DanielRomero

$NBIS agora tem um market cap 3.6x maior que $IREN
Em janeiro deste ano, era apenas 1.5x
Parece que a stack de software era importante afinal

Lembra quando os touros do petróleo disseram que era a vez deles agora?

O mercado está agora dividido entre otários (compram memória) e vencedores (vendem memória)

"Então $MU negociava a 5x lucros"
"sim, Dave"
"E os preços da memória ainda estavam subindo"
"certo."
"E você comprou $ADBE porque lhe disseram que a memória é cíclica"
"isso está correto, Dave"

Isso é extremamente otimista para os fornecedores do ecossistema coreano
Especialmente semicondutores de pequena capitalização
A Samsung deve anunciar um plano de investimento de 1.000 trilhões de won, US$ 650 bilhões, em 10 anos
A SK Hynix também está desenvolvendo seu próprio plano de capex de longo prazo
Espera-se que os gastos sejam direcionados a semicondutores, capacidade de HBM/DRAM, data centers de IA, embalagens avançadas, baterias, telas e IA física/robótica
Esta é uma estratégia nacional em torno de memória de IA, infraestrutura de IA e robótica, com apoio governamental, não apenas

Estimativas da Morgan Stanley para CoWoS e HBM em 2027
A demanda por HBM para IA deve atingir 6.3 bilhões de GB em 2027.
$AMD espera-se que atinja 44% da demanda da NVIDIA
Participação na demanda de HBM:
- $NVDA: 36%
- $GOOG: 35%
- $AMD: 16%
- AWS: 5%
- clientes da GUC: 3%
- Microsoft: 3%
- Meta: 3%
- Outros: 1%
Participação na alocação de CoWoS:
- NVIDIA: 44%
- Google: 24%
- AMD: 20%
- AWS: 5%
- clientes da GUC: 2%
- Microsoft: 2%
- Meta: 2%
- Outros: 1%
Notavelmente, a demanda por HBM está se tornando quase 50/50 entre GPUs e ASICs, com GPUs em 51% e ASICs em 49%
Espera-se que a AMD lidere e

Todas as $MU atualizações de preço-alvo após o último balanço
Melius 1,100 → 2,200
DA Davidson 1,500 → 2,000
Barclays 1,175 → 2,000
Susquehanna 1,750 → 2,000
Needham 1,550 → 1,650
TD Cowen 1,500 → 1,600
KeyBanc 600 → 1,600
BofA 1,500 → 1,550
Deutsche Bank 1,500 → 1,550
JPMorgan 550 → 1,540
Wells Fargo 1,220 → 1,525
Raymond James 1,100 → 1,500
RBC Capital 1,200 → 1,500
Rosenblatt 1,200 → 1,500
Citi 1,200 → 1,400
Wedbush 1,300 → 1,400
Mizuho 1,150 → 1,375
Baird 550 → 1,280
Morgan Stanley 1,050 → 1,200
Goldman Sachs 900 → 1,100
Erste Group atualiza $MU de Manter para Comprar.

BofA reitera Compra em $MU e eleva seu preço-alvo para US$ 1.550, ante US$ 1.500
Vivek Arya vê precificação de memória mais forte por mais tempo, impulsionada pela demanda de IA, disciplina de oferta e acordos estratégicos com clientes
A Micron agora tem 16 Acordos Estratégicos com Clientes, ante 1 no trimestre passado. Eles cobrem prazos de cinco anos, aproximadamente de CY26 a CY30
O BofA vê esses SCAs como redução do antigo risco do ciclo de memória, porque mais receita fica vinculada a contratos de fornecimento pré-acordados, e não apenas à precificação do mercado à vista
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SK Hynix começará a ser negociada na Nasdaq em 10 de julho deste ano
➡️ A empresa planeja captar até $30B
➡️ Isso causará uma diluição de ações de aproximadamente 2.4%
No geral, muito otimista. Uma captação de capital decente, além do acesso a uma liquidez imensa. Uma vitória para os acionistas
A Samsung deverá ser a próxima

UBS eleva $AMD para $670 de $455
O analista Timothy Arcuri vê racks de CPU EPYC ganhando forte adoção, citando:
• A vantagem da AMD em número de núcleos
• Forte desempenho em multithreading
• A força do ecossistema de software x86
Ele espera que a AMD obtenha uma participação incremental desproporcional, dado $INTC roadmap e problemas de fornecimento
Estimativas Principais
• A receita de servidores CPU de 2026 mantida em $16B
• 2027 elevada para $23B, de $21B
• 2028 elevada para $29B, de $27B
• A receita de servidores CPU de 2030 elevada para $50B, de $41B
UBS assume uma divisão 60/40 entre x8

$MU agora superou significativamente as margens $NVDA
Dos últimos trimestres divulgados:
Margem bruta da Micron: 84.9%
Margem bruta da NVIDIA: 75.0%

$MU subiu 16% no after-hours
Passei a semana inteira ouvindo pessoas dizerem: "Não importa o que digam na teleconferência, o mercado vai interpretar negativamente."
"Se a orientação de margem vier alta, é ruim. Se vier baixa, também é ruim." Blá blá blá
Os ursos parecem inteligentes, os touros ganham dinheiro

A Festa da Memória Continua
Lucros extremamente fortes de $MU
Muito otimista
Aqui estão as informações que você precisa saber:
A projeção do Q4 superou as estimativas: $50B em receita, margem bruta de 86% e EPS de $31, contra expectativas de $44B e $26. Mehrotra atribuiu a força diretamente ao papel em mudança da memória: "Os resultados financeiros recordes do Q3 fiscal da Micron e a perspectiva ainda mais forte para o Q4 refletem o valor estratégico da memória na era da IA." Com EPS de $31, a Micron está anualizando acima de $120, representando um modesto P/L de 10x
A margem bruta atingiu

A ciclicidade da memória está morrendo lentamente
$MU agora tem 16 acordos estratégicos com clientes, e 14 deles representam cerca de $100B da receita contratual mínima
Observe que este é um piso. A receita real ainda dependerá de preços dinâmicos
Isso dá $MU visibilidade e estabilidade, deixando espaço para ganhos adicionais
Modelo de negócio absurdamente forte

Parece que Bernstein teve bastante influência na recente fraqueza das ações de memória
Provavelmente um dos conjuntos de estimativas mais pessimistas que vimos até agora
Outros não estão modelando uma queda tão acentuada no EPS
Estimativas como essas são na verdade bastante otimistas para o setor, porque deixam bastante espaço para surpresas positivas

$AMD alimenta 4 dos 10 supercomputadores mais poderosos do mundo, mais do que qualquer outra empresa de chips na lista TOP500 mais recente

Há sangue nas ruas
Cuide-se

“Mesmo com essas adições de wafer, esperamos que o DRAM permaneça em déficit até 2028.”
Se isso se tornar realidade, você realmente vai querer estar comprado em memória aqui
$MU pode estar sendo negociado a 3x os lucros de 2028 hoje, enquanto SK Hynix e Samsung podem estar ainda mais baixos do que isso
E isso sem considerar recompra de ações

Duas ideias:
1. Se os preços de DRAM permanecerem mesmo que seja apenas estáveis, os lucros vão explodir
2. A CXMT é ainda maior do que eu pensava. Empresa enorme