O CEO da estratégia define um limite de risco de dívida de US$ 8 mil–$10K em Bitcoin

O CEO da Strategy, Phong Le, disse à Bloomberg TV que o balanço da empresa permaneceria muito seguro até o Bitcoin atingir a faixa de US$ 8.000–US$ 10.000, enquadrando isso como um limite de estresse na estrutura de capital ligado ao risco de dívida. Com o preço atual do Bitcoin, de aproximadamente US$ 64.500, esse patamar implicaria uma queda de cerca de 85% (drawdown). A MSTR fechou em US$ 97,58 na terça-feira, com alta de aproximadamente 6% no dia. Le descreveu a faixa de US$ 8.000–US$ 10.000 como o ponto em que a Strategy teria de considerar parte do risco associado à sua dívida, afirmando que a empresa precisa construir uma estrutura de capital capaz de resistir a mercados em queda e se beneficiar dos ciclos de alta. A Strategy detém mais de 840.000 Bitcoins em meados de 2026, o que a torna o maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo, e o cronograma de vencimentos da dívida, junto com os buffers de caixa, determina se ocorre venda em situação de estresse.

Le discutiu um cenário de cauda ainda mais extremo na Bloomberg TV: o Bitcoin teria de cair 90% ou ficar cinco anos caindo de forma sustentável antes que a Strategy pudesse vender Bitcoin para honrar uma dívida conversível, cenário que ele chamou de extremamente improvável. A Strategy posicionou consistentemente qualquer liquidação de Bitcoin como um evento hipotético de cauda, e não como uma contingência operacional, e a estrutura de capital foi desenhada para manter isso. Um drawdown de 85% devastaria o lado de ativos do razão, mas é o lado de passivos, especificamente o timing dos vencimentos da dívida e o buffer de caixa, que determina se de fato ocorre venda em situação de estresse.

STRC Preferred Stock Falls Below Par, Restricts New Share Issuance

O ponto de pressão mais imediato é a STRC, ação preferencial perpétua da Strategy. Projetada para manter um valor nominal de US$ 100 e pagar um rendimento anual de 13%, a STRC perdeu o par em abril de 2026 e então despencou abaixo de US$ 75 no fim de junho, antes de se recuperar parcialmente para cerca de US$ 90. Quando a STRC cai abaixo de US$ 100, ela restringe a capacidade da Strategy de emitir novas ações para financiar compras de Bitcoin. Le apontou a construção de reservas em USD como uma alavanca-chave para restaurar a confiança na STRC, dizendo que a empresa aprendeu ao longo dos últimos meses que ter acesso líquido ao capital em dólares é bastante importante e continuará construindo isso.

Strategy Raises Cash Reserve to $3 Billion to Cover Dividends and Interest

A Strategy aumentou sua reserva de caixa para aproximadamente US$ 3 bilhões, acima da meta anterior de US$ 1,4 bilhão, após uma venda de ações, o que permitiu que a empresa pausasse vendas de Bitcoin entre 6 de julho e 12 de julho. Essa reserva é dimensionada para cobrir dividendos e juros por cerca de 21 meses sem tocar o tesouro de Bitcoin. O Bitcoin Monetization Program foi desenhado precisamente para impedir que vendas em situação de estresse se tornem rotineiras.

Strategy Sold 3,588 Bitcoin Below Cost Basis Earlier This Year

A Strategy vendeu 3.588 Bitcoins a aproximadamente US$ 60.000, abaixo da sua base de custo média de cerca de US$ 75.000, para financiar dividendos preferenciais antes este ano. Le enquadra essas operações como testes de processo operacional e colheita de prejuízo fiscal, em vez de vendas em situação de estresse. Esse enquadramento é plausível dado o tamanho da reserva agora em vigor, mas o fato de que o Bitcoin foi vendido abaixo do custo é um dado que o mercado ainda não digeriu totalmente.

FAQ

Qual foi o limite de risco de dívida que o CEO da Strategy, Phong Le, estabeleceu para o Bitcoin?

Phong Le disse à Bloomberg TV que o balanço da Strategy permaneceria muito seguro até o Bitcoin atingir a faixa de US$ 8.000–US$ 10.000, descrevendo isso como o ponto em que a empresa teria de considerar parte do risco associado à sua dívida.

Por que a ação preferencial STRC da Strategy caiu abaixo do valor nominal?

A STRC, desenhada para manter um valor nominal de US$ 100 e pagar um rendimento anual de 13%, perdeu o par em abril de 2026 e despencou abaixo de US$ 75 no fim de junho, antes de se recuperar parcialmente para cerca de US$ 90. Quando a STRC cai abaixo de US$ 100, ela restringe a capacidade da Strategy de emitir novas ações para financiar compras de Bitcoin.

Quanto de reserva de caixa a Strategy mantém para cobrir dividendos e juros?

A Strategy aumentou sua reserva de caixa para aproximadamente US$ 3 bilhões, acima da meta anterior de US$ 1,4 bilhão, após uma venda de ações. Essa reserva é dimensionada para cobrir dividendos e juros por cerca de 21 meses sem tocar o tesouro de Bitcoin.