TL;DR

• A iniciativa de redução do balanço associada a Kevin Warsh é improvável de ser implementada no curto prazo, embora subsistam possíveis caminhos a médio e longo prazo.

• Os principais dados macroeconómicos desta semana incluem indicadores do mercado laboral dos EUA, vendas a retalho, números de importação e exportação, vendas de imóveis e o IPC.

• Na semana passada, o BTC recuou 8,6% e o ETH caiu 7,9%, acompanhados por saídas recorde de ETF de 689 M para BTC e 149 M para ETH. O sentimento de mercado mantém-se em Medo Extremo (14).

• O HYPE valorizou 7,4%, sustentado pelo lançamento do HIP-4, aumento da atividade de negociação e maior integração institucional.

• A Polymarket e a Circle anunciaram uma parceria para transitar a liquidação para USDC nativo.

• Tether realizou um investimento estratégico de 100 M em capital próprio na Anchorage Digital, reforçando a infraestrutura cripto regulada.

• A TRM Labs atingiu uma valorização de 1 B após uma Série C de 70 M, com vista à expansão da sua infraestrutura de inteligência cripto.

Enquadramento Macro

A iniciativa de redução do balanço proposta por Kevin Warsh dificilmente terá espaço para ser implementada no curto prazo, mas existem vias possíveis para o futuro.

A conjugação de políticas "cortes nas taxas + redução do balanço" é o aspeto mais enigmático das propostas de Kevin Warsh. O próprio Warsh explica que a redução do balanço pode baixar a inflação, criando assim margem para cortes nas taxas de juro. No entanto, a redução do balanço atua não só em sentido oposto aos cortes nas taxas, como também conflita com os objetivos da administração Trump de impulsionar o crescimento económico e reduzir os custos da dívida. A redução do balanço retira liquidez ao sistema financeiro. Quando as reservas são insuficientes, os bancos podem reduzir a sua atividade de market making, provocando escassez de liquidez e potencialmente desencadeando riscos financeiros. Por conseguinte, a situação financeira atual não suporta o arranque de um processo de redução do balanço por Warsh no curto prazo. Um caminho possível será a Reserva Federal centrar-se nos cortes de taxas durante o atual mandato presidencial e avançar para a redução do balanço no próximo ciclo presidencial.

Trump está empenhado em que a Fed baixe as taxas de juro e reduza os custos da dívida. Se Kevin Warsh não estiver disposto a expandir o balanço, a Fed deixaria de subsidiar os défices orçamentais, rompendo a coordenação expansionista fiscal-monetária. Um compromisso possível seria a Fed avançar com cortes de taxas mais acentuados, enquanto o Tesouro dos EUA ajusta a estrutura de emissão de dívida, emitindo mais bilhetes do Tesouro de curto prazo. Os cortes de taxas pressionariam as taxas de juro de curto prazo em baixa e o Tesouro poderia reduzir os custos de financiamento, evitando assim o impacto negativo de uma expansão insuficiente do balanço sobre as taxas de financiamento de longo prazo. Na realidade, o Tesouro dos EUA já começou a aumentar a proporção de emissões de curto prazo, havendo ainda margem para reforçar essa tendência.

Os dados a divulgar esta semana incluem indicadores de emprego nos EUA, vendas a retalho, dados de importação e exportação, vendas de imóveis e o IPC. O encerramento do governo federal implica que o relatório de emprego dos EUA foi adiado de 6 para 11 de fevereiro, e a publicação da inflação (IPC) passou para dia 13. Estima-se que o crescimento do emprego tenha subido de 50 mil em dezembro para 70 mil em janeiro, mantendo-se a taxa de desemprego nos 4,4%, enquanto o crescimento dos salários terá arrefecido de 3,8% para 3,6%. (1, 2)

Dados de emissão de títulos dos EUA, fonte: MacroMicro

DXY

Na semana passada, o índice do dólar norte-americano registou uma subida estável, aproximando-se do nível dos 98 na sexta-feira, refletindo uma reavaliação gradual do mercado após a nomeação do novo presidente da Fed. (3)

