Algumas percepções sobre a evolução futura do mercado perp dex

Falar sobre algumas percepções sobre a evolução futura do perp dex:

1. O “jogo digital” de trocar volume de transações por expectativas de airdrop não é duradouro.

Se um grande número de usuários participa de operações de wash trading na expectativa de airdrop e não para usar realmente o produto, se arbitragistas profissionais se apropriam da maior parte do orçamento de incentivos a baixo custo, se a equipe do projeto tolera ou até incentiva esses comportamentos para ter dados mais atraentes.

A longo prazo, todo o sistema de pontos se transforma em um jogo de expectativas sem ligação com a criação de valor real, sempre haverá um dia em que a bolha estourará;

2. A guerra de baixas taxas entre plataformas resulta em “compras ocultas” para os usuários.

A competição interna entre plataformas comprimirá o “modelo de receita” ao extremo, mas qual é, de fato, o ponto de equilíbrio para a captura de valor mantendo taxas zero? Se o que parece ser “taxas zero” resulta em perdas reais em penalidades de liquidação, taxas de financiamento e outros aspectos que os usuários não percebem ou não se importam, essa abordagem será insustentável a longo prazo.

Ou vender PFOF a market makers como a Robinhood, ou ser um corretor que oferece serviços de valor acrescentado, ambos requerem uma capacidade de produto que precisa de iteração a longo prazo para ter sucesso;

3. A prosperidade do perp dex liderado por CLOB ainda é apenas uma festa dentro do mercado.

perp dex não é uma nova espécie, mas por trás deste falso boom de trilhões está mais ligado ao volume gerado por ativos nativos de criptomoedas como BTC e ETH. No futuro, a migração de ativos TrdfFi para a cadeia, como ações, moedas e commodities que realmente têm demanda, pode tornar o modelo de livro de ordens CLOB menos eficaz, enquanto os modelos Oracle ou RFQ podem se mostrar mais eficientes.

A questão é: devemos planejar antecipadamente e abraçar ativos tradicionais de crescimento, ou gastar 100 mil dólares na compra de código CLOB Dex para iniciar uma batalha de incentivos? Quem realmente está criando valor fica bem claro.

4. A alta valorização sustentada por uma camada de execução de caixa preta não pode ser validada de forma eficaz.

Embora algumas perp dex se destaquem por suas diferenças, a enorme quantidade de dados de negociação e a tecnologia de caixa-preta escondida não conseguem realmente justificar uma alta avaliação. Se os usuários nem sabem como os pedidos são processados, de onde vem a liquidez e como os preços são formados, e se o chamado “execução ótima” na verdade está se aproveitando do MEV dos usuários e ganhando com a assimetria de informações, isso não é realmente uma barreira tecnológica.

Usar zk proof para provar que a lógica está correta, mas o rastreamento em tempo real de pedidos, se os indicadores de dados de pedidos e os meios técnicos conseguem suportar o teste do mercado são todos cruciais;

5. O perp dex como um serviço irá diluir o valor total da pista.

Se todos fizerem CLOB, todos suportarem pares de negociação semelhantes, todos tiverem taxas de maker/taker, e todos tiverem um sistema de pontos, se a única diferença for que a interface de usuário é um pouco mais bonita, as expectativas de airdrop são mais altas, e a promoção por KOL é mais intensa, com o tempo, o valor total de todo o setor de Perp DEX será seriamente diluído.

É continuar com a “publicação em cadeia com um clique” a criar competição excessiva, ou realmente resolver os pontos de dor dos usuários estabelecendo diferenciação? O primeiro apenas fará com que todo o setor entre em um espiral de morte, enquanto o segundo pode realmente levar ao surgimento de projetos verdadeiramente valiosos.