No dia 15 de junho de 2026, o preço do ouro à vista registou uma forte valorização durante a sessão matinal asiática. À hora da redação deste artigo, o ouro de Londres estava cotado a 4 330 $ por onça, com uma subida de 2,63 %, recuperando com sucesso o patamar-chave dos 4 300 $. Os futuros de ouro da COMEX acompanharam esta tendência, ultrapassando os 4 349,5 $ por onça, com um ganho de 2,61 %.
Antes deste forte rally, o mercado do ouro encontrava-se numa fase relativamente morna. O ouro à vista tinha recuado do máximo anual de 5 598 $ por onça para um mínimo em torno de 4 024 $ por onça a 11 de junho — uma correção de aproximadamente 28 % face ao máximo do ano. O catalisador imediato para esta recuperação dos preços do ouro resultou de um avanço significativo no panorama geopolítico.
A 14 de junho, o Presidente dos EUA, Trump, anunciou nas redes sociais que um acordo de paz entre os EUA e o Irão "foi concluído". O Estreito de Ormuz será totalmente reaberto e a Marinha dos EUA levantou de imediato o bloqueio aos portos iranianos. O Supremo Conselho de Segurança Nacional do Irão emitiu posteriormente um comunicado, confirmando oficialmente que foi alcançado um memorando de entendimento para um cessar-fogo com os EUA. As duas partes entrarão agora num período de negociações de 60 dias para discutir um acordo final. Esta notícia desencadeou uma reação em cadeia nos mercados financeiros globais, com o preço do ouro a ser o primeiro a responder.
O que explica a subida de 15,65 % num só dia da Zijin Gold International?
Enquanto o preço do ouro disparava, as ações relacionadas com o metal registaram movimentos ainda mais expressivos. Segundo os dados do mercado de ações de Hong Kong da Gate, a 15 de junho de 2026, a Zijin Gold International negociava a 122 $, com uma valorização de 15,65 % nas últimas 24 horas. A Gate passou a disponibilizar a negociação da Zijin Gold International e de outras ações cotadas em Hong Kong, permitindo aos investidores acompanhar diretamente a evolução destes ativos através da plataforma Gate.
Os ganhos da Zijin Gold International superaram largamente a subida de 2,63 % do preço do ouro e foram também significativamente superiores aos de outras ações do setor cotadas em Hong Kong (como a Zijin Mining e a Zhaojin Mining, que subiram cerca de 7–8 %). Este desempenho acima da média pode ser explicado por três fatores principais:
- Vantagem de pureza do ativo: A Zijin Gold International é a divisão de ouro cotada do Zijin Mining Group, com atividade exclusivamente dedicada à exploração, desenvolvimento e produção de ouro. As suas receitas e lucros são muito mais sensíveis à variação do preço do ouro do que as empresas de mineração diversificadas, que também operam nos setores do cobre, lítio e outros. Quando o ouro se torna o principal motor do setor, o capital flui naturalmente para as chamadas "pure gold plays".
- Perspetivas de forte crescimento da produção: Em 2025, a produção total da Zijin Gold International foi de 46,5 toneladas. Para 2026, a empresa prevê um aumento de 22,6 % em termos homólogos, para 57 toneladas. Grande parte deste crescimento resulta da integração das recém-adquiridas minas de ouro Akim, no Gana, e RG, no Cazaquistão, ambas adquiridas em 2025. O mercado acompanha de perto o progresso da integração e o aumento da produção nestas duas minas.
- Reserva de recursos sólida: Em 2025, a Zijin Gold International detinha recursos totais de ouro na ordem das 1 994 toneladas, com metal de ouro atribuível de cerca de 1 708 toneladas. As novas aquisições reforçaram significativamente a base de recursos da empresa, proporcionando um forte suporte ao crescimento da produção nos próximos três a cinco anos.
Estes fatores específicos da empresa, aliados ao impulso sistémico da valorização do ouro, explicam a subida diária da Zijin Gold International muito acima da média do setor.
Como altera o acordo de paz EUA-Irão a dinâmica de preços do ouro?
