximadamente três horas após a abertura das inscrições no mês passado. A Korea Investment Securities lançou recentemente o "Korea Investment IMA G1" com um retorno de referência elevado para 5%, embora o vencimento se estenda para aproximadamente três anos.
O interesse dos investidores em fundos long-short aumentou notavelmente. Esses fundos buscam retornos por meio de estratégias que compram (long) ações subvalorizadas e vendem (short) ações supervalorizadas, ganhando reconhecimento por minimizar os danos da volatilidade. Um produto representativo é o "Timefolio With Time Fund", da Timefolio Asset Management, que reduziu a subscrição mínima para 5 milhões de won para melhorar a acessibilidade ao investimento. Desde seu lançamento em setembro de 2019, o fundo nunca registrou retornos anuais negativos e, no mês passado, alcançou retornos superiores a 37% no acumulado do ano.
Shin Yun-ah, diretora do Centro Financeiro Gangnam da Woori Investment & Securities e atuante como Gerente de Insights Financeiros da Woori, afirmou: "Mesmo quando o índice KOSPI despenca cerca de 10%, os fundos long-short geralmente limitam as quedas a aproximadamente 1,5%. Como é provável que o movimento lateral entre 7.000 e 9.000 pontos se repita por enquanto, as estratégias que geram lucros na alta e defendem contra perdas na baixa são mais importantes do que nunca."
Perguntas Frequentes
O que desencadeou o aumento dos disjuntores do KOSPI este ano?
O mercado de ações coreano ativou disjuntores cinco vezes no ano corrente, representando quase metade das 11 ativações desde a introdução do sistema em 2000. As ativações de sidecar chegaram a 31 vezes, superando as 26 registradas durante a crise financeira de 2008. As corretoras atribuem isso ao aumento da volatilidade, enquanto o KOSPI flutua em uma faixa de 7.000 a 9.000 pontos.
Como os fundos com diferencial de perda protegem os investidores durante as quedas do mercado?
Os fundos com diferencial de perda estruturam os clientes como investidores seniores e as corretoras como investidores juniores. No Fundo de Inovação em Indústria Global de IA da Korea Investment, as perdas de até -15% são absorvidas primeiro pelo capital júnior da empresa antes de afetar o principal do cliente. O Fundo de Crescimento Nacional oferece proteção ainda maior, com investidores juniores absorvendo até 20,8% das perdas antes que os investidores seniores experimentem qualquer declínio.
