Com apenas nove dias até à entrada oficial da SpaceX no Nasdaq, os mercados de capitais globais voltam-se para este gigante que abrange lançamentos espaciais, internet por satélite e inteligência artificial. No dia 2 de junho, hora local, órgãos de comunicação internacionais, citando fontes internas, avançaram que a SpaceX planeia emitir aproximadamente 556 milhões de novas ações a 135 $ por ação, angariando cerca de 75 mil milhões $ e avaliando a empresa em aproximadamente 1,75 biliões $. Se a operação decorrer conforme planeado, ultrapassará o recorde de 29,4 mil milhões $ da Saudi Aramco estabelecido em 2019, tornando-se a maior oferta pública inicial (IPO) da história dos mercados de capitais globais.
Para os participantes do mercado cripto, coloca-se uma questão central: significará este financiamento de 75 mil milhões $ uma saída significativa de capital dos mercados cripto, com potencial impacto no Bitcoin e na capitalização global do mercado cripto?
Principais Parâmetros e Cronograma da IPO da SpaceX
A SpaceX está prevista para ser cotada no Nasdaq já a partir de 12 de junho, negociando sob o ticker "SPCX". O roadshow da empresa para investidores institucionais deverá começar esta semana. Segundo o prospeto, a SpaceX planeia iniciar o roadshow a 4 de junho, definir o preço das ações a 11 de junho e efetuar a cotação oficial a 12 de junho. Vários dos principais bancos de investimento de Wall Street estão a assegurar a operação, incluindo Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup e JPMorgan Chase, sendo que Goldman Sachs e Morgan Stanley assumem o papel de coordenadores globais.
Importa salientar que esta IPO adota uma estrutura de "oferta totalmente primária", ou seja, todas as ações emitidas são novas, criadas pela SpaceX, e não vendidas por acionistas existentes. Assim, todos os fundos angariados revertem diretamente para a empresa, apoiando a expansão futura do negócio e o investimento em capital, em vez de servirem como canal de saída para investidores ou executivos atuais. Ao abrigo de acordos de lock-up faseados, os acionistas existentes não poderão vender as suas ações até à divulgação do primeiro relatório trimestral da empresa após a cotação.
Dada a dimensão significativa da operação, a SpaceX conseguiu reduzir as comissões de colocação para menos de 0,75 %, muito abaixo dos valores habituais em grandes IPO tecnológicas. A oferta inclui ainda uma opção de sobreatribuição de 15 % (mecanismo green shoe) para acomodar eventual excesso de procura do mercado.
Em termos de avaliação, o objetivo da SpaceX situa-se atualmente entre 1,75 biliões $ e 1,8 biliões $. Com 1,75 biliões $, a SpaceX passará a figurar de imediato entre as empresas mais valiosas do mundo, superando a grande maioria das cotadas nos EUA. Em comparação, no final de maio de 2026, a capitalização bolsista da Tesla rondava entre 1,63 biliões $ e 1,65 biliões $, o que significa que a avaliação da SpaceX logo no primeiro dia poderá ultrapassar a da Tesla.
Será a Avaliação Justa? O Mercado Está Dividido
Wall Street mantém-se dividida quanto ao objetivo de avaliação de 1,75 biliões $ da SpaceX.
Financeiramente, de acordo com o prospeto S-1 da SpaceX submetido à SEC, a empresa registou receitas de 10 387 milhões $, 14 015 milhões $ e 18 674 milhões $ em 2023, 2024 e 2025, respetivamente. Os resultados líquidos nesses anos foram prejuízos de 4 628 milhões $, um lucro de 791 milhões $ e um prejuízo de 4 937 milhões $. Embora a SpaceX tenha registado lucro temporário em 2024, a fusão com a xAI em fevereiro de 2026 levou a um forte investimento em IA e ao regresso aos prejuízos. No primeiro trimestre de 2026, a SpaceX apresentou um prejuízo líquido trimestral de 4 276 milhões $, quase igualando o prejuízo anual de 2025.
Do ponto de vista do negócio, a SpaceX divide as operações em três segmentos: Espaço, Conectividade e IA. O segmento de internet por satélite Starlink é, atualmente, o único negócio lucrativo da empresa. Em 2025, a Starlink gerou receitas de 11 387 milhões $, um aumento de 49,8 % face ao ano anterior, com um lucro operacional de 4 423 milhões $, um acréscimo de 120,4 %, representando 61 % da receita anual da SpaceX. O segmento Espaço, devido ao desenvolvimento do Starship, registou um prejuízo operacional de 657 milhões $ em 2025. O segmento IA, que inclui a xAI após a fusão, apresentou um prejuízo operacional de 6 355 milhões $ em 2025.
