WLFI da águia: um banquete da fusão entre capital político e encriptação financeira.

Autor: danny X, @agintender

WLFI é um projeto que combina uma marca política com finanças descentralizadas, liderado pela família Trump, com uma estrutura altamente centralizada. Ele rapidamente amplifica a avaliação através de um design de ciclo de capital com a ALT5 e adota um modelo de token de baixa circulação + alta FDV. Embora tenha atraído a participação de instituições e capital criptográfico, também apresenta riscos associados à segurança técnica, centralização de governança e potenciais riscos regulatórios.

1. Origem do projeto: A FAMÍLIA TRUMP no caminho da coroação do DeFi

Desde a sua criação, a World Liberty Financial vincula profundamente os seus valores centrais à marca política de Trump, demonstrando que a sua intenção estratégica não é a inovação tecnológica, mas sim aproveitar uma forte identidade de marca para penetração de mercado e captação de capital.

1.1. Visão e Missão: “Democratização Financeira” e Narrativa Política

A World Liberty Financial foi oficialmente apresentada ao público em setembro de 2024, com a sua posição oficial a indicar claramente que o projeto “é inspirado na visão do presidente Donald Trump”. Esta posição de marca não é acidental, mas constitui o ponto de venda único mais central do projeto. A sua missão proclamada publicamente é “democratizar o DeFi” através da criação de ferramentas amigáveis para o usuário, visando atrair usuários mainstream do Web2, e lançou o lema “tornar as criptomoedas e a América grandes novamente”. Esta propaganda carregada de conotações políticas molda o WLFI como um movimento “anti-establishment” contra o sistema financeiro tradicional “manipulado”.

1.2. Equipe de liderança central e equipe operacional

A participação da família Trump é direta e oficializada. De acordo com os documentos do projeto, Donald Trump pessoalmente ocupa o cargo de “principal defensor de criptomoedas”, enquanto seus filhos Donald Trump Jr e Eric Trump atuam como “embaixadores do Web3”, e até mesmo seu filho Barron Trump, de apenas 18 anos, recebeu o título de “principal visionário de DeFi”. Isso pode ser o que se chama de um exército de pai e filho em ação?!

As operações diárias do projeto são geridas por uma equipa central de três pessoas, que são: COO Zachary Folkman, Data and Strategy Chase Herro, e CEO Zach Witkoff. Vale a pena notar que Witkoff é filho de Steve Witkoff, conselheiro de Trump para questões do Oriente Médio, e se existe ou não alguma ligação política nisso é uma questão de opinião.

1.3. Estratégia Inicial: Construir um portal de empréstimos DeFi amigável ao usuário através da Aave

O plano técnico inicialmente apresentado ao público era relativamente simples. A única e primeira proposta técnica importante apresentada pela WLFI foi o lançamento de uma instância do protocolo Aave v3. Aave é um dos protocolos de empréstimo mais maduros e testados na prática no campo do DeFi.

O núcleo desta estratégia não é o desenvolvimento independente de novas tecnologias DeFi, mas sim a utilização da infraestrutura robusta e dos pools de liquidez já existentes da Aave, para construir uma interface de utilizador simplificada e amigável para os iniciantes. O objetivo é reduzir a barreira de entrada para os usuários no DeFi, permitindo assim uma grande captação de novos usuários. Esta estratégia indica que, na fase inicial do projeto, o foco é utilizar a influência da marca para rapidamente adquirir usuários, em vez de inovar nas tecnologias subjacentes.

Este objetivo inicialmente definido e relativamente conservador fornece um importante ponto de referência para entendermos a gigantesca transformação estratégica posterior do projeto. A narrativa de empréstimo inicial é simples e fácil de entender, ajudando o projeto a atrair a atenção pública e os primeiros investimentos nas fases iniciais. No entanto, essa concepção simples foi rapidamente substituída por um plano muito mais grandioso e complexo, que visa construir um império financeiro centrado em stablecoins e empresas listadas.

