A partir de abril de 2026, as principais jurisdições, incluindo os Estados Unidos, União Europeia, Hong Kong e Singapura, concluíram em grande medida os seus quadros regulatórios para ativos digitais, assinalando a transição do setor de uma fase exploratória para uma conformidade abrangente. Em 28 de abril de 2026, a CertiK publicou o seu relatório "State of Digital Asset Regulation 2026", no qual sistematiza estas mudanças. O relatório destaca que a aplicação de normas de combate ao branqueamento de capitais (AML) ultrapassou a classificação de valores mobiliários como principal risco regulatório, e que as auditorias de segurança a contratos inteligentes estão a evoluir de boa prática do setor para requisito obrigatório para licenciamento e listagem de tokens.
Porque é que a Aplicação de Normas AML Ultrapassou a SEC como Principal Risco Regulatório para o Setor Cripto?
O relatório da CertiK identifica 2025 como um ano decisivo em termos de foco regulatório. A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA reduziu significativamente as suas ações de fiscalização relacionadas com ativos cripto, tendo iniciado apenas 13 processos em 2025—menos 60% face aos 33 processos em 2024, o valor mais baixo desde 2017. No que respeita a coimas, as penalizações da SEC para ativos cripto caíram extraordinariamente 97% em termos homólogos, totalizando 142 milhões $ em 2025, comparando com cerca de 490 milhões $ em 2024.
Em claro contraste, o Department of Justice (DOJ) dos EUA e a Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) aplicaram mais de 900 milhões $ em coimas e acordos relacionados com AML só no primeiro semestre de 2025. Algumas fontes noticiosas apontam mesmo valores superiores a 1,06 mil milhões $. Por sua vez, as coimas AML na Europa aumentaram 767% no mesmo período, e as transações cripto associadas a sanções cresceram mais de 400% em termos homólogos. Esta mudança drástica—diminuição das ações da SEC e reforço da aplicação de normas AML—demonstra claramente que a aplicação de AML substituiu por completo a abordagem anterior da SEC centrada na classificação de valores mobiliários.
Como se Deu a Passagem da Liderança Regulamentar da SEC para o DOJ e a FinCEN?
Esta alteração de foco regulatório não é acidental, mas resulta de mudanças na orientação política e lógica de atuação. Após a nomeação de Paul Atkins como presidente da SEC pelo Presidente Trump em 2025, a SEC ajustou rapidamente a sua estratégia: das 13 novas ações de fiscalização cripto nesse ano, cinco resultaram de processos iniciados sob a liderança anterior de Gensler, tendo apenas oito sido lançadas durante os 11 meses de Atkins. A SEC retirou-se de vários processos judiciais contra grandes plataformas, incluindo ações parciais contra a Coinbase e a Binance que foram suspensas ou arquivadas. A abordagem regulatória está a afastar-se do modelo de divulgação ampla de informação e classificação de valores mobiliários ("substance over form") para um enquadramento AML "tecnologicamente neutro e baseado em conduta".
Simultaneamente, o DOJ e a FinCEN estão a utilizar o Bank Secrecy Act (BSA) e regulamentos de transmissão de dinheiro não licenciada para colmatar o vazio deixado pela SEC. No primeiro semestre de 2025, a OKX chegou a acordo com o DOJ por 504 milhões $, e a KuCoin pagou 297 milhões $—ambos os casos envolvendo transmissão de dinheiro não licenciada e violações do BSA. O DOJ apontou mais de 5 mil milhões $ em fluxos suspeitos no caso da OKX, evidenciando falhas na monitorização de transações e no reporte de atividades suspeitas. O foco passou dos debates teóricos sobre a natureza de um ativo para preocupações práticas: se os fundos das transações são legítimos e se os sistemas de monitorização são eficazes.
Como Estão as Auditorias de Contratos Inteligentes a Evoluir de Boa Prática para Requisito Obrigatório?
O relatório da CertiK destaca a elevação das auditorias de segurança a contratos inteligentes como uma das quatro mudanças centrais na regulação global. Atualmente, sete jurisdições—Hong Kong, EAU (VARA e ADGM), Singapura, UE, Brasil, Turquia e EUA (Estado de Nova Iorque, NYDFS)—implementaram exigências legais ou quase-legais de auditoria. Por exemplo, Hong Kong exige auditorias de segurança a contratos inteligentes para emissores de stablecoins, a Virtual Asset Regulatory Authority do Dubai impõe auditorias regulares e testes de penetração a entidades licenciadas, e o banco central do Brasil tornou a certificação técnica independente (abrangendo cibersegurança, custódia segregada e sistemas de gestão de chaves) condição obrigatória para licenças de prestadores de serviços de ativos virtuais. O Digital Operational Resilience Act (DORA) da UE impõe obrigações reforçadas de gestão de risco e testes de segurança TIC a instituições financeiras e prestadores de serviços relacionados.