Rendimentos das Obrigações do Tesouro dos EUA a 10 e 30 anos

Na semana passada, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA mantiveram-se praticamente inalterados, com os investidores a avaliarem a robustez da economia norte-americana. O aumento da confiança dos consumidores, aliado ao relatório de emprego ADP mais fraco do que o esperado, deixa mais margem de decisão aos investidores. (4)

Ouro

Na semana passada, o preço do ouro apresentou elevada volatilidade, oscilando entre os 4 400 e os 5 000, e a CME Group aumentou pela terceira vez desde 13 de janeiro os requisitos de margem para contratos de ouro e prata. (5)

Panorama dos Mercados Cripto

1. Principais Ativos

Preço do BTC

Preço do ETH

Rácio ETH/BTC

O BTC recuou 8,6% na semana passada e o ETH caiu 7,9%, ambos acompanhados por saídas recorde de ETF de cerca de 689,2 M (BTC) e 149,1 M (ETH). O rácio ETH/BTC manteve-se praticamente estável, subindo apenas 0,75%, o que sugere que não houve uma rotação clara para ETH apesar da correção. O sentimento geral de mercado permanece fraco, com o Índice de Medo & Ganância ainda na zona de "Medo Extremo" nos 14 pontos. (6) (7)

Do lado das "whales", a pressão vendedora foi significativa. A Trend Research saiu totalmente da sua posição em ETH ao longo de oito dias, vendendo cerca de 658 168 ETH (~1,35 B) a um preço médio de cerca de 2 058, muito abaixo do custo estimado de 3 104. Por sua vez, a Bitmine mantém cerca de 4,2 M de ETH comprados a um preço médio entre 3 600–3 900. Com o ETH atualmente próximo dos 2 100, esta posição regista uma perda não realizada estimada de 7,5 B. (8) (9)

2. Capitalização Total de Mercado

Capitalização Total do Mercado Cripto

Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo BTC e ETH

Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo o Top 10 em Dominância

A capitalização total do mercado cripto caiu 7,6% no período em análise. Excluindo BTC e ETH, o mercado mais amplo recuou 5,65%, indicando uma descida relativamente mais contida nos ativos não-majors. O segmento de altcoins, excluindo o top 10 por dominância de mercado, desvalorizou 4,7%, sugerindo que os tokens de menor capitalização também recuaram, mas de forma ligeiramente mais moderada do que o mercado global.

3. Desempenho dos 30 Principais Ativos Cripto

Fonte: Coinmarketcap e Gate Ventures, a 09 de fevereiro de 2026

Entre as 30 maiores criptomoedas por capitalização de mercado, os preços caíram em média 2,8%, com TON, HYPE e XAUt a liderarem os ganhos.

O HYPE valorizou 7,4%, impulsionado por vários catalisadores no ecossistema. O lançamento do HIP-4 introduziu negociação de resultados e opções limitadas, o que dinamizou a atividade de trading, o open interest em futuros e a participação do retalho. A tração institucional também aumentou, com a integração da Ripple Prime na Hyperliquid para acesso a derivados DeFi e cross-margining, ampliando as fontes de liquidez. Paralelamente, a estratégia de tesouraria da Hyperion DeFi, que utiliza HYPE como colateral para opções on-chain, deverá gerar rendimento adicional e reforçar a procura no ecossistema. (10) (11)

4. Lançamento de Token

O $TRIA (Tria) é o token utilitário nativo que alimenta o ecossistema Tria, uma "crypto neobank" self-custodial e infraestrutura de pagamentos cross-chain concebida para unificar pagamentos, negociação e rendimento em múltiplas blockchains numa só conta.

O $TRIA iniciou a negociação a 0,014 e encontra-se atualmente em torno dos 0,016, implicando um FDV de aproximadamente 163 M. O token está listado em bolsas de referência como Coinbase, Bybit e Bitget.

