Após o preço do Bitcoin ter atingido um mínimo em torno de 60 000 $, o mercado não registou uma vaga de vendas em pânico. Pelo contrário, os dados mostram que a proporção de detentores de longo prazo está a aumentar de forma silenciosa, o que indica uma mudança profunda na estrutura subjacente do mercado.
Mark Yusko, fundador da Morgan Creek Capital Management, afirmou recentemente que todo o mercado "bull" precisa de uma "narrativa". Contudo, a narrativa que outrora impulsionou a subida do mercado parece agora estar a mudar.
O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, fez recentemente uma declaração arrojada no CNBC Digital Finance Forum: a "era especulativa" das criptomoedas — impulsionada por elevada alavancagem e expectativas de retornos excessivos — poderá estar a chegar ao fim.
Ponto de Viragem do Mercado
O mercado cripto não arrancou com a força que muitos esperavam no início de 2026. Em vez disso, registou um arrefecimento significativo. Desde o início do ano, o preço do Bitcoin caiu mais de 21 %, recuando quase 50 % face ao máximo histórico registado em outubro de 2025. Esta descida distingue-se das correções anteriores. Novogratz salienta que o colapso da FTX em 2022 provocou uma queda diária de 22 % no Bitcoin — uma clara "crise de confiança". Desta vez, porém, "não há provas concretas"; o mercado está a mudar de forma discreta, sem um único evento de "cisne negro".
Por detrás desta alteração de sentimento esteve um evento dramático de desalavancagem em outubro de 2025. Mais de 1,6 milhões de traders perderam um total de 19,37 mil milhões $ em posições alavancadas num espaço de 24 horas. Esta purga "eliminou um grande número de investidores de retalho e market makers", exercendo uma pressão contínua sobre os preços e abalando a confiança na perseguição de ganhos rápidos de curto prazo.
Perspetiva Central
Na ótica de Novogratz, o ajuste atual do mercado não é uma coincidência — é o reflexo inevitável de uma transformação estrutural no setor. À medida que mais investidores institucionais avessos ao risco entram no universo cripto, toda a lógica de investimento do setor está a sofrer uma alteração fundamental.
Os investidores de retalho entram geralmente nos mercados cripto à procura de retornos elevados — 30x, 8x, até 10x. Já os investidores institucionais têm expectativas muito mais realistas, procurando retornos mais estáveis e sustentáveis.
"O essencial das criptomoedas é a narrativa, trata-se da história", enfatizou Novogratz no fórum. "Estas histórias levam tempo a construir e a atrair participação." Depois de o mercado eliminar muitos especuladores de elevada alavancagem, as narrativas antigas não conseguem simplesmente recuperar. O setor irá, gradualmente, passar de histórias especulativas de retornos multiplicadores para aplicações baseadas em infraestruturas blockchain, como ativos do mundo real e ações tokenizadas.
Transformação do Setor
O caminho de transformação da indústria cripto está cada vez mais definido: a transição de ativos puramente especulativos para infraestruturas financeiras com utilidade real. Novogratz prevê que o setor irá "usar os mesmos canais — os canais cripto — para levar serviços bancários e financeiros ao mundo". Isto significa que as criptomoedas deixarão de ser meramente instrumentos especulativos, passando a servir de ponte entre as finanças tradicionais e os mercados emergentes. Os ativos estarão cada vez mais ligados a "ativos do mundo real", embora os retornos diminuam em conformidade.
Novas classes de ativos, como ações tokenizadas, oferecerão "perfis de retorno diferentes", permitindo aos investidores escolher entre o risco-retorno das ações tradicionais e das criptomoedas puras. Ao longo desta transformação, é essencial um quadro regulamentar robusto. Novogratz mostra-se otimista quanto à aprovação da CLARITY Act, considerando-a crucial para restaurar a confiança no mercado cripto.
Perspetiva Institucional
Reforçando a visão de Novogratz, a empresa de research de Wall Street Bernstein apresenta outra perspetiva. Defende que a atual correção do mercado de Bitcoin é uma "crise de confiança, não um problema estrutural".
A Bernstein observa que esta correção difere significativamente dos anteriores mercados "bear": não houve grandes falências, nem alavancagem oculta ou colapsos sistémicos. Isto sustenta a sua avaliação de uma "crise de confiança". A empresa mantém a sua previsão de preço para o Bitcoin atingir 150 000 $ até ao final de 2026, o que representa um potencial de valorização de quase 119 % face aos níveis atuais.
