Em 13 de abril de 2026, a Foundry, o maior operador mundial de pools de mineração de Bitcoin, anunciou oficialmente o lançamento de um novo pool de mineração dedicado à criptomoeda orientada para a privacidade Zcash. Sediada no norte do estado de Nova Iorque, a Foundry tem-se dedicado à operação de pools de mineração de Bitcoin desde a sua fundação em 2019 e controla atualmente cerca de 31 % do hashrate global de Bitcoin, consolidando-se como líder incontestada de infraestrutura no setor. Ao fazer do Zcash o seu segundo negócio de pool de mineração, a Foundry expande-se pela primeira vez para o segmento das moedas de privacidade, atraindo uma atenção significativa da indústria.
O CEO da Foundry, Mike Colyer, afirmou que esta decisão responde diretamente ao crescente interesse das grandes instituições por moedas de privacidade. A empresa prevê que mineradores institucionais — incluindo várias empresas cotadas em bolsa — destinem parte do seu poder de computação à mineração de Zcash. Esta previsão já se confirmou: desde o anúncio preliminar do pool em março de 2026, diversos mineradores institucionais aderiram rapidamente, sendo que o pool representa agora quase um terço do novo fornecimento de Zcash extraído.
Em simultâneo, a Foundry lançou o explorador de blocos Zcashinfo.com, que disponibiliza dados em tempo real sobre pools, blocos, hashrate e dificuldade da rede. Esta infraestrutura de suporte reforça o compromisso da Foundry com o investimento de longo prazo no ecossistema Zcash.
A reação do mercado foi expressiva. Desde o anúncio da Foundry em março, o preço do Zcash valorizou mais de 75 %, superando largamente o ganho aproximado de 7 % do mercado cripto no mesmo período. O segmento das moedas de privacidade, liderado pelo Zcash, registou uma recuperação sistémica: a DASH valorizou mais de 50 % numa única semana, assinalando o maior afluxo de capital para moedas de privacidade desde 2021.
Uma estratégia planeada há seis meses
A entrada da Foundry no Zcash não é um acontecimento isolado, mas sim reflexo de uma recuperação mais ampla do setor das moedas de privacidade. Ao analisar a cronologia, percebe-se que este evento resulta da convergência de vários fatores na primavera de 2026:
Janeiro de 2026: Fim da incerteza regulatória. A SEC dos EUA encerrou formalmente a sua investigação de dois anos à Zcash Foundation, arquivando o processo sem qualquer acusação. Este desfecho eliminou uma das principais incertezas regulatórias que pairavam sobre o Zcash desde agosto de 2023, removendo um obstáculo significativo ao capital institucional.
Janeiro de 2026: Capital de topo apoia o setor da privacidade. A equipa original de desenvolvimento do Zcash autonomizou-se, criando o Zcash Open Development Lab, que garantiu 25 milhões $ em financiamento inicial de investidores como a16z Crypto e Coinbase Ventures. O novo laboratório foca-se no desenvolvimento da carteira Zodl e na expansão do ecossistema.
Março de 2026: Foundry antecipa pool de mineração de Zcash. Após o anúncio, o preço do Zcash iniciou uma subida acentuada, refletindo a reação positiva do mercado ao sinal de entrada de "infraestrutura de nível institucional no setor".
Início de abril de 2026: Acumulação por grandes investidores. Por volta de 1 de abril, o Zcash registou entradas líquidas superiores a 10 milhões $ em apenas 48 horas, impulsionadas sobretudo por grandes investidores. Dados on-chain revelam que estes fundos se concentraram em algumas carteiras de grande dimensão, enquanto os fluxos líquidos nos mercados spot foram negativos, indicando uma alocação clássica de longo prazo.
Início de abril de 2026: Setor das moedas de privacidade destaca-se. DASH disparou entre 30 % e 34 % apenas no dia 10 de abril, liderando o rali das moedas de privacidade. O ZEC registou uma valorização semanal de 49 %, com 41,46 milhões $ de capital em derivados a entrar em ativos ligados ao setor. Entre os fatores que impulsionaram esta rotação setorial destacam-se a aquisição da carteira Dash pela Western Union e o regresso do apetite pelo risco após o cessar-fogo entre os EUA e o Irão.
13 de abril de 2026: Foundry lança oficialmente o pool de mineração de Zcash. No mesmo dia, a SEC anunciou formalmente o fim da investigação ao Zcash, reforçando ainda mais o foco do mercado no setor da privacidade.
