A estratégia: a empresa com ações teve a maior interrupção nas compras de Bitcoin nos últimos dois anos, vendendo 3.588 BTC para levantar US$ 216 milhões

A empresa controladora da Strategy não comprou Bitcoin (BTC) por quatro semanas consecutivas — a maior pausa nas compras em dois anos. De acordo com os documentos da SEC dos EUA, a última vez que comprou Bitcoin foi na semana encerrada em 21 de junho. A Strategy vendeu 3.588 Bitcoins entre 29 de junho e 5 de julho, arrecadando cerca de US$ 216 milhões, para pagar dividendos de ações preferenciais e reforçar a reserva de caixa.

Explicação do modelo mNAV da Strategy: queda abaixo de 1 no fim de junho

Conforme a descrição do texto original, o mecanismo de mNAV funciona da seguinte forma:

Quando o mNAV está acima de 1: o preço das ações da Strategy supera o valor dos Bitcoins detidos; nesse cenário, a empresa pode emitir novas ações a um preço acima do valor dos Bitcoins, impulsionando o crescimento do conteúdo de BTC por ação.

Quando o mNAV está perto de 1 ou abaixo de 1: a emissão de novas ações destrói, em vez de criar, valor; desaparece a eficiência de capital na compra de Bitcoin.

No fim de junho de 2026: o mNAV atinge cerca de 0,99, a primeira vez na história que cai abaixo do valor de equilíbrio (paridade).

Atualmente: o mNAV volta para cerca de 1,03.

Avaliação da administração: o preço das ações que a Strategy detém está abaixo do preço de compra; a administração considera que o ponto de equilíbrio real de lucros e perdas fica mais próximo de 1,22.

Venda de 3.588 Bitcoins pela Strategy e resultados do 2T

Conforme documentos da SEC, a Strategy vendeu 3.588 Bitcoins em duas etapas entre 29 de junho e 5 de julho, arrecadando cerca de US$ 216 milhões. Os recursos foram usados para pagar dividendos de ações preferenciais e reforçar a reserva de caixa; até 20 de julho, a reserva de caixa já atingia US$ 3,225 bilhões.

Os resultados do 2T serão divulgados em 30 de julho (quinta-feira), após o fechamento do pregão das bolsas dos EUA. A expectativa de consenso da LSEG (sete analistas) indica que a receita operacional do 2T volta para US$ 3,86 bilhões, mas dois dos prognósticos foram enviados antes do tombo do Bitcoin em junho. No 1T, a queda do valor de mercado do Bitcoin gerou um prejuízo operacional de US$ 14,5 bilhões.

Perguntas frequentes

Quando a Strategy comprou Bitcoin pela última vez?

De acordo com documentos da SEC dos EUA, a última vez que a Strategy comprou Bitcoin foi na semana encerrada em 21 de junho de 2026; depois disso, ficou quatro semanas consecutivas sem comprar, a maior pausa nas compras em dois anos.

Por que a Strategy interrompeu as compras de Bitcoin?

Conforme explicado no texto original, a principal razão para a pausa é que o mNAV (razão entre o preço das ações e o valor dos Bitcoins mantidos) caiu para cerca de 0,99 no fim de junho (a primeira vez na história abaixo da paridade). Nesse momento, a emissão de novas ações destrói valor em vez de criá-lo; atualmente, o mNAV se recuperou para cerca de 1,03, e a administração considera que o ponto de equilíbrio de lucros e perdas fica mais próximo de 1,22.

Quando serão divulgados os resultados do 2T da Strategy e qual é a expectativa de consenso dos analistas?

Conforme o texto original, a Strategy divulgará os resultados do 2T em 30 de julho (quinta-feira), após o fechamento do pregão das bolsas dos EUA. A expectativa de consenso dos sete analistas da LSEG mostra receita operacional de US$ 3,86 bilhões para o 2T.