Ethereum dez anos Uma jornada de sonho

Desde o lançamento da rede principal em 30 de julho de 2015 até 30 de julho de 2025, o Ethereum terá completado 10 anos.

Comparado com a década do Bitcoin, a década do Ethereum pode ter mais emoções para as pessoas do mundo das criptomoedas. Se o Bitcoin é o pilar da criptomoeda, então o Ethereum é, sem dúvida, o indicador de tendências da indústria. É precisamente por isso que, como o principal local de aplicações criptográficas, as mudanças no Ethereum têm um impacto que vai muito além das flutuações de preços no papel, refletindo a alternância entre a ascensão e queda do desenvolvimento do setor. Em outras palavras, em comparação com o “HOLD” do Bitcoin, no Ethereum, o “BUILD” é o núcleo.

O sonho da pequena embarcação dos computadores do mundo levantou âncora e, até hoje, tornou-se um gigante difícil de manejar. Ao olhar para trás, talvez não tenha crescido apenas o Ethereum, mas também todas as pessoas do mundo das criptomoedas que passaram por altos e baixos.

A Jornada Começa: Gênese, Hard Fork e ICO

Coloque o ponteiro em 2011. Naquela época, Vitalik Buterin era apenas um adolescente russo-canadense comum e ordinário de 17 anos. Como muitos adolescentes comuns, ele ficou entusiasmado ao encontrar um emprego, escrevendo artigos para um site chamado “Bitcoin Weekly”, recebendo 5 bitcoins por cada artigo.

De redator a fundador da “Bitcoin Magazine”, Vitalik parece ter começado a sentir falta de ser desenvolvedor. Dois anos depois, enquanto o mercado estava imerso na euforia do Bitcoin, este jovem teve uma ideia brilhante durante uma viagem a São Francisco: como seria desenvolver uma rede de blockchain programável? Na verdade, no início, Vitalik não tinha a intenção de desenvolver uma nova plataforma, mas escreveu várias cartas para os desenvolvedores principais do Bitcoin, defendendo sua ideia. No entanto, após seus e-mails não receberem resposta, essa ideia, que na época parecia bastante louca, rapidamente tomou conta de sua mente.

A capacidade de execução é a escada que impulsiona o progresso humano. Embora apenas tivesse uma grande ideia, Vitalik rapidamente completou o rascunho do white paper do Ethereum e compartilhou essa concepção com amigos por e-mail. O plano, que se pensava que seria criticado pelos entusiastas do Bitcoin, surpreendentemente recebeu o reconhecimento dos colegas e, em pouco tempo, pessoas com interesses semelhantes começaram a se reunir.

Vitalik inicialmente escolheu cinco cofundadores, além dele próprio, incluindo Anthony Di Iorio, Charles Hoskinson, Mihai Alisie e Amir Chetrit. No início de 2014, três desenvolvedores, Joseph Lubin, Gavin Wood e Jeffrey Wilcke, juntaram-se a eles, formando assim oficialmente a equipe fundadora, que foi apelidada de “oito reis” pelo mercado.

A centelha da tecnologia começa a arder a partir deste momento.

2014 foi um ano de colapso para o mundo das criptomoedas; o incidente de Mentougou fez com que a crença no Bitcoin desmoronasse temporariamente, e o valor das criptomoedas foi severamente questionado. Também foi nesse ano que o idealista Vitalik enfrentou seu primeiro dilema de valores na vida.

Os 8 co-fundadores debatem incessantemente sobre o futuro do Ethereum, com um grupo acreditando que deveriam seguir a rota do Vale do Silício, investindo na capital de risco e se transformando em empresas, enquanto o outro grupo defende firmemente o ideal da descentralização, acreditando que apenas o não lucro pode realizar a verdadeira crença. O resultado final é bem conhecido: Vitalik escolheu a rota do não lucro, o que levou à desintegração dos co-fundadores. No final do ano, os únicos membros restantes eram Vitalik Buterin, Gavin Wood, Mihai Alisie e Jeffrey Wilcke. Após 16 anos, seja por assuntos pessoais ou por divergências de ideais, todos os co-fundadores deixaram consecutivamente.

Mas, de qualquer forma, muitas pessoas estão dispostas a pagar pelos seus sonhos. Na primeira ICO em julho de 2014, o Ethereum teve um grande sucesso, arrecadando mais de 30.000 bitcoins em apenas 42 dias, o que na época equivalia a cerca de 18 milhões de dólares. Foram emitidos 72 milhões de ETH a um preço médio de 0,3 dólares.

