PlanB diz que o pico do Bitcoin ainda não foi alcançado, e o modelo S2F concorda.

PlanB diz que o topo do Bitcoin ainda não chegou, pois o modelo S2F aponta para mais valorização devido à escassez impulsionada pelo halving e às tendências do ciclo.

PlanB diz que o topo do Bitcoin ainda não chegou, e o seu modelo Stock-to-Flow ainda sustenta essa visão.

A declaração renovou o interesse em três artigos do Medium publicados entre 2019 e 2020. Esses artigos construíram a estrutura Stock-to-Flow e ligaram o valor do Bitcoin à escassez de oferta.

Eles também moldaram um debate de longa data em torno dos ciclos de halving e das expectativas de preços do Bitcoin.

Leia também:

Satoshi, Coinbase, BlackRock: Quem possui o maior número de Bitcoins em 2026?

Modelo S2F do PlanB Liga o Valor do Bitcoin à Escassez

PlanB introduziu o primeiro modelo em março de 2019 através de “Modelando o Valor do Bitcoin com Escassez.” Nesse artigo, ele disse que a escassez era o principal motor do valor para ativos monetários.

Eles compararam o Bitcoin com ouro e prata usando a razão stock-to-flow.

A razão stock-to-flow mede a oferta existente em relação à nova oferta anual. Na época, o Bitcoin tinha cerca de 17,5 milhões de moedas em circulação. A nova oferta anual era de cerca de 0,7 milhões de moedas, o que colocava o Bitcoin perto dos metais monetários.

Modelo S2F do PlanB liga escassez ao preço, Fonte| PlaB/X

PlanB utilizou dados mensais do Bitcoin de 2009 até o início de 2019. Eles aplicaram uma regressão de lei de potência entre o preço do Bitcoin e a razão stock-to-flow. O modelo sugeriu um forte vínculo estatístico entre maior escassez e maior valor de mercado.

Eles também apontaram o cronograma de halving do Bitcoin como o principal motor da crescente escassez. Cada halving reduz a nova oferta e aumenta a razão stock-to-flow. Essa estrutura tornou-se a base para sua previsão de preço a longo prazo.

PlanB Defendeu o Modelo S2F Contra Críticas da EMH

Em janeiro de 2020, PlanB publicou “Hipótese de Mercado Eficiente e Modelo Stock-to-Flow do Bitcoin.” Esse artigo abordou uma crítica comum ao primeiro modelo.

Os críticos argumentaram que os halvings do Bitcoin eram conhecidos com antecedência e já deveriam estar precificados.

PlanB respondeu que os mercados ainda podiam subestimar o Bitcoin porque os investidores frequentemente exageravam os riscos principais. Eles listaram proibições governamentais, hard forks, espirais de morte de mineradores, fraudes e ataques de 51%. Eles disseram que esses medos afetavam a forma como o mercado precificava o Bitcoin.

Além disso, eles também compararam o Bitcoin com títulos, ouro e ações através de um gráfico de risco-retorno. Nessa comparação, o Bitcoin mostrou retornos que estavam muito acima da linha esperada.

PlanB argumentou que os modelos clássicos não explicavam bem essa lacuna.

Eles acrescentaram que os mercados de futuros e opções não mostraram nenhum grande pico antes do halving na época. Para eles, isso sustentava a ideia de que o medo continuava a ser parte da precificação do Bitcoin.

Esse argumento ajudou-o a defender o modelo de escassez contra as reivindicações de eficiência do mercado.

**Leitura Relacionada: **

Preço do Bitcoin estagna perto dos $70K enquanto os fluxos institucionais se tornam negativos

S2FX Expandiu o Modelo Através das Fases do Bitcoin e Metais

Em abril de 2020, PlanB publicou “Modelo de Ativos Cruzados Stock-to-Flow do Bitcoin,” também chamado de S2FX.

Esta versão foi além de um simples gráfico de série temporal do Bitcoin. Tratou as eras pós-halving do Bitcoin como fases separadas com papéis de mercado distintos.

Eles agruparam a história do Bitcoin em quatro estágios. Esses estágios eram prova de conceito, pagamentos, e-gold e ativos financeiros. Cada estágio tinha seu próprio nível de stock-to-flow e valor de mercado no modelo.

PlanB então adicionou prata e ouro ao mesmo quadro de regressão. Eles relataram uma fórmula usando valor de mercado e stock-to-flow em uma base log-log. O artigo disse que o modelo produziu um ajuste estatístico muito forte em todos os pontos de dados.

Essa versão elevou o valor projetado para a fase do Bitcoin de 2020 a 2024. PlanB estimou um valor de mercado próximo de $5,5 trilhões. Com base em cerca de 19 milhões de moedas, isso apontava para um preço do Bitcoin perto de $288,000.

Juntas, as três artigos formaram uma progressão clara.

O primeiro introduziu o modelo de escassez, o segundo defendeu-o, e o terceiro expandiu-o. Essa estrutura ainda explica por que PlanB diz que o topo do Bitcoin não chegou.

Para seu modelo, a maior escassez após os halvings ainda deixa espaço para mais valorização.