A batalha comercial mais emocionante do mundo crypto em 2025, quem conseguirá rir por último

Redação: Cookie

A “batalha da plataforma de lançamento de memes” entre pump.fun e Letsbonk.fun já pode ser reservada antecipadamente como uma das histórias de criptomoeda mais emocionantes do ano. De repente, chegamos ao início de setembro, e pump.fun reassumiu a vantagem nesta competição de vai-e-vem.

Quando penso em como começou a “batalha das plataformas de memes”, a minha primeira reação é que o desempenho brilhante do pump.fun ao longo de 2024 até o início deste ano despertou o desejo de muitos projetos de “dividir o bolo”.

Na verdade, esta “guerra das plataformas de lançamento de memes” não é apenas uma batalha entre plataformas de emissão de ativos. No momento em que a pump.fun lançou o PumpSwap, transformando-se em uma plataforma de emissão + negociação de ativos, essa competição já se tornou inevitável. E os lados opostos são pump.fun e Raydium.

período de lua de mel

pump.fun e Raydium sempre tiveram uma relação simbiótica. Antes do PumpSwap nascer, pump.fun atuava como plataforma de emissão de moedas meme, e quando o valor de mercado das novas moedas meme naquele espaço alcançava 69.000 dólares, elas eram transferidas para Raydium para negociação.

Os novos jogadores de meme que entram no mercado muitas vezes ficam confusos com os termos “intra” e “inter”, onde uma mesma moeda pode ter dois endereços de contrato diferentes, e isso é causado por esse processo.

Em 2024, não apenas a pump.fun estará na sua era dourada, mas também a Raydium. De acordo com dados da Blockworks, a receita de taxas de negociação da Raydium em 2024 deverá ser de cerca de 160 milhões de dólares, mais de 5 vezes a de 2023. Dentre isso, a receita proveniente do comércio de moedas meme alcançou aproximadamente 145 milhões de dólares, representando mais de 90% da receita total do ano. Dentre esse total, as moedas meme da pump.fun contribuíram com cerca de 62,5 milhões de dólares em receita, o que corresponde a cerca de 43% da receita de moedas meme e cerca de 39% da receita total.

Para a Raydium, pump.fun é como uma “máquina de imprimir dinheiro” em rápido desenvolvimento, posicionando-se a montante da liquidez, enquanto ela mesma se senta firmemente a jusante da liquidez. Eu como de um lado, você come do outro.

seguir caminhos diferentes

A lua de mel entre as duas partes durou até o final de fevereiro deste ano.

No dia 24 de fevereiro, alguém no Twitter descobriu que a pump.fun estava testando seu próprio pool de liquidez AMM. No dia seguinte, o contribuinte central do Raydium @0xINFRA publicou um longo tweet criticando essa questão. Este longo tweet já tinha um tom bastante agressivo, basicamente enfatizando que o Raydium teve um papel enorme no sucesso da pump.fun, e que o Raydium não está tão dependente da pump.fun, de acordo com os dados recentes. Sua crítica mais afiada é a seguinte parte da imagem abaixo:

“substituir Raydium pelo seu próprio AMM é um erro estratégico”

Ao responder à CoinDesk, @0xINFRA continuou a afirmar que a separação com a Raydium não é tão má, expressando a sua preocupação com o pump.fun: “Qualquer novo AMM pode enfrentar inúmeros problemas: infraestrutura inadequada, baixa demanda por migração de tokens, diminuição do volume de transações.”

Esta mensagem realmente teve um impacto no preço do Raydium, com o $RAY enfrentando uma queda de quase 30%, caindo de 4,2 dólares para menos de 3 dólares. A queda continuou até meados de abril, tendo atingido um mínimo de cerca de 1,5 dólares.

No dia 21 de março, a pump.fun anunciou oficialmente o PumpSwap, que elimina a distinção entre moedas de mercado interno e externo. No entanto, dois dias antes do anúncio do PumpSwap, em 19 de março, a Cointelegraph revelou que a Raydium estava prestes a lançar sua própria plataforma de lançamento, chamada “LaunchLab”.

O anúncio oficial sobre Raydium só chegou quase um mês depois. No dia 16 de abril, a Raydium anunciou oficialmente o LaunchLab.

A doce “Irmão, você fica na proa do barco, eu me sento na popa” não é mais. Esses dois são os maiores vencedores da onda de meme coins Solana em 2024, um a favor da corrente e outro contra a corrente, cada um mostrando suas armas no território do outro.

Grande batalha

Você pode estar se perguntando, o LaunchLab da Raydium também não gerou muito barulho, os protagonistas da batalha das plataformas de lançamento de memes não são pump.fun e Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun foi feito com o “Plug & Play SDK” da Raydium. Em termos simples, pode-se entender que Letsbonk.fun é apenas uma versão personalizada do Raydium LaunchLab.

De acordo com os dados da defillama, em abril, maio e junho, a receita total de taxas de transação da PumpSwap e a receita líquida de taxas de transação superaram a da Raydium. Em julho, quando o Letsbonk.fun suprimiu o pump.fun, a receita total de taxas de transação da Raydium em um único mês foi cerca de 2,76 vezes maior do que o mês anterior, e a receita líquida de taxas de transação foi cerca de 4,66 vezes maior do que o mês anterior. Ao mesmo tempo, em julho, a receita total de taxas de transação da PumpSwap foi apenas cerca de 30% da da Raydium, e a receita líquida de taxas de transação foi apenas cerca de 18% da da Raydium.

