Custos e atrito — a perda real de transações entre cadeias, troca, gas e participações 'estáveis'

Os primeiros e segundos tipos de carteira são de uso e financeiro; o terceiro tipo é o protocolo descentralizado. Muitas pessoas confundem USDT, USDC, "1 Ethereum" e outros ativos com carteiras, e interpretam mal cenários como contratos, empréstimos, staking, arbitragem de taxa de financiamento, consumo de Gas ou "pontes entre cadeias". Por exemplo, as taxas das pontes entre cadeias incluem taxas de serviço e taxas de Gas, e estas últimas dependem da carga da rede da cadeia pública — não são uma "taxa fixa".

1. O paradoxo da descentralização das pontes entre cadeias? Uma análise concisa da "teoria dos dois pools"

Quanto à implementação da descentralização de uma ponte entre cadeias da "Chain A para a Chain B":

E há algo mais fundamental:

Tokenomics ⇌ Taxa de inflação ⇌ Subsídio de bloco ⇌ Capacidade de processamento/armazenamento ⇌ Mecanismo de consenso (mineração/staking)

Por outras palavras, ao falar de pontes entre cadeias de tokens de plataforma, o grau de descentralização é relativamente mais elevado em mercados abertos, exchanges centralizadas e mercados descentralizados on-chain.

2. Finanças e negociação: mesmo token ou preço, tokens diferentes, contas diferentes e descentralização

USDT e USDC existem nas cadeias Ethereum, Tron, BSC, Arbitrum e Solana. Condições prévias:

1. Os endereços de exchange não podem ser alterados.

O mesmo ticker pode ser idêntico ou não em diferentes cadeias — a possibilidade de associar um endereço a uma cadeia/endereço de token específico é irreversível (com base em hashes de blockchain, não é possível reverter as informações da contraparte).

2. A compatibilidade e a quantidade de emissão variam.

Quando a emissão de um ativo (por exemplo, uma emissão de grande volume) é maior, o Gas tende a ser mais caro. Inversamente, o Gas de máquina/L2 exige menos verificação e armazenamento on-chain, suportando mais tipos de transação.

3. Os cenários de blockchain tornam-se cada vez mais complexos.

As exchanges centralizadas simplificam o processo; a criação de pools é uma abordagem comum. Os derivados existem em três formas: contratos on-chain, um ecossistema de API e Meme (que exige cautela).

4. Os ciclos financeiros introduzem "alavancagem temporal".

A gestão de capital alinha-se naturalmente com as pontes entre cadeias, permitindo o bloqueio de ativos ou tokens. Esta é a grande vantagem da descentralização, embora não seja totalmente amigável para o utilizador.

3. Contratos: pools, contratos de pool de negociação e CEX

Pools de contratos

A passagem de Chain A para Chain B envolve geralmente: ponte entre cadeias, encaminhamento, taxas e cunhagem. Descentralização e eficiência:

• Endereço do contrato (protocolo de pool + Gas de assinatura dupla);
• Taxas de transação (os ajustes afetam gravemente a velocidade, mantendo-se um equilíbrio natural);
• Verificação de encaminhamento e bloqueio temporal (os nodos validadores participam em recibos assíncronos);
• Garantia e KYC (o modelo de livro de ordens afeta os custos de capital e a privacidade), etc.

Pools de negociação/Contratos de pool de negociação

Os pools de negociação de pontes entre cadeias baseados em livro de ordens ou pools de negociação de agregadores fornecem preços de contratos de pool de negociação. Ao contrário do modelo de três pools, não dependem necessariamente de pools de criação de mercado algorítmicas, das melhores cotações ou dos custos de liquidação.

Entre CEX (geralmente pré-financiados):

O Ativo A é pré-depositado na exchange → contabilidade interna → levantamento do Ativo B. A descentralização reflete-se nas taxas de pré-depósito, taxas de levantamento e na eventual restrição de ativos pelo mecanismo da blockchain. A lógica central é a transferência entre cadeias e o empréstimo de ativos: a centralização usa contas pré-preparadas; a descentralização baseia-se em contratos inteligentes e na construção de pools.

Desafios dos derivados

Os chamados "contratos entre cadeias" exigem encapsulamento unificado ou compatibilidade de parâmetros para a troca de ativos. Isto envolve oráculos on-chain, taxas, liquidação no vencimento e condições de liquidação.

4. Mineração de staking: os tokens de ponte entre cadeias não são necessariamente melhores do que 1:1

Muitas pessoas estão habituadas a comparar USDT com USDC numa base de "1:1". Condições prévias:

1. Exchanges e bancos

As taxas de saldo de ativos USDT/USDC on-chain para off-chain são de 1, mas dentro do emissor, o congelamento pode ser levantado; as grandes exchanges não afetam o preço.

