O capital de risco em criptomoedas está a revelar sinais claros de recuperação após um breve período de retração. Segundo a mais recente investigação da Galaxy Digital, o terceiro trimestre de 2025 registou um financiamento de capital de risco em cripto de 4,65 mil milhões $, representando o segundo valor trimestral mais elevado desde o colapso da FTX no final de 2022.
Este montante traduz um impressionante aumento de 290% face ao trimestre anterior, tendo sido concluídos um total de 414 negócios de capital de risco.
Alex Thorn, Diretor de Investigação da Galaxy Digital, salientou: "Embora a atividade permaneça abaixo dos níveis do mercado em alta de 2021-2022, no geral, o investimento de capital de risco mantém-se dinâmico e saudável. Setores como stablecoins, inteligência artificial, infraestruturas blockchain e negociação continuam a atrair negócios e capital."
01 Mega negócios dominam
Uma das características marcantes do mercado de capital de risco neste trimestre é a predominância de grandes transações. Das 414 operações de VC, apenas sete representaram metade do capital total angariado neste período.
Entre estes grandes negócios destacam-se a fintech Revolut, que garantiu 1 mil milhões $, a bolsa de criptomoedas Kraken, que captou 500 milhões $,
e o banco norte-americano focado em cripto Erebor, que recebeu 250 milhões $.
Investimentos desta dimensão indicam que empresas cripto maduras estão a captar volumes significativos de capital, refletindo uma preferência do mercado por empresas com modelos de negócio consolidados e percursos claros rumo à rentabilidade.
02 Mudança nos estágios de investimento
O capital de risco está claramente a inclinar-se para projetos em fases mais avançadas. No terceiro trimestre de 2025, 57% do financiamento destinou-se a empresas em fase avançada, enquanto as startups em fase inicial receberam 43%.
Esta tendência é igualmente visível no número de operações, com a proporção de transações em fases avançadas a aumentar há vários trimestres consecutivos, sinalizando a maturação global do mercado cripto.
Em contraste, a percentagem de negócios pre-seed manteve-se estável, mas à medida que o setor evolui, a sua quota no volume total de operações continua a diminuir.
Alex Thorn comentou: "À medida que as criptomoedas são adotadas por players tradicionais e estabelecidos, e muitas empresas apoiadas por VC encontram o product-market fit, a era dourada do capital de risco pre-seed em cripto pode estar a chegar ao fim."
03 Distribuição sectorial e geográfica
Em termos de categorias de investimento, as plataformas de negociação, bolsas, empresas de investimento e de crédito foram as que mais atraíram financiamento de VC, com valores superiores a 2 mil milhões $.
Este resultado foi impulsionado sobretudo pelas grandes rondas de financiamento da Revolut e da Kraken.
Para além das plataformas de negociação, as empresas de finanças descentralizadas (DeFi) e de infraestruturas mantiveram igualmente um forte dinamismo, enquanto setores anteriormente em destaque como gaming, Web3, NFTs e metaverso caíram para a quarta posição.
Geograficamente, os Estados Unidos continuam a liderar de forma destacada. No terceiro trimestre, 47% do capital investido destinou-se a empresas sediadas nos EUA, muito à frente do Reino Unido (28%) e de Singapura (3,8%).
As empresas norte-americanas representaram também 40% das operações concluídas, consolidando ainda mais o papel do país como polo de inovação cripto.
04 Divergência face aos mercados tradicionais
Um fenómeno digno de nota neste ciclo é a quebra da correlação tradicional entre o capital de risco em cripto e o preço do Bitcoin.
Apesar da forte valorização do Bitcoin desde janeiro de 2023, a atividade de capital de risco não acompanhou o mesmo ritmo.
Esta divergência resulta de vários fatores, incluindo o menor interesse em setores de VC cripto anteriormente populares, como gaming, NFTs e Web3.
A intensa concorrência por financiamento entre startups de IA e o ambiente de taxas de juro mais elevadas têm, de um modo geral, reduzido o apetite dos investidores institucionais de VC.
Entretanto, os produtos negociados em bolsa (ETP) de spot podem estar a competir com fundos de capital de risco e startups pelo mesmo capital.
Alguns grandes investidores — fundos de pensões, hedge funds e outros — poderão estar a ganhar exposição ao setor através destes instrumentos líquidos de grande dimensão, em vez de recorrerem ao capital de risco em fases iniciais.
05 Impacto e tendências de mercado
A evolução do panorama do capital de risco em cripto está a ter um impacto profundo no mercado. À medida que o capital se concentra em empresas em fases mais avançadas, as startups em fase inicial enfrentam um ambiente de captação de fundos mais exigente.
Ainda assim, em plataformas como a Gate, alguns tokens emergentes continuam a apresentar desempenhos positivos.
Veja-se o exemplo do GATA: apesar da volatilidade do mercado, o seu preço de negociação atual situa-se nos 143,49573761625 Rupias indonésias, demonstrando um interesse sustentado dos investidores em projetos inovadores, mesmo quando o financiamento de VC se torna mais concentrado.
Por sua vez, o token da plataforma Gate, GT, também revela uma dinâmica positiva, estando atualmente cotado a 10,06 $, uma valorização de 3,92%, com um intervalo de negociação nas últimas 24 horas entre 9,66 $ e 10,10 $.
A análise gráfica mostra que o GT recuperou de forma acentuada desde o mínimo de 9,24 $, ultrapassando as médias móveis de curto e médio prazo e testando agora a resistência na marca dos 10 $, sinalizando um momento de subida.
06 Perspetivas para o futuro
À medida que 2025 se aproxima do fim, as perspetivas para o mercado de capital de risco em cripto tornam-se cada vez mais complexas. Por um lado, a dominância dos EUA poderá reforçar-se ainda mais.
O relatório da Galaxy Digital refere: "Esperamos que a dominância dos EUA aumente, especialmente agora que o GENIUS Act é lei. Se o Congresso conseguir aprovar o projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto, isso atrairá ainda mais as grandes empresas de serviços financeiros tradicionais dos EUA para o setor."
Por outro lado, o crescimento dos ETFs de spot poderá continuar a transformar o ecossistema de VC.
Se os ETPs de Ethereum de spot continuarem a atrair interesse — ou se surgirem ETPs para outras blockchains alternativas de Layer 1 — a procura por áreas como DeFi ou Web3 poderá deslocar-se para os ETPs, em detrimento do tradicional capital de risco.
Perspetivas para o futuro
As tendências do capital de risco estão a evoluir e os desafios de mercado mantêm-se. Apesar do valor impressionante dos 4,65 mil milhões $ investidos, o mercado de VC em cripto continua a enfrentar mudanças estruturais.
A entrada de instituições financeiras tradicionais está a criar novas oportunidades para o setor, mas os projetos em fases iniciais deparam-se com um ambiente de captação de fundos mais difícil, à medida que o capital se concentra em operações de fases mais avançadas.
Alex Thorn resumiu: "A desaceleração do VC resulta de múltiplos fatores, como o menor interesse em setores de VC cripto anteriormente em destaque — como gaming, NFTs e Web3.
A concorrência pelo financiamento por parte de startups de IA e as taxas de juro mais elevadas têm, de um modo geral, reduzido a disponibilidade dos investidores institucionais."
Para os investidores particulares, acompanhar tokens e projetos apoiados por capital de risco em plataformas como a Gate pode ser uma forma de identificar oportunidades neste ambiente de investimento complexo.
