O fundador da Pantera prevê: o bull run de encriptação "durará várias décadas", SOL pode ser o novo rei

Dan Morehead, fundador da Pantera Capital, compartilha suas opiniões sobre a atual situação do mercado de criptomoedas. Este conteúdo é de um episódio do podcast “Fase II do Mercado Bull | Dan Morehead”, que foi ao ar no final de setembro, organizado, traduzido e redigido pela Shenchao. (Resumo: O mercado me destruiu e também me reconfigurou: a filosofia da dor criptográfica que acordei após 540 dias de purgatório) (Contexto: A destruição da crença: A ascensão e queda do modelo DATCO e o futuro do mercado de criptomoedas) Resumo dos principais pontos Nesta semana, Dan Morehead foi convidado do programa, onde compartilhou suas opiniões sobre a situação atual do mercado e as tendências de desenvolvimento no espaço das criptomoedas de 2025 a 2026. No programa, exploramos como Dan estabeleceu confiança nas criptomoedas como uma classe de ativos em 2013, se o ciclo de quatro anos ainda se aplica, as ferramentas financeiras no espaço das criptomoedas, a teoria de investimento de Dan sobre Solana e outros tópicos fascinantes. Sinta-se à vontade para ouvir! Resumo dos pontos de vista fascinantes Estamos continuamente vendendo Bitcoin para investir em outros projetos. Nossos investidores também obtiveram um bom retorno por isso. Atualmente, ainda mantemos cerca de 1 bilhão de dólares em Bitcoin. A correlação entre Bitcoin e ativos de risco tradicionais não é forte; estamos em um bull market de criptomoedas que dura décadas. Bitcoin não é uma bolha; a maioria das pessoas ainda não entrou realmente nesse espaço, e ainda estamos nos estágios iniciais do desenvolvimento da indústria. O desempenho de muitas altcoins não atendeu às expectativas. Os pontos quentes do mercado ainda estão concentrados nas três principais moedas: Bitcoin, Ethereum e Solana. A Reserva Federal (FED) não deve apenas evitar cortes nas taxas de juros, mas deve até aumentar ainda mais as taxas. Não é impossível que o dólar seja substituído. Esse processo pode levar de 10 a 20 anos e não ocorrerá em um curto período. Nos próximos dez anos, alguns países gradualmente incluirão Bitcoin como um ativo de reserva. Quanto mais altas as taxas de juros, maior será o custo do empréstimo para o governo. A única maneira é investir em ativos tangíveis como Bitcoin para cobrir os riscos futuros. No espaço da Blockchain, a taxa de sucesso dos investimentos da Pantera atingiu 86%. Entre as empresas em que a Pantera investiu, 25 se tornaram unicórnios. Os ciclos anteriores foram muito consistentes, sempre dois anos de bull market e dois anos de bear market. Portanto, geralmente recomendamos que os fundadores garantam que tenham reservas de capital para dois anos para atravessar o bear market. O mercado público tem uma enorme demanda por ativos listados no espaço das criptomoedas. O retorno de Bitcoin e da geração atual de ativos de criptomoedas é impressionante; quase não há outros ativos que possam se igualar a isso. Solana DATS, mesmo com desempenho mediano, com preço de negociação próximo ao valor de face, ainda pode oferecer cerca de 7% de rendimento através do stake, o que é muito mais atraente do que ETFs tradicionais. Atualmente, nosso investimento em Solana já alcançou 1,3 bilhão de dólares. A capitalização de mercado de Solana é atualmente apenas 5% da de Bitcoin, mas a longo prazo, acreditamos que ela pode superar Bitcoin. A idade não é o único fator determinante para o sucesso; o que realmente importa é a capacidade do fundador e seu profundo entendimento da indústria. Compartilhamento de experiências de investimento inicial em Bitcoin Jason: Eu ouvi muitas histórias diferentes, como você sugeriu a Mike comprar seu primeiro Bitcoin, ou ele sugeriu a você, ou alguém convidou Lubin para participar de seu investimento