Apesar de o preço do Bitcoin ter registado uma queda superior a 20 % face ao seu máximo e o sentimento de mercado se manter cauteloso, a bolsa de criptomoedas Kraken apresentou recentemente um pedido confidencial de IPO junto da Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos.
Seguindo o exemplo do emissor de stablecoins Circle e da plataforma Gemini, a Kraken — após uma ronda de financiamento de 800 milhões $ que avaliou a empresa em 20 mil milhões $ — junta-se assim a várias empresas cripto que estão a traçar um percurso singular em direção aos mercados públicos, mesmo com a persistência do mercado bear.
01 Entusiasmo pelo IPO em Ambiente de Mercado Adverso
Num contexto de incerteza económica global, o mercado cripto atravessou uma correção profunda e prolongada ao longo do último ano. Ativos de referência como Bitcoin e Ethereum continuam sob pressão descendente, e o sentimento dos investidores tornou-se claramente mais prudente.
Os dados indicam que o Crypto Fear & Greed Index desceu para 15, situando-se em pleno território de "Medo Extremo".
Ainda assim, mesmo com a liquidez a diminuir e o reforço das exigências regulatórias, as principais empresas cripto avançam com planos de IPO. Esta "lógica contracíclica" pode, na verdade, sinalizar um possível fundo de mercado.
02 Nove IPO Cripto Prontos para Avançar
Desde plataformas de negociação a gestoras de ativos, uma vaga de empresas cripto prepara-se para entrar nos mercados públicos.
Kraken
Enquanto exchange veterana, a Kraken apresentou um pedido confidencial de IPO à SEC a 19 de novembro de 2025.
Na sua mais recente ronda de financiamento, a Kraken atingiu uma valorização de 20 mil milhões $ e reportou resultados financeiros notáveis — as receitas do terceiro trimestre ascenderam a 648 milhões $, estabelecendo um novo recorde para a empresa.
Circle
A Circle, emissora da stablecoin USDC, concluiu com sucesso a sua entrada em bolsa. As ações encerraram o primeiro dia de negociação nos 82,84 $, uma valorização de 167 % face ao preço de oferta.
Este desempenho reforça, sem dúvida, a confiança nas futuras operações de IPO no setor cripto.
Gemini
A Gemini, exchange fundada pelos irmãos Winklevoss, também concluiu com sucesso o seu IPO, assinalando mais uma entrada relevante de uma empresa cripto no mercado norte-americano este ano.
Grayscale
A maior gestora mundial de ativos cripto prepara aquele que é já apelidado de "o maior IPO cripto de 2025". Em 30 de setembro de 2025, a empresa geria 35 mil milhões $ em ativos.
Bullish
Com o apoio da Block.one, a Bullish está a avançar para uma cotação em Wall Street, visando uma maior integração do universo cripto nas estruturas tradicionais de mercado.
Outros Projetos em Perspetiva
Para além destes nomes conhecidos, vários fornecedores de infraestruturas e serviços cripto planeiam ofertas públicas, abrangendo áreas como custódia, middleware blockchain e soluções de compliance.
03 A Lógica Estratégica dos IPO Contracíclicos
Tradicionalmente, as empresas optam por entrar em bolsa quando as avaliações são elevadas e o sentimento dos investidores é otimista, maximizando assim o potencial de captação de capital. Porque escolhem então estas empresas cripto avançar para o mercado público em pleno bear market?
Sinalizar Confiança e Compromisso com a Regulação
Cotarem-se em bolsa durante um mercado bear é um sinal inequívoco de confiança. As empresas que avançam para o IPO em mínimos de mercado apostam numa estratégia de longo prazo, e não em movimentos conjunturais de preço.
Além disso, o processo de IPO exige elevados níveis de transparência regulatória, funcionando como um compromisso público com as melhores práticas de compliance.
Aproveitar Oportunidades de Transformação Estrutural
Os mercados de capitais estão a passar de uma lógica "especulativa" para uma abordagem centrada nos "fundamentais". Os investidores privilegiam agora a geração real de receitas e percursos claros de conformidade regulatória.
Para empresas cripto com bases de utilizadores consolidadas e vantagens tecnológicas, trata-se de uma oportunidade para reposicionar a marca e realocar capital de forma estratégica.
Posicionamento para o Próximo Ciclo
Ao avançar já para o mercado público, as principais empresas cripto podem conquistar o reconhecimento antecipado das finanças tradicionais. Historicamente, as empresas que se cotam durante mercados bear tendem a emergir como líderes no ciclo seguinte.