Um ano depois, no dia 30 de julho de 2015, com a altura do bloco a atingir o pré-definido 1028201, a rede principal Ethereum foi lançada, marcando o início do computador mundial. Embora o objetivo fosse grandioso, na época, o Ethereum era apenas uma plataforma de demonstração, com aplicações extremamente limitadas que podiam ser executadas. Às vezes, as transações levavam até 1 hora para serem incluídas na blockchain, e a programabilidade e segurança dos contratos eram mais como uma piada, altamente dependente do controle humano.

Foi exatamente por isso que, em 2016, menos de um mês após o lançamento do que é conhecido como o maior experimento de crowdfunding da história da humanidade, “The DAO”, um hacker explorou uma vulnerabilidade no contrato inteligente do The DAO através de um ataque de reentrada (Reentrancy Attack), conseguindo roubar 3,6 milhões de ETH, retirando diretamente um terço do montante arrecadado de 150 milhões de dólares. Este incidente abalou novamente a crença de que o código é a lei, e a comunidade debateu incessantemente sobre a questão de reverter ou não. Vitalik, por fim, decidiu pela bifurcação dura, e o Ethereum Classic nasceu a partir disso.

2017 foi o ano em que o Ethereum explodiu. O ICO teve um crescimento explosivo nesse ano, com projetos como EOS, Tezos, Filecoin surgindo do nada, e uma única white paper conseguindo arrecadar bilhões numa narrativa mágica que se tornou realidade. Na era de venda de sonhos, o Ethereum também cresceu em conjunto; de acordo com os dados, nesse ano, mais de 50.000 contratos de tokens ERC-20 foram implantados na rede Ethereum, arrecadando mais de 4 bilhões de dólares. Em termos de preço, o Ethereum subiu de 8 dólares no início do ano para 700 dólares no final do ano, fazendo com que o ecossistema de aplicações Ethereum se desenvolvesse e a infraestrutura se tornasse amplamente reconhecida. No entanto, flores não duram cem dias; a turbulenta esfera das criptomoedas logo atraiu o olhar da regulamentação, e o colapso de 9.4 chegou repentinamente, destruindo o sonho do ICO. Até o final de 2018, o preço do ETH caiu mais de 90% em relação ao pico, e as antigas louvações se transformaram em descontentamento interno, com congestionamentos na rede e altas taxas de transação se tornando problemas que o Ethereum enfrentou.

Os benefícios econômicos fragmentados tornaram-se, na verdade, o nutriente para os tecnocratas. Desenvolvedores sonhadores começaram a se concentrar na pesquisa técnica durante o mercado em baixa de 2018-2019, com as atualizações contínuas das bifurcações Byzantium, Constantinople e Istanbul, enquanto o Rollup também subiu ao palco histórico, resolvendo, até certo ponto, o gargalo de disponibilidade de dados do Ethereum e estabelecendo a base para a explosão das aplicações Ethereum subsequentes.

Clímax constante**: Defi, NFT e novas**** crises**

Com uma ambição um pouco insatisfeita, o Ethereum finalmente chegou ao seu momento de destaque.

Em 2020, o verão do Defi foi aceso pelo Compound, e a onda de mineração de liquidez se espalhou por todo o mundo das criptomoedas. DEX, empréstimos, ativos sintéticos e protocolos de seguros surgiram como cogumelos após a chuva, e o TVL do Ethereum disparou de 2 bilhões de dólares no início do ano para 16 bilhões de dólares no final do ano, um aumento de 8 vezes. Não se pode negar que fazer finanças parece dar mais esperança ao mercado do que ser um computador mundial. Mas isso também trouxe problemas, já que a congestão do Ethereum aumentava diariamente e um solução perfeita não poderia ser esperada, o Layer 2 tornou-se a rota mais viável na época. A atualização do sistema também impulsionou o sucesso do Layer 2. Em dezembro de 2020, a cadeia de beacon ( foi oficialmente lançada, um dos pontos de virada importantes para o Ethereum, e os efeitos foram imediatos. Dentro de um mês após o lançamento, 520.000 ETH foram com sucesso apostados. No entanto, isso também plantou as sementes para a futura disputa de soberania.

