A ascensão das ações tokenizadas: o Bitcoin é seguro?

Fonte: Blogger Crypto Tips

As ações tokenizadas (Tokenized Stocks) estão a varrer os mercados financeiros a uma velocidade impressionante. De acordo com dados de julho de 2025, a capitalização de mercado total das criptomoedas em todo o mundo atingiu aproximadamente 3,2 trilhões de dólares, com o Bitcoin a representar cerca de metade dessa quota. No entanto, um novo jogador - os ativos tokenizados, especialmente as ações tokenizadas, está a emergir rapidamente. Segundo previsões da Ripple e do Boston Consulting Group (BCG), até 2033, o mercado de ativos tokenizados poderá atingir quase 19 trilhões de dólares. É uma oportunidade enorme ou um “Cavalo de Troia” escondido no mundo das criptomoedas? Este artigo irá explorar, a partir de três perspetivas - técnica, de investimento e filosófica - as semelhanças e diferenças entre as ações tokenizadas e as criptomoedas, bem como o seu significado para os investidores.

Ações tokenizadas e criptomoedas: definição e contexto

Ações tokenizadas: embalagem blockchain para finanças tradicionais

As ações tokenizadas são tokens digitais baseados em tecnologia blockchain que representam a exposição de preço a ativos tradicionais (como ações ou ETFs), em vez da propriedade real. Em outras palavras, possuir ações tokenizadas não significa que você tenha direito a voto ou a dividendos da empresa, mas apenas que você recebe um retorno vinculado ao preço desse ativo. Esses tokens são geralmente emitidos por instituições centralizadas de custódia ou intermediários. Por exemplo, em julho de 2025, a Robinhood lançou na Europa mais de 200 ações e ETFs americanos tokenizados, incluindo Nvidia, Apple, e até mesmo empresas não listadas como OpenAI e SpaceX. Esses tokens são emitidos na Arbitrum (rede de segunda camada do Ethereum), e a Robinhood planeja realizar negociações em tempo integral (24/7) através de sua blockchain proprietária.

Outras plataformas como Kraken e Coinbase também estão ativamente se posicionando. Kraken oferece ações tokenizadas (chamadas de X Stocks) para usuários não americanos através da blockchain Solana, enquanto a Coinbase está incentivando os reguladores americanos a aprovar produtos semelhantes. Além disso, plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) como a Camino Finance estão integrando ações tokenizadas no mercado de empréstimos. De acordo com dados da BCG, o mercado de ativos tokenizados cresceu de 2 bilhões de dólares em 2021 para 10 bilhões de dólares em 2024, e é esperado que continue a se expandir a uma taxa de crescimento anual composta de 80% até 2033.

Criptomoeda: ativos nativos descentralizados

Ao contrário das ações tokenizadas, criptomoedas como Bitcoin, Ethereum e várias altcoins são ativos digitais nativos na blockchain. O valor de mercado do Bitcoin é de aproximadamente 1,6 trilhões de dólares, sendo o “padrão ouro” das finanças descentralizadas; o valor de mercado do Ethereum é de cerca de 480 bilhões de dólares, sustentando a maior parte do ecossistema DeFi; enquanto outras altcoins, como Chainlink, Solana e moedas meme (como Pepe e Dogecoin), apresentam características únicas em termos de especulação e volatilidade. Esses ativos não dependem de bancos, corretores ou custodiante, as transações não necessitam de permissão, e os ativos podem ser auto-custodiados, com a rede aberta a usuários globais.

As ações tokenizadas são essencialmente o mapeamento das finanças tradicionais (TradFi) na blockchain, enquanto as criptomoedas são um novo sistema financeiro construído do zero. Embora ambos operem na blockchain, suas bases filosóficas são completamente diferentes: as ações tokenizadas herdam as regras das finanças tradicionais, enquanto as criptomoedas tentam reescrever essas regras.

Os pontos em comum entre ações tokenizadas e criptomoedas

Apesar da divergência nos objetivos de design entre ações tokenizadas e criptomoedas, elas ainda apresentam semelhanças surpreendentes em certos aspectos:

Fundamentos da blockchain: Ambos dependem da tecnologia blockchain para realizar liquidações de transações, transparência e prevenir a dupla utilização. Por exemplo, as ações tokenizadas da Robinhood operam na Arbitrum, podendo processar 40.000 transações por segundo, uma eficiência muito superior às 15 transações/segundo da rede principal do Ethereum; enquanto o Bitcoin se concentra na sua segurança e descentralização, sacrificando a velocidade das transações.

