Na última semana de fevereiro, o mercado cripto não registou o tão aguardado "impulso primaveril". Pelo contrário, continuou a desvalorizar-se, num contexto de receio persistente entre os investidores. Embora o Bitcoin tenha enfrentado dificuldades junto dos 64 000 $, as altcoins sofreram desequilíbrios acentuados entre posições longas e curtas. Para os traders que recorrem a elevada alavancagem, esta semana apresentou riscos excecionalmente elevados. Os dados indicam que Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB) e Bitcoin Cash (BCH) enfrentam atualmente uma pressão significativa de liquidação. Caso os preços recuperem de forma inesperada, a elevada concentração de posições curtas poderá desencadear intensos "short squeezes".
Ethereum (ETH): Vendas de Grandes Investidores vs. Entradas em ETF
Enquanto referência do mercado de altcoins, a evolução recente do preço do Ethereum (ETH) captou a atenção de todo o setor. Segundo dados do mercado Gate, a 24 de fevereiro de 2026, o preço do ETH situava-se nos 1 830,6 $, registando uma queda de 2,38 % nas últimas 24 horas. A sua capitalização bolsista ascende atualmente a 231,09 B$, com um volume de negociação de 427,57 M$ nas últimas 24 horas. O mapa de liquidações revela um sentimento extremamente negativo, com muitos traders a apostarem em novas quedas, o que levou a uma acumulação significativa de posições curtas.
Esta perspetiva pessimista é parcialmente alimentada pela atividade de grandes investidores na blockchain. Relatórios indicam que Vitalik Buterin vendeu mais de 8 800 ETH em fevereiro, enquanto as entradas de Ethereum nas plataformas de negociação atingiram o nível mais elevado desde novembro de 2025. Esta aparente "saída de capitais" agravou o pânico no mercado.
No entanto, o mercado mantém-se contraditório. Enquanto os investidores de retalho vendem em pânico, o capital institucional regressa de forma discreta. Os dados mostram que, após quatro semanas consecutivas de saídas, os ETF de ETH registaram entradas líquidas na semana passada. Adicionalmente, dados da CryptoQuant revelam que as entradas acumuladas em endereços de acumulação de ETH nos últimos seis meses atingiram máximos históricos. Esta divergência entre o comportamento de investidores de retalho e institucionais é um dos principais fatores do aumento do risco de liquidação.
Análise do Risco de Liquidação: Se o ETH recuperar inesperadamente para 2 000 $ esta semana, os dados on-chain sugerem que até 2 mil milhões $ em posições curtas poderão ser liquidadas. Caso a valorização prossiga até 2 160 $, este valor poderá ascender a 3,6 mil milhões $. Com o ETH a oscilar atualmente em torno dos 1 830 $, qualquer notícia positiva poderá desencadear esta reação em cadeia.
Mapa de liquidações do Ethereum nas plataformas de negociação. Fonte: Coinglass
Binance Coin (BNB): Teste ao Suporte de Longo Prazo em Contexto de Excesso de Pessimismo
A Binance Coin (BNB) também evidenciou uma tendência negativa, acumulando seis semanas consecutivas de quedas. Segundo dados do mercado Gate, a BNB negoceia atualmente a 590,6 $, com uma descida de 1,30 % nas últimas 24 horas e uma capitalização bolsista de cerca de 80,49 B$. A tendência descendente persistente levou praticamente todos os traders de curto prazo a adotarem uma perspetiva pessimista.
Esta unanimidade nas expectativas semeia o risco potencial. De acordo com o mapa de liquidações, caso o preço da BNB recupere até 640 $, estima-se que cerca de 35 M$ em posições curtas possam ser liquidadas. Se o preço ultrapassar os 680 $, o total de liquidações poderá exceder os 60 M$.
Mapa de liquidações da BNB nas plataformas de negociação. Fonte: Coinglass
Porque devem os traders estar atentos ao risco das posições curtas? Em primeiro lugar, do ponto de vista técnico, a BNB aproxima-se da linha de suporte da tendência ascendente de longo prazo estabelecida desde 2024. Abrir posições curtas neste nível crítico acarreta frequentemente o risco de inversão da tendência. Em segundo lugar, do ponto de vista de valor, a conta de análise on-chain On-Chain Mind observa que o preço atual de negociação da BNB está cerca de 37 % abaixo do preço realizado para os detentores de curto prazo. Historicamente, descontos tão acentuados costumam sinalizar subavaliação e são frequentemente seguidos por recuperações expressivas do preço.
Redução de capital dos detentores de curto prazo da BNB. Fonte: On-Chain Mind
Bitcoin Cash (BCH): Acumulação por Grandes Investidores e Explosão do Volume de Transações
Entre os três tokens analisados, o Bitcoin Cash (BCH) destaca-se. Apesar de os dados Gate evidenciarem uma queda de 10,34 % nas últimas 24 horas e um preço atual de 484,49 $, o BCH apresenta uma valorização de +47,77 % no último ano, superando muitas das principais criptomoedas.
O sentimento de mercado pode inverter-se de forma inesperada. O pessimismo dos traders de curto prazo em relação ao BCH atingiu o pico na última semana de fevereiro, tornando o potencial de liquidações de posições curtas muito superior ao das longas. Contudo, os dados on-chain revelam uma realidade distinta.
Em primeiro lugar, os grandes investidores estão a acumular ativamente. Dados da Bitinfocharts mostram que um endereço adquiriu 400 000 BCH em dois meses, tornando-se o terceiro maior detentor da rede. Em segundo lugar, os indicadores de adoção efetiva da rede BCH são notáveis. Relatórios recentes indicam que o valor médio das transações na rede BCH ultrapassou os 2 milhões $, quase 100 vezes superior ao do mesmo período do ano anterior.
Terceiro maior detentor de BCH. Fonte: Bitinfocharts
Análise do Risco de Liquidação: Com a acumulação por grandes investidores e a forte atividade na rede, as posições curtas excessivamente concentradas tornaram-se extremamente arriscadas. Se o preço do BCH recuperar para 630 $ esta semana, poderão ser desencadeadas liquidações de posições curtas até 45 M$. Para os traders que apostam em novas quedas nesta última semana, trata-se verdadeiramente de "dançar à beira do precipício".
Mapa de liquidações do BCH nas plataformas de negociação. Fonte: Coinglass
Sentimento de Mercado e Pensamento Racional
Tyler Winklevoss, cofundador da plataforma Gemini, comentou recentemente: "O sentimento do mercado cripto está tão negativo neste momento que, na verdade, estou bastante otimista." Esta afirmação capta de forma exemplar o ambiente atual do mercado.
Segundo dados do mercado Gate, o Índice de Medo & Ganância do mercado cripto permaneceu na zona de "medo extremo" ao longo de fevereiro. Neste contexto, seguir a tendência das posições curtas pode parecer sensato, mas a relação risco-retorno é, na verdade, muito reduzida. Os casos do Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB) e Bitcoin Cash (BCH) demonstram que, quando o sentimento de mercado se torna demasiado uniforme, basta um pequeno catalisador para provocar uma inversão acentuada dos preços, levando à liquidação de muitas posições curtas com elevada alavancagem.
Para os investidores, é fundamental acompanhar de perto a evolução dos preços na última semana de fevereiro, especialmente nos principais níveis de liquidação acima referidos. Manter a racionalidade em períodos de medo extremo poderá revelar-se muito mais valioso do que seguir cegamente a multidão.
