A unidade indonésia da UOB Kay Hian foi suspensa devido a falhas na devida diligência do IPO

Ação Regulamentar e Suspensão

O órgão regulador financeiro da Indonésia, a OJK (Otoritas Jasa Keuangan), multou e suspendeu a PT Kay Hian Sekuritas (anteriormente PT UOB Kay Hian Sekuritas), a unidade indonésia da UOB Kay Hian, de subscrever novos lançamentos após descobrir falhas de due diligence e práticas inadequadas de alocação de ações durante uma oferta pública inicial. A corretora foi multada em 250 milhões de rúpias (aproximadamente S$18.000) e sua licença de funcionamento foi suspensa por um ano, segundo a declaração de fevereiro da OJK e divulgações subsequentes.

O Caso da IPO de 2019

A PT Kay Hian Sekuritas atuou como subscritora da incorporadora imobiliária PT Repower Asia Indonesia, que abriu capital em 2019. Investigações recentes da OJK revelaram que, antes do início das negociações, ações reservadas para investidores independentes foram alocadas a oito pessoas que declararam, nos documentos de abertura de conta bancária, que eram funcionários da empresa emissora. A OJK também constatou que a compra das ações foi financiada pelo crédito UOB Kay Hian, com sede em Singapura, uma afiliada da PT Kay Hian Sekuritas.

Uma fonte da OJK descreveu esse arranjo como uma “estrutura coordenada de financiamento por trás das portas”. De acordo com a fonte, citada pelo The Straits Times em 10 de abril: “Quando um subscritor permite que a equipe própria de uma empresa compre ações usando recursos emprestados diretamente por uma afiliada do subscritor, isso compromete a integridade de uma oferta pública e cria uma falsa sensação de demanda do mercado. O objetivo dos subscritores é causar a impressão de que há bastante interesse orgânico de investidores quando, na realidade, as ações estavam rigidamente controladas por aquilo que se chama de redes de insiders.”

As Descobertas Regulatórias da OJK

A OJK determinou que a PT Kay Hian Sekuritas tinha uma posição para identificar inconsistências nas informações de emprego enviadas por meio de sua afiliada, mas não o fez. O uso de informações imprecisas levou a violações das regulamentações do mercado de capitais da Indonésia que regem procedimentos de due diligence e alocação de ações. A OJK observou em sua declaração de fevereiro que existem regras rígidas para alocações de ações de IPO para insiders, a fim de garantir a equidade do mercado.

Aplicação Regulatória e Perspectiva Futura

O chefe da OJK, Friderica Widyasari Dewi, prometeu fortalecer a vigilância e a aplicação da lei, aumentar a transparência nos dados de titularidade de beneficiários de ações e melhorar a governança entre os participantes do mercado. Em uma apresentação recente para jornalistas estrangeiros em Jacarta, Dewi classificou a multa aplicada à PT Kay Hian Sekuritas como “um valor alto”, dizendo: “Queremos mostrar a todos que levamos isso muito a sério. Vemos a manipulação de mercado como uma questão muito grave.”

A PT Kay Hian Sekuritas não respondeu a pedidos de comentários do The Straits Times.

Contexto Mais Amplo do Mercado

Essa ação de fiscalização faz parte de um esforço mais amplo das autoridades indonésias para apertar a supervisão dos mercados de capitais após um período volátil. No início de 2024, preocupações levantadas pela provedora global de índices MSCI sobre a transparência do mercado desencadearam uma forte queda nas ações indonésias. Desde então, as autoridades lançaram múltiplas investigações sobre práticas de IPO e atividade de negociação.

Analistas veem a ação regulatória de forma positiva. O analista bancário da S&P Global Ratings, Ivan Tan, afirmou que a postura regulatória mais rígida da Indonésia incentivaria padrões de conformidade mais rigorosos, o que poderia “fortalecer tanto a confiança de investidores domésticos quanto de investidores estrangeiros nos mercados de capitais do país”. O diretor da Fitch Ratings, Roy Purnomo, acrescentou: “As (ações regulatórias), se forem consistentes, devem melhorar a transparência sobre a titularidade das ações daqui para frente. Isso também deve melhorar a qualidade de novos IPOs.”