Quando o valor total de mercado dos ativos tokenizados em blockchain ultrapassa 65 mil milhões $, assiste-se à chegada de uma era que deixou de ser um experimento de nicho. Em 2026, o capital institucional flui para obrigações governamentais tokenizadas, crédito privado e fundos do mercado monetário a um ritmo sem precedentes. A competição entre Ethereum e Solana tornou-se o enredo central desta narrativa. De um lado está o líder consolidado, com o maior pool de liquidez e 8 mil milhões $ em obrigações governamentais tokenizadas. Do outro, surge um desafiante de peso, apoiado por gigantes como BlackRock, Amundi e State Street, e que regista um crescimento quase dez vezes superior num único ano. Qual destas blockchains está a ser escolhida pelas instituições? A resposta é muito mais complexa do que uma simples escolha binária.
Mercado de Tokenização Ultrapassa 65 Mil Milhões $: Escolhas Institucionais Entre Duas Blockchains Principais
A tokenização de ativos do mundo real está a dar um salto histórico, passando de "prova de conceito" para "infraestrutura institucional". Segundo dados de monitorização publicados pela The Block em 20 de maio de 2026, o valor total de mercado dos ativos do mundo real em blockchain subiu de cerca de 45 mil milhões $ no início de 2026 para aproximadamente 65 mil milhões $, representando um crescimento anual de cerca de 44%. O setor começou com cerca de 5,8 mil milhões $ no início de 2023, atingiu cerca de 15,2 mil milhões $ no final de 2024, aproximou-se dos 45 mil milhões $ no final de 2025 e agora supera os 65 mil milhões $. Esta trajetória reflete uma curva de adoção institucional composta, não uma especulação impulsionada por investidores de retalho.
A questão "qual blockchain prefere o capital institucional" está a alimentar uma narrativa competitiva multichain no mercado. Ethereum mantém o seu estatuto como plataforma padrão para tokenização institucional, com cerca de 33% de quota de mercado. A Provenance ocupa o segundo lugar, com aproximadamente 27%, sendo o seu ecossistema principalmente sustentado pela Figure Lending. BNB Chain, XRP Ledger e Solana detêm cada uma cerca de 6%.
Entre estas, Solana destaca-se como o desafiante com crescimento mais rápido, atraindo atenção com a entrada de gigantes da finança tradicional. Este artigo examina sistematicamente o estado atual e as perspetivas do setor sob quatro ângulos: dados on-chain, estratégias institucionais, sentimento de mercado e análise de cenários.
Dos Milhões aos Dez Milhões: Aceleramento Institucional Impulsiona o Setor
A institucionalização dos ativos do mundo real não ocorreu de um dia para o outro; segue uma curva de aceleração bem definida.
2025 foi o ano de viragem para o mercado de ativos do mundo real. O volume de ativos tokenizados expandiu-se de cerca de 15 mil milhões $ no início do ano para cerca de 45 mil milhões $ no final. Em 2026, a narrativa mudou significativamente — de "integração de ativos" para "implementação institucional de toda a cadeia de valor". Os principais eventos delineiam uma cronologia abrangente:
Outubro de 2025: Lançamento do ETF spot de Solana nos EUA, abrindo caminhos regulatórios para a entrada institucional.
Dezembro de 2025: Os ativos do mundo real tokenizados em Solana atingem um novo máximo de 873 milhões $. Nesse mês, a JPMorgan lança o seu primeiro fundo do mercado monetário tokenizado, MONY, em Ethereum, financiando-o com 100 milhões $ de capital próprio. State Street e Galaxy Digital anunciam planos para lançar o fundo de liquidez tokenizado SWEEP.
Fevereiro de 2026: O fundo BUIDL da BlackRock emite 376 milhões de tokens em Solana. Anchorage Digital, Kamino e Solana Company apresentam um modelo de custódia tripartido, permitindo às instituições emprestar em blockchain via Solana, mantendo os ativos sob custódia regulamentada da Anchorage Digital.
Março de 2026: Os ativos do mundo real tokenizados em Solana ultrapassam a marca dos 2 mil milhões $, quase dez vezes mais do que no ano anterior. O relatório do Messari para o 1.º trimestre de 2026 mostra o valor de mercado do fundo BUIDL da BlackRock em Solana a crescer de 255,5 milhões $ para 525,4 milhões $. O fundo do mercado monetário SAFO, da Amundi e Spiko Finance, em conformidade com UCITS, expande-se para a sua sétima blockchain, com AUM comprometido de cerca de 100 milhões $.
