Morgan Stanley entra na corrida dos ETFs de bitcoin com uma taxa baixa líder de mercado.

O Morgan Stanley planeia precificar o seu proposto fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin à vista BTC$66.894,91 a 14 pontos base, um nível ligeiramente abaixo das opções de baixo custo atuais para produtos semelhantes, de acordo com um processo alterado junto da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Esta movimentação pode desencadear uma nova ronda de competição de taxas entre os fundos existentes.

O mais recente processo S-1, apresentado na sexta-feira, mostra que o banco está a subcutar rivais que cobram mais perto de 15 a 25 pontos base. A taxa mais baixa no mercado hoje é do Bitcoin Mini Trust ETF da Grayscale BTC$66.894,91, que tem uma taxa de despesa de 0,15%. Fundos maiores, incluindo o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, precificaram os seus produtos a 25 pontos base.

No papel, a diferença parece estreita. Na prática, pode ser suficiente para mover dinheiro.

Os ETFs de bitcoin à vista oferecem uma exposição praticamente idêntica. Cada fundo detém bitcoin e visa acompanhar o seu preço. Isso deixa o custo como uma das poucas variáveis sobre as quais os investidores e consultores podem atuar. Um consultor financeiro pode mover um cliente de um ETF para outro com uma única transação, mantendo a mesma exposição enquanto reduz as taxas anuais.

Essa dinâmica já moldou o mercado de ETFs antes, e produtos de custo mais baixo tendem a atrair entradas, enquanto fundos com taxas mais elevadas podem ver ativos a escoar ao longo do tempo. O produto principal da Grayscale, o seu Bitcoin Trust (GBTC), detém cerca de 10 bilhões de dólares em ativos, em queda de 29 bilhões de dólares desde o lançamento em janeiro de 2024.

A escala do Morgan Stanley adiciona outra camada. O seu braço de gestão de patrimónios supervisiona trilhões em ativos de clientes e possui uma das maiores redes de consultores do setor. Mesmo pequenas mudanças na alocação nessa base poderiam mover bilhões de dólares entre fundos.

A decisão de precificação também aponta para estratégia. Ao entrar com uma taxa mais baixa, o Morgan Stanley pode estar a procurar ganhar rapidamente quota de mercado num mercado onde os produtos são difíceis de diferenciar. O custo e o acesso, não a estrutura, muitas vezes decidem quais fundos crescem.

O processo segue a confirmação da New York Stock Exchange de que emitiu um aviso de listagem para o MSBT, sinalizando que o produto pode começar a ser negociado rapidamente se aprovado.

Se os reguladores aprovarem, o fundo será o primeiro ETF de bitcoin à vista emitido diretamente por um grande banco dos EUA, estabelecendo uma nova fase de competição onde as taxas e a distribuição determinam o resultado.