A Bernstein destaca uma nova característica deste ciclo — a "sinergia institucional". Isto reflete-se num ambiente político favorável ao Bitcoin, na adoção generalizada de ETF spot de Bitcoin, numa tendência crescente de alocação de tesouraria empresarial em Bitcoin e na participação contínua dos principais gestores de ativos. As estatísticas mostram que os ETF spot de Bitcoin já atraíram mais de 21 mil milhões $ em entradas, e as reservas empresariais de Bitcoin ultrapassam agora 1,1 milhões BTC.
Dados de Mercado
Segundo os dados de mercado da Gate, a 11 de fevereiro de 2026, o preço do Bitcoin situava-se em 67 677,4 $, com um volume de negociação de 24 horas de 861,42 M $. A capitalização de mercado do Bitcoin era de 1,38 B $, representando 55,93 % do mercado. Em termos de evolução do preço, o Bitcoin caiu 3,00 % nas últimas 24 horas, recuou 11,59 % nos últimos 7 dias e desvalorizou 23,78 % nos últimos 30 dias.
Do ponto de vista da análise técnica, o Bitcoin está atualmente a testar o importante suporte dos 73 375 $. Se este suporte falhar, a próxima grande zona de suporte situa-se entre 62 000 $ e 65 000 $.
Os modelos de análise e previsão de dados da Gate projetam um preço médio do Bitcoin em 2026 de 69 065 $, com um intervalo potencial entre 61 467,85 $ e 98 762,95 $. Olhando mais além, para 2031, o preço do Bitcoin poderá atingir 148 721,19 $, o que representa um potencial de valorização de 86,00 % face aos níveis atuais. Estas previsões baseiam-se em dados históricos e na análise das tendências de mercado; o desempenho real poderá variar em função de múltiplos fatores.
Perspetivas
O mercado cripto encontra-se num ponto de viragem crucial. Por um lado, vozes como a de Novogratz sugerem que o setor está a deixar para trás a "era especulativa" de elevada alavancagem e retornos. Por outro, instituições como a Bernstein veem novas oportunidades a surgir em plena mudança estrutural. Estas visões aparentemente contraditórias sublinham a complexidade do mercado: o declínio dos elementos especulativos e a ascensão do valor prático poderão estar a ocorrer em simultâneo.
A maturação do mercado não acontecerá de um dia para o outro. Haverá sempre traders a especular — é uma característica fundamental dos mercados financeiros. No entanto, de forma geral, o setor está a tirar cada vez mais partido da tecnologia blockchain para "levar serviços bancários e financeiros ao mundo". Para os investidores, isto implica a necessidade de reajustar as expectativas. A era da perseguição de retornos de 30x poderá estar a terminar, mas estão a surgir oportunidades mais sustentáveis — assentes em aplicações reais e em ativos subjacentes.
Um enquadramento regulamentar mais claro será um fator-chave nesta transformação. Novogratz revelou que falou recentemente com o líder da minoria no Senado, Chuck Schumer, e que ambas as partes estão interessadas em avançar com a CLARITY Act. Considera que o diploma é não só uma necessidade prática, mas também poderá "revitalizar" o mercado cripto.
A 11 de fevereiro de 2026, o Bitcoin estava cotado a 67 677,4 $, menos 3,00 % face ao dia anterior. O mercado parece ainda estar a digerir o argumento de Novogratz de que a "era especulativa está a terminar". Entretanto, a taxa de hash da rede Bitcoin atingiu um máximo histórico, mas o preço mantém-se estável. Alguns analistas interpretam esta divergência como um sinal positivo — os aumentos na taxa de hash tendem a ocorrer antes do movimento dos preços, que muitas vezes só reagem semanas ou meses depois.
De acordo com as discussões na comunidade Gate, o sentimento atual do mercado encontra-se num "meio-termo confuso": os investidores de retalho mantêm-se cautelosos, as instituições estão mais seletivas e os níveis de alavancagem estão muito abaixo do frenesim de anteriores picos. Este ambiente favorece frequentemente a acumulação estratégica em detrimento da negociação emocional. O Bitcoin está a evoluir de uma criptomoeda pura para um "ativo macrofinanceiro", com o seu preço a acompanhar cada vez mais os ciclos macroeconómicos tradicionais.