Maio de 2026: State Street e Galaxy lançam oficialmente o fundo SWEEP em Solana, liquidando com a stablecoin USD da PayPal. A JPMorgan lança o seu segundo fundo do mercado monetário tokenizado, JLTXX, em Ethereum. A stablecoin USDPT da Western Union estreia-se em Solana, servindo inicialmente a Bolívia e as Filipinas. A Amundi anuncia a expansão do SAFO para Solana, a sua oitava blockchain. A BNB Chain reporta um TVL total de ativos do mundo real superior a 4 mil milhões $, duplicando em relação aos cerca de 2 mil milhões $ seis meses antes.
Panorama On-Chain: Vantagem de Stock da Ethereum vs. Crescimento Explosivo da Solana
O Universo On-Chain de 65 Mil Milhões $
Em maio de 2026, o valor total de mercado dos ativos do mundo real em blockchain supera os 65 mil milhões $, com uma diferenciação clara entre os vários segmentos do mercado.
É importante notar que diferentes fornecedores de dados reportam dimensões de mercado distintas devido a metodologias variadas. A RWA.xyz rastreia apenas ativos tokenizados livremente transferíveis em blockchains públicas, excluindo stablecoins, e regista cerca de 27,7 mil milhões $. A CoinGecko reportou 193,2 mil milhões $ em 31 de março de 2026. A The Block indica 65 mil milhões $, enquanto a Charles Schwab refere cerca de 35 mil milhões $ em "ativos tokenizados em blockchain". Estas discrepâncias resultam de três opções metodológicas: incluir ou não stablecoins, contabilizar ativos em blockchains privadas/consórcio, e medir "valor do ativo subjacente" versus "capitalização de mercado ativa do token". Metodologicamente, a RWA.xyz oferece a abordagem mais verificável e consistente, mas o valor de 65 mil milhões $ da The Block é amplamente referenciado pela imprensa generalista devido à sua cobertura mais abrangente. Este artigo utiliza principalmente o valor de 65 mil milhões $ da The Block como referência, complementando com dados da RWA.xyz e outras fontes para ativos específicos. Os leitores devem prestar atenção aos critérios de inclusão de cada fornecedor de dados.
Estimativa da repartição das principais blockchains públicas no universo de 65 mil milhões $ da The Block (escala aproximada baseada na quota de mercado):
| Blockchain | Escala Estimada de Ativos do Mundo Real | Quota de Mercado | Principais Classes de Ativos | Tendência de Crescimento |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum | ~21,4 mil milhões $ | ~33% | Obrigações governamentais, crédito privado, fundos do mercado monetário | Crescimento estável, plataforma institucional padrão |
| Provenance | ~17,5 mil milhões $ | ~27% | Crédito privado, empréstimos hipotecários, títulos lastreados em ativos | Sustentada pela Figure Lending |
| BNB Chain | ~4 mil milhões $ (TVL) | ~6% | Obrigações governamentais tokenizadas, crédito privado, commodities | Duplicou em seis meses |
| Solana | ~2,01 mil milhões $ | ~6% | Obrigações governamentais, ações, fundos do mercado monetário | Crescimento de 43% QoQ |
| Stellar | ~800–900 milhões $ | — | Obrigações governamentais tokenizadas, ativos de pagamento transfronteiriço | Crescimento estável |
Crescimento Explosivo da Solana
O crescimento da Solana no setor de ativos do mundo real é uma das narrativas mais marcantes. O relatório do Messari mostra que o valor de mercado dos ativos do mundo real em Solana cresceu 43% trimestre após trimestre no 1.º trimestre de 2026, atingindo 2,01 mil milhões $. De cerca de 873 milhões $ no final de 2025 para 2,01 mil milhões $ no final do 1.º trimestre, representa um crescimento anual quase dez vezes superior.
Os motores estruturais deste crescimento merecem destaque:
Primeiro motor: Obrigações governamentais tokenizadas e fundos do mercado monetário. As participações do fundo BUIDL da BlackRock em Solana cresceram de 255,5 milhões $ no 4.º trimestre para 525,4 milhões $ no final do 1.º trimestre, um aumento de 106% num só trimestre. A custódia da Anchorage Digital representou cerca de 81% deste valor.