Esta transformação sugere que o plano original do Aave pode ter sido apenas uma “ponto de partida narrativo” — uma história facilmente aceitável para entrar no mercado, enquanto a verdadeira e complexa máquina financeira estava sendo construída nos bastidores. Não se trata de uma simples evolução de negócios, mas sim de uma transformação fundamental do modelo de negócio central do projeto — de um fornecedor de serviços de software para uma instituição financeira.

2. Constelação dos investidores: uma mistura de instituições, insiders e figuras controversas

A estrutura de investidores da World Liberty Financial é extremamente complexa, apresentando uma rede de capital composta por instituições financeiras tradicionais, insiders do projeto e figuras controversas do mundo das criptomoedas. Essa estrutura de capital diversificada, ao fornecer financiamento ao projeto, também traz um enorme risco reputacional.

2.1. A titularidade e os arranjos financeiros da família Trump

A família Trump ocupa uma posição dominante na World Liberty Financial. Uma entidade comercial chamada DT Marks DEFI LLC, possui 60% da participação na empresa. Mais importante ainda, essa entidade tem direito a até 75% da receita de vendas de todos os tokens WLFI. Este modelo de distribuição de lucros é extremamente raro em startups, ultrapassando em muito o típico incentivo acionário dos fundadores, garantindo que a maior parte dos fundos levantados vá diretamente para os bolsos da família Trump.

De acordo com documentos públicos e dados de mercado, estima-se que o valor de mercado dos tokens WLFI detidos pela família Trump ultrapasse os 6 mil milhões de dólares, sendo que Donald Trump supostamente controla cerca de dois terços da participação. Este número faz com que o negócio de criptomoedas supere de uma só vez o setor imobiliário, tornando-se o principal interesse comercial da família Trump.

2.2. Endosse Institucional: O Manto da Legalidade

Para moldar sua imagem de legitimidade no mercado financeiro tradicional, a WLFI conseguiu atrair a participação de várias instituições de investimento renomadas. Entre elas estão a Point72 Asset Management, liderada pelo bilionário Steve Cohen, a Soul Ventures, com sede em Hong Kong, e a DWF Labs, que realizou um investimento de 25 milhões de dólares. A entrada dessas instituições conferiu a este projeto de criptomoeda, carregado de conotações políticas, uma camada de reconhecimento do mercado financeiro tradicional, tornando-se um importante capital para sua promoção externa e construção de credibilidade.

2.3. O papel chave de Justin Sun: Investimento, Consultor e Nuvens de Regulação

O fundador da TRON, Justin Sun, é um dos investidores-chave do WLFI.** Ele inicialmente investiu 30 milhões de dólares no projeto, e posteriormente aumentou o investimento total para pelo menos 75 milhões de dólares.** Em troca, Justin Sun foi oficialmente nomeado como consultor oficial do projeto, e a stablecoin USD1 lançada posteriormente pelo WLFI também escolheu operar na rede TRON, liderada por ele.

Um dos aspectos mais notáveis desta relação de investimento é a sutil linha do tempo da interação com os reguladores americanos. A SEC havia processado Justin Sun e sua empresa por fraude. No entanto, em fevereiro de 2025, logo após Trump assumir a presidência, a SEC de repente retirou o caso. Relatos indicam que essa decisão surpreendeu muitos funcionários da SEC que estavam confiantes em uma vitória. Essa série de eventos — desde o enorme investimento de Justin Sun na empresa da família Trump, até a rápida dissipação das significativas ameaças regulatórias que enfrentava após a nova administração americana assumir — gerou amplas especulações sobre a possível existência de troca de interesses.

Isso faz com que o WLFI não seja apenas um projeto comercial, mas que possa se tornar uma ferramenta para exercer influência política. Para os investidores, isso significa que o sucesso ou fracasso do projeto pode não depender mais do desempenho do mercado ou da força técnica, mas sim estar intimamente ligado à direção política e às decisões regulatórias do governo dos Estados Unidos, o que introduz um risco especial sem precedentes e não quantificável.

2.4. Aqua 1 / Web3Port Controvérsia: Nuvens de Capital Suspeito

Outro investimento controverso de grande valor veio de uma fundação com sede nos Emirados Árabes Unidos, a Aqua 1 Foundation, que investiu 100 milhões de dólares na WLFI. No entanto, um relatório de investigação independente apontou que a Aqua 1 está associada a um market maker de Hong Kong chamado Web3Port, que foi banido por várias exchanges devido a suspeitas de manipulação de mercado.