Atratividade especulativa: As ações tokenizadas e as criptomoedas atraíram muitos investidores de varejo que buscam oportunidades de aumento rápido. A Robinhood gerou um frenesim especulativo semelhante a moedas meme (como Pepe ou Dogecoin) ao lançar ações tokenizadas da OpenAI e da SpaceX na Europa. De acordo com dados da Robinhood, 80% dos seus 24 milhões de usuários ativos são investidores de varejo, o que está alinhado com a tendência de predominância de varejo no mercado de criptomoedas.

Negociação 24/7: O mercado de criptomoedas sempre foi de negociação 24/7, e as ações tokenizadas também estão se desenvolvendo nessa direção. A Robinhood atualmente oferece negociação 24 horas por dia, 5 dias por semana, e planeja implementar a verdadeira negociação 24/7 por meio de sua infraestrutura de blockchain, quebrando as limitações do fechamento dos mercados tradicionais nos finais de semana e feriados.

Acessibilidade para investidores de varejo: Ambos atraem investidores com baixos requisitos e zero taxas de transação. Quando a Robinhood foi lançada na UE, ofereceu aos usuários amostras de ações tokenizadas no valor de 5 euros, reduzindo a barreira de entrada para investimentos, semelhante à característica de baixo custo de entrada das criptomoedas.

Esses pontos em comum fazem com que as ações tokenizadas e as criptomoedas “falem a mesma língua” em termos de mecanismos de mercado: baseadas em blockchain, impulsionadas pela especulação, sempre online e centradas no investidor de retalho. No entanto, esta é apenas metade da história.

As diferenças entre ações tokenizadas e criptomoedas

Apesar de ambos apresentarem semelhanças à superfície, as diferenças em suas funcionalidades, riscos e fundamentos filosóficos não podem ser ignoradas:

Diferenças funcionais: as ações tokenizadas são a “versão embalada” das ações tradicionais, oferecendo apenas exposição ao preço, e não à propriedade real. Por exemplo, as ações tokenizadas da OpenAI da Robinhood oferecem exposição à avaliação apenas por meio de veículos de propósito especial (SPV). Em contraste, as criptomoedas são ativos nativos, com o Bitcoin servindo como moeda, colateral ou meio de armazenamento de valor, enquanto o Ethereum suporta contratos inteligentes e aplicativos descentralizados (DApps). As criptomoedas não dependem do sistema financeiro tradicional, enquanto as ações tokenizadas são totalmente baseadas em sua infraestrutura.

Impulso especulativo: A volatilidade das ações tokenizadas é impulsionada pelos fundamentos da empresa, como um forte relatório financeiro da Nvidia que eleva o preço de seu token. Por outro lado, a especulação em criptomoedas é mais impulsionada por narrativas e sentimentos sociais, como o Dogecoin que disparou 200% no primeiro trimestre de 2025 devido à promoção da comunidade. Dados da Kraken mostram que a volatilidade de 30 dias das ações tokenizadas da Nvidia é de cerca de 15%, enquanto o Bitcoin atinge 40%.

Diferenças de risco: as ações tokenizadas apresentam risco de contraparte, e os investidores precisam confiar que as instituições de custódia (como Robinhood ou Kraken) realmente possuem os ativos correspondentes. Se essas instituições intermediárias falharem, os tokens podem se tornar totalmente sem valor. De acordo com a Chainalysis, 30% das plataformas de ações tokenizadas não revelam claramente a situação de lastro dos ativos, por exemplo, a OpenAI negou publicamente qualquer relação com o token da Robinhood, levantando questões de transparência e legalidade. Em comparação, o risco das criptomoedas reside na volatilidade do mercado, incertezas regulatórias e falhas tecnológicas, mas os usuários podem evitar confiar em entidades centralizadas através da auto-custódia.

Ameaça de participação de mercado: as ações tokenizadas podem desviar liquidez de altcoins de baixo valor de mercado e memes, pois oferecem exposição a marcas conhecidas (como Nvidia e Apple) com menor volatilidade. Após o lançamento de ações tokenizadas pela Robinhood, suas ações subiram 13%, enquanto o mercado de altcoins teve um desempenho inferior. De acordo com a Coingeek, 60% das altcoins ativas em 2023 terão um valor reduzido em mais de 80% até 2025. No entanto, o Bitcoin e o Ethereum, com seus fortes efeitos de rede e adoção institucional, continuam a ser as pedras angulares do mercado.

Divisão filosófica: descentralização ou pseudo-inovação?