inicial. Você pode nos contar qual era a história original? Dan: Minha primeira experiência com Bitcoin foi através de Peter Berger, que me perguntou se eu gostaria de conversar sobre o tópico. Na verdade, eu já havia ouvido falar de Bitcoin em 2011, quando meu irmão John me apresentou. Naquele momento, Gavin Andresen havia desenvolvido um site chamado “bitcoin-faucet”, onde os usuários podiam obter Bitcoin de graça. Ninguém sabia muito sobre Bitcoin, você só precisava fazer login no site para pegar. Eu estava muito interessado na filosofia libertária, então achei tudo isso muito legal e esperava que tivesse sucesso, mas não tomei nenhuma ação prática. Depois, tomei um café com Pete, Mike e alguns colegas deles, e essa conversa durou cinco horas inteiras. Eu achei o conceito de Bitcoin tão impressionante, foi a coisa mais legal que já vi. Eles até organizaram um espaço para mim no escritório para que eu pudesse me concentrar na pesquisa nesse campo. Desde aquele dia, 12 de março de 2013, mergulhei completamente no mundo das criptomoedas e nunca mais considerei outras direções de investimento. Jason: Eu encontrei um e-mail que você escreveu em julho de 2013, onde dizia: “A correção do Bitcoin que previ logo ocorreu. O preço de negociação do Bitcoin agora é de 65 dólares, exatamente metade do preço na nossa primeira reunião. Acredito que agora devemos comprar ativamente. Neste fim de semana, usarei fundos pessoais para comprar 30 mil Bitcoins. O fundo pode optar por participar dessa compra, eu só quero participar.” Dan, você pode nos contar sobre a situação naquela época? Dan: Naquele momento, todos realmente achavam que eu estava louco. Ninguém queria investir. Eu enviei aquele e-mail, mas quase ninguém respondeu. Na verdade, antes disso, eu tinha uma carreira muito tradicional, trabalhando em fundos de hedge e na Tiger Management; tudo era muito estável e previsível. Então, de repente, mudar para um projeto de tecnologia aparentemente de ficção científica realmente deixou muitas pessoas sem entender. Quando enviei o e-mail, a resposta foi morna; ninguém queria investir. Então decidi comprar Bitcoin por conta própria. Naquela época, o mercado era muito pequeno e a liquidez era péssima. Inicialmente, planejamos lançar esse projeto sob a marca Fortress, mas no último momento foi rejeitado pelo conselho. Então, tivemos que criar contas e fundos independentes, pois o trabalho preparatório já estava concluído. Por fim, transferi fundos para duas exchanges para começar a comprar Bitcoin. Uma era a Bitstamp, na Eslovênia, e a outra era uma startup com apenas um funcionário, a Coinbase. Quando tentei comprar, o sistema mostrava que meu limite de negociação era de 50 dólares. Eu estava trabalhando em Wall Street, onde os limites costumam ser de milhões de dólares, e não apenas 50 dólares. Então, enviei um e-mail pedindo para aumentar meu limite. Eu disse: “Acabei de transferir 2 milhões de dólares, por favor, ajuste meu limite.” Quatro dias depois, o único funcionário, Olaf, me respondeu: “Ok, agora o limite é de 300 dólares.” Com esse limite, eu só poderia negociar 300 dólares por dia; isso levaria sete anos para concluir a transação! Jason: Eu acho que muitas pessoas, especialmente aquelas que entraram na indústria em 2020, como as que viveram o verão DeFi de 2020, podem não saber como a infraestrutura da indústria de criptomoedas foi construída passo a passo, como serviços de custódia, exchanges, etc. Dan: Sim, no início era realmente muito caótico. Lembro que tínhamos 2% do Bitcoin global. Naquela época, não havia serviços de custódia profissionais; a Coinbase ainda não havia sido fundada, e a maior instituição de custódia era a Mt. Gox. Então, eu tinha que lembrar de muitas chaves privadas do Bitcoin por conta própria. Mas continuamos vendendo Bitcoin para investir em outros…