Principais Destaques Cripto

1. Polymarket e Circle estabelecem parceria para liquidação em USDC nativo

A Polymarket celebrou uma parceria com a Circle para migrar o colateral de negociação de USDC bridged (USDC.e) em Polygon para USDC nativo emitido pela Circle, reduzindo a dependência da infraestrutura de bridges cross-chain à medida que a plataforma de mercados de previsão cresce. O USDC nativo é emitido e resgatado diretamente pelas entidades reguladas da Circle numa base um-para-um com dólares norte-americanos, proporcionando maior eficiência de capital, fiabilidade na liquidação e menor risco associado a bridges. Esta transição visa estabelecer um padrão consistente de liquidação denominada em dólar à medida que a participação na plataforma aumenta. (12)

2. CFTC alarga critérios para stablecoins de pagamento a bancos fiduciários nacionais

A U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reemitiu e alterou a sua orientação anterior para alargar a definição de emissores elegíveis de stablecoins de pagamento, reconhecendo formalmente os bancos fiduciários nacionais como entidades qualificadas. A Staff Letter atualizada (26–05) esclarece que instituições que prestem funções de custódia e serviços de ativos nos 50 estados podem emitir stablecoins indexadas a moeda fiduciária no âmbito do perímetro regulatório estabelecido pelo GENIUS Act, promulgado em julho de 2025. Esta revisão reflete uma mudança mais ampla da política norte-americana para integrar instituições financeiras reguladas nos modelos de emissão de stablecoins. (13)

3. Pump.fun aprofunda infraestrutura de trading com aquisição da Vyper

A Pump.fun adquiriu o terminal de trading cripto Vyper, integrando as suas capacidades de análise e execução no ecossistema mais amplo da plataforma, enquanto a Vyper encerra o seu produto autónomo e migra os utilizadores para o Terminal da Pump.fun. Esta transação prossegue a estratégia da Pump.fun de consolidar toda a cadeia de valor do trading, desde a emissão de tokens até à liquidez, execução e ferramentas de dados. O movimento segue-se à expansão anterior da infraestrutura, incluindo a aquisição da Padre em outubro e o lançamento do Pump Fund, um braço de investimento focado em projetos em fase inicial para além dos memecoins. (14)

Principais Operações de Venture Capital

1. Jupiter assegura investimento estratégico de 35 M ao integrar Polymarket na Solana

A DEX Jupiter, baseada em Solana, anunciou planos para integrar a Polymarket de forma nativa na sua plataforma, posicionando os mercados de previsão como um pilar central a par das swaps e outros serviços de trading on-chain. Em paralelo, a ParaFi Capital realizou um investimento estratégico de 35 milhões no token JUP, liquidado integralmente em JupUSD, o stablecoin indexado ao dólar da Jupiter, com um período de lockup alargado para alinhar incentivos de longo prazo. A integração visa transformar a Jupiter num hub abrangente de mercados de previsão on-chain, com desenvolvimento futuro centrado em APIs, descoberta de mercados e novos mecanismos de negociação. (15)

2. Tether investe 100 M em capital próprio na Anchorage Digital para reforçar infraestrutura cripto regulada

A Tether Investments comprometeu-se com um financiamento estratégico de 100 milhões em capital próprio na Anchorage Digital, um banco de ativos digitais regulado a nível federal nos EUA, que oferece serviços de custódia, staking, governance, liquidação e emissão de stablecoins. O investimento aprofunda uma parceria já existente e reflete a estratégia da Tether de alinhar-se mais estreitamente com a infraestrutura institucional regulada, à medida que os ativos digitais ganham escala na finança tradicional. O estatuto da Anchorage Digital como primeiro banco cripto com licença federal oferece acesso em conformidade para instituições, empresas e entidades do setor público, tornando-se um intermediário crítico para a emissão de stablecoins e serviços de ativos. (16)