Relatos na imprensa afirmam que o co-fundador da Aqua 1, “Dave Lee”, e David Jia Hua Li da Web3Port são na verdade a mesma pessoa, e que os sites das duas empresas compartilham a mesma infraestrutura de servidores. Diante dessas alegações, a Aqua 1 e Dave Lee negaram publicamente qualquer associação operacional, afirmando que as notícias “não correspondem aos fatos”, mas não especificaram quais informações estão incorretas, alegando que se trata de “processos regulatórios e de conformidade em andamento”.

Esta divisão estratégica com base no perfil dos investidores revela as complexas estratégias de captação de recursos do projeto. Por um lado, o projeto utiliza capital institucional “limpo” de empresas como a Point72 para demonstrar sua legitimidade e credibilidade ao público e aos mercados tradicionais. Por outro lado, também levanta grandes quantias de dinheiro através de canais relacionados a figuras controversas como Justin Sun e rumores de associações com entidades manchadas como a Web3Port.

3. Evolução Estratégica: Transição para um Ecossistema Centrado na Stablecoin USD1

O projeto World Liberty Financial passou por uma transformação estratégica crucial, evoluindo de um simples projeto de camada de aplicação para um grande ecossistema dedicado à construção de infraestrutura financeira subjacente, tendo como núcleo a stablecoin USD1.

3.1. Do front-end de empréstimos à infraestrutura financeira

A narrativa inicial do projeto era fornecer aos usuários “acesso a aplicativos DeFi de terceiros”, o que o fazia parecer um portal ou agregador do mundo DeFi. No entanto, essa narrativa sofreu uma mudança fundamental em março de 2025, quando a equipe do projeto anunciou oficialmente o lançamento de sua stablecoin nativa USD1 e se comprometeu a criar uma “plataforma financeira de próxima geração”.

Esta transformação marca um salto qualitativo nas ambições, no alcance e na situação de risco do projeto.

3.2. Análise profunda do stablecoin USD1: Mecanismos, Custódia e Motivos de Crescimento

• Mecanismo: USD1 é uma moeda estável colateralizada por moeda fiduciária, ancorada ao dólar americano na proporção de 1:1. Seus ativos de reserva são compostos por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, depósitos em dólar e outros equivalentes de caixa. Este é um modelo de moeda estável conservador e maduro reconhecido na indústria, semelhante aos líderes como USDC e USDT.
• Custódia: Para aumentar sua confiabilidade, os ativos de reserva de USD1 são mantidos pela renomada instituição de custódia de ativos digitais BitGo. A BitGo possui uma boa reputação entre os clientes institucionais, e sua participação fornece uma camada importante de segurança para os ativos de USD1.
• Crescimento: USD1 alcançou um crescimento impressionante após o lançamento. Desde que foi lançado em março de 2025, em pouco mais de um mês, seu valor de mercado ultrapassou os 2,1 bilhões de dólares, sendo promovido como “a stablecoin que mais cresceu na história”.
• Principais motores de crescimento: No entanto, esse crescimento explosivo não se origina da adoção orgânica ampla do mercado. A maior parte de seu valor de mercado vem de um único e enorme acordo: um contrato de investimento no valor de 2 bilhões de dólares entre a empresa de investimento de Abu Dhabi, MGX, e a Binance, que especifica o uso do USD1 como o único meio de transação. Em segundo lugar, está a atividade do USD1 na BNB CHAIN.
• Falta de transparência: Embora a equipe do projeto tenha prometido realizar auditorias de terceiros regularmente, até maio de 2025, ainda não havia nenhum relatório de auditoria público e detalhado que explicasse a composição das reservas de USD1 ou provas de ativos no mercado. Para as stablecoins, a transparência das reservas é a linha de vida para manter a confiança dos usuários. Mais tarde, em junho de 2025, um dos cofundadores afirmou que o relatório de auditoria já havia sido recebido e seria publicado em breve, mas isso ainda reflete a lacuna do projeto na divulgação de informações cruciais.

