Em 2025, chegou ao fim um impasse de quatro anos sobre a regulação das criptomoedas. Gary Gensler, Presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), demitiu-se, encerrando oficialmente o capítulo da sua era de "regulação por via da fiscalização".
Durante o mandato de Gensler, a SEC instaurou mais de 100 processos de fiscalização contra empresas de criptomoedas. A sua postura rigorosa foi, em tempos, considerada tão influente que poderia até determinar o resultado das eleições presidenciais norte-americanas, gerando um intenso debate em todo o setor.
01 Mudança de Paradigma Regulatório
A demissão de Gary Gensler do cargo de Presidente da SEC, em janeiro de 2025, marcou o fim de uma era de elevada pressão sobre a regulação das criptomoedas nos EUA.
Sob a liderança de Gensler, a SEC baseou-se fortemente nas "ações de fiscalização" como principal instrumento regulatório, tendo iniciado mais de 100 processos contra empresas do setor durante o seu mandato.
A sua filosofia regulatória, frequentemente apelidada de "política da avestruz" dentro do setor, foi alvo de críticas por evitar a elaboração de regras substanciais e preferir uma abordagem ad hoc e punitiva para lidar com o ecossistema cripto em rápida evolução.
A tensão entre o setor e os reguladores atingiu o ponto de ebulição. A certa altura, o CEO da Ripple afirmou publicamente que a abordagem de Gensler poderia tornar-se um dos principais motivos para uma eventual derrota do Presidente Biden nas eleições presidenciais.
02 Um Ponto de Viragem Entre Eras
A saída de Gensler assinalou um claro ponto de inflexão. No dia 21 de abril de 2025, Paul Atkins tomou posse como o 34.º Presidente da SEC.
Ao contrário do seu antecessor, Atkins desempenhava funções como Co-Presidente da Token Alliance desde 2017, trazendo consigo um profundo conhecimento e experiência direta no universo das criptomoedas.
Ao assumir o cargo, Atkins rapidamente redefiniu o rumo da SEC. Criticou abertamente o estilo regulatório do seu antecessor e anunciou que o foco da SEC passaria de "regulação por via da fiscalização" para "promoção da conformidade e incentivo à inovação".
Logo nos primeiros dias, Atkins tomou medidas concretas: retirou várias investigações de fiscalização em curso relacionadas com criptomoedas e iniciou o desenvolvimento de um quadro regulatório mais claro para os ativos digitais.
03 Marcos Legislativos
Esta mudança de atitude regulatória eliminou obstáculos políticos à aprovação de legislação significativa. No dia 18 de julho de 2025, o Presidente dos EUA assinou a Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), a primeira lei federal abrangente sobre stablecoins do país.
A legislação estabeleceu uma base regulatória para stablecoins de pagamento, com requisitos fundamentais que incluem: os emissores devem manter reservas de 100 % em dólares norte-americanos ou em obrigações do Tesouro de curto prazo e outros ativos líquidos, implementar programas rigorosos de combate ao branqueamento de capitais (AML) e de conformidade com sanções, e divulgar publicamente a composição das reservas mensalmente.
A aprovação da GENIUS Act foi amplamente considerada uma vitória decisiva para o setor das criptomoedas em Washington. Pela primeira vez, as stablecoins passaram a estar enquadradas por uma legislação federal, conferindo legitimidade a este setor multimilionário.
A legislação sobre stablecoins foi apenas o primeiro passo. Em julho do mesmo ano, a Câmara dos Representantes aprovou o Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), com o objetivo de clarificar a estrutura dos mercados de ativos digitais.
04 Datas-Chave e Perspetivas de Mercado para 2026
Em 2026, o plano regulatório entrará numa fase intensiva de implementação e refinamento. O calendário político dos EUA para as criptomoedas está repleto de datas críticas que continuarão a moldar o futuro do setor.
- Janeiro de 2026: Espera-se que o Senado realize audiências sobre legislação relativa à estrutura dos mercados, visando avançar com o CLARITY Act, já aprovado pela Câmara dos Representantes.
Também para janeiro está prevista a "isenção à inovação" prometida por Paul Atkins. Esta isenção destina-se a permitir que os empreendedores testem novos produtos de forma mais flexível, desde que cumpram determinados requisitos de proteção ao consumidor.
- 1 de julho de 2026: Entra em vigor a Lei dos Ativos Financeiros Digitais da Califórnia. As empresas que prestam serviços a residentes da Califórnia deverão obter licença junto das autoridades estaduais.
- 18 de julho de 2026: Prazo para os reguladores federais e estaduais finalizarem as regras detalhadas de implementação ao abrigo da GENIUS Act.
- Agosto de 2026: O Congresso poderá avançar com propostas-chave de tributação de criptomoedas, para resolver ambiguidades relacionadas com staking, empréstimos e atividades similares. Ao mesmo tempo, prevê-se que a CFTC finalize regulamentos sobre o uso da tecnologia blockchain nos mercados de capitais.
- 3 de novembro de 2026: Eleições intercalares nos EUA. Eventuais alterações no controlo do Congresso poderão influenciar a continuidade da atual agenda legislativa favorável às criptomoedas.
Pode consultar sempre os preços mais recentes e dados de negociação em tempo real na secção "Mercados" da Gate.
Nas secções "Crypto Square" e "Newsflash" da Gate, membros experientes da comunidade e analistas profissionais partilham as suas opiniões em tempo real sobre estes desenvolvimentos macro-políticos.
05 Perspetiva Global e Incertezas Persistentes
A transição dos EUA de uma postura de confronto para uma de diálogo na regulação das criptomoedas não é caso único. O Regulamento dos Mercados de Criptoativos da União Europeia (MiCA) entrou plenamente em vigor de forma faseada até ao final de 2024 e ao longo de 2025, estabelecendo regras unificadas para criptoativos em 27 Estados-membros.
O MiCA também exige reservas de stablecoins numa proporção de 1:1, auditorias obrigatórias e conformidade abrangente. Permite ainda que prestadores de serviços autorizados num Estado-membro atuem em todo o espaço da UE.
Apesar dos quadros regulatórios cada vez mais claros de ambos os lados do Atlântico, subsistem grandes incertezas a nível global. A forma de regular as finanças descentralizadas (DeFi), gerir fluxos de capitais transfronteiriços e definir regras para a participação institucional continuam a ser desafios por resolver.
Especialistas do setor salientam que estas questões pendentes serão temas centrais para os reguladores internacionais em 2026 e nos anos seguintes.
Perspetivas Futuras
A transição da era Gensler para a era Paul Atkins representa apenas um capítulo do longo processo de integração dos ativos digitais nos sistemas financeiros dos EUA e do mundo. O rigor fiscalizador de Gensler obrigou o setor a reconhecer a importância da conformidade, enquanto a abordagem de Atkins, focada na construção de um quadro regulatório, está a abrir um caminho viável para o futuro.
Em 2026, com a Califórnia a iniciar a emissão de licenças para prestadores de serviços de ativos cripto, com o lançamento oficial da isenção à inovação da SEC e com o Congresso a debater a tributação das criptomoedas, os participantes do mercado sentirão claramente que a fronteira entre o universo cripto e as finanças tradicionais está a passar do confronto para a integração.
Esta discreta transferência de poder acabará por levar o setor das criptomoedas das salas de reuniões de Washington para as carteiras digitais dos utilizadores comuns.