A 14 de abril de 2026, segundo dados de mercado da Gate, o Zcash estava cotado a 357,75 $, com uma valorização de 64,38 % nos últimos 30 dias e de 866,93 % em doze meses. DASH situava-se nos 40,40 $, mais 34,51 % em sete dias e 94,67 % no ano. O Monero negociava a 347,41 $, com uma capitalização de mercado de cerca de 6,4 mil milhões $. A valorização simultânea destas três principais moedas de privacidade contrasta fortemente com os ganhos modestos do Bitcoin e do Ethereum, sinalizando que o setor da privacidade segue agora uma lógica de mercado própria e independente.
A lógica por trás da migração de hashrate dos gigantes da mineração
Em primeiro lugar, a escala do hashrate. O pool de mineração de Bitcoin da Foundry controla atualmente cerca de 31 % do hashrate global de Bitcoin, sendo o maior operador mundial. O seu pool de Zcash rapidamente captou cerca de 30 % do hashrate da rede Zcash após o lançamento, tornando a Foundry o maior pool individual no ecossistema Zcash.
Em segundo lugar, a participação institucional. O pool já atraiu vários mineradores institucionais, incluindo empresas cotadas. Ao contrário dos pools abertos, direcionados a mineradores individuais, o pool de Zcash da Foundry opera num modelo restrito a convite, orientado para instituições, com ênfase na conformidade e na segurança.
Em terceiro lugar, a arquitetura técnica. O Zcash utiliza o mesmo mecanismo de consenso PoW que o Bitcoin, recorrendo ao algoritmo Equihash. Isto permite que mineradores de Bitcoin redirecionem parte do seu poder computacional para a rede Zcash com relativa facilidade.
A entrada da Foundry no Zcash pode ser analisada sob três perspetivas.
Do ponto de vista da alocação de ativos, o capital institucional procura retornos para além do Bitcoin. A Foundry espera que os seus clientes do pool de Bitcoin direcionem parte do seu hashrate para o Zcash, seguindo uma estratégia de "diversificação do hashrate" — gerando retornos adicionais em diferentes redes PoW sem aumentar significativamente os custos de infraestrutura.
Do ponto de vista da compatibilidade técnica, Zcash e Bitcoin partilham a base PoW, permitindo à Foundry aproveitar o seu know-how técnico, relações com clientes e experiência operacional adquirida na mineração de Bitcoin, com custos marginais reduzidos. A afirmação de Mike Colyer — "os mineradores institucionais vão alocar parte do seu poder de computação à mineração de Zcash" — reflete precisamente esta lógica de expansão eficiente.
Do ponto de vista do sinal ao mercado, a Foundry é uma subsidiária da DCG, e as suas decisões estratégicas refletem em parte a visão da casa-mãe sobre as tendências do setor. Barry Silbert, fundador da DCG, afirmou na New York Bitcoin Investors Week que entre 5 % e 10 % do capital de Bitcoin deverá fluir para moedas de privacidade como o Zcash nos próximos anos. As ações da Foundry podem ser vistas como a materialização desta tese ao nível da infraestrutura de mineração.
Um dado relevante é que a Foundry poderá não ser o único gigante da mineração de olho no setor da privacidade. À medida que o preço do Zcash sobe e a rentabilidade da mineração aumenta, outros grandes operadores de pools poderão seguir o mesmo caminho e expandir-se para redes PoW focadas na privacidade. Caso esta tendência se consolide, a distribuição do hashrate do Zcash poderá ser reconfigurada, com possíveis alterações na concentração do poder computacional. Contudo, para que tal cenário se concretize, é necessário que o preço do Zcash se mantenha elevado, que o apetite dos mineradores institucionais por moedas de privacidade continue a crescer e que o enquadramento regulatório se mantenha favorável.
A decomposição das narrativas de mercado: divergência e consenso
Em torno da entrada da Foundry no Zcash e da recuperação mais ampla do setor da privacidade, emergiram três narrativas de mercado dominantes, cada uma com as suas próprias tensões.