Sob essa perspectiva, o pump.fun tem apoiado constantemente seus “novos tokens” no ecossistema em sua conta do Twitter nos últimos tempos, e até mesmo fundou a Glass Full Foundation para comprar diretamente tokens meme de seu próprio ecossistema, o que oferece uma explicação mais racional. A performance do PumpSwap, como plataforma de negociação de ativos, está intimamente relacionada com o pump.fun, que é a plataforma de emissão de ativos upstream, uma vez que a base do PumpSwap ainda é frágil e depende apenas dos tokens meme produzidos por eles.

Enquanto muitos jogadores em várias blockchains se sentem desesperados com o mercado das moedas meme, afirmando que o atual mercado de moedas meme é de “dificuldade infernal”, as moedas suportadas pelo pump.fun mantiveram-se relativamente fortes em meio à volatilidade do mercado de criptomoedas. Seja $USDUC, $NEET ou $TOKABU, essas moedas meme no pump.fun tiveram um tempo bastante generoso para “subir a bordo” na fase de 1 a 3 milhões de dólares de capitalização de mercado, subindo consistentemente para perto de 30 milhões de dólares de capitalização de mercado ou até mais.

Na semana passada, a pump.fun lançou a atualização “Project Ascend”, e a mudança mais importante trazida por esta atualização é o sistema Dynamic Fees V1. Esta nova estrutura de taxas para criadores, em camadas, altera completamente o antigo modelo de taxa fixa. No sistema anterior, os criadores recebiam uma proporção igual de taxas de transação, independentemente do valor de mercado do token. Agora, o sistema introduziu uma taxa dinâmica vinculada ao valor de mercado - quanto maior o valor de mercado do token, menor a taxa para o criador, enquanto projetos menores continuam a contribuir com taxas mais altas. A lógica por trás desse design é incentivar os criadores a se concentrarem no crescimento a longo prazo do token, em vez de retiradas a curto prazo.

Taxas e receitas para criadores de conteúdo de tokens de diferentes capitalizações de mercado no PumpSwap

Dynamic Fees V1 é aplicável a todos os tokens PumpSwap, incluindo tokens recém-emergentes e já existentes, mantendo a mesma distribuição de taxas de protocolo e provedores de liquidez. Para aqueles projetos “abandonados” cujos criadores já desapareceram, as taxas irão para a comunidade. Projetos CTO podem solicitar para receber taxas de criador, e o Pump.fun promete acelerar significativamente o processo de aprovação.

A Pump.fun afirma oficialmente que esta atualização aumentou os potenciais ganhos dos criadores em 10 vezes. Para aqueles criadores que conseguem operar com sucesso o ecossistema de tokens, isto significa que eles não precisam mais lucrar através da venda de suas participações, mas podem obter uma receita estável através da partilha contínua de taxas de transação. Esta mudança de modelo é um passo crucial que a Pump.fun está tentando dar para resolver o problema comum de “pump and dump” no ecossistema memecoin.

O caminho futuro escolhido pela pump.fun é o “CCM” (Creator Capital Markets, Mercados de Capital para Criadores). Seja atraindo cada vez mais streamers ou resolvendo o problema da sustentabilidade das moedas meme, essencialmente, a pump.fun deseja atrair mais criadores de qualidade que atualmente estão nas redes sociais como Twitch e Tiktok, através da “monetização de conteúdo”, desencadeando um ataque vampírico à economia dos criadores que vai do Web3 ao Web2.

E o Letsbonk.fun optou por seguir outra direção. No dia 1 de setembro, o Twitter oficial da WLFI anunciou que o USD1 seria lançado na Solana, afirmando que “a Solana precisa de um dólar tão vibrante quanto seu núcleo: execução instantânea, sem permissão e acessível globalmente. O USD1 é suportado por ativos de reserva na proporção de 1:1 e, no primeiro dia do lançamento na Solana, será integrado com Raydium, BONK.fun e Kamino, trazendo a stablecoin digital dólar para os mercados de capitais da internet.” O Twitter oficial do BONK.fun anunciou que se tornará a plataforma de lançamento oficial do USD1 da WLFI na Solana.

Recentemente, o token $USELESS da Letsbonk.fun foi listado na Coinbase. Ambos os eventos refletem que a vantagem da Letsbonk.fun se concentra mais na capacidade de integração de recursos. Com anos de desenvolvimento acumulado no ecossistema Solana, a Letsbonk.fun continua a inovar.

Não há como comparar o bom e o mau desses dois caminhos de desenvolvimento, só se pode dizer que pump.fun e Letsbonk.fun já apresentaram diferentes visões de desenvolvimento, e ambas estão a aproveitar inteligentemente os seus pontos fortes. Quanto ao futuro, apenas o tempo poderá dar a resposta.

Conclusão

“Batalha da plataforma de lançamento de memes” foi, na verdade, desencadeada pela transformação da relação de cooperação entre pump.fun e Raydium em uma competição. Superficialmente, é pump.fun vs Letsbonk.fun, mas na verdade é pump.fun + PumpSwap vs Letsbonk.fun + Raydium.

Nesta intensa competição comercial, realmente vimos algumas melhorias, como o mecanismo de recompensas para criadores, incentivos para CTOs ou para a gestão a longo prazo de moedas meme, entre outros. Somente com uma concorrência adequada, o mercado pode melhorar.