No ano seguinte, em 2021, o Ethereum teve aplicações em larga escala. O frenesi dos NFTs surgiu, com pequenas imagens levando o vento da criptomoeda a várias partes do mundo. Talvez muitos ainda não soubessem o que era ERC-721, e a arte digital ainda não tinha mostrado sua verdadeira face, mas a agitação da especulação já havia chegado. Plataformas de negociação de NFTs como OpenSea, Rarible e Foundation emergiram, e o volume mensal de negociações de NFTs atingiu um máximo de 12,6 bilhões de dólares. As taxas de Gas voltaram a ser o foco, e em agosto de 2021, a atualização EIP-1559 implementou um mecanismo de queima de taxas básicas, o que fez os detentores comemorarem com a deflação, e o preço do ETH também subiu, alcançando um pico de 4900 dólares.

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2022 foi um ano de escuridão no mundo das criptomoedas, com a falência da Terra e da FTX pegando o mercado de surpresa. O Bitcoin e o Ethereum estavam como montanhas-russas, enquanto todo o mundo cripto entrou em um silêncio profundo. Mas a tecnologia não se relaciona com o preço, o roteiro do Ethereum não será abalado pelo preço. Em 15 de setembro de 2022, o Ethereum completou oficialmente a fusão da Rede principal com a cadeia de sinal (The Merge), marcando a transição do Ethereum de POW para POS, com a grande retirada dos mineradores e os apostadores se tornando o centro do poder de decisão.

Mas a partir deste momento, o Layer2 trouxe novos problemas para o Ethereum. O Layer2 executa transações com base na segurança do Ethereum, mas não trouxe a receita correspondente para o Ethereum, optando por obter valor à custa de uma queda acentuada na receita da cadeia principal, o que até teve um impacto negativo nos mecanismos. Por exemplo, o principal caminho técnico usado em transações diárias, o Rollup, fez com que a inflação, que o ETH evitava por meio de mecanismos, reaparecesse. Nesse contexto, a ascensão do Layer2 é, sem dúvida, uma usurpação da soberania do Ethereum, e por isso é criticada por muitos apoiadores do Ethereum. Para ilustrar com um dado simples, apenas a Base, uma única cadeia, roubou mais de 40 bilhões de dólares em valor de mercado do Ethereum.

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Neste contexto, será que ainda existe a necessidade de negociar na Ethereum? Esta é uma questão que a Ethereum na nova fase precisa refletir, mas de qualquer forma, embora haja suspeitas de auto-sacrifício, a mudança desse mecanismo de negociação reflete, na verdade, a migração dos valores da Ethereum, de um ponto a múltiplos polos, de competições individuais para uma coexistência harmoniosa, a filosofia técnica da Ethereum continua a evoluir.

A partir de 2023, o desempenho do preço do ETH começou a desacelerar. Foi também a partir deste ano que os chamados “assassinos do Ethereum” começaram a fugir do Ethereum, em busca de uma posição diferenciada, reconfigurando assim o cenário da “batalha das centenas de cadeias”. O Solana, após estar à beira da extinção, fez uma recuperação surpreendente, retornando ao topo com a abordagem “MEME”. O BNB, respaldado pelo ecossistema da Binance, teve um bom suporte, enquanto Aptos e Sui focaram no mercado de nível institucional. Em contraste, o futuro do Ethereum gerou muitas opiniões divergentes, com a sua suposta crise da meia-idade ganhando destaque. A transição de um mercado de crescimento para um de estoque, sem a sombra de um crescimento rápido, trouxe à tona a governança, um mecanismo que antes era considerado insignificante para o mercado e que finalmente começou a receber atenção do público. As críticas em torno da Fundação Ethereum se intensificaram e atingiram seu auge em 2024.

Talvez nem mesmo a própria fundação tenha imaginado que uma venda de moeda aparentemente comum desencadearia um tsunami de opiniões. Em 23 de agosto de 2024, o endereço da fundação Ethereum transferiu 35.000 ETH para a Kraken. O mercado rapidamente acusou a fundação de vender moeda com frequência, trazendo efeitos negativos, e o orçamento pouco claro aumentou ainda mais as suspeitas. A fundação foi acusada de seis crimes, e a ex-diretora executiva Aya Miyaguchi foi diretamente criticada por estar em um cargo sem contribuir. No auge da polêmica, essa senhora recebeu até ameaças de morte. Isso deixou Vitalik bastante insatisfeito, que não apenas apoiou Aya nas redes sociais, mas também publicou “pensando em deixar o Ethereum” e outras “palavras malucas” que provocaram risadas.