O triunfo da privacidade institucional e compatível com a regulação
Esta narrativa defende que a principal vantagem competitiva do Zcash reside na sua arquitetura de "privacidade seletiva" — os utilizadores podem optar entre transações transparentes ou protegidas através de zk-SNARKs, com possibilidade de divulgação opcional para cumprir requisitos regulatórios. Em comparação com o modelo de "anonimato obrigatório" do Monero, o Zcash oferece aos clientes institucionais um caminho para a conformidade. A análise da ChainCatcher destaca que os novos projetos de privacidade estão a construir um paradigma de "conformidade programável", incorporando lógica regulatória diretamente no código do protocolo — transformando a privacidade de adversário regulatório em facilitador de conformidade. A escolha da Foundry pelo Zcash, em detrimento de outras moedas de privacidade, é vista como uma aposta estratégica nesta abordagem orientada para a regulação.
Preocupações com a centralização do hashrate
Nem todas as opiniões são otimistas. Com o pool de Zcash da Foundry a captar rapidamente cerca de 30 % do hashrate da rede, alguns analistas alertam para o risco de concentração excessiva do poder computacional sob uma única entidade, o que pode comprometer a descentralização e a segurança da rede a longo prazo. Até agora, o ecossistema de mineração do Zcash era relativamente fragmentado. Embora a Foundry traga poder computacional de nível institucional, altera também a distribuição do hashrate.
Rotação de capital no setor da privacidade
Alguns observadores de mercado consideram que a recente valorização das moedas de privacidade resulta mais de uma rotação de capital do que de uma recuperação sustentada baseada em fundamentos. Apontam que Bitcoin e Ethereum subiram cerca de 8 % e 9 % no mesmo período, enquanto as moedas de privacidade registaram ganhos muito superiores — sugerindo que o capital está a fluir dos grandes ativos para moedas de privacidade subvalorizadas. O salto de 30 % da DASH num só dia, acompanhado por 41,46 milhões $ de entradas em derivados, é também sinal de uma vaga especulativa. O debate central: será o rali das moedas de privacidade o início de uma recuperação estrutural, ou apenas um movimento especulativo de curto prazo?
Tensão narrativa assinala ponto de viragem para as moedas de privacidade
A tensão entre estas três narrativas é reveladora — quando um setor passa da periferia para o centro das atenções, os debates sobre conformidade, centralização versus descentralização e especulação versus investimento de longo prazo tornam-se inevitáveis. A escolha da Foundry representa um compromisso pragmático: assente no consenso PoW mais próximo do Bitcoin, liga-se a uma rede de ativos que equilibra funcionalidades de privacidade com potencial de conformidade.
Impacto no setor: do panorama da mineração à valorização do segmento
Impacto no panorama da mineração
A entrada da Foundry no Zcash marca uma transição dos operadores de infraestrutura de mineração da "dependência de um único ativo" para "estratégias multiativos". Tradicionalmente, os operadores de pools de mineração de Bitcoin focavam-se quase exclusivamente na rede Bitcoin, deixando moedas PoW orientadas para a privacidade, como o Zcash, sem serviços de pool de nível institucional. A aposta da Foundry preenche esta lacuna e oferece um modelo de negócio replicável para outros gigantes da mineração. Se bem-sucedida, poderá impulsionar uma atualização sistémica da infraestrutura das moedas PoW de privacidade, reforçando a segurança e a resiliência das redes.
Impacto na lógica de valorização do setor da privacidade
A lógica de valorização das moedas de privacidade está a ser redefinida. No passado, estas moedas foram marginalizadas por grandes bolsas e reguladores devido ao seu "anonimato", resultando em capitalizações de mercado persistentemente baixas. Atualmente, o Zcash apresenta uma capitalização de cerca de 5,97 mil milhões $, apenas 0,22 % do mercado cripto total — muito aquém do seu potencial como infraestrutura de privacidade financeira. Com a entrada de prestadores de serviços de nível institucional como a Foundry, o fim da investigação da SEC e o avanço do pedido de ETF da Grayscale, o "desconto de conformidade" aplicado às moedas de privacidade está gradualmente a ser eliminado.
Uma variável determinante é a integração do Zcash com as principais bolsas e redes de pagamentos. O Zcash está atualmente a trabalhar para se conectar a várias plataformas de negociação, prevendo concluir o processo até ao final de abril. Uma vez integrado, a liquidez e acessibilidade do Zcash irão melhorar significativamente, criando um ciclo virtuoso: "liquidez melhorada → maior interesse institucional → entradas de capital → nova melhoria da liquidez".
