O pesquisador Haotian está pessimista sobre a encriptação: o Crypto se transformou em um "esquema de três partes para fazer as pessoas de parvas"?

O pesquisador Haotian, que observa o desenvolvimento da indústria de encriptação a longo prazo, recentemente comentou na plataforma X, confessando que sua confiança na indústria de encriptação começou a vacilar. Ele originalmente via o desenvolvimento desta indústria como um padrão de “jogo dos três reinos”, onde a inovação tecnológica, a entrada de capital e o volume de transações se bombeariam mutuamente, formando oportunidades, mas após o repentino “Evento Cisne Negro” em 11 de outubro, ele viu outro lado: talvez não seja uma competição justa, mas sim uma colheita definitiva da liquidez no mercado.

Indústria “Três Reinos” versão inicial: uma batalha tripla de tecnologia, fluxo e capital.

Haotian uma vez otimizou o ecossistema da indústria de encriptação, dividindo-o em três grandes facções, cada uma controlando diferentes forças centrais:

1. Nativos técnicos: inovações de ascetas, difíceis de implementar

Figuras representativas como o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, este grupo de desenvolvedores de tecnologia continua a defender a crença na “descentralização”. Eles estão focados em tecnologias ZK, arquitetura modular, Agentes de IA, abstração de cadeia automatizada e EVM paralelo, entre outras inovações de base. Essas tecnologias são futuristas, mas também estão profundamente imersas na dívida técnica de infraestrutura e na difícil situação de aplicação.

2. Força das bolsas: CEX controla o tráfego e a liquidez, criando uma máquina de calor

A força dos exchanges centralizados (CEX), liderada pelo fundador da Binance, CZ, rapidamente cria novas narrativas e projetos, aproveitando dois ativos centrais: tráfego e liquidez. Por exemplo, o pipeline de TGE (Evento de Geração de Tokens), o modelo ICO do Perp DEX 2.0, entre outros. Embora estimulem a vitalidade do mercado a curto prazo, também reforçam ainda mais o risco de monopólio e centralização da plataforma.

3. Sistema de Capital de Wall Street: disfarçado sob a aparência de conformidade, expandindo-se secretamente.

As forças de terceiros vêm de Wall Street, incluindo jogadores financeiros tradicionais como Tether, Circle e Stripe. Apoiado por políticas de criptomoeda relativamente amigáveis nos Estados Unidos, eles utilizam stablecoins e ETFs como ponto de entrada, gradualmente amarrando o DeFi ao sistema de blockchain regulado que construíram. À primeira vista, parece que estão trazendo capital para ajudar o mercado, mas na realidade, estão pavimentando o caminho para controlar a infraestrutura financeira.

1011 Acordo após o Evento Cisne Negro: As três forças podem não ser competitivas, mas sim conluiadas para fazer as pessoas de parvas?

No entanto, aos olhos de Haotian, o evento de massacre do mercado em 11 de outubro quebrou sua imaginação original sobre os três poderes como “deuses lutando, enquanto os pequenos investidores se alimentam”. Ele começou a questionar: será que essas três partes não estão, na verdade, unidas para fazer as pessoas de parvas e acabar com a liquidez restante no mercado?

Bolsa: O verdadeiro maestro por trás da criação de um poço de fluxo sanguessuga?

Haotian apontou que os pequenos investidores costumavam pensar que as bolsas apenas forneciam serviços de plataforma e ganhavam comissões, mas o evento de liquidação em cadeia do USDe nas operações de margem cruzada fez as pessoas repensarem as verdadeiras motivações das bolsas. Design de alavancagem, mecanismos de gestão de risco, atividades de cashback, plataformas de lançamento de memecoins, produtos de gestão de riqueza em ciclo… produtos que parecem ricos, na verdade, escondem enormes riscos de liquidez.

É especialmente digno de nota que, embora o volume de negociação das dez principais bolsas no Q2 tenha atingido 21,6 trilhões de dólares, a liquidez total do mercado está em declínio. Para onde foi o capital? Além das taxas, é possível que mais tenha sido “liquidado” dentro das regras da plataforma.

Wall Street: A entrada das instituições realmente traz estabilidade? Ou são os criadores do Evento Cisne Negro?

Muitas pessoas esperam que o capital institucional de Wall Street possa injetar estabilidade de longo prazo no mercado, mas Haotian apontou que, antes desta queda, já havia várias grandes posições de venda a descoberto suspeitas provenientes de carteiras de Wall Street, com lucros de centenas de milhões de dólares. Essas operações levantam questões: as instituições têm uma vantagem de “trading prévio”? Já conhecem os riscos do mercado e até participam da criação do pânico?

E aquelas instituições que afirmam promover a conformidade e a injeção de capital, estão na verdade gradualmente minando o controle do mundo cripto nativo com stablecoins e produtos ETF?

Desenvolvedores de tecnologia e investidores individuais: o destino de carne para canhão sob o ataque duplo.

O que mais deixa Haotian pessimista é o grupo mais sincero no mundo Crypto — os desenvolvedores de tecnologia e os investidores de varejo. Eles estão ou construindo aplicações, ou esperando por uma “grande oportunidade” de avanço tecnológico e influxo de capital. Mas agora, as altcoins despencaram, a liquidez caiu a zero, muitos projetos de desenvolvedores foram diretamente a zero, e um ano de esforços foi em vão.

Se o mercado se resumir a especular sobre MEME, criar memes e distribuir airdrops, o valor da inovação técnica será marginalizado, e o mercado de altcoins pode enfrentar uma limpeza total e uma reestruturação.

Se o Crypto não tiver uma quebra de sistema no futuro, poderá repetir os mesmos erros.

Haotian finalmente lamentou que, se essa situação de monopólio triplo por exchanges, capital e instituições continuar, o mercado de encriptação enfrentará um ciclo vicioso. Os investidores de varejo se tornarão cada vez mais marginais, os desenvolvedores perderão motivação e a inovação será sacrificada, o Crypto se tornará um cassino para poucos.

Para aqueles que ainda estão no campo, talvez seja hora de repensar: neste “Jogo dos Três Reinos”, realmente conseguimos tirar proveito? Ou já nos tornamos peças de um tabuleiro, projetadas com um destino definido?

Este artigo do pesquisador Haotian analisa a perspectiva de baixa sobre a indústria de encriptação: o Crypto transformou-se num “esquema de colheita tripla”? Publicado pela primeira vez na ABMedia das notícias da cadeia.