Segundo motor: Ativos geradores de rendimento. A capitalização de mercado da PRIME disparou 124% para 361,2 milhões $ após a integração da Kamino, enquanto a ONyx cresceu 101% para 145,4 milhões $, também impulsionada pela procura de depósitos Kamino.
Terceiro motor: Ações tokenizadas. O protocolo XStocks permite a negociação 24/7 de ações norte-americanas — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla — em Solana, constituindo uma classe de ativos única no ecossistema de ativos do mundo real da Solana, não replicada em Ethereum.
Além disso, os depósitos de empréstimos de ativos do mundo real em Solana aumentaram 115% no 1.º trimestre, atingindo 1,23 mil milhões $ e ultrapassando pela primeira vez os 1,13 mil milhões $ de Ethereum. Isto indica que o capital está a migrar da simples detenção para estratégias de rendimento em finanças descentralizadas.
Ecossistema Profundo da Ethereum
A liderança da Ethereum nos ativos do mundo real assenta em duas vantagens estruturais: o maior pool de liquidez DeFi e a infraestrutura institucional mais madura. Segundo a RWA.xyz, no início de maio de 2026, o volume total de obrigações do Tesouro dos EUA tokenizadas em várias blockchains atingiu cerca de 15,2 mil milhões $, com a Ethereum a representar mais de metade — cerca de 8 mil milhões $. As obrigações governamentais tokenizadas em Ethereum são impulsionadas principalmente por produtos de seis emissores institucionais: Securitize (para o fundo BUIDL da BlackRock), iBENJI da Franklin Templeton, USDY da Ondo Finance, entre outros.
Em 2026, após a JPMorgan lançar o seu primeiro fundo MONY em Ethereum, introduziu um segundo fundo, JLTXX, em 13 de maio. A Franklin Templeton continua a expandir o seu fundo FOBXX para blockchains como Stellar, atingindo 1,98 mil milhões $ em AUM em abril de 2026. A maioria das implementações utiliza a Ethereum como blockchain principal ou inicial, mostrando que as grandes instituições financeiras tradicionais continuam a preferir a Ethereum nas suas estratégias multichain.
Goldman Sachs Liquidou, Gestores de Ativos Reforçam: O Que Explica a Divergência?
Visão Dominante: Solana Está a Transformar-se numa "Blockchain Institucional"
O relatório do Messari para o 1.º trimestre de 2026 destaca que Solana está a evoluir de uma simples rede de transferência de tokens para um "hub de liquidez de ativos do mundo real", abrangendo obrigações governamentais tokenizadas, crédito privado, resseguro e ações. A implementação de fundos UCITS da Amundi em Solana é vista como um "sinal de confirmação do capital conservador europeu". Com cerca de 2,4 biliões € sob gestão, a escolha da Solana como oitava blockchain para o fundo SAFO da Amundi é considerada uma validação substancial da infraestrutura institucional da Solana.
Divergência: Goldman Sachs Liquidou e a Dualidade da Estratégia Institucional
O mercado não é uniformemente otimista. Por volta do momento em que a Amundi reforçou a sua posição em Solana, os relatórios 13F do 1.º trimestre de 2026 da Goldman Sachs revelaram que liquidou totalmente as suas posições em ETF spot de Solana, reduziu as participações em ETF de Ethereum em cerca de 70% e manteve aproximadamente 700 milhões $ em ETF de Bitcoin.
A acumulação da Amundi e a liquidação da Goldman ilustram uma clássica "narrativa institucional dual": um lado vê uma oportunidade de alocação estrutural de longo prazo, enquanto o outro ajusta o perfil de risco da sua carteira de ativos cripto. Esta divergência evidencia uma questão mais profunda: a atitude institucional face às blockchains públicas não é uma escolha binária "tudo ou nada", mas decisões multidimensionais baseadas no horizonte temporal, autorização de risco e enquadramento de conformidade.
Diferenças Significativas na Metodologia dos Dados
Fontes distintas reportam dimensões de mercado marcadamente diferentes para ativos do mundo real, aumentando objetivamente a dificuldade de avaliação do mercado e fornecendo pontos de dados seletivos para narrativas concorrentes. A CoinGecko regista 193,2 mil milhões $, a The Block reporta 65 mil milhões $, a RWA.xyz 27,7 mil milhões $ e a Charles Schwab refere cerca de 35 mil milhões $ — todos estes valores são precisos dentro do seu próprio âmbito. O essencial é compreender o que cada número representa.