Esta transformação estratégica revela a verdadeira posição econômica das stablecoins no ecossistema WLFI. O token WLFI em si é claramente definido como um token de governança puro, sem direitos econômicos associados. Então, qual é o motor que cria valor para a entidade comercial controlada em 60% pela família Trump? A resposta é a stablecoin USD1.

Assim como o modelo de negócios da Tether e da Circle, os emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária podem gerar enormes receitas ao investir ativos de reserva em instrumentos financeiros que geram juros, como títulos do tesouro dos Estados Unidos. Portanto, as stablecoins não são apenas um produto da WLFI, mas são o motor central sobre o qual toda a empresa depende para sobreviver e gerar fluxo de caixa. Mudar a narrativa do empréstimo para stablecoins é uma escolha inevitável para construir um modelo de negócios sustentável para o projeto.

No entanto, esse modelo de crescimento também trouxe enormes riscos. A chamada narrativa de “crescimento mais rápido” é um produto da engenharia financeira, e não o resultado da seleção natural do mercado. Seu valor de mercado depende fortemente de uma única transação com a MGX/Binance, o que significa que a liquidez e a estabilidade do USD1 estão profundamente ligadas a um número muito limitado de contrapartes institucionais, criando um grave risco sistêmico. Ao contrário do USDC ou USDT, que estão integrados em milhares de protocolos e amplamente utilizados por milhões de usuários, a base do USD1 é tanto estreita quanto frágil. Qualquer flutuação em seu relacionamento com a MGX ou a Binance pode desencadear um colapso catastrófico em sua percepção de valor e utilidade.

3.3. Parceiros e Integração do Ecossistema

Para construir seu ecossistema DeFi, a WLFI está ativamente estabelecendo parcerias com outros protocolos de blockchain líderes, incluindo Ondo Finance, Ethena, Chainlink, Sui e Aave. Além disso, o projeto estabeleceu um fundo de reserva diversificado de ativos digitais por meio de sua “estratégia macro”, com posições em várias criptomoedas principais, incluindo BTC, ETH, TRX, LINK, SUI e ONDO.

4. Mecanismo ALT5 Sigma: Construir uma ferramenta de sifão para o mercado público

A transação entre a World Liberty Financial e a empresa listada na Nasdaq ALT5 Sigma é o núcleo da engenharia financeira deste projeto, cuja complexidade e não conformidade são extremamente raras tanto no mercado de criptomoedas quanto no mercado financeiro tradicional. Este mecanismo visa criar um agente de mercado negociável para o token WLFI, que não é líquido, e estabelecer sua avaliação de mercado através de um sofisticado ciclo de capital.

4.1. Análise da transação de 1,5 mil milhões de dólares em “cofre de criptomoedas”

Em agosto de 2025, a WLFI concluiu efetivamente a aquisição de controle da ALT5 Sigma (ALTS). A ALT5 Sigma era originalmente uma empresa dedicada ao tratamento da dor, que posteriormente se transformou em uma empresa de tecnologia de pagamentos. O cerne da transação é que a ALT5 anunciou a captação de 1,5 bilhões de dólares através de uma emissão direcionada e uma oferta privada simultânea, para implementar uma “estratégia de tesouraria da WLFI”.

Como parte da negociação, a equipa de gestão executiva da WLFI juntou-se à liderança da ALT5: o CEO da WLFI, Zach Witkoff, assume o cargo de Presidente do Conselho de Administração da ALT5, enquanto Eric Trump se torna membro do Conselho de Administração.

4.2. A circulação de capital: como o WLFI financia seu cofre

A astúcia desta transação reside no mecanismo de fluxo de capital projetado, cujos passos são os seguintes:

Primeiro passo: WLFI troca tokens por ações A World Liberty Financial participou da captação privada da ALT5 como investidor principal. Mas o pagamento não foi em dinheiro, e sim em tokens WLFI emitidos por ela mesma, no valor de 750 milhões de dólares. Através dessa transação não monetária, WLFI recebeu ações e warrants da ALT5.