Para compreender a rápida recuperação do preço do ouro de 4 024 $ para acima de 4 300 $, importa analisar o contexto particular de formação de preços durante o conflito no Médio Oriente. Desde o início das hostilidades, no final de fevereiro, o preço internacional do ouro tinha caído cerca de 20 %, em claro contraste com a reputação tradicional do ouro enquanto "ativo refúgio".
A lógica subjacente a esta anomalia reside nas expectativas de inflação impulsionadas pelos preços da energia. O conflito no Médio Oriente fez disparar o preço internacional do petróleo, alimentando expectativas de inflação persistentemente elevada. Em maio, o IPC dos EUA subiu em termos homólogos para 4,2 %, o valor mais alto desde maio de 2023, com os preços da energia como principal motor. Neste contexto de inflação acima do esperado, os mercados passaram a antecipar novos aumentos das taxas por parte da Fed. As expectativas de taxas mais elevadas impulsionaram os rendimentos reais das obrigações do Tesouro dos EUA e o índice do dólar, aumentando o custo de oportunidade de deter ouro (que não gera rendimento) e pressionando de forma sustentada o preço do metal.
O acordo de paz veio interromper esta cadeia de transmissão ao afetar simultaneamente as "expectativas de inflação" e as "expectativas de taxas de juro". A reabertura do Estreito de Ormuz — a rota marítima mais crítica do mundo para o transporte de petróleo — reduz drasticamente o risco de perturbações no abastecimento energético. Após o anúncio, os futuros do crude WTI caíram até 5 % durante a sessão, enquanto o Brent recuou mais de 4 %. A rápida descida do preço do petróleo aliviou as pressões inflacionistas, levando a uma forte revisão em baixa das expectativas do mercado quanto a novos aumentos das taxas da Fed. O índice do dólar enfraqueceu em paralelo, tornando o ouro mais atrativo para investidores não expostos ao dólar.
Como se traduz o alívio da pressão inflacionista energética na valorização do ouro?
Enquanto ativo sem rendimento, a valorização do ouro é particularmente sensível às taxas de juro reais. Anteriormente, a escalada dos preços da energia elevou as expectativas de inflação, alimentando receios de que a Fed teria de continuar a subir as taxas para conter a inflação. Isto impulsionou os rendimentos reais e aumentou o custo de oportunidade de deter ouro.
O impacto do acordo de paz — com a descida do preço do petróleo e o arrefecimento das expectativas de inflação — significa que a pressão para uma política monetária mais restritiva começa a abrandar. A Huatai Futures observa que, à medida que avançam as negociações entre os EUA e o Irão, a inflação poderá abrandar, levando a uma revisão gradual das expectativas de aperto monetário e, potencialmente, a uma política mais acomodatícia por parte da Fed. Este cenário é favorável a uma recuperação dos preços dos metais preciosos.
Outro ponto importante: a pressão anterior sobre o mercado do ouro poderá já ter ido além do que os fundamentais justificam. Após uma correção de cerca de 28 % face ao máximo anual, grande parte do ímpeto negativo foi absorvido, mantendo-se intacta a lógica de longo prazo da compra de ouro pelos bancos centrais mundiais. O Banco Popular da China, por exemplo, aumentou as suas reservas de ouro durante 19 meses consecutivos, atingindo 74,96 milhões de onças no final de maio. Quando as variáveis centrais que pressionavam o preço do ouro (inflação e expectativas de subida de taxas) invertem, a correção de eventuais excessos do mercado tende a ser rápida e acentuada.
Contudo, o mercado mantém alguma cautela quanto à sustentabilidade do acordo de paz. O estratega de investimento da Global X ETFs sublinha que, num ambiente de aversão ao risco, o ouro tenderia a ser vendido, mas os preços mantiveram-se próximos dos 4 300 $, sugerindo que o mercado não está totalmente convencido de que o acordo será efetivamente implementado. A assinatura formal do acordo está agendada para a Suíça, a 19 de junho, persistindo até lá algum risco de execução.
Porque é que o setor do ouro apresenta um efeito de alavancagem?
