Previsão das ações da S-Oil: lucro do 2T de 980,3 bilhões de won com margens de refino fortes

O lucro operacional da S-Oil no segundo trimestre deste ano deve chegar a quase 1 trilhão de won, marcando uma grande reviravolta em relação à perda do ano passado. De acordo com uma pesquisa com 10 corretoras compilada pela Yonhap Infomax em 28 de julho, o lucro operacional da S-Oil no 2T deve registrar 980,3 bilhões de won, revertendo a perda registrada um ano antes. O desempenho robusto é atribuído à força sustentada das margens de refino e a condições favoráveis do mercado, incluindo desequilíbrios na oferta de óleo-base para lubrificantes, apesar do desaparecimento dos ganhos de avaliação de estoques que antes eram aproveitados com a alta dos preços do petróleo. A receita deve disparar 56,96% na comparação anual, para 12,633 trilhões de won. A previsão reflete condições favoráveis no setor de refino, em que instalações danificadas pela guerra tiveram a normalização do fornecimento adiada e mantiveram as margens elevadas.

Previsão do 2T da S-Oil indica lucro operacional de 980,3 bilhões de won

A previsão de consenso de 10 corretoras sondadas pela Yonhap Infomax ao longo do último mês projeta que o lucro operacional da S-Oil no segundo trimestre ficará em 980,3 bilhões de won, uma reviravolta diante da perda do ano anterior. A receita deve atingir 12,633 trilhões de won, representando aumento de 56,96% em relação ao mesmo período do ano passado. Os preços internacionais do petróleo caíram um pouco, mas as margens de refino seguem fortes e devem impactar positivamente a lucratividade da S-Oil.

Margens de refino seguem fortes apesar das restrições de oferta

As margens de refino continuam sustentando níveis elevados devido a condições de oferta apertadas. Danos relacionados a conflitos em algumas instalações de refino atrasaram a normalização das operações da refinaria, mantendo a oferta restrita. Esse desequilíbrio entre oferta e demanda sustentou as margens de refino elevadas, que seguem favoráveis para os resultados da S-Oil, apesar da queda nos preços internacionais do petróleo durante o trimestre.

Divisão de óleo-base para lubrificantes impulsiona a rentabilidade

O segmento de óleo-base para lubrificantes deve contribuir de forma significativa para o desempenho deste trimestre. Os preços de exportação de óleo-base para lubrificantes da região de Ulsan quase dobraram após a destruição, em março, de uma grande instalação de fornecimento no Qatar. Lee Chung-jae, pesquisador da Korea Investment & Securities, estimou que a S-Oil registrará mais de 1,5 trilhão de won em lucro operacional apenas com a divisão de óleo-base para lubrificantes neste ano.

Impacto da avaliação de estoques diminui no 2T

Os ganhos de avaliação de estoques que beneficiaram o trimestre anterior devem ser limitados no 2T, já que os preços do petróleo recuaram durante o período. A S-Oil reportou ganhos de avaliação de estoques de 524,8 bilhões de won no primeiro trimestre devido à alta dos preços do petróleo. No entanto, no segundo trimestre, houve queda nos preços do petróleo, o que restringiu esses benefícios de avaliação.

Teto de preços domésticos é compensado pela queda do petróleo

A queda dos preços do petróleo no 2T compensou perdas de oportunidade decorrentes da implementação do sistema sul-coreano de preço máximo do petróleo. Como os preços de venda no mercado doméstico foram limitados enquanto os preços do petróleo caíam, o custo de oportunidade de não conseguir vender volumes regulamentados pelo preço máximo a preços internacionais diminuiu. Cho Hyun-ryul, pesquisador da Samsung Securities, estimou que as perdas do sistema de preço máximo doméstico desapareceram a partir de meados do mês passado devido a esse efeito.

Recuperação da política de dividendos esperada após o projeto Shaheen

Com a conclusão do projeto Shaheen e o encerramento da execução dos gastos de capital, a atenção se volta para a possível recuperação da política de dividendos da S-Oil. Jung Kyung-hee, pesquisadora da LS Securities, observou que, considerando o compromisso da empresa com “retornos aos acionistas líderes da indústria” antes de 2020 e a política de payout de dividendos de 30%+ de 2021-2023 antes da execução do projeto Shaheen, as expectativas de aumento das taxas de pagamento de dividendos cresceram após a conclusão de investimentos de grande escala e forte lucratividade.

Perguntas Frequentes

Qual é o lucro operacional esperado da S-Oil para o 2T?

De acordo com uma pesquisa com 10 corretoras realizada pela Yonhap Infomax em 28 de julho, o lucro operacional da S-Oil no segundo trimestre é previsto em 980,3 bilhões de won, marcando uma reviravolta em relação à perda do ano passado.

Por que os preços do óleo-base para lubrificantes quase dobraram?

Os preços de exportação de óleo-base para lubrificantes da região de Ulsan quase dobraram depois que uma instalação de fornecimento em grande escala no Qatar foi destruída em março, criando uma escassez de oferta no mercado.