Passo dois: ALT5 angariou dinheiro de investidores externos. Ao mesmo tempo, ALT5 arrecadou mais 750 milhões de dólares em dinheiro de outros investidores institucionais externos através de uma emissão privada.

Terceiro passo: A ALT5 usará o dinheiro arrecadado para recomprar tokens WLFI. Por fim, a ALT5 usará os 750 milhões de dólares em dinheiro arrecadados de investidores externos para comprar diretamente mais tokens WLFI da World Liberty Financial, a fim de fortalecer o que eles chamam de “cofre da empresa”.

Este processo formou um ciclo de capital perfeito: a WLFI obteve o controle de uma empresa listada usando tokens criados a zero custo; em seguida, esta empresa listada utilizou o dinheiro verdadeiro levantado no mercado público para recomprar os tokens da WLFI. Esta operação não apenas criou uma demanda real pelos tokens da WLFI, mas também atribuiu a eles um preço no mercado público através das transações da empresa listada.

4.3. Objetivos Estratégicos: Criar Valoração e Liquidez para Ativos Ilíquidos

Antes da negociação com a ALT5, o token WLFI foi definido como intransferível, portanto não havia preço no mercado. A negociação com a ALT5 foi a primeira a atribuir um valor oficial ao token WLFI – cada um a $0,20. Este preço foi estabelecido pelas partes envolvidas na negociação (na verdade, pela mesma parte controladora), mas, como ocorreu dentro do quadro de negociação de uma empresa listada, criou uma considerável riqueza em papel para bilhões de tokens detidos por insiders.

Esta estrutura imita a estratégia da MicroStrategy de transformar a empresa em uma ação de proxy de Bitcoin. Ela efetivamente transforma as ações da ALTS em um agente de negociação no mercado público para o token WLFI. Os investidores podem obter exposição ao investimento em WLFI, comprando ações da ALTS, resolvendo assim o problema da falta de liquidez inicial do token WLFI.

Este mecanismo é a combinação perfeita de arbitragem regulatória e alquimia financeira. O seu núcleo reside em utilizar o mercado público regulado para endossar e precificar um ativo criptográfico não regulamentado. Ao orquestrar uma transação na qual uma empresa listada na Nasdaq adquire tokens WLFI a um preço específico, o projeto criou do nada uma avaliação que pode ser verificada e até mesmo reportada à SEC.** Isto é, sem dúvida, uma forma de alquimia financeira: transformar um token digital que é emitido por si e que carece de liquidez, em um ativo com um valor papel verificável,** que pode então ser utilizado como colateral, contabilizado no balanço ou como base para financiamento adicional.

Ex-funcionários da SEC emitiram sérios avisos sobre a negociação, apontando que os conflitos de interesse inerentes “trouxeram as piores práticas do ecossistema de criptomoedas para o mercado público regulado”. No entanto, do ponto de vista da equipe do projeto, esse conflito de interesse não é uma falha, mas sim uma característica central do design do mecanismo. Como os vendedores de ativos (WLF) e os compradores (ALT5) são controlados pelas mesmas pessoas, eles podem dominar os termos da negociação completamente em benefício próprio. Não é uma negociação justa, mas uma performance cuidadosamente orquestrada cujo único objetivo é alcançar metas financeiras específicas para os insiders da WLF (ou seja, criar valorização e liquidez). Essa estrutura representa um grande risco para os investidores externos da ALTS, pois seu capital está sendo utilizado para apoiar um ativo controlado por uma gestão que possui conflitos de interesse internos.

5. Economia do token WLFI: Análise de oferta, distribuição e utilidade

O modelo econômico do token WLFI é repleto de contradições e falta de transparência, com a distribuição e o mecanismo de liberação de suprimentos que parecem ter sido cuidadosamente projetados para criar a maior vantagem de mercado para os insiders.

5.1. Modelo de Distribuição do Suprimento Total e Contradições

A oferta total e a oferta máxima do token WLFI é de 100 mil milhões de unidades. No entanto, existem duas versões completamente diferentes e contraditórias a circular no mercado sobre como esses tokens são distribuídos:

De acordo com a declaração pública do parceiro do projeto Chase Herro, o plano de distribuição de tokens é: 63% vendidos a investidores públicos, 17% para recompensas de usuários, 20% reservados para a equipe do projeto.