Impacto nos participantes
Para os utilizadores comuns, a entrada da Foundry tem pelo menos duas implicações principais. Em primeiro lugar, a segurança da rede Zcash é consideravelmente reforçada pela adição de poder computacional de nível institucional, tornando ataques de 51 % muito mais dispendiosos. Em segundo lugar, à medida que o Zcash ganha visibilidade e avança na integração com bolsas, torna-se mais fácil para os utilizadores adquirir e negociar Zcash. Em plataformas de referência como a Gate, já é possível comprar e vender Zcash e DASH diretamente através de pares spot.
Três cenários possíveis para o setor da privacidade
Cenário 1: Privacidade institucional compatível torna-se mainstream
Se o ETF spot Grayscale Zcash Trust for aprovado, o pool de mineração da Foundry continuar a captar poder computacional institucional e mais instituições financeiras tradicionais adicionarem Zcash aos seus portfólios, o setor da privacidade poderá seguir um caminho orientado pela conformidade, distinto de moedas de "anonimato obrigatório" como o Monero. Neste cenário, o Zcash poderá afirmar-se como o padrão de "camada de privacidade" nos portfólios institucionais de criptoativos, com potencial para que a sua capitalização de mercado ultrapasse largamente os atuais 6 mil milhões $. Indicadores-chave a monitorizar: evolução do processo de aprovação do ETF Grayscale, acumulação on-chain por carteiras institucionais e alterações na liquidez do Zcash nas principais bolsas.
Cenário 2: Concentração de hashrate gera controvérsia de governação
Se a quota de hashrate da Foundry continuar a crescer para 40 % ou mesmo acima de 50 %, a comunidade Zcash poderá enfrentar debates profundos sobre centralização e segurança da rede. O Bitcoin já atravessou discussões semelhantes, mas a sua dimensão e diversidade de mineradores proporcionam mecanismos de correção robustos. Sendo uma rede de menor escala, o Zcash tem menos experiência na gestão da concentração do hashrate. Caso as tensões aumentem, isso poderá conduzir a divisões na comunidade ou a alterações técnicas. Indicadores a acompanhar: evolução da quota de hashrate da Foundry, alterações nas quotas de outros pools e propostas de governação na comunidade Zcash.
Cenário 3: Disputa contínua entre narrativa da privacidade e regulação
Apesar do encerramento da investigação da SEC ao Zcash, as atitudes regulatórias globais face às moedas de privacidade mantêm-se divididas. No início de 2026, a Unidade de Inteligência Financeira da Índia ordenou que as bolsas locais retirassem Zcash, Monero e DASH das suas listas. Isto significa que o setor da privacidade continua a enfrentar desafios regulatórios "fragmentados" a nível mundial — mesmo ganhando terreno nos EUA, outras jurisdições podem manter ou até reforçar restrições. Se a divergência regulatória se acentuar, poderão surgir lacunas de liquidez entre mercados, afetando a formação global de preços. Indicadores relevantes: decisões políticas em grandes jurisdições, decisões de listagem/deslistagem em bolsas de referência e ritmo de adoção do Zcash em contextos de conformidade.
Conclusão: O "momento de infraestrutura" para as moedas de privacidade
A entrada da Foundry na mineração de Zcash é, no essencial, um caso de um operador de infraestrutura a "votar" numa narrativa setorial. Os gigantes da mineração manifestam a sua convicção através do poder computacional, sinalizando uma crença fundamental no valor de longo prazo das moedas de privacidade PoW. A lógica é clara: à medida que o capital institucional passa a encarar a privacidade financeira como um requisito central e não como uma funcionalidade marginal, as redes subjacentes têm de ser suportadas por infraestrutura de nível institucional. A Foundry preenche uma lacuna crítica no ecossistema Zcash.
No entanto, importa sublinhar que, embora a entrada da Foundry seja uma condição necessária para a recuperação estrutural do setor da privacidade, não é suficiente por si só. O sucesso final das moedas de privacidade dependerá da contínua inovação técnica para responder às exigências de conformidade, da alocação institucional sustentada e de um enquadramento regulatório global estável. Para os participantes do setor, a decisão da Foundry oferece uma janela valiosa sobre o futuro — os gigantes da mineração raramente mudam de rumo por impulso; as suas decisões estratégicas resultam de uma análise profunda do setor e de uma avaliação rigorosa do risco.
