O mercado das criptomoedas acabou de sofrer um choque a nível micro. Nas primeiras horas de 8 de fevereiro de 2026, a negociação à vista de Bitcoin e Ethereum registou oscilações anormais superiores a 1%—e até 3%—num único minuto.
Estas flutuações invulgares não foram desencadeadas por alterações macroeconómicas ou notícias relevantes do sector. Segundo Evgeny Gaevoy, fundador do market maker de criptoativos Wintermute, a causa mais provável terá sido um evento de liquidação envolvendo um bot de market making, com perdas potenciais que poderão atingir dezenas de milhões de dólares.
Resumo do Evento
Na madrugada de 8 de fevereiro de 2026, o mercado das criptomoedas registou um episódio invulgar de volatilidade. Entre as 00:05 e as 00:17, os gráficos de um minuto dos mercados à vista de Bitcoin e Ethereum evidenciaram oscilações persistentes e anormais.
A amplitude apresentada nos gráficos de minuto superou largamente os níveis habituais, com movimentos de 1% e até 3% num só minuto. Oscilações tão acentuadas destacaram-se num contexto de mercado geralmente calmo.
Na altura, Evgeny Gaevoy, fundador da Wintermute, analisou rapidamente a situação e apontou que este padrão se devia, muito provavelmente, à liquidação de um bot de market making.
Gaevoy salientou especificamente que estas oscilações anormais resultaram de perdas dos bots, e não de manipulação deliberada do mercado por parte dos market makers. Esclareceu ainda que a sua empresa, Wintermute, não esteve envolvida neste incidente.
Nos Bastidores
Os bots de market making desempenham um papel indispensável no mercado das criptomoedas. Recorrem a algoritmos para cotar automaticamente preços de compra e venda, fornecer liquidez e reduzir o spread, permitindo que os investidores transacionem de forma mais eficiente.
Estes bots costumam colocar ordens de compra e venda em simultâneo, lucrando com pequenas diferenças de preço. Quando a liquidez do mercado é suficiente, conseguem operar de forma estável e prestar serviço contínuo ao mercado.
Contudo, os bots de market making enfrentam riscos específicos. Frequentemente utilizam alavancagem para maximizar a eficiência do capital, o que significa que, perante movimentos bruscos de preço, podem enfrentar insuficiências de margem e ser forçados à liquidação.
Especialmente quando os preços se movem rapidamente numa só direção, os bots podem acumular rapidamente posições com grandes perdas. Assim que estas perdas atingem o limiar de margem de manutenção definido pela bolsa, são acionados mecanismos automáticos de liquidação.
Efeito em Cadeia
A liquidação de um único bot de market making pode desencadear uma reação em cadeia no mercado, com efeitos que se propagam por vários níveis. Em primeiro lugar, quando um bot é liquidado à força, tem de vender grandes quantidades dos seus ativos, o que pode aumentar de imediato a pressão vendedora.
Em períodos de liquidez relativamente reduzida—como durante a madrugada, quando o volume de negociação é mais baixo—esta venda concentrada pode provocar oscilações extremas de preço. O mercado pode atravessar um breve vazio de liquidez e o spread pode alargar-se de forma significativa.
Em segundo lugar, movimentos anormais de preço podem ativar mecanismos de controlo de risco noutros bots que utilizam estratégias semelhantes. Estes bots podem iniciar, em simultâneo, a redução da exposição ao risco ou o ajustamento de posições, amplificando ainda mais a volatilidade.
Adicionalmente, alterações rápidas de preço podem desencadear uma cascata de liquidações entre investidores alavancados. Quando o preço do Bitcoin ou do Ethereum cai subitamente, posições longas altamente alavancadas podem atingir rapidamente o seu preço de liquidação e ser encerradas de forma forçada.
Esta cadeia de liquidações pode criar um ciclo vicioso: a pressão vendedora faz descer os preços, a queda dos preços aciona mais liquidações e estas, por sua vez, alimentam ainda mais a pressão vendedora. Este efeito é especialmente notório no mercado cripto, onde a utilização de elevada alavancagem é comum.
Impacto no Mercado
A liquidação de bots de market making tem efeitos complexos e profundos na estrutura do mercado. De forma direta, estes eventos enfraquecem temporariamente a liquidez.
Os market makers estão entre os principais fornecedores de liquidez. Quando os seus bots falham ou são forçados a abandonar o mercado, o spread pode alargar-se e a execução das ordens torna-se mais difícil.