5.2. Rodadas de venda de tokens e distribuição de investidores iniciais

O projeto WLFI levantou um total de 550 milhões de dólares através de várias rodadas de venda de tokens, tendo conseguido isso de mais de 85.000 participantes verificados por KYC até março de 2025. No entanto, seu processo de vendas inicial não foi isento de problemas. Uma atividade de venda em outubro de 2024 ficou em caos devido a um colapso do site, arrecadando apenas pouco mais de 8 milhões de dólares, muito abaixo da meta estabelecida de 300 milhões de dólares.

Os investidores iniciais adquiriram os tokens a preços muito baixos, incluindo rodadas de 0,015 dólares e 0,05 dólares por token. Isso significa que, assim que os tokens forem listados para negociação, esses investidores iniciais terão ganhos não realizados enormes.

5.3. Plano de liberação de tokens: desbloqueio em 1 de setembro e futuras reservas

De acordo com o anúncio da equipe do projeto, o token WLFI está programado para começar a ser negociado no mercado a partir de 1 de setembro. Esta liberação inicial é destinada especificamente a investidores iniciais: 20% dos tokens adquiridos nas rodadas de $0.015 e $0.05 serão liberados, tornando-se disponíveis para negociação. Vale ressaltar que o preço de entrega da ALTS em relação ao WLFI é de $0.2.

A quantidade de tokens desbloqueados desta vez representa cerca de 5% do suprimento total de WLFI. Este é um design chave, pois garante que a oferta circulante no início da listagem (ou seja, o “floating cap”) seja extremamente baixa. Ao mesmo tempo, os tokens alocados para os fundadores, membros da equipe e consultores permanecerão bloqueados na listagem para evitar vendas imediatas. Além disso, os 80% restantes dos tokens nas mãos dos investidores também continuarão bloqueados, e o cronograma específico de liberação será decidido por votação da governança da comunidade no futuro.

Este arranjo de liberação de tokens foi cuidadosamente projetado para criar uma dinâmica de mercado “baixa circulação, alto FDV”. Ao desbloquear apenas uma pequena parte do total da oferta (cerca de 5%), os tokens em circulação são artificialmente mantidos em um estado de escassez. Ao mesmo tempo, o forte histórico da marca do projeto e o endosse de investidores institucionais geram um enorme entusiasmo no mercado, elevando assim seu preço no mercado de futuros e o FDV total. Essa situação de “baixa circulação, alto FDV” é um terreno clássico para manipulação de mercado. Com apenas um pequeno volume de compras, pode-se desencadear uma rápida elevação no preço dos tokens. Esse aumento de preço é extremamente benéfico para os insiders, pois pode elevar significativamente o valor de mercado dos tokens que possuem em grande quantidade, mesmo que esses tokens ainda não possam ser vendidos temporariamente.

5.4. Análise de Utilidade: Token de Governança Pura sem Direitos Econômicos

A posição oficial do token WLFI é muito clara: é um token puramente de governança. Os detentores, além de terem o direito de votar na direção futura do desenvolvimento do protocolo, não têm direito a compartilhar a receita do protocolo, dividendos ou outros benefícios econômicos. Sua única utilidade é participar das votações de governança da plataforma.

No entanto, essa utilidade de “governança” pode ser apenas uma ilusão na realidade. Dado que os insiders detêm uma quantidade enorme e altamente concentrada de tokens, os resultados de qualquer votação comunitária já estão, na prática, predefinidos. A equipe fundadora e seus aliados sempre terão votos suficientes para dominar qualquer decisão. Assim, para os investidores de varejo comuns, a função de “governança” é virtualmente irrelevante. O verdadeiro propósito do token não é a governança descentralizada, mas sim servir como um ativo especulativo negociável. Seu valor provém completamente do sentimento de mercado e do efeito de marca de Trump, enquanto sua dinâmica de preços é gerida de forma precisa pela equipe do projeto através do controle do ritmo de liberação da oferta.