Contudo, a dependência da Starlink levanta um sinal de alerta: o ARPU (receita média por utilizador) continua a descer. Segundo o prospeto, o ARPU mensal dos subscritores Starlink caiu de 99 $ em 2023 para 91 $ em 2024, 81 $ em 2025 e apenas 66 $ no primeiro trimestre de 2026—uma descida acumulada de 33 %. A principal razão prende-se com a expansão agressiva da SpaceX em mercados internacionais e sensíveis ao preço fora dos EUA.
No debate sobre a avaliação, a Morningstar publicou recentemente um relatório atribuindo à SpaceX um valor justo de cerca de 780 mil milhões $—menos de metade do objetivo da IPO. Os analistas da Morningstar apontam uma incerteza extrema no negócio de IA da empresa, a desvantagem do Grok face ao OpenAI, longos prazos e elevados investimentos para o Starship e centros de computação espacial, bem como preocupações de governação devido ao controlo de voto superior a 85 % por Musk, como fatores para um desconto na avaliação.
A PitchBook, empresa de dados financeiros especializada em private equity e capital de risco, apresenta uma avaliação mais moderada, sugerindo que a avaliação razoável da SpaceX é de 1,5 biliões $, sendo o restante atribuído às narrativas do espaço e da IA, além do "prémio Musk". O analista sénior Franco Granda refere que, embora as avaliações aeroespaciais nos EUA sejam elevadas, o prémio adicional à medida que a SpaceX se aproxima dos 1,5–2 biliões $ reflete o mercado a precificar sonhos de longo prazo como o negócio de IA e os centros de dados espaciais—essencialmente um prémio narrativo para o potencial da empresa nos próximos 20 anos.
Análise do Impacto na Liquidez: Três Fatores para Compreender a Relação Real Entre IPO e Mercados Cripto
Para os participantes do mercado cripto mais preocupados com a liquidez, há uma lógica fundamental a clarificar: serão os 75 mil milhões $ angariados na IPO transferidos diretamente dos mercados cripto para a SpaceX? A resposta depende de várias condições.
Novo capital vs. capital existente. A grande maioria dos 75 mil milhões $ angariados provirá de investidores institucionais e particulares que alocam novos fundos—dinheiro que já se encontrava à margem ou foi transferido de outros ativos financeiros tradicionais. Considerar de forma simplista o financiamento da IPO como "retirar 75 mil milhões $ do mercado cripto" carece de fundamento lógico. Participantes cripto que vendem BTC ou ETH por moeda fiduciária para subscrever a IPO estão apenas a realizar uma alocação cruzada de ativos, não sendo comparável à totalidade do financiamento da IPO.
Evidência empírica dos dados históricos. O relatório semanal mais recente do Instituto de Investigação Bitget, citando análise do Deutsche Bank, refere que mesmo as maiores IPO têm apenas um impacto de cerca de 1 % nos mercados. Historicamente, as vagas de IPO atuam mais como indicadores atrasados de mercados bull do que como catalisadores—não provocam quedas acentuadas, podendo até lançar as bases para novos ciclos bull. Os dados mostram que, durante vagas históricas de IPO, o retorno mediano do S&P 500 três meses depois foi de cerca de 8 %, e superior a 20 % após doze meses.
Rácio de dispersão limita a volatilidade. Esta IPO colocará menos de 5 % das ações da SpaceX. Com uma avaliação de 1,75 biliões $, a proporção de ações a entrar no mercado público ronda os 4–4,5 %. A dispersão relativamente reduzida limita naturalmente qualquer "efeito de sifão" sobre a liquidez global do mercado.
Simultaneamente, merece atenção uma outra perspetiva. Relatos na comunicação social indicam que investidores estão a vender Bitcoin para angariar fundos, deslocando-se para mercados privados ou participando em subscrições de IPO de grandes empresas como SpaceX, OpenAI e Anthropic—estas IPO são das mais aguardadas do ano. Alguns analistas consideram que, se a SpaceX for incluída no índice Nasdaq 100 nos 15 dias de negociação após a cotação, fundos passivos terão de comprar SpaceX e vender Nvidia, Apple, Microsoft e outros constituintes atuais, podendo provocar um efeito de sifão de capital em larga escala. Dado que o desempenho recente do Bitcoin está altamente correlacionado com as grandes tecnológicas, se estas sofrerem pressão devido ao rebalanceamento dos índices, o Bitcoin poderá igualmente enfrentar risco de queda a curto prazo.
