O Marex Group começou a aceitar o stablecoin USDC da Circle como garantia de margem inicial para posições de derivativos regulamentados por meio de seu negócio de futures commission merchant (FCM) nos EUA. O serviço, sustentado pelos sistemas de custódia e conversão da Coinbase, segue uma carta de não ação (no-action) de 8 de dezembro de 2025 da equipe da US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que concedeu aos FCMs registrados uma flexibilização regulatória limitada para aceitar certos ativos digitais que não sejam valores mobiliários como garantia de margem do cliente. A Prime Trading concluiu a primeira transação, transferindo USDC como garantia de margem inicial enquanto a Marex fornecia caixa para viabilizar as posições de derivativos do cliente. O arranjo trata de desencontros de timing entre mercados cripto 24/7 e o horário bancário tradicional, operando dentro de uma infraestrutura de compensação regulamentada. A Marex, uma das maiores FCMs não bancárias do mundo, informou saldos médios de clientes de clearing de US$ 16 bilhões no primeiro trimestre de 2026.
Carta da CFTC de Dezembro de 2025 cria estrutura de garantia para ativos digitais
A carta de não ação (no-action) de 8 de dezembro de 2025 da equipe da US Commodity Futures Trading Commission concedeu aos FCMs registrados uma flexibilização regulatória limitada para aceitar certos ativos digitais que não sejam valores mobiliários como garantia de margem do cliente. A carta abrange ativos especificados, incluindo stablecoins de pagamento, Bitcoin e Ether, sujeitos a condições relacionadas a custódia, segregação, avaliação, reporte e gestão de riscos. A flexibilização permite que os FCMs considerem o valor dos ativos digitais elegíveis em determinados cálculos regulatórios e autoriza que stablecoins de pagamento sejam depositados como juros residuais sob circunstâncias definidas. As empresas que utilizam a estrutura devem cumprir as condições estabelecidas na carta, incluindo controles sobre como os ativos são mantidos, avaliados, reportados e geridos.
Operações de clearing da Marex administram saldos de clientes de US$ 16 bilhões
A Marex é uma empresa com sede em Londres que se descreve como uma das maiores futures commission merchants não bancárias do mundo. A empresa oferece acesso a clearing em grandes bolsas de futuros e opções, incluindo CME, CBOT, NYMEX, COMEX, ICE, Eurex, Euronext, a London Metal Exchange e a Singapore Exchange. A Marex informou saldos médios de clientes de clearing de US$ 16 bilhões no primeiro trimestre de 2026, acima dos US$ 12 bilhões de um ano antes, um avanço de 33%. A empresa fez clearing de 1,37 bilhão de contratos durante os 12 meses encerrados em 31 de março, uma alta de 18% em relação ao período comparável. A receita de clearing subiu 15% para US$ 137,2 milhões no primeiro trimestre. Seus serviços de clearing abrangem produtos financeiros, além de energia, commodities agrícolas, metais e ativos digitais.
Coinbase fornece infraestrutura de custódia e conversão
A Coinbase fornece a camada operacional por trás do serviço. Seu papel inclui custódia qualificada pela New York Department of Financial Services, conversão instantânea entre moeda fiduciária e USDC, e relatórios personalizados voltados às exigências da Marex e da câmara de compensação. A infraestrutura de reporte é destinada a apoiar reconciliação e supervisão em nível de clearing. A Coinbase fornece as rampas on- e off-ramps necessárias para converter dólares em USDC e de volta para moeda fiduciária. O arranjo lida com uma incompatibilidade de timing entre mercados de ativos digitais e o sistema bancário: enquanto os mercados cripto operam continuamente, as transferências de garantia em dinheiro dependem do horário de funcionamento dos bancos, dos horários de corte e dos sistemas convencionais de liquidação.
Modelo de garantia em USDC aborda limitações de horário bancário
No arranjo, clientes elegíveis da Marex usam USDC mantido em custódia segregada para dar suporte a posições compensadas por meio do negócio de futures commission merchant nos EUA da empresa. A Marex aceita o stablecoin do cliente como garantia e usa seu valor dentro do fluxo de clearing, com a Coinbase fornecendo custódia e reporte operacional desenhados para atender às exigências regulatórias e da câmara de compensação. A estrutura não significa que o USDC esteja sendo entregue diretamente a uma bolsa como margem. O USDC pode ser transferido o tempo todo, dando à Marex capacidade de receber garantias adicionais enquanto as vias tradicionais de pagamento ficam fechadas. A Circle emite USDC e afirma que o token é totalmente lastreado por caixa e títulos do governo dos EUA de curta duração. A Marex descreveu o ativo como um stablecoin regulamentado, totalmente reservado, denominado em dólar. A Marex ainda aplica deságios (haircuts) sobre garantias, monitora o valor do stablecoin e gerencia riscos operacionais e regulatórios ligados à custódia e à conversão. O diretor administrativo-chefe da Prime Trading, Joe Balcarcel, disse que garantias baseadas em blockchain podem melhorar a eficiência de capital e permitir que empresas de negociação reajam a eventos de mercado fora do horário bancário tradicional.
FAQ
O que a Marex Group começou a aceitar como garantia de margem?
A Marex Group começou a aceitar o stablecoin USDC da Circle como garantia de margem inicial para posições de derivativos regulamentados por meio de seu negócio de futures commission merchant nos EUA, com a Coinbase fornecendo sistemas de custódia e conversão.
Qual estrutura regulatória permite que a Marex aceite USDC como garantia?
Uma carta de não ação (no-action) de 8 de dezembro de 2025 da equipe da US Commodity Futures Trading Commission concedeu aos futures commission merchants registrados uma flexibilização regulatória limitada para aceitar certos ativos digitais que não sejam valores mobiliários, incluindo stablecoins de pagamento, como garantia de margem do cliente, sujeita a condições relacionadas a custódia, segregação, avaliação, reporte e gestão de riscos.
Quão grandes são as operações de clearing da Marex?
A Marex informou saldos médios de clientes de clearing de US$ 16 bilhões no primeiro trimestre de 2026, acima dos US$ 12 bilhões de um ano antes (33%), e fez clearing de 1,37 bilhão de contratos durante os 12 meses encerrados em 31 de março, um aumento de 18% em relação ao período comparável.
