O mercado de IPO da Coreia do Sul registrou quedas acentuadas no primeiro semestre, com 17 novos cadastros e ₩1,1 trilhão em captação, segundo a Shinhan Securities em 23 de julho. Os 17 cadastros representaram uma queda de 55,3% na comparação anual, enquanto a captação caiu 48,7%, marcando o pior desempenho do primeiro semestre desde 2020 em número de listagens. A retração foi impulsionada por uma paralisação de listagens de grande porte devido a debates sobre regulamentação de listagem dupla e a um período de adaptação após a implementação de novas regras de IPO no segundo semestre do ano passado, incluindo exigências ampliadas de lock-up institucional e critérios mais rígidos de elegibilidade para previsão de demanda. Os retornos médios das 17 ações recém-listadas ficaram em -14,1% em relação aos preços de oferta até o fim de junho, com 13 das 17 negociando abaixo de seus preços de oferta. A recuperação no segundo semestre depende de como as empresas que se adequam às novas diretrizes de listagem dupla integram com sucesso o mercado, disse o analista da Shinhan Securities, Oh Gwang-young, projetando 64–68 IPOs no ano e ₩3,4–3,9 trilhões em captação total, condicionados à clareza das diretrizes e ao retorno de grandes empresas.
A Coreia do Sul registra 17 IPOs e ₩1,1 trilhão em captação no primeiro semestre
O mercado KOSPI teve apenas uma listagem no primeiro semestre: K bank, que captou ₩498 bilhões, queda de 66% em relação ao mesmo período do ano passado, quando quatro empresas de grande porte, incluindo LG CNS e Seoul Guarantee Insurance, foram a público. O mercado KOSDAQ registrou 16 listagens, 53% a menos na comparação anual, mas a captação totalizou ₩634,8 bilhões, uma queda menor de 17% devido a ofertas relativamente grandes de empresas incluindo Chaevi, StradVision e Deokyang Energen.
A controvérsia sobre listagem dupla impactou significativamente as listagens de grande porte. A afiliada da LS Group, Essex Solutions, e a subsidiária da Netmarble, Netmarble Neo, interromperam seus processos de listagem, reduzindo o pipeline de ofertas em grande escala. Oh Gwang-young atribuiu a fraqueza do primeiro semestre a “o mercado passando por um período de adaptação enquanto melhorias no sistema de IPO implementadas com seriedade a partir do segundo semestre do ano passado passaram a valer”, acrescentando que “questões de listagem dupla que afetam ações de grande porte e fraco desempenho de preços após a listagem também contribuíram para a queda no número de listagens”.
Retornos no primeiro dia em média de 178,7%, mas retornos no fim de junho caíram para -14,1%
Os novos cadastros demonstraram forte desempenho inicial. As 17 companhias registraram retorno médio no primeiro dia de 178,7% em relação aos preços de oferta, com 12 empresas abrindo acima do dobro de seus preços de oferta. Axbio, IM Biologics, Pauled e Makinarocks ficaram entre os principais desempenhos por retorno no primeiro dia. StradVision foi a única empresa a abrir abaixo do preço de oferta, iniciando abaixo de ₩12.000 e fechando em ₩7.200 em seu primeiro dia, queda de 40% em relação ao preço de oferta.
O momento pós-listagem se dissipou rapidamente. Até o fim de junho, as 17 ações tiveram retorno médio de -14,1% em relação aos preços de oferta. As 13 ações que negociaram abaixo dos preços de oferta tiveram retorno médio de -37%, enquanto as quatro ações acima dos preços de oferta tiveram retorno médio de 61%. Oh explicou que “como a liquidez do mercado doméstico se concentrou em um grupo de ações do valor da cadeia de semicondutores, os investidores ficaram mais rigorosos ao avaliar os recém-chegados do KOSDAQ com estruturas de lucro relativamente fracas”, observando que “surgiu um padrão em que os retornos na abertura no primeiro dia foram os mais altos e o desempenho caiu com o tempo”.
Shinhan Securities projeta 64–68 IPOs no ano, condicionado às diretrizes de listagem dupla
A Shinhan Securities projeta 64–68 IPOs e ₩3,4–3,9 trilhões em captação no ano. A empresa reduziu previsões anteriores devido à fraqueza do primeiro semestre, mas citou um pipeline de empresas aguardando aprovações de revisão como base para uma recuperação gradual no segundo semestre. A firma identificou as diretrizes de listagem dupla como a variável-chave para determinar se IPOs de grande porte retomam. As diretrizes restringem listagens duplas em princípio e permitem exceções apenas em condições estritas.
Apesar de regulações de listagem dupla mais rígidas deixarem as listagens mais difíceis para afiliadas de grandes conglomerados, a subsidiária da Duksan Hi-Metal, Duksan Nepes, e a subsidiária da Dasan Networks, DTS, teriam se preparado para procedimentos de listagem sob as novas normas. Oh afirmou: “Se essas empresas entrarem com sucesso no mercado, alguns papéis de grande porte que consideram listagens provavelmente vão reiniciar procedimentos de listagem”, acrescentando que “dependendo das circunstâncias, os totais de captação podem superar em muito as projeções”.
O analista alertou que a adaptação do mercado ao novo sistema exigirá tempo, citando riscos de problemas recorrentes, como inflação de resultados à medida que a atividade de listagem aumenta. Espera-se que o governo fortaleça a supervisão dos processos de IPO. Oh enfatizou: “A atenção excessiva às ofertas públicas pode levar a superaquecimento do mercado, já que a demanda se concentra em oferta limitada”, alertando que “não devemos esquecer a experiência de mercados que congelam abruptamente após o surgimento de ofertas supervalorizadas”. Ele acrescentou: “Os participantes do mercado devem ter em mente que o monitoramento governamental dos processos de IPO está se intensificando” e “prestar atenção aos aperfeiçoamentos do sistema de mercado de IPO conduzidos pelo governo e às medidas de acompanhamento”.
Perguntas Frequentes
Quantos IPOs ocorreram no primeiro semestre na Coreia do Sul e quanto foi captado?
A Coreia do Sul registrou 17 IPOs no primeiro semestre, levantando ₩1,1 trilhão no total. Isso representou uma queda de 55,3% no número de listagens e uma queda de 48,7% na captação em comparação com o mesmo período do ano passado, de acordo com dados da Shinhan Securities divulgados em 23 de julho.
Por que o mercado de IPO da Coreia do Sul caiu no primeiro semestre?
A queda foi atribuída a uma paralisação de listagens de grande porte causada por debates regulatórios de listagem dupla, a um período de adaptação após a implementação de novas regras de IPO no segundo semestre do ano passado (incluindo exigências ampliadas de lock-up institucional e elegibilidade mais rigorosa para previsão de demanda), e ao fraco desempenho de ações após a listagem, que desestimulou novos emissores, segundo o analista da Shinhan Securities, Oh Gwang-young.
Qual é a projeção da Shinhan Securities para a atividade de IPO da Coreia do Sul no ano?
A Shinhan Securities projeta 64–68 IPOs e ₩3,4–3,9 trilhões em captação total no ano. A firma citou um pipeline de empresas aguardando aprovações de revisão como base para uma recuperação gradual no segundo semestre, condicionada à integração bem-sucedida ao mercado de empresas que atendem às novas diretrizes de listagem dupla.
