- Compreendendo a Slippage
- Reimaginando o Comércio Onchain
- Dar a Escorregadela à Slippage
- A Evolução da Execução DeFi
Recentemente, um trader trocou mais de $50 milhões de aEthUSDT por aEthAAVE usando a AMM descentralizada da Aave. Houve apenas um problema: ele não verificou a slippage antes de clicar em ‘Trocar’. A transação foi executada – mas não ao preço que esperava. Em um instante, perdeu $50,4 milhões, recebendo apenas $36 mil de aEthAAVE.
Como slippage, este é um caso extremo – mas que ilustra perfeitamente os perigos do trading onchain. Para muitos traders, o aspecto mais frustrante do DeFi nunca foram as taxas ou até mesmo a volatilidade. Foi a slippage.
E quanto maior a ordem, maior a discrepância entre o preço exibido antes de confirmar a transação e o preço recebido após a execução. Em um dia bom, a slippage corrói seus lucros. Em um dia ruim, consome seu capital.
HISTÓRIAS EM destaque
Dura verdade sobre o Tesouro de $1 bilhão em XRP, segundo especialista da CryptoQuant; -199 bilhões de SHIB: a moeda Shiba Inu enfrenta escassez de oferta na exchange; Coinbase abre acesso perpétuo à Apple, Amazon e outros: Relatório matinal de Cripto
Revisão do Mercado de Criptomoedas: XRP sofre com queda para $1,50, Shiba Inu perdeu toda esperança de $0,00001? O ponto de reinicialização do preço do Dogecoin (DOGE) é claro
Por muito tempo, esse risco foi aceito relutantemente como o preço de negociar onchain. Mas uma nova geração de designs de DEX, incluindo plataformas como a MYX, está finalmente abordando as causas estruturais por trás da slippage. Como resultado, a era do trading com alta slippage está chegando ao fim, sendo substituída por modelos que priorizam execução determinística e profundidade ao nível de CEX.
Compreendendo a Slippage
A causa da slippage nos DEXs reside no modelo de market maker automatizado que impulsionou a primeira onda de exchanges descentralizadas. Usando pools de liquidez, os traders trocam contra os ativos que possuem e os preços mudam automaticamente à medida que a proporção de tokens se altera.
Mas o mecanismo que tornou os AMMs tão simples também criou sua maior limitação. Como os preços são determinados pela profundidade do pool, cada transação move o mercado levemente e, quanto maior a transação em relação ao tamanho do pool, maior o impacto no preço.
Na prática, isso significa que os traders frequentemente executam transações a preços progressivamente piores do que os inicialmente vistos – essa é a slippage em sua forma mais perniciosa. E, se é uma ameaça persistente no trading à vista, é um inimigo formidável no trading de futuros.
Quando um trader abre uma posição longa alavancada de $100 mil, ele está efetivamente exigindo uma quantidade enorme de liquidez instantaneamente. Em um PerpDEX baseado em AMM, essa demanda desloca a curva de preço interno de forma tão agressiva que o preço de entrada que o trader realmente recebe é frequentemente significativamente pior do que a taxa de mercado.
Por essa razão, os desenvolvedores de DeFi investiram incontáveis horas e recursos para entender a slippage. E finalmente encontraram a solução. Aviso de spoiler: a fórmula vencedora exige abandonar o modelo de AMM em favor de uma abordagem mais elegante.
Reimaginando o Comércio Onchain
Enquanto algumas plataformas DeFi migraram para modelos híbridos que combinam elementos de livros de ordens tradicionais com liquidez baseada em AMM, jogadores mais audazes estão adotando uma postura mais radical, optando por ordens off-chain enquanto liquidam as transações onchain, por exemplo, para preservar a autossoberania, mas melhorar os preços.
Essas abordagens têm sido eficazes na redução da slippage, mas ainda não conseguiram eliminá-la completamente. Para isso, foi necessário voltar ao desenho e criar uma arquitetura inovadora, pensada para as demandas do trading onchain. O resultado é a correspondência assíncrona, uma inovação que agrega e combina negociações contra posições opostas antes de interagir com pools de liquidez. Isso reduz movimentos de preço desnecessários e melhora a eficiência geral de capital.
Slippage reduzida. Lucros aumentados.
Mas o que a correspondência assíncrona faz de diferente em relação aos modelos existentes e quão eficaz ela é na redução da temida slippage?
Dar a Escorregadela à Slippage
A correspondência assíncrona e os modelos híbridos de execução separam a descoberta de preço da provisão de liquidez. Considere, por exemplo, o Mecanismo de Pool de Correspondência (MPM) usado pela MYX, que evita roteamento de cada negociação através de um pool de liquidez tradicional, preferindo agregar liquidez e parear posições opostas diretamente.
Traders long e short são pareados sempre que possível, com provedores de liquidez atuando como facilitadores, e não como contrapartes principais. O resultado é um motor de negociação capaz de oferecer execução com slippage quase zero em muitas condições, além de suportar futuros perpétuos alavancados até 50x.
Além de corrigir o preço de entrada, esses novos designs são radicalmente mais eficientes com o capital disponível. Enquanto os PerpDEX tradicionais podem ter dificuldades em suportar $10 de volume para cada $1 de liquidez, o MPM da MYX pode alcançar até 125x de eficiência de capital. Isso significa que, mesmo com menor Valor Total Bloqueado (TVL), as plataformas podem oferecer livros mais profundos e suportar posições maiores.
Whales podem negociar em grande escala sem penalizações, enquanto players menores economizam dólares preciosos em cada troca. Vale também destacar que os LPs se beneficiam, podendo formar a base de um motor de correspondência e ganhar taxas sem o constante risco de perda impermanente. Essa é uma negociação DEX que consegue igualar a experiência do usuário e os preços das melhores CEXs.
A Evolução da Execução DeFi
Embora também seja um sintoma do trading de CEXs com baixa liquidez, a slippage sempre foi sinônimo de DEXs. Mas nunca foi uma troca inevitável que tinha que ser sofrida – apenas uma consequência da arquitetura da primeira geração de exchanges.
À medida que novos designs surgem, incorporando motores de correspondência, modelos híbridos de liquidez e estruturas de capital mais eficientes, a lacuna de execução entre trading centralizado e descentralizado está se fechando rapidamente. Isso é uma ótima notícia para os traders, que podem aproveitar todas as vantagens do DeFi sem sacrificar desempenho. Mas também é uma boa notícia para os DEXs e os LPs que ganham seu sustento fornecendo a liquidez essencial.
A tecnologia para alcançar isso finalmente chegou, mas, como o caso extremo citado no início mostra, ela não está distribuída de forma uniforme. Muitos DEXs ainda estão presos ao simples modelo de AMM que levou o DeFi até aqui, mas que é incapaz de levá-lo ao próximo nível. Mas a maré está começando a mudar.
À medida que mais traders optam por DEXs capazes de oferecer liquidez e execução ao nível de CEXs – tanto para spot quanto para futuros – essa mudança marcará o começo do fim da slippage. Os dias de slippage de um ou dois dígitos estão praticamente acabados. Em breve, será medido em frações de porcentagem, dando ao DeFi a paridade que sempre desejou com o CeFi.
