Autor original: Cathy, linguagem simples Blockchain
No final de outubro de 2025, o mundo das criptomoedas testemunhou um momento histórico. Solana (SOL) rompeu o último obstáculo regulatório, tornando-se o terceiro ativo cripto a receber aprovação para produtos de negociação em bolsa (ETP) nos Estados Unidos, após o Bitcoin e o Ethereum.
Isto não é apenas mais uma notícia entediante de “um ETF aprovado”. O seu processo de aprovação foi cheio de drama, e o design do seu produto esconde segredos, gerando uma reação de mercado que deixou inúmeros traders de queixo caído. Para nós que estamos na indústria cripto, a entrada do ETF da Solana não é o fim de uma história, mas sim o começo de um novo capítulo cheio de “informações privilegiadas” e novas oportunidades.
01 Guerra Civil de Wall Street
O “nascimento” do ETF Solana é extremamente incomum. Não surgiu de uma votação pública da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) e de entusiasmadas comunicados de imprensa, mas aconteceu durante o caótico período de “fechamento” do governo federal dos EUA.
Durante este período único em que as funções das autoridades regulatórias são limitadas, dois gigantes da gestão de ativos — Bitwise e Grayscale (灰度) — demonstraram uma notável perspicácia legal. Eles aproveitaram as diretrizes emitidas pela SEC durante este período, permitindo que as declarações de registro S-1 entrassem em vigor automaticamente sem “emendas de atraso”.
- 28 de outubro: Bitwise Solana Staking ETF ( código: BSOL) foi o primeiro a desembarcar na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE).
- 29 de outubro: Grayscale Solana Trust ( código: GSOL), logo a seguir, converteu com sucesso o seu produto de confiança em ETP.
Esta “incursão regulatória” abriu uma porta de investimento em Solana em conformidade para trilhões de dólares em capital institucional e contas de reforma de retalho nos Estados Unidos.
Os dados da primeira semana são considerados “pesados”, segundo o total de ETPs da Solana nos Estados Unidos:
- Entrada líquida acumulada na primeira semana: 199.2 milhões de dólares
- O total de ativos sob gestão (AUM) ultrapassou rapidamente a marca de 500 milhões de dólares.
Mas a “média” encobre a verdade. Por trás deste enorme fluxo de quase 200 milhões de dólares, está uma guerra interna extremamente cruel e de vencedor leva tudo, a “Guerra Civil de Wall Street”.
- Vencedor: Bitwise (BSOL), entrada líquida na primeira semana de 197 milhões de dólares, total de ativos sob gestão ( incluindo fundos semente ): cerca de 420 milhões de dólares.
- Perdedor: Grayscale (GSOL), entrada líquida na primeira semana: 2,18 milhões de dólares, total de ativos sob gestão ( incluindo ativos convertidos ): cerca de 101 milhões de dólares.
Você não leu errado. Entre os novos fundos que entraram, o BSOL da Bitwise quase roubou 99% da participação de mercado. Esta disputa que parecia equilibrada na verdade teve um vencedor no primeiro dia.
Por que é que é tão unilateral? A resposta está nos “três elementos da blitzkrieg” do manual de BSOL:
Oportunidade (um dia a mais, ganha tudo): BSOL será listado no dia 28 de outubro (terça-feira), enquanto GSOL só completará a conversão no dia 29 (quarta-feira). No mundo dos ETFs, onde a liquidez é fundamental, um analista da Bloomberg apontou de forma incisiva: “Estar apenas um dia atrasado é realmente enorme. Isso torna a competição muito mais difícil”. BSOL definiu-se com sucesso como o ETF “autêntico” de Solana.
Preço (0,20% vs 0,35%): A taxa de gestão da BSOL é de apenas 0,20%, e é completamente gratuita nos primeiros três meses ou até que o AUM atinja 1 bilhão de dólares. Em comparação, a taxa da GSOL chega a 0,35%. Para investidores institucionais que controlam custos, essa diferença anual de 0,15% é algo que não podem ignorar.
Produto (100% vs 77%): Esta é a “arma secreta” mais crucial. A BSOL prometeu em seu prospecto que usará 100% de seus ativos SOL para staking. Já a GSOL apenas prometeu stakear 77% de seus ativos.
Para quem está fora do mundo das criptomoedas, essa diferença de 23% pode parecer insignificante. Mas para aqueles que entendem, é exatamente isso que torna o ETF da Solana revolucionário.
02 “生息”的ETF
O lançamento do ETF Solana é estruