Mirae Asset Securities enfrenta risco de perda de 1,3 trilhão de KRW no 3º trimestre devido à queda das ações da SpaceX

Mirae Asset Securities registrou mais de 1 trilhão de KRW em ganhos de reavaliação no 2T decorrentes do investimento na SpaceX, mas agora pode enfrentar perdas em larga escala no 3T, à medida que a ação caiu 27% desde 30 de junho. A SpaceX fechou a US$ 123,99 em 17 de julho (horário local), abaixo dos US$ 170,86 em 30 de junho e abaixo do preço de IPO de US$ 135 do mês passado. A reversão se deve à classificação contábil FVPL da Mirae Asset, que exige reavaliação a valor de mercado trimestral, com as mudanças indo diretamente para a demonstração do resultado.

O valor contábil do 2T da SpaceX na Mirae Asset chega a 4,8-5 trilhões de KRW

A Mirae Asset Securities classifica sua participação na SpaceX como ativo financeiro a valor justo por meio de lucro ou perda (FVPL). O CFO Lee Kang-hyuk afirmou na teleconferência de resultados do 1T, em maio, que o custo total de aquisição somou cerca de 800 bilhões de KRW no país e no exterior, com o valor contábil no fim do 1T em aproximadamente 3,3 trilhões de KRW. Lee projetou mais 1,3 trilhão de KRW em ganhos de avaliação no 2T se a SpaceX listasse na avaliação-alvo de US$ 175 bilhões. Várias corretoras estimaram ganhos adicionais do 2T em 1,5-1,7 trilhão de KRW, elevando o valor contábil no fim do 2T para uma estimativa de 4,8-5 trilhões de KRW. Os ganhos de valor justo do investimento proprietário do 1T, de aproximadamente 804 bilhões de KRW, vieram majoritariamente da SpaceX, e ganhos do 2T na faixa de 1,5 trilhão de KRW impulsionaram o consenso de lucro líquido atribuível ao controlador no 2T para 1,5098 trilhão de KRW.

Perda estimada no 3T se aproxima de 1,3 trilhão de KRW com base na queda de 27%

A estrutura FVPL converte quedas de preço diretamente em perdas. Aplicando a queda de 27% ao valor contábil do fim do 2T de 4,8-5 trilhões de KRW, resulta em uma perda de avaliação estimada no 3T de aproximadamente 1,3 trilhão de KRW. A KB Securities observou em um relatório de 30 de junho que uma variação de 10% no preço da SpaceX equivale ao lucro líquido trimestral da Mirae Asset Securities em base separada. O consenso de lucro líquido atribuível ao controlador no 3T está em 586,9 bilhões de KRW, abaixo de 61% do 2T, embora a maioria das estimativas seja anterior à recente queda do preço.

Riscos de expiração do lockup e de rebaixamento do consenso permanecem

A NH Investment & Securities afirmou em relatório de 8 de julho que a liberação do lockup está concentrada em agosto, sem planos de realização de lucro anunciados ainda. A expiração em larga escala do lockup pode aumentar a pressão de baixa sobre a ação. As estimativas de consenso compiladas antes da queda do preço podem enfrentar novas revisões para baixo se a ação permanecer nos níveis atuais ou cair ainda mais.

Analistas cortam preços-alvo com preocupações sobre volatilidade

O analista da SK Securities, Jang Young-im, rebaixou o preço-alvo para 51.000 KRW em 15 de julho, afirmando que a volatilidade dos resultados ligada ao nível de preço de uma única ação constitui um fator de desconto claro, independentemente de lucro ou perda. A NH Investment & Securities cortou seu alvo de 110.000 KRW para 70.000 KRW. A iM Securities observou em relatório de 6 de julho que dividendos em ações implementados no fim do ano têm eficácia limitada em aumentar o valor para acionistas em comparação com dividendos em dinheiro ou recompra e cancelamentos de ações.

A Mirae Asset reafirma estratégia de manter no longo prazo

A Mirae Asset Securities afirmou que a volatilidade de curto prazo do preço após o IPO e a liberação do lockup é um fator de mercado esperado. A empresa disse que valoriza fortemente o negócio central e o potencial de crescimento de médio a longo prazo, e planeja manter as participações sob uma perspectiva de longo prazo. A companhia acrescentou que, por ser um investidor financeiro com baixo custo de aquisição e ganhos estáveis de gestão de patrimônio e negócios no exterior, tem uma estrutura capaz de administrar riscos decorrentes de movimentos específicos no preço das ações. Nenhuma decisão foi tomada sobre política de dividendos ou seu tamanho relacionado a ganhos não realizados em larga escala. O baixo custo de aquisição serve como referência geral de equilíbrio do investimento, mas não mitiga o reconhecimento trimestral de resultados sob FVPL — quedas em relação ao valor contábil no fim do trimestre anterior são registradas como perdas no trimestre atual, independentemente do custo de aquisição.

FAQ

O que causou o risco de perda da Mirae Asset Securities no 3T em função da SpaceX?
A ação da SpaceX caiu aproximadamente 27% de US$ 170,86 em 30 de junho para US$ 123,99 em 17 de julho (horário local). A contabilidade FVPL da Mirae Asset exige reavaliação trimestral a valor de mercado, convertendo a queda de 27% em um valor contábil estimado do fim do 2T de 4,8-5 trilhões de KRW em uma perda estimada no 3T de aproximadamente 1,3 trilhão de KRW.

Quanto os analistas cortaram o preço-alvo da Mirae Asset Securities?
A SK Securities reduziu o alvo para 51.000 KRW em 15 de julho, citando a volatilidade dos resultados como fator de desconto. A NH Investment & Securities cortou o alvo de 110.000 KRW para 70.000 KRW.

Qual é a estratégia da Mirae Asset para suas participações na SpaceX?
A empresa disse que planeja manter as participações com uma perspectiva de longo prazo, valorizando o negócio central da SpaceX e o crescimento de médio a longo prazo. Nenhuma decisão foi tomada sobre a política de dividendos relacionada a ganhos não realizados.