O impacto do acordo de paz EUA-Irão nas ações do setor do ouro não se limita à subida do preço do metal. Os lucros centrais das empresas de ouro resultam da produção e venda do ouro extraído. Quando o preço do ouro sobe, os custos de produção — normalmente fixados na moeda local e definidos por contratos de longo prazo — mantêm-se relativamente estáveis, pelo que cada dólar adicional no preço do ouro se traduz num aumento percentual superior dos lucros. Esta "elasticidade de preço" faz com que as ações de mineração de ouro sejam, em regra, mais sensíveis às variações do preço do ouro do que o próprio metal.
Adicionalmente, antes do anúncio do acordo de paz, o setor do ouro já tinha sofrido uma correção significativa. O sentimento do mercado era negativo e os fatores adversos estavam, em larga medida, refletidos nos preços. Quando esses ventos contrários se invertem, o efeito combinado da recuperação do sentimento e das valorizações amplifica os ganhos do setor.
Um relatório da CITIC Futures refere que o alívio geopolítico de curto prazo proporcionado pelas conversações EUA-Irão é suficiente para uma reavaliação das expectativas de aperto, com melhorias do lado do "denominador" (expectativas de taxas de juro) a beneficiarem diretamente as ações de metais sensíveis a taxas. A Huafu Securities, numa perspetiva de médio e longo prazo, destaca que, num mundo marcado por políticas tarifárias e incerteza geopolítica, as estratégias de refúgio e de proteção contra a estagflação continuam a ser centrais para o investimento em ouro, e o valor de alocação do ouro a longo prazo não se altera por efeito de um único acordo.
A tendência de crédito do dólar norte-americano vai inverter-se verdadeiramente com o alívio das tensões?
Embora o acordo de paz EUA-Irão tenha aliviado as tensões geopolíticas de curto prazo, não deve ser interpretado como uma reparação estrutural do sistema de crédito do dólar. Na realidade, o conflito prolongado expôs fissuras mais profundas na ordem global dominada pelo dólar. O confronto militar direto entre Israel e o Irão, aliado ao reposicionamento estratégico dos EUA no Médio Oriente, lançou dúvidas sobre a credibilidade do sistema "petrodólar" nos mercados internacionais.
Esta questão estrutural está diretamente ligada à lógica de alocação de ouro a longo prazo. Nos últimos anos, os bancos centrais mundiais têm vindo a reforçar as suas reservas de ouro, motivados em parte por preocupações quanto à estabilidade do sistema do dólar no longo prazo. Com a reabertura do Estreito de Ormuz, é provável que os bancos centrais dos mercados emergentes que tinham suspendido ou adiado compras de ouro acelerem agora o reforço das reservas.
Numa perspetiva de médio e longo prazo, o acordo EUA-Irão não representa o fim do movimento de desdolarização. O défice orçamental dos EUA continua a aumentar — com despesas de defesa, sociais e de infraestruturas em alta, enquanto as receitas aduaneiras caíram, agravando a pressão fiscal. Esta erosão contínua do crédito do dólar e das obrigações do Tesouro não será travada por um único acordo de paz. Para produtores de ouro como a Zijin Gold International, a procura sustentada dos bancos centrais proporciona um suporte de longo prazo, independentemente das oscilações de curto prazo do preço.
O mercado já refletiu totalmente os benefícios do acordo?
No curto prazo, a reação do mercado ao acordo de paz envolve duas incertezas principais que exigem avaliação cuidada.
Por um lado, o acordo ainda não foi formalmente assinado, sendo, nesta fase, apenas um memorando de entendimento. A assinatura formal está prevista para a Suíça, a 19 de junho, subsistindo a possibilidade de renegociação ou alterações aos termos até lá. Ao confirmar o memorando, o vice-ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Kalibabadi, salientou que "se a outra parte não cumprir, o Irão tomará as medidas correspondentes". Os riscos de execução inerentes às negociações políticas tornam o "prémio de certeza" atualmente refletido pelo mercado algo frágil. O principal analista da eToro para a Ásia-Pacífico sublinha ainda que este conflito demonstrou repetidamente a rapidez com que o sentimento do mercado pode inverter-se.
Por outro lado, a reunião de política monetária da Reserva Federal está agendada para 16–17 de junho. O mercado espera amplamente a manutenção das taxas, mas eventuais alterações marginais nas projeções ou nas previsões económicas poderão afetar a trajetória de curto prazo do ouro. Caso a Fed mantenha um tom agressivo ou eleve as suas previsões de inflação a médio prazo, as expectativas de subida de taxas, que tinham arrefecido com o acordo de paz, podem voltar a ganhar força.
Do ponto de vista estrutural, a dimensão e duração da descida do preço do petróleo serão determinantes para que o ouro se mantenha acima dos 4 300 $. A reabertura do Estreito de Ormuz exigirá operações de desminagem e outros trabalhos de engenharia, pelo que a retoma plena do tráfego marítimo levará algum tempo. Durante este período de transição, o ritmo de recuperação da oferta de petróleo permanece incerto, o que significa que o alívio das pressões inflacionistas poderá não ser linear.
Resumo
A recente valorização da Zijin Gold International resulta de uma conjugação de vários fatores. Ao nível da empresa, a sua estrutura de ativo "pure gold play", o crescimento projetado da produção superior a 22 % em 2026 e reservas de ouro próximas das 2 000 toneladas atraíram a atenção dos investidores do setor. A Gate disponibiliza agora a negociação da Zijin Gold International e de outras ações de Hong Kong, permitindo aos investidores acompanhar a evolução dos preços através dos dados de mercado da Gate.
No plano macroeconómico, o acordo de paz EUA-Irão quebrou a cadeia negativa de transmissão observada durante o conflito no Médio Oriente — "subida do preço do petróleo → aumento das expectativas de inflação → reforço das expectativas de subida de taxas → pressão sobre o preço do ouro" —, originando uma inversão de sentido nas variáveis centrais que penalizavam o ouro. O ouro à vista recuperou rapidamente do mínimo em torno de 4 024 $ por onça para acima de 4 300 $, criando condições favoráveis para uma reavaliação sistémica das ações do setor.
No entanto, o mercado deve continuar atento aos riscos de execução até à assinatura formal do acordo, a eventuais alterações marginais na próxima reunião da Fed e ao ritmo de descida do preço do petróleo. Estes fatores determinarão a sustentabilidade do atual movimento de subida.
FAQ
P: Qual é a relação entre a Zijin Gold International e o Zijin Mining Group?
R: A Zijin Gold International é a divisão de ouro cotada do Zijin Mining Group, dedicada à exploração, desenvolvimento e produção de ouro. Enquanto "pure gold play", as suas receitas e lucros são mais sensíveis às flutuações do preço do ouro. O Zijin Mining Group, por seu lado, opera nos setores do ouro, cobre, lítio e outros.
P: A Gate permite negociar ações da Zijin Gold International?
R: Sim. A Gate disponibiliza atualmente a negociação da Zijin Gold International e de outras ações cotadas em Hong Kong. Os investidores podem consultar cotações em tempo real e negociar através da Gate. Todos os dados de preço da Zijin Gold International referidos neste artigo (122 $, subida de 15,65 % em 24 horas) têm como fonte os dados de mercado da Gate a 15 de junho de 2026.
P: Quais são as minas que mais contribuem para o crescimento da produção da Zijin Gold International?
R: De acordo com informação pública, a produção total da Zijin Gold International em 2025 foi de cerca de 46,5 toneladas, prevendo-se um aumento de aproximadamente 22,6 % para 57 toneladas em 2026. A maior parte deste crescimento resulta da aquisição e consolidação, em 2025, das minas de ouro Akim, no Gana, e RG, no Cazaquistão.
P: Como afeta o acordo de paz EUA-Irão o preço do ouro?
R: O acordo permite a reabertura do Estreito de Ormuz, provocando uma forte descida do preço internacional do petróleo e aliviando as pressões inflacionistas de origem energética. Com o enfraquecimento das expectativas de inflação, arrefecem também as expectativas de subida das taxas da Fed, baixam os rendimentos reais das obrigações do Tesouro dos EUA e diminui o custo de oportunidade de deter ouro — impulsionando a recuperação do preço do metal.
P: Que fatores de risco devem ser acompanhados após este rally?
R: Os principais riscos incluem: o acordo de paz ainda não foi formalmente assinado (previsto para 19 de junho), pelo que subsiste risco de execução; a reunião de política monetária da Fed em junho pode influenciar as expectativas de taxas; e a dimensão e ritmo da descida do preço do petróleo permanecem incertos.