A Base Lucrativa da Starlink e o Dilema da Queima de Caixa do Segmento IA
Compreender a lógica da avaliação da SpaceX exige clareza sobre as diferentes fases dos seus três segmentos de negócio.
Segmento de Conectividade (Starlink): Este é atualmente o único negócio lucrativo da SpaceX. Em 31 de março de 2026, a Starlink contava com cerca de 10,3 milhões de subscritores em 164 países e regiões, face a 5 milhões um ano antes—um aumento de 105 %. Estes subscritores são servidos por aproximadamente 9 600 satélites Starlink em órbita baixa, todos concebidos, fabricados, lançados e operados pela própria SpaceX. Para além da banda larga, a SpaceX iniciou em janeiro de 2024 o lançamento de constelações de satélites dedicados à ligação direta a dispositivos móveis. Em 31 de março de 2026, esta constelação integrava cerca de 650 satélites, cobrindo cerca de 30 países e ligando aproximadamente 7,4 milhões de dispositivos únicos ativos mensalmente. A empresa planeia priorizar as atualizações da rede Starlink em 2026, entrar no mercado de satélites diretos para dispositivos móveis em 2027 e lançar satélites de computação IA em órbita em 2028.
Segmento Espaço (Lançamento & I&D): Em 31 de março de 2026, a SpaceX tinha realizado cerca de 650 lançamentos orbitais, incluindo 170 em 2025, representando mais de 80 % da massa global de carga útil em órbita. Em 2025, este segmento gerou receitas de 4 086 milhões $, mas registou um prejuízo operacional de 657 milhões $. A SpaceX já investiu mais de 15 mil milhões $ nos foguetões pesados Starship, com cerca de 3 mil milhões $ investidos só em 2025. O Starship já completou o seu 12.º voo de teste, e o prospeto prevê lançamentos formais de cargas em órbita na segunda metade de 2026. Com um design totalmente reutilizável, o Starship pretende reduzir os custos orbitais para a ordem dos 100 $ por quilograma.
Segmento IA (Integração xAI): Este é atualmente o maior "departamento de queima de caixa" da SpaceX. No primeiro trimestre de 2026, o segmento IA gerou receitas de 818 milhões $, mas registou um prejuízo operacional de 2 469 milhões $, com um EBITDA ajustado negativo de 609 milhões $. Em todo o ano de 2025, o segmento IA perdeu 6 355 milhões $. Os investimentos em capital do segmento IA atingiram 7,7 mil milhões $ no primeiro trimestre, mais de 75 % do total de 10,1 mil milhões $ da empresa. Analistas do setor apontam que o segmento IA (incluindo a xAI, renomeada "SpaceXAI" após a fusão) contribuiu apenas com cerca de 7 % das receitas em 2025, mas resultou em 14 mil milhões $ de perdas de fluxo de caixa livre. São pessimistas quanto à rentabilidade autónoma do Grok, admitindo que os prejuízos possam persistir durante cinco anos ou mais.
Panorama da Liquidez do Mercado Cripto Antes da IPO
O próprio mercado cripto atravessa um ciclo de contração de liquidez. No início de junho de 2026, o Bitcoin desceu até aos 65 385 $, o valor mais baixo desde fevereiro. Diversas instituições notam que o desempenho do Bitcoin está altamente correlacionado com as grandes tecnológicas, com a correlação a 30 dias entre o BTC e o ETF Magnificent Seven a rondar os 0,81. Os analistas acreditam que a pressão de ajustamento sobre as tecnológicas devido ao rebalanceamento dos índices poderá ser transmitida ao mercado cripto.
No plano macroeconómico, é elevada a probabilidade de a Fed manter as taxas inalteradas na reunião do FOMC de junho, e este ambiente de taxas representa por si só uma pressão sistémica sobre os ativos de risco.
Como Podem os Investidores Cripto Participar na IPO da SpaceX?
Para os utilizadores do mercado cripto interessados na IPO da SpaceX, participar neste evento histórico de captação de capital não se resume a uma decisão binária de "comprar ou não comprar". Do ponto de vista da alocação de ativos, existem dois caminhos principais: investir diretamente em ações da SpaceX (SPCX) através do mercado acionista dos EUA, ou monitorizar as alterações de liquidez no mercado cripto desencadeadas pelo evento da IPO, procurando oportunidades de alocação dentro dos ativos cripto.