De "Ativo em Blockchain" a "Processo em Blockchain": O Impacto Profundo de uma Mudança de Paradigma
Reconfiguração da Competição Entre Blockchains Públicas
A ascensão dos ativos do mundo real está a alterar o panorama competitivo entre blockchains públicas. Antes, a captura de valor dependia sobretudo de taxas de transação e TVL DeFi, com traders de retalho como base de utilizadores. A introdução de ativos do mundo real traz capital institucional, requisitos de conformidade e modelos de rendimento da finança tradicional para blockchain, tornando as capacidades de infraestrutura — como custódia regulamentada, verificação de identidade on-chain, soluções de privacidade de nível institucional e rampas fiat on/off — novas barreiras competitivas.
O sucesso da Solana nesta vaga de competição de ativos do mundo real deve-se não só às taxas baixas e elevada capacidade de processamento, mas, sobretudo, ao investimento sistemático em infraestrutura institucional: custódia regulamentada da Anchorage, oráculos NAV em blockchain da Chainlink, suporte da stablecoin USD da PayPal e canais regulatórios para ETF spot formam um stack de acesso institucional relativamente completo.
Transformação do Panorama de Ativos
Em termos de classes de ativos, as obrigações do Tesouro dos EUA tokenizadas continuam a ser o segmento mais volumoso no mercado de ativos do mundo real, com volume cross-chain de cerca de 15,2 mil milhões $ no início de maio de 2026. Seguem-se as commodities, com cerca de 5,4 mil milhões $, e crédito lastreado em ativos, com 3,19 mil milhões $. Destaca-se o surgimento das ações tokenizadas como subsegmento de rápido crescimento. O protocolo XStocks da Solana permite a negociação on-chain de ações norte-americanas — uma vantagem única ainda não replicada pela Ethereum, contribuindo para a competitividade diferenciada da Solana.
Evolução Geracional dos Modelos de Participação
A participação institucional em 2026 é marcadamente diferente da fase experimental inicial de 2024–2025. Antes, as instituições limitavam-se a "emitir fundos tokenizados", convertendo produtos financeiros tradicionais em tokens on-chain. O fundo SWEEP da State Street e Galaxy introduz um novo paradigma — migrar processos tradicionais de gestão de liquidez integralmente para blockchain, utilizando stablecoins para transferências automatizadas de liquidez 24/7. A USDPT da Western Union vai ainda mais longe, integrando a liquidação em blockchain diretamente no núcleo operacional da sua rede global de remessas.
Esta transição de "ativo em blockchain" para "processo em blockchain" pode ter um impacto mais profundo no setor do que o simples crescimento da escala de tokenização — sinaliza a evolução da blockchain de "camada de embalagem" de produtos financeiros para "camada de liquidação" da infraestrutura financeira.
Conclusão
Um valor total de mercado de 65 mil milhões $ para ativos do mundo real em blockchain indica que a tokenização de ativos passou da margem para a agenda financeira mainstream. Na disputa entre Ethereum e Solana pela "liquidação de capital institucional", a realidade está mais próxima da "especialização multichain" do que de um "jogo de soma zero". Com cerca de 33% de quota de mercado, 8 mil milhões $ em obrigações governamentais tokenizadas e a integração DeFi mais profunda, a Ethereum mantém-se como o padrão de facto no setor de ativos do mundo real. Solana, com um crescimento anual dez vezes superior, múltiplas entradas institucionais emblemáticas e classes de ativos diferenciadas — especialmente ações tokenizadas e liquidação de pagamentos transfronteiriços — emerge como o principal player incremental.
A questão de onde o capital institucional "se fixa" não é um problema de escolha única. Testa a competitividade global de cada blockchain, desde a infraestrutura de conformidade, passando pelas capacidades de serviço institucional, até à oferta diferenciada de ativos.
Em 22 de maio de 2026, segundo dados de mercado da Gate, Ethereum (ETH) negocia a cerca de 2 133 $, enquanto Solana (SOL) ronda os 86,95 $. O contraste entre os preços dos tokens, relativamente contidos, e o crescimento acelerado da atividade de ativos do mundo real em blockchain evidencia um desacoplamento — os mercados de ativos do mundo real estão a desenvolver uma lógica de valor independente dos preços dos tokens nativos. Para os participantes de longo prazo neste setor, acompanhar a qualidade e amplitude das implementações institucionais on-chain poderá oferecer insights mais relevantes do que seguir as flutuações de preços de curto prazo.