Os dados do setor confirmam a necessidade de auditorias obrigatórias. A análise da CertiK aos 100 protocolos mais atacados revelou que 80% nunca tinham sido alvo de auditoria formal antes de sofrerem incidentes, sendo que estes protocolos não auditados representaram 89,2% das perdas totais. Por tipo de perda, problemas ao nível da infraestrutura, como fugas de chaves privadas e falhas de controlo de acessos, correspondem agora a 76% do valor perdido, ultrapassando as vulnerabilidades tradicionais de código. Isto demonstra que as expectativas regulatórias para auditorias de segurança estão a expandir-se de uma simples revisão de código para avaliações abrangentes que incluem gestão de chaves, controlo de acessos e segurança operacional. As auditorias de segurança deixaram de ser uma tarefa "única" antes do lançamento para se tornarem um custo de conformidade contínuo para operações licenciadas.
Como Estão o GENIUS Act e o Quadro MiCA a Moldar o Panorama Regulatório Global em 2026?
A regulação global de stablecoins está a convergir rapidamente em torno de dois princípios: "reservas totalmente colateralizadas" e "emissão licenciada". Nos EUA, o GENIUS Act foi promulgado em julho de 2025, estabelecendo um quadro federal para stablecoins de pagamento. Os emissores devem obter licença por via bancária ou através de canais não bancários qualificados a nível federal, sendo os ativos de reserva limitados a numerário, depósitos regulados, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e outros ativos altamente seguros, estando expressamente proibido o pagamento de juros aos detentores. Na UE, ao abrigo do Markets in Crypto-Assets (MiCA), as disposições relativas a stablecoins estão plenamente em vigor—stablecoins colateralizadas numa única moeda fiduciária são classificadas como tokens de moeda eletrónica e sujeitas aos requisitos correspondentes, enquanto tokens significativos enfrentam obrigações adicionais de capital, liquidez e reporte.
Apesar destes avanços, subsistem lacunas relevantes na conformidade transfronteiriça. O "modelo liderado por bancos" dos EUA, o "modelo de licenciamento aberto" da UE e o "regime de licenciamento" de Hong Kong diferem fundamentalmente em critérios de reservas, estruturas de governação e autoridade regulatória. Isto significa que prestadores de serviços de ativos digitais que operem em várias jurisdições têm de criar entidades jurídicas, estruturas de compliance e sistemas de auditoria autónomos para cada região, aumentando substancialmente os custos e a complexidade operacional. O relatório da CertiK identifica esta assimetria de compliance transfronteiriço como um dos principais desafios do setor, prevendo que a capacidade de licenciamento multi-jurisdicional se tornará uma barreira competitiva central entre operadores institucionais.
Que Sinais Estruturais Revela a Curva de Fiscalização 2021–2025?
Analisando a evolução das ações da SEC entre 2021 e 2025, 2023 representou o pico—47 processos cripto iniciados, com até 101 advogados dedicados a investigações. Em 2024, as ações da SEC caíram ligeiramente para 33, mas as coimas atingiram cerca de 470 milhões $. Em 2025, todos os indicadores registaram quedas acentuadas: ações de fiscalização desceram para 13 (menos 60%), coimas caíram para 142 milhões $ (menos 97%) e o número de advogados dedicados a investigações cripto reduziu-se para 33—o valor mais baixo desde 2017. Esta queda abrupta coincide com coimas AML do DOJ/FinCEN superiores a 900 milhões $, sinalizando uma transferência estrutural de autoridade regulatória e marcando a passagem de uma "dominância da SEC" para uma "governação multi-agência" na regulação cripto dos EUA.
Entretanto, as normas prudenciais do Comité de Basileia para ativos cripto entraram em vigor a 1 de janeiro de 2026: os ativos do Grupo 2 (incluindo BTC e ETH) enfrentam requisitos de capital próximos de 100%, enquanto os ativos do Grupo 1 (instrumentos tradicionais tokenizados e stablecoins qualificadas) estão sujeitos a ponderações de risco standard. Este quadro global de capitais bancários terá impactos estruturais profundos na liquidez das diferentes classes de ativos cripto a nível institucional.
Como Devem Exchanges e Projetos Construir um Quadro de Compliance para 2026?
Com a regulação a evoluir de "se cumprir" para "como implementar capacidades de compliance", os participantes do setor devem ir além da simples interpretação normativa e desenvolver sistemas executáveis. O relatório da CertiK recomenda o reforço das capacidades de compliance em quatro dimensões essenciais.
Em primeiro lugar, implementar uma atualização abrangente dos sistemas AML. Estabelecer sistemas padronizados de monitorização de transações, reporte de atividades suspeitas e rastreio de sanções. No primeiro semestre de 2025, as coimas combinadas para a OKX e a KuCoin aproximaram-se dos 800 milhões $, estabelecendo um novo referencial para penalizações associadas a falhas na monitorização de transações. Esta ordem de grandeza equipara-se a alguns casos históricos de fraude de valores mobiliários, alterando fundamentalmente a lógica do ROI do compliance—custos de compliance a rondar 1% das despesas operacionais fixas passam a ser a norma numa era de forte conformidade.