04 Análise Detalhada do Caso IPO da Kraken
A preparação da Kraken para o IPO merece especial destaque, ilustrando como uma startup cripto pode transitar para o palco financeiro mainstream.
Escala de Financiamento e Aceleração da Avaliação
Antes do IPO, a Kraken captou 800 milhões $, incluindo um investimento estratégico de 200 milhões $ da Citadel Securities. A avaliação da empresa saltou de 15 mil milhões $ para 20 mil milhões $ em menos de dois meses — um aumento de 33 %.
Este crescimento de avaliação, alcançado num contexto de mercado predominantemente negativo, evidencia a confiança dos investidores nos fundamentos da Kraken.
Desempenho Financeiro Sólido
No terceiro trimestre de 2025, a Kraken gerou receitas de 648 milhões $, um aumento de 47 % face ao trimestre anterior.
O EBITDA ajustado disparou 124 % em termos trimestrais, atingindo 178,6 milhões $. As margens de lucro subiram 9 pontos percentuais, fixando-se nos 27,6 %.
Expansão Estratégica Diversificada
A Kraken evoluiu para lá de uma simples exchange cripto. A plataforma permite hoje negociar mais de 450 ativos digitais, além de futuros nos EUA, ações cotadas, ETF e negociação de moedas fiduciárias.
Em maio de 2025, a Kraken adquiriu a plataforma de negociação de futuros para retalho NinjaTrader por 1,5 mil milhões $, ampliando ainda mais a oferta de ativos e a sua base de utilizadores.
05 Sinais de Fundo no Mercado Cripto?
A vaga de IPO cripto contrasta fortemente com as atuais condições de mercado. Estará este movimento a sinalizar que o mercado cripto se aproxima de um fundo?
Da "Venda em Pânico" à "Realização de Lucros"
Os analistas sublinham que a atual fraqueza do Bitcoin difere substancialmente do "inverno cripto" de 2022.
Em 2022, os detentores venderam por medo e situações de insolvência. Em 2025, as vendas resultam da realização de mais-valias.
Os primeiros investidores estão a transferir Bitcoin para uma base de compradores mais ampla — nomeadamente via ETF, corretoras e tesourarias empresariais.
Saída Ordenada dos Primeiros Detentores
Dados da blockchain mostram que tokens inativos desde 2010–2013 estão a movimentar-se pela primeira vez — não por pânico, mas através de uma "distribuição gradual e planeada".
É uma espécie de "IPO silencioso": grandes detentores iniciais estão a distribuir ativos a uma base de investidores mais diversificada.
Retorno Gradual de Capital de Longo Prazo
Para a maioria dos investidores, o "fundo" não corresponde a um intervalo de preços específico, mas sim a um ponto de viragem em que sentimento e tendências se alinham.
As grandes entradas em bolsa do universo cripto podem oferecer um novo referencial psicológico ao mercado. Neste contexto, o capital de longo prazo pode regressar de forma gradual, enquanto a pressão vendedora especulativa diminui.
06 Um Novo Paradigma para Investir em Bear Market
Na confluência entre os mercados cripto e os IPO, os investidores mais atentos estão a repensar as suas estratégias.
Foco nos Fundamentais, Não nas Oscilações de Preço
Com as empresas cripto a entrar em bolsa, os investidores podem passar da "especulação" para a "análise fundamental". A transparência financeira das empresas cotadas permite avaliações mais rigorosas.
Procurar Oportunidades Estruturais
Os mercados bear são frequentemente o melhor momento para construir. No contexto atual, projetos com verdadeira robustez técnica e modelos de negócio viáveis destacam-se, sem se deixarem afetar pelo ruído do mercado.
Adotar uma Perspetiva de Alocação de Longo Prazo
Os investidores pacientes podem considerar o fundo de mercado como o momento ideal para construir posições de forma gradual. Tal como nos mercados tradicionais, as empresas que se cotam em ciclos bear tendem a superar as restantes na recuperação seguinte.
Perspetivas
A indústria cripto está a atravessar uma transformação silenciosa: os primeiros detentores de Bitcoin passam o testemunho a um leque mais amplo de investidores que entram via ETF, enquanto empresas nativas do setor, como a Kraken, avançam para Wall Street.
O ciclo de mercado nunca pára. Quando o medo domina, é precisamente quando empresas e investidores visionários começam a preparar o terreno para a próxima vaga de crescimento.
Tal como a Amazon se cotou após o rebentar da bolha dot-com e se tornou um gigante, as empresas cripto que hoje avançam para o mercado público em pleno bear market poderão muito bem ser os líderes do setor de amanhã.