A ideia central das criptomoedas é a descentralização, a resistência à censura e a soberania financeira. O Bitcoin nasceu da crise financeira de 2008, com o objetivo de eliminar a dependência de intermediários centralizados; o Ethereum, por sua vez, impulsiona o desenvolvimento de ecossistemas descentralizados através da colaboração em código aberto e inovações sem permissão. As ações tokenizadas, no entanto, vão na direção oposta. Os ativos tokenizados da Robinhood são emitidos por uma entidade de custódia centralizada, não são transferíveis, estão bloqueados em seu ecossistema, sendo essencialmente um “jardim murado” disfarçado de blockchain.

Esta tendência de centralização pode corroer os valores centrais da cultura cripto. Se as ações tokenizadas forem amplamente aceitas como “ativos cripto”, as pessoas podem gradualmente se acostumar com a emissão centralizada, acesso restrito e riscos opacos, enfraquecendo assim o significado revolucionário das criptomoedas. Mais preocupante ainda, o financiamento tradicional (TradFi) pode, sob o nome de blockchain, reforçar seu sistema original em vez de ser subvertido.

No entanto, alguns projetos estão tentando fechar essa lacuna. Por exemplo, as ações tokenizadas oferecidas pela Camino Finance na Solana podem ser usadas no mercado de empréstimos DeFi, permitindo que os usuários as utilizem como garantia ou para a agricultura de rendimento (Yield Farming). Embora ainda esteja em estágio inicial, esses projetos demonstram uma possibilidade: combinar a conveniência das finanças tradicionais com os princípios de descentralização das criptomoedas.

Estratégia de investimento: equilibrar oportunidades e princípios

Diante da ascensão das ações tokenizadas, como os investidores em criptomoedas podem encontrar um equilíbrio entre oportunidades e princípios? Aqui estão algumas sugestões:

Diversificação intencional: as ações tokenizadas podem servir como parte de um portfólio, oferecendo menor volatilidade e exposição a empresas blue-chip (como Nvidia, Apple) e empresas não cotadas (como SpaceX, OpenAI). Se você detém altcoins de alto risco ou moedas meme, pode redistribuir parte dos fundos para ações tokenizadas para aumentar a estabilidade, mas nunca as considere como substitutos do Bitcoin ou Ethereum, pois são derivativos e não ativos nativos.

Escolha plataformas compatíveis com DeFi: priorize plataformas que suportem DeFi, como a Camino Finance, cujas ações tokenizadas podem ser usadas para empréstimos ou cultivo de rendimento, mantendo as características descentralizadas das criptomoedas. Evite depender completamente de plataformas centralizadas (como a Robinhood) para garantir o controle dos ativos.

Aproveitar oportunidades de mercado não público: as ações tokenizadas oferecem aos investidores de retalho a oportunidade de investir em empresas não cotadas como a OpenAI, algo que, no setor financeiro tradicional, geralmente é limitado a capital de risco e insiders. No entanto, é necessário ter cautela, uma vez que a OpenAI negou qualquer relação com o token da Robinhood, destacando os riscos de transparência e legitimidade. Antes de investir, é importante estudar cuidadosamente a estrutura do token e as instituições que o endossam.

Atenção às dinâmicas regulatórias: em maio de 2025, a Robinhood apresentou uma proposta de 42 páginas à SEC dos EUA, buscando lançar ações tokenizadas nos Estados Unidos. Se aprovada, a Coinbase e a Kraken podem rapidamente se seguir. Os investidores americanos devem acompanhar de perto o progresso regulatório, pois isso pode trazer oportunidades de investimento significativas.

Reduzir a exposição a altcoins fracas: Muitas altcoins são apenas “ruído” no mercado, e ações tokenizadas podem pressionar ainda mais sua liquidez. Recomenda-se realocar 20-30% da posição em altcoins para Bitcoin, Ethereum ou ações tokenizadas compatíveis com DeFi, a fim de se adaptar às mudanças do mercado.

Use plataformas híbridas com cautela: plataformas como Robinhood (usuários da UE) e Kraken (usuários não dos EUA) oferecem ações tokenizadas e criptomoedas simultaneamente, facilitando a gestão do portfólio. No entanto, é importante notar que as ações tokenizadas nessas plataformas geralmente não podem ser retiradas ou transferidas, apresentando riscos de custódia. É necessário entender as regras da plataforma antes de investir.

Conclusão: controle em vez de preço

A ascensão das ações tokenizadas marca a migração das finanças tradicionais para o blockchain, trazendo novas oportunidades e riscos para os investidores em criptomoedas. Elas oferecem exposição a empresas de alto crescimento, negociação 24 horas por dia e maior estabilidade do que altcoins, mas também vêm com compromissos de centralização, opacidade e risco contraparte. Esses produtos não se alinham completamente com a ideia de descentralização das criptomoedas, e os investidores devem escolher com cautela para garantir que não sacrificam a soberania pela conveniência.