3. TRM Labs atinge valorização de 1 B com Série C de 70 M para expandir infraestrutura de inteligência cripto

A TRM Labs, empresa de análise blockchain, angariou 70 milhões numa Série C liderada pela Blockchain Capital, com participação da Goldman Sachs, Bessemer Venture Partners, Brevan Howard, Thoma Bravo e Citi Ventures, avaliando a empresa em 1 B. O financiamento servirá para expandir a plataforma de inteligência multichain da TRM, utilizada por governos, autoridades e instituições financeiras para monitorizar atividades ilícitas, risco de compliance e transações em ecossistemas de ativos digitais. O crescimento da TRM tem sido impulsionado pela crescente adoção institucional de ativos tokenizados e pelo aumento das fraudes relacionadas com cripto, incluindo uma subida acentuada de esquemas potenciados por IA, posicionando a análise blockchain como infraestrutura indispensável para participação regulada nos mercados digitais. (17)

Métricas de Mercado de Venture Capital

O número de operações fechadas na semana anterior foi de 12, com o segmento Infra a liderar com 8 operações, representando 67% do total. Por sua vez, o setor DeFi registou 3 operações (25%) e o segmento de Dados 1 operação (8%).

Resumo Semanal de Operações de Venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 9 de fevereiro de 2026

O montante total de financiamento divulgado angariado na semana anterior foi de 296,7 M, havendo uma operação que não anunciou o valor captado. O maior financiamento foi atribuído ao setor DeFi, com 137,3 M. Operações mais financiadas: Anchorage (100 M).

Resumo Semanal de Operações de Venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 9 de fevereiro de 2026

O financiamento semanal total disparou para 296,7 M na 2.ª semana de fevereiro de 2026, um aumento de 57% face à semana anterior.

Sobre a Gate Ventures

A Gate Ventures, braço de capital de risco da Gate.com, foca-se em investimentos em infraestrutura descentralizada, middleware e aplicações que irão transformar o mundo na era Web 3.0. Trabalhando com líderes do setor a nível global, a Gate Ventures apoia equipas e startups promissoras com ideias e capacidades para redefinir as interações sociais e financeiras.

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Referências:

1. S&P Week Ahead Economic Preview, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-9-february-2026.html

2. US Securities Issuance, MacroMicro, https://en.macromicro.me/collections/51/us-treasury-bond/4458/us-treasury-issuance-gross

3. DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY

4. US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y

5. Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD

6. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot

7. BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/

8. Trend Research’s average cost, https://x.com/ai_9684xtpa/status/2020344692831875371

9. Bitmine’s average cost, https://x.com/Axel_bitblaze69/status/2020430879617888685

10. HIP-4 Launch, https://aicryptocore.com/hyperliquid-hip4-boosts-hype-price/

11. Ripple Prime Integration of Hyperliquid, https://coinmarketcap.com/academy/article/ripple-prime-opens-defi-access-through-hyperliquid

12. Polymarket, Circle partner in shift to native USDC settlement https://cointelegraph.com/news/polymarket-circle-partnership-usdc-settlement

13. CFTC expands payment stablecoin criteria to include national trust banks https://cointelegraph.com/news/cftc-stablecoins-national-trust-banks

14. Pump.fun moves deeper into trading infrastructure with Vyper acquisition https://cointelegraph.com/news/pump-fun-vyper-acquisition-trading-infrastructure

15. Jupiter secures $35M strategic investment as it brings Polymarket to Solana https://www.coindesk.com/markets/2026/02/02/jupiter-brings-polymarket-to-solana-and-lands-usd35-million-investment-deal

16. Tether makes $100M equity investment in Anchorage Digital to strengthen regulated crypto infrastructure https://tether.io/news/tether-announces-100-million-strategic-equity-investment-in-anchorage-digital/

17. TRM Labs reaches $1B valuation with $70M Series C to expand crypto intelligence infrastructure https://fortune.com/2026/02/04/trm-labs-blockchain-analytics-funding-round-series-c-unicorn-goldman/