A SEC solicitou aos emissores de ETFs de Solana que emendessem suas declarações de registro S-1 em meados de 2025, com foco na linguagem de resgates em espécie e nas disposições de staking. A agência aprovou produtos spot de SOL em outubro de 2025, e vários fundos começaram a negociar nas bolsas dos EUA. A mudança regulatória saiu do controle de “gatekeeping” de aprovação e passou para a engenharia operacional de como esses fundos criam e resgatam cotas, enquanto fazem staking dos ativos subjacentes. Isso marcou a primeira vez que um ETF cripto spot dos EUA recebeu autorização para obter rendimento sobre as participações por meio de staking. A alteração estabeleceu um modelo estrutural para produtos cripto de Prova de Participação (proof-of-stake), com Franklin Templeton, Bitwise, Fidelity, Canary Capital, CoinShares, Grayscale e VanEck protocolando pedidos de alteração antes do prazo de 10 de outubro de 2025.
SEC Requested S-1 Amendments for In-Kind Redemptions and Staking in Mid-2025
A SEC pediu aos possíveis emissores de ETF de Solana que emendessem e republicassem suas declarações de registro S-1 antes do fim de julho, em meados de 2025, segundo a CoinDesk, citando pessoas familiarizadas com o assunto. A agência solicitou especificamente que os emissores modificassem a linguagem sobre resgates em espécie e detalhassem sua abordagem para staking. Esse pedido veio após a aprovação automática do REX-Osprey SOL and Staking ETF, que começou a ser negociado sob o Investment Company Act of 1940. O prazo final para a agência aprovar ou negar os ETFs spot de Solana foi 10 de outubro de 2025, mas o regulador avançou bem antes desse cronograma e aprovou os fundos em outubro de 2025.
In-Kind Redemption Mechanics Reduce Fund Costs and Tracking Error
O resgate em espécie permite que participantes autorizados troquem cotas do ETF diretamente pelo ativo subjacente, em vez de liquidar em dinheiro. Resgates apenas em dinheiro forçam o fundo a vender o ativo subjacente no mercado aberto para cumprir os resgates, o que pode gerar erro de rastreamento e ampliar os spreads. Operações em espécie eliminam essa etapa, reduzindo custos tanto para o fundo quanto para seus investidores. A SEC aprovou resgates em espécie para os ETFs spot de Bitcoin e Ethereum no início de 2025. Na sequência, o ETF de Solana Staking da Grayscale emendou seu Acordo de Participante Autorizado com a Jane Street Capital para permitir criações e resgates em espécie.
Staking Provisions Allow SOL ETFs to Generate Yield Above 7%
Nenhum ETF cripto spot dos EUA havia sido autorizado a obter rendimento sobre o ativo que mantém até os produtos de Solana quebrarem essa barreira. O BSOL da Bitwise faz staking de 100% de suas participações em SOL via Helius, uma das principais validadores de Solana, mirando recompensas médias anuais de staking acima de 7%. O GSOL da Grayscale tem um programa de staking com taxa de 23% sobre a consideração bruta de staking após um período inicial de isenção, segundo seus registros na SEC. A emenda do S-1 da Morgan Stanley, em junho de 2026, adicionou uma estrutura detalhada de staking, afirmando que o trust pode fazer staking de até 100% de suas participações em SOL, sujeito às necessidades de liquidez, considerações regulatórias e atividade de resgate. O arquivamento precificou o fundo com uma taxa anual de patrocinador de 0,14%.
O risco de slashing é a principal preocupação regulatória. Se um validador agir de forma inadequada ou ficar offline, uma parcela do SOL em staking pode ser destruída pelo protocolo. Para um ETF, isso cria um cenário em que o valor patrimonial líquido do fundo pode cair não por movimentação de mercado, mas por desempenho do validador. Custodiantes mantêm o controle das chaves privadas, e provedores de staking não têm autoridade para transferir ou sacar ativos.
Solana ETFs Attracted $1.14 Billion in Cumulative Net Inflows
Os ETFs de Solana atraíram aproximadamente US$ 1,14 bilhão em entradas líquidas acumuladas, enquanto os ETFs de XRP captaram US$ 1,49 bilhão, segundo dados da TokenPost. Os ETFs spot de XRP foram lançados em novembro de 2025 e atraíram US$ 1,25 bilhão desde sua estreia, de acordo com a Ainvest. Analistas da Bloomberg Intelligence James Seyffart e Sharoon Francis relataram que a demanda inicial por ETFs de Solana está sendo impulsionada principalmente por capital institucional nativo de cripto, e não por uma adoção institucional mais ampla. Os ETFs de XRP mostram um perfil contrastante: apenas cerca de 16% dos ativos estão ligados a players que fazem filings 13F, com o restante provavelmente mantido por investidores de varejo.
O BSOL da Bitwise administra cerca de US$ 760 milhões em ativos sob gestão e liderou todos os lançamentos de ETFs de Solana com US$ 56 milhões em volume de negociação no primeiro dia, segundo dados da Helius. Os ETFs de Bitcoin tiveram aproximadamente US$ 2,6 bilhões em vendas líquidas no acumulado do ano até meados de junho de 2026, de acordo com dados da CryptoQuant citados pela MarketWatch, enquanto as categorias de ETFs de altcoins continuaram a construir seus primeiros bilhões.
Approval Established Proof-of-Stake ETF Template for Future Products
A aprovação dos ETFs spot de Solana confirmou que ativos de Prova de Participação podem receber o mesmo tratamento regulatório que ativos de proof-of-work para fins de ETF. Também estabeleceu que fazer staking dentro de uma estrutura de ETF é permitido, sujeito aos requisitos de custódia e divulgação. O ETF spot de Dogecoin da Bitwise segue sob procedimentos ativos na SEC, segundo a Coinpedia. Os fluxos do ETF spot de DOGE voltaram a ficar estáveis após saídas breves. Pedidos de ETFs que acompanham ativos como XRP e DOGE também estavam sendo considerados durante o ciclo de revisão de 2025 junto com a Solana.
CLARITY Act Entered Senate Calendar June 1, 2026
O CLARITY Act entrou na pauta do Senado em 1º de junho de 2026, após um voto na comissão bipartidária de 15-9. O modelo de staking definido pelos ETFs de Solana continua sendo a estrutura operacional, e os emissores competem em taxas, seleção de validadores e custódia.
FAQ
O que a SEC pediu aos emissores de ETF de Solana em meados de 2025?
A SEC pediu aos possíveis emissores de ETF de Solana que emendessem e republicassem suas declarações de registro S-1 antes do fim de julho, em meados de 2025, solicitando especificamente modificações na linguagem sobre resgates em espécie e detalhando sua abordagem para staking, segundo a CoinDesk, citando pessoas familiarizadas com o assunto.
Quanto os ETFs de Solana atraíram em entradas líquidas acumuladas?
Os ETFs de Solana atraíram aproximadamente US$ 1,14 bilhão em entradas líquidas acumuladas, segundo dados da TokenPost, com o BSOL da Bitwise administrando cerca de US$ 760 milhões em ativos sob gestão e liderando todos os lançamentos de ETFs de Solana com US$ 56 milhões em volume de negociação no primeiro dia, segundo dados da Helius.
Quais rendimentos de staking os ETFs de Solana miram?
O BSOL da Bitwise faz staking de 100% de suas participações em SOL via Helius, mirando recompensas médias anuais de staking acima de 7%, enquanto o arquivamento S-1 emendado da Morgan Stanley, em junho de 2026, afirmou que o trust pode fazer staking de até 100% de suas participações em SOL por uma taxa anual de patrocinador de 0,14%.
