Casa Branca analisa planos da SEC sobre criptomoedas e fundos de cobertura

A Casa Branca está a rever duas propostas da SEC sobre ativos digitais e divulgações de fundos de hedge, enviadas a 20 de março pelo Presidente Paul Atkins. Grandes mudanças regulatórias à vista.

A Securities and Exchange Commission enviou duas propostas de regras à Casa Branca para revisão. Uma direciona-se aos ativos digitais. A outra foca na forma como os fundos de hedge e as empresas de private equity reportam as suas finanças. Ambas chegaram ao Office of Management and Budget a 20 de março, segundo um aviso de um site do governo dos EUA divulgado na segunda-feira.

O timing não é coincidência. O Presidente da SEC, Paul Atkins, antecipou a proposta abrangente sobre ativos digitais na semana passada, durante um discurso formal. Espera-se que a regra revolucione a forma como as empresas de criptomoedas interagem com a legislação financeira existente.

Uma isenção que pode mudar as regras

No centro da proposta de ativos digitais está uma aguardada “isenção de inovação”. Atkins confirmou-a durante o seu discurso. As empresas de criptomoedas poderiam evitar o registo como corretores, bolsas ou outras entidades reguladas por um período limitado.

Isso representa uma mudança significativa em relação ao funcionamento sob o anterior presidente, Gary Gensler. A SEC sob Gensler focava fortemente na aplicação da lei. Atkins tem vindo a promover a direção oposta desde que assumiu a presidência.

A isenção não dura para sempre. Oferece às empresas um período de graça, não uma autorização permanente. Mas, para um setor que há muito reclama de regras pouco claras e encargos de registo, mesmo essa é uma abertura notável.

O lado dos fundos de hedge que ninguém fala

A segunda proposta refere-se ao Formulário PF. Os fundos de hedge, empresas de private equity e outros fundos privados usam o Form PF para reportar dados de desempenho e métricas de risco aos reguladores financeiros. Não é algo glamoroso. Mas as mudanças em consideração podem ser substanciais.

Atkins destacou isso em setembro do ano passado. Disse à equipa da SEC para considerar reduzir esses requisitos de divulgação. O seu argumento foi direto: o uso que o governo faz dos dados do Form PF pode não justificar o que chamou de “custos enormes” impostos aos gestores de investimento.

A SEC sob Gensler tinha expandido significativamente o Form PF. Após o colapso da Archegos Capital Management em 2021, o formulário alterado exigia novos pontos de dados. Chamadas de margem significativas. Exposição a contrapartes. Tipo de informação destinada a detectar precocemente o próximo Archegos.

Atkins adiou a data de entrada em vigor dessas divulgações do período Gensler para 1 de outubro. Essa extensão de prazo já está em vigor. A nova proposta, agora sob revisão da Casa Branca, pode reduzir ainda mais.

O que realmente significa a revisão do OMB

As propostas em mãos do Office of Management and Budget não significam que serão aprovadas automaticamente. A revisão do OMB é uma etapa federal obrigatória antes de entrarem em vigor novas regras. Adiciona uma camada de escrutínio, e os resultados nem sempre são previsíveis.

Ambos os planos foram submetidos a 20 de março, mas só se tornaram públicos na segunda-feira. Essa diferença entre submissão e divulgação pública é procedimento padrão, não sinal de segredo.

A orientação regulatória mais ampla da SEC sobre criptomoedas tem sido alvo de forte escrutínio de várias frentes em Washington, com alguns legisladores questionando se a abordagem atual vai longe demais e outros argumentando que não vai longe o suficiente.

Atkins tem sido claro sobre a sua posição. Os gestores de investimento enfrentam “custos enormes”, afirmou. As empresas de criptomoedas têm estado presas numa zona cinzenta regulatória há anos. Essas duas propostas, diferentes no foco, refletem a mesma filosofia subjacente: reduzir onde o custo excede o benefício.

Se a Casa Branca concorda, essa será a próxima questão.