2. Taxa de câmbio DEX

As taxas de câmbio das pontes entre cadeias (por exemplo, 3pool) na descoberta de preços descentralizada podem ser obtidas através das taxas do pool de liquidez e dos preços à vista, reduzindo a previsão da contraparte. O empréstimo de LP oferece elasticidade (semelhante aos períodos anti-adulteração de flash loans).

3. Armazenamento com bloqueio temporal

Os ciclos de OTC, gateways de empréstimo e P2P envolvem determinados processos de verificação, endereços de contrato, KYC e confirmação de conformidade, todos ligados ao contrato 1:1.

Em suma, a implementação "asset chain one-stop" combina a transferência entre cadeias de ativos com aplicações práticas, já presente nos mercados à vista ou de derivados.

5. Gas e swaps de ativos: "opções de preços" de ativos em pool

Em posições relativamente grandes de ativos em Gas, a precificação a 10 USDT pode gerar descontos em Gas. Nos ativos da cadeia Tron, a precificação segue a relação triangular entre disponibilidade e liquidez, enquanto a liquidação descentralizada permanece inalterada.

Ciclo de exercício:

• Agrupamento de protocolo;
• Precificação da exchange vs. precificação externa (ERC-20 é geralmente válido);
• Aprovação (Approve) e confirmação de dois fatores através de bloqueio combinado de contratos;
• Taxas de Gas da L2 e custo de descentralização do protocolo de pool da L2.

Estratégias comuns:

• Cobertura da dependência do protocolo nos ativos da posição para melhorar a taxa de aprovação da negociação de Gas da posição;
• Mecanismos de disjuntor, AMM e ativos após armazenamento de Gas formam a camada de execução da descentralização — não ações corretivas, mas execução natural.

6. "Estratégias de reorganização" de contratos centralizados

Os ativos de diferentes participantes são naturalmente suportados em exchanges ou contratos de utilizador através de:

• Pré-colateralização e bloqueio temporal;
• Spread de transferência interna;
• Empréstimo agrupado com utilização mínima do protocolo;
• Externalização do pool de empréstimos da exchange (via protocolo ou hash);
• Planos de seguro ou de avaliação de levantamento por arbitragem para força maior (liquidação de exercício com compatibilidade de emissão).

As pontes entre cadeias agregam soluções para implementação — por exemplo, determinar se a blockchain pode importar soluções através da ponte e se a liquidação correspondente pode ser objeto de custódia mútua. Isto confere poder de descentralização aos utilizadores e liga-se diretamente ao Gas do ativo.

7. Se a descentralização se realizar: três aplicações básicas de contrabloqueio

Aplicação um: pool de bloqueio de emergência

• Congelamento de emergência de ativos: grandes flutuações anormais desencadeiam a governança chave de ativos financeiros e económicos;
• Congelamento de protocolo em DeFi: anomalias financeiras exigem Gas e intervenção no mercado;
• Precificação de contratos: verificada através do tempo de liquidação e das taxas; caso contrário, o ticker tem utilidade limitada.

Aplicação dois: escala da quantidade de garantia

Múltiplos ângulos de "reconciliação, alinhamento de cadeias e mercados" acrescentam mais um ciclo de operação e rendimento.

Aplicação três: operação de pool de negociação on-chain

As taxas à vista ou de contratos, o Gas, o processamento e os contratos de pool operam a níveis muito superiores à estabilidade financeira. A monetização de múltiplas "auditorias on-chain" revela-se mais eficiente do que pools entre cadeias estáveis com custos de gestão zero (quando comparada com a profundidade de três pools).

Resumo

Três tipos de pool correspondem a pontes entre cadeias: o termo "cross-chain" difere consoante o contexto e não implica sincronização. Em suma, a negociação descentralizada on-chain, o Gas, as qualificações de pool de contratos de staking, os pools de processamento e os spreads de rendimento/liquidez fazem parte do ciclo dos ativos. As finanças e a negociação precisam apenas de um ticker para se transformarem em diferentes pares de negociação em cadeias distintas; os pools de contratos gerem pools, os pools de negociação definem preços e ocorrem interações entre CEX. Os tokens de ponte entre cadeias são protocolizados dentro de pools de negociação internos e depois protegidos por três aplicações de contrabloqueio. A descentralização de ativos manifesta-se, em última análise, através de pooling, swapping, staking de protocolo, empréstimos, geração de rendimento e liquidez na dinâmica do mercado à vista.