Em segundo lugar, transformar as auditorias de segurança de uma operação pontual para um requisito contínuo ao longo do ciclo de licenciamento. A manutenção da licença em várias jurisdições já inclui avaliações de segurança regulares, como o requisito anual de auditoria a contratos inteligentes imposto pela VARA no Dubai. A análise da CertiK aos 100 principais protocolos atacados mostra que protocolos não auditados representam 89,2% das perdas, ilustrando as consequências extremas de negligenciar auditorias. Empresas que pretendam operar em larga escala em pagamentos, stablecoins ou negociação regulada devem integrar auditorias no desenho do produto e adotar uma metodologia Security-by-Design para investimento contínuo.
Em terceiro lugar, desenhar redundância para diferenciação de compliance transfronteiriço. O percurso liderado por bancos do GENIUS, a lógica de licenciamento aberto do MiCA e o regime de licenciamento de Hong Kong diferem substancialmente em regras de reservas, estruturas de governação e procedimentos operacionais. Empresas com planos de expansão global devem criar antecipadamente entidades jurídicas locais independentes e desenhar sistemas de compliance paralelos para responder aos requisitos regionais, evitando soluções avulsas que geram custos e riscos desnecessários.
Em quarto lugar, incorporar operações de segurança de nível institucional no quadro de compliance. Com incidentes de segurança de infraestrutura a representarem agora 76% das perdas, as expectativas dos reguladores para entidades licenciadas vão além das auditorias de código, abrangendo avaliações completas de gestão de chaves, controlo de acessos e resiliência operacional. As empresas devem construir em simultâneo sistemas internos de gestão de segurança operacional e de resposta a emergências.
Conclusão
O relatório global de regulação de ativos digitais da CertiK para 2026 oferece uma visão clara da "era da forte conformidade" no setor. A aplicação de normas AML e as auditorias a contratos inteligentes afirmam-se como dois pilares centrais, impulsionando a regulação cripto global de "restrições suaves" para "obrigações rígidas". A contração estrutural da atuação da SEC, conjugada com a intervenção robusta do DOJ/FinCEN e mais de 900 milhões $ em coimas, marca a passagem da liderança na fiscalização dos "debates sobre classificação de valores mobiliários" para o "monitorização de fluxos financeiros e implementação de sistemas de compliance". O panorama regulatório global, moldado pelo GENIUS, MiCA e a Stablecoin Ordinance de Hong Kong, está em grande medida definido, mas a "fragmentação" da compliance transfronteiriça poderá elevar ainda mais as exigências de licenciamento. O desafio central para exchanges e projetos deixou de ser "se cumprir", passando para "como construir rapidamente e de forma sistemática o compliance como capacidade institucional".
FAQ
P: Qual é o maior risco regulatório para empresas cripto em 2026?
Segundo o relatório da CertiK, a aplicação de normas AML é agora o principal risco regulatório. Só no primeiro semestre de 2025, as coimas relacionadas com AML superaram os 900 milhões $, enquanto as penalizações da SEC para cripto caíram 97% em termos homólogos, refletindo uma mudança total no foco da fiscalização.
P: A auditoria de contratos inteligentes tornou-se um requisito obrigatório?
Sim. Sete jurisdições—including Hong Kong, EAU (VARA), Singapura, UE (DORA), Brasil, Turquia e o Estado de Nova Iorque nos EUA—implementaram exigências legais ou quase-legais de auditoria. Os registos e a qualidade das auditorias são agora critérios centrais para obtenção e manutenção de licenças.
P: Qual a relevância dos processos de coima da OKX e KuCoin?
Os dois casos totalizaram quase 800 milhões $ e envolveram transmissão de dinheiro não licenciada e violações do BSA. Demonstram que a monitorização de transações e o reporte de atividades suspeitas se tornaram riscos regulatórios centrais para exchanges, deixando de ser simples controlos internos rotineiros.
P: Quais as principais diferenças entre os quadros GENIUS e MiCA?
O GENIUS segue um percurso de licenciamento "liderado por bancos", exigindo aos emissores licenças através de canais bancários, restrição das reservas a ativos altamente seguros e proibição de pagamento de juros. O MiCA distingue entre tokens de moeda eletrónica e tokens referenciados a ativos, permitindo que emissores não bancários operem no quadro regulatório da UE e suportando cenários de emissão multi-moeda e staking.
P: Onde devem as empresas priorizar a construção do compliance neste momento?
Recomenda-se avançar em três áreas em simultâneo: construir uma monitorização AML de transações abrangente, integrar auditorias de segurança no ciclo de desenvolvimento de produto e garantir continuidade, e preparar sistemas de governação jurídica e compliance independentes para operações multi-região. O compliance deixou de ser apenas um instrumento de mitigação de risco para se tornar uma condição central para licenciamento e continuidade do negócio.