Participar na Alocação de Ações dos EUA Através da Secção de Negociação de Ações da Gate
A 1 de junho de 2026, a Gate lançou oficialmente serviços de negociação real de ações, permitindo aos utilizadores negociar títulos e ETF mainstream dos EUA diretamente com USDT na plataforma. Este lançamento marca o progresso da Gate na ligação entre ativos cripto e mercados financeiros tradicionais, acelerando a construção de um sistema unificado de negociação e alocação de ativos que abrange criptoativos, ações e produtos financeiros globais mainstream.
O serviço de negociação de ações da Gate liga-se a intermediários regulamentados como a Alpaca, que detêm licenças de Broker-Dealer dos EUA e qualificações de clearing, proporcionando acesso direto aos mercados de títulos mainstream dos EUA. Os utilizadores podem negociar ações e ETF reais, não ativos mapeados on-chain ou derivados tokenizados. Os intermediários parceiros da Gate são membros da Securities Investor Protection Corporation (SIPC), oferecendo proteções relevantes para os ativos de títulos dos clientes em determinadas condições. Em 3 de junho de 2026, a Gate suporta mais de 10 000 ativos de ações e ETF, abrangendo a NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American e BATS, bem como redes de liquidez dos EUA. Seja em gigantes tecnológicas como Apple, Microsoft, Nvidia, ou em ETF temáticos de vários setores, os utilizadores podem executar ordens numa interface de negociação cripto familiar.
Em termos de custos de negociação, a negociação spot de ações na Gate não tem custos de manutenção—sem taxas de financiamento nem comissões por posições overnight—tornando-a mais adequada para utilizadores que procuram alocação de longo prazo em ações dos EUA. Ao comprar na Gate, os utilizadores adquirem o ativo subjacente real negociado no Nasdaq e NYSE, não envoltórios derivados.
Para operar, basta atualizar a aplicação Gate para a versão mais recente (utilizadores iOS necessitam da versão 8.21.5), iniciar sessão na conta Gate, completar a verificação KYC, aceder à área de ações da secção TradFi e transferir USDT para iniciar a negociação.
Oportunidades de Redistribuição de Liquidez Dentro do Mercado Cripto
Além da participação direta em ações dos EUA, a IPO da SpaceX poderá desencadear uma redistribuição de liquidez no mercado cripto, criando oportunidades de curto prazo. O Deutsche Bank estima que IPO de grande dimensão têm um impacto de cerca de 1 % nos mercados e, historicamente, três meses após vagas de IPO, o retorno mediano do S&P 500 é de cerca de 8 %, e superior a 20 % após doze meses. Se as tecnológicas enfrentarem pressão de rebalanceamento dos índices, a volatilidade de curto prazo poderá criar janelas de alocação com uma relação risco-retorno atrativa.
Do ponto de vista da avaliação, a avaliação de 1,75 biliões $ da IPO da SpaceX serve de referência importante para os sistemas de avaliação de ativos cripto. Se a avaliação de 780 mil milhões $ da Morningstar se vier a confirmar em parte na dinâmica pós-cotação, ou se o preço das ações da SpaceX oscilar significativamente após a entrada em bolsa, tal poderá desencadear uma reavaliação dos ativos tecnológicos de elevada valorização—including projetos cripto com prémio narrativo.
Conclusão
A estreia da SpaceX no Nasdaq é um dos acontecimentos mais emblemáticos dos mercados de capitais em 2026. Uma avaliação de 1,75 biliões $, um financiamento de 75 mil milhões $ e a negociação inaugural sob o ticker SPCX—estes números irão certamente captar a atenção dos investidores a nível global. Para os participantes do mercado cripto, a análise racional deve ir além da narrativa intuitiva de "a IPO drena liquidez" e regressar às variáveis macro fundamentais: estará a atual contração da liquidez nos mercados cripto a ser impulsionada por alterações estruturais nos ciclos de política de taxas de juro, ou apenas pelo impacto pontual de uma IPO?
Com base nos dados disponíveis e nos padrões históricos, a conclusão aponta para a primeira hipótese. A análise do Deutsche Bank estima o impacto da IPO da SpaceX no mercado cripto em cerca de 1 %—um valor que, no contexto da volatilidade macro, é praticamente ruído de fundo. O que verdadeiramente importa são a trajetória dos ambientes de taxas de juro, a evolução dos sistemas de avaliação das tecnológicas e a crescente correlação entre ativos cripto e ativos de risco tradicionais. O canal integrado de negociação de ações da Gate oferece agora aos utilizadores cripto um caminho regulamentado para participar na alocação de ações dos EUA dentro de um sistema de conta unificado, tornando a flexibilidade de alocação cruzada de ativos cada vez mais acessível.