Do ponto de vista da descoberta de preços, oscilações provocadas por liquidações forçadas podem distorcer os sinais de preço no curto prazo. Estes movimentos não refletem alterações no valor fundamental dos ativos, mas sim dificuldades financeiras de participantes específicos do mercado.
Vale a pena salientar que o fundador da Wintermute, Gaevoy, referiu que, mesmo que tenha ocorrido uma "liquidação de uma grande instituição", tal não terá impacto a médio ou longo prazo.
Comparou a situação aos colapsos históricos da Three Arrows Capital e da FTX, sublinhando que nesses casos existiram sinais claros que confirmaram as liquidações, ao passo que os rumores atuais provêm sobretudo de contas anónimas e não têm fontes fiáveis.
Gestão de Risco
Para os investidores, compreender e proteger-se contra o risco de oscilações anormais é fundamental. Em plataformas como a Gate, estão disponíveis diversas ferramentas e estratégias para ajudar a gerir o risco.
Utilizar uma alavancagem adequada é essencial para evitar liquidações forçadas. Embora a alavancagem elevada possa amplificar os ganhos, reduz também a margem de manobra antes de ser acionado um pedido de margem.
A colocação de ordens stop-loss é outra ferramenta eficaz de gestão de risco. Ao definir ordens automáticas de venda em níveis de preço pré-estabelecidos, os investidores podem limitar perdas potenciais e evitar decisões impulsivas.
Para estratégias de negociação mais avançadas, considere utilizar a gama de bots de trading da Gate, como os bots de grelha para spot e futuros, bots Martingale para spot e futuros, e ferramentas de rebalanceamento inteligente.
Estas ferramentas permitem aos utilizadores pré-definir parâmetros estratégicos e deixar que o sistema execute ordens automaticamente, reduzindo a interferência emocional e atrasos na reação. Especialmente durante oscilações anormais, estratégias pré-definidas podem revelar-se mais fiáveis do que decisões tomadas em tempo real.
Perspetiva da Gate
Enquanto uma das principais bolsas de criptomoedas a nível global, a Gate disponibiliza aos seus utilizadores uma vasta gama de ferramentas e serviços para navegar em ambientes voláteis. A plataforma suporta a negociação de mais de 4 400 criptoativos, incluindo moedas de referência como Bitcoin e Ethereum.
Para investidores preocupados com oscilações anormais, a Gate oferece várias opções de gestão de risco. A funcionalidade de copy trading permite replicar, em tempo real, as negociações à vista e de futuros dos principais traders ou fornecedores de sinais, com taxas de sincronização de posições que atingem os 99,99%.
Isto significa que, mesmo investidores menos experientes, podem beneficiar de estratégias profissionais para enfrentar cenários de mercado complexos.
A oferta de bots de trading da Gate inclui bots de grelha para spot e futuros, bots Martingale para spot e futuros, rebalanceamento inteligente, arbitragem cash-and-carry e estratégias de arbitragem entre bolsas. Estas ferramentas automáticas ajudam os utilizadores a manter disciplina durante períodos de volatilidade e a evitar decisões impulsivas.
Destaca-se ainda o compromisso da Gate com reservas a 100%, abrangendo mais de 500 tipos de ativos digitais. Este compromisso é totalmente suportado por tecnologia Merkle tree e zero-knowledge proof, garantindo segurança abrangente para os ativos dos utilizadores.
A plataforma mantém também mais de 9 478 milhões $ em reservas excedentárias, reforçando a proteção dos fundos dos utilizadores. Na ausência de mecanismos tradicionais de circuit breaker em todo o mercado cripto, este sistema de reservas oferece uma camada adicional de segurança aos investidores.
Conclusão
A 10 de fevereiro, o preço do Bitcoin na Gate situava-se nos 69 200 $, com o Ethereum próximo dos 2 000 $.
Por detrás destes números, os algoritmos de market making continuam a operar incansavelmente. As suas ordens de compra e venda funcionam como mãos invisíveis, moldando constantemente o próximo movimento do mercado.
Neste universo altamente automatizado, cada oscilação anómala serve de teste de stress à microestrutura do mercado. Como referiu o fundador da Wintermute, um único evento pode não alterar tendências de longo prazo, mas inúmeros momentos como este vão, silenciosamente, redesenhando o panorama de liquidez do mercado de ativos digitais.