Agora: as mudanças e a continuidade do Ethereum

Mas foi também neste ano que a narrativa institucional assumiu a narrativa técnica e de aplicação do Ethereum, tornando-se o novo polo de crescimento do ETH. Em 23 de julho de 2024, a SEC dos EUA aprovou os pedidos de ETF de spot de Ethereum de 8 emissores, a teoria do valor mobiliário foi refutada automaticamente, e o Ethereum se tornou claramente distinto, oficialmente chegando aos braços de Wall Street. A teoria da troca de detentores surgiu, com o ETH mudando de detentores de varejo para detentores institucionais. De acordo com os dados disponíveis, a posição líquida dos emissores de ETF de spot de Ethereum supera 5,88 milhões de ETH, com um valor de 22,39 bilhões de dólares, representando aproximadamente 4,87% do valor de mercado do Ethereum. Dentre eles, a BlackRock possui a maior quantidade, com mais de 2,46 milhões de ETH, representando quase a metade do total. Em outras palavras, os investidores da BlackRock se tornaram os maiores players institucionais do Ethereum.

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Em 2025, o Ethereum, que estava adormecido há muito tempo, é despertado pelo impulso do capital. Se olhássemos do futuro para o presente, 2025 poderia ser o ano inaugural das instituições para o Ethereum. O ETH é oficialmente integrado à narrativa de reserva cripto, com instituições como SharpLink Gaming, BitMine, Bit Digital, BTCS e GameSquare a investirem no tesouro do Ethereum. De acordo com os dados da Strategic ETH Reserve, já existem 66 entidades que possuem mais de 100 ETH, acumulando mais de 2,47 milhões de ETH, no valor de 9,78 bilhões de dólares, o que representa 43,70% do tamanho total do ETF de ETH.

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O ponto no tempo finalmente passou do passado para o presente, e as mudanças no Ethereum também estão se tornando mais claras. Do ponto de vista técnico, o TPS do Ethereum, que foi muito criticado, passou de 15/s para 194/s, com uma eficiência mais de 10 vezes maior; em termos de preço, o ETH subiu de 0,5 dólares para 3800 dólares, uma valorização de 7600 vezes; as aplicações do Ethereum não estão mais limitadas a um simples Dmo de votação, mas abrangem amplamente Defi, NFT, jogos, seguros e muitos outros setores, com mais de 1,1 milhão de validadores e 3,6 milhões de ETH bloqueados para staking, o valor total bloqueado (TVL) saltou de 520 mil dólares para 81,4 bilhões de dólares, uma elevação em magnitude, com uma participação de mercado de 59,9%, sendo a verdadeira cadeia pública líder do mercado. Até mesmo a fundação está passando por grandes mudanças; em março de 2025, Aya Miyaguchi se tornou a presidente da fundação, mas deixou de ocupar um cargo de gestão diária, sendo substituída por dois desenvolvedores principais, Hsiao-Wei Wang e Tomasz Stańczak, o que marca o início de uma mudança de governança.

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Nada muda sem que haja algo que permaneça constante. Desde o 17 até o 31, Vitalik Buterin continua a ser a alma do Ethereum. Mesmo que a soberania já esteja sendo transferida para Wall Street, mesmo que seja necessário escolher constantemente entre grandes ideais e a realidade da sobrevivência, mesmo que também seja necessário depender das chamadas instituições para impulsionar o preço das moedas, mesmo que a melhor narrativa já seja a integração dos RWA e Payfi no sistema financeiro tradicional, o Ethereum ainda possui seu núcleo imutável, que continua a representar o futuro mais descentralizado. Com mais de 250.000 desenvolvedores e pesquisadores, o Ethereum continua a ser uma das comunidades de desenvolvimento de blockchain mais descentralizadas, e quando as pessoas mencionam tecnologia e ideais, o que mais se destaca ainda é o Ethereum.

Há muitas questões pendentes. Para onde vai a governança do Ethereum? Como lidar com o impacto do Layer2? Quais são as novas direções de aplicação? A abstração de contas pode ser realizada? O Ethereum será mais aberto ou mais fechado?

Ethereum está prestes a entrar na próxima década, e esta jornada de sonhos ainda está longe do fim.