O índice de ações KOSPI da Coreia do Sul subiu 87,68% desde 2 de janeiro para atingir 8.088,34, mas o rali foi impulsionado por efetivamente apenas seis ações, de acordo com uma análise de concentração de mercado divulgada esta semana. O Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) do KOSPI atingiu um recorde, resultando em um número efetivo de ações de 5,75, o que significa que seis ações agora controlam a direção do índice, apesar de mais de 900 empresas listadas. Samsung Electronics e SK Hynix concentraram capital de investidores e crescimento de lucros, com os semicondutores respondendo por 79% do aumento do valor de mercado do KOSPI no período, enquanto o índice KOSDAQ registrou retornos negativos. A concentração se intensificou após o lançamento de ETFs alavancados de ação única em 27 de maio, canalizando fundos de varejo para as duas gigantes de semicondutores. Analistas atribuem a polarização à concentração de lucros em semicondutores, hardware de TI e bancos, criando uma lacuna estrutural entre ações large-cap e small-cap.
HHI do KOSPI atinge recorde com número efetivo de ações em 5,75
De acordo com a Korea Exchange, o KOSPI fechou a 8.088,34, alta de 5,76% em relação ao pregão anterior. Isso representa um ganho de 87,68% em relação ao fechamento de 4.309,63 em 2 de janeiro. A provedora de dados financeiros FnGuide informou que o HHI do KOSPI atingiu um recorde histórico no pregão anterior. Quando convertido para um número efetivo de ações (1/HHI), o valor ficou em 5,75, indicando que aproximadamente seis ações determinam efetivamente a direção de todo o índice KOSPI quando ponderadas por capitalização de mercado. O fenômeno de concentração se aprofundou após o lançamento de ETFs alavancados de ação única em 27 de maio, que canalizaram fundos de investidores de varejo para Samsung Electronics e SK Hynix, enquanto investidores estrangeiros mantiveram padrões de negociação focados em semicondutores.
Semicondutores respondem por 79% do aumento do valor de mercado do KOSPI
Os fluxos de capital durante o primeiro semestre concentraram-se fortemente em semicondutores. A Shinhan Investment Securities analisou que, embora o KOSPI tenha subido mais de 100% no primeiro semestre, 79% do aumento da capitalização de mercado veio do setor de semicondutores. A empresa afirmou que distinguir entre semicondutores e não semicondutores se tornou mais significativo do que separar KOSPI e KOSDAQ, refletindo a clareza da tendência de mercado centrada em semicondutores. A concentração em large-caps foi confirmada nos dados de lucros corporativos. A Yuanta Securities informou que o consenso de lucro líquido futuro de 12 meses das empresas listadas no KOSPI aumentou em 11,8 trilhões de won semana a semana, enquanto o consenso do KOSDAQ diminuiu. Kang Jin-hyuk, pesquisador sênior da Shinhan Investment Securities, afirmou: "O mercado do primeiro semestre repetiu a concentração em large-caps e rotação setorial, mas, no final, os fluxos centrados em semicondutores dominaram o mercado." Lee Jae-won, pesquisador da Yuanta Securities, afirmou: "A razão fundamental pela qual os preços das ações se concentram em ações específicas é, em última análise, porque os lucros se concentram em uma direção. Uma estratégia centrada em large-caps do KOSPI onde lucros e fluxos de fundos são confirmados simultaneamente — como semicondutores, hardware de TI e bancos — permanece válida."
Analistas preveem continuação do rali liderado por semicondutores no segundo semestre
As corretoras atribuem alta probabilidade à continuação da força centrada em semicondutores no curto prazo. A Samsung Futures projetou que a força centrada em semicondutores continuará no segundo semestre com base na expansão dos investimentos em infraestrutura de IA e na melhoria dos lucros. A empresa diagnosticou que é necessária cautela se os influxos agressivos de capital intensificarem o superaquecimento do mercado e a concentração de ações. Especialistas de mercado consideram alta a probabilidade de que a negligência relativa das ações não líderes do KOSPI e do KOSDAQ se aprofunde em conjunto com a continuação dos ganhos liderados por semicondutores. Um executivo do setor de valores mobiliários afirmou: "No primeiro semestre, o KOSPI subiu mais de 100% enquanto o KOSDAQ registrou retornos negativos, confirmando a polarização. Se a concentração centrada em semicondutores continuar no segundo semestre, pode persistir uma condição de mercado onde o índice atinge novas máximas, mas os retornos percebidos pelos investidores permanecem baixos." Kang Jin-hyuk acrescentou: "Existe a possibilidade de que o mercado centrado em large-caps continue no segundo semestre, à medida que o momentum de revezamento dos semicondutores persistir."
FAQ
O que fez com que as ações do KOSPI se concentrassem em apenas seis ações?
A concentração resultou do capital de investidores e do crescimento de lucros focados em Samsung Electronics e SK Hynix. O lançamento de ETFs alavancados de ação única em 27 de maio acelerou os influxos de fundos de varejo para essas duas gigantes de semicondutores, enquanto investidores estrangeiros mantiveram negociações focadas em semicondutores. O Índice Herfindahl-Hirschman atingiu um recorde, com um número efetivo de ações de 5,75, o que significa que seis ações efetivamente controlam a direção do KOSPI, apesar de mais de 900 empresas listadas.
Quanto do aumento do valor de mercado do KOSPI veio dos semicondutores?
A Shinhan Investment Securities analisou que 79% do aumento da capitalização de mercado do KOSPI durante o primeiro semestre veio do setor de semicondutores. O consenso de lucro líquido futuro de 12 meses das empresas listadas no KOSPI aumentou em 11,8 trilhões de won semana a semana, enquanto o consenso do KOSDAQ diminuiu, confirmando a concentração de lucros em large-caps de semicondutores, hardware de TI e bancos.
Por que o KOSDAQ teve retornos negativos enquanto o KOSPI subiu 87%?
A polarização ocorreu porque os fluxos de capital e o crescimento dos lucros se concentraram em large-caps de semicondutores do KOSPI, em vez de ações do KOSDAQ. Um executivo do setor de valores mobiliários afirmou que o KOSPI subiu mais de 100% no primeiro semestre enquanto o KOSDAQ registrou retornos negativos, confirmando a polarização do mercado. Analistas atribuem isso ao fato de os lucros se concentrarem em setores específicos, tornando a distinção entre semicondutores e não semicondutores mais significativa do que separar KOSPI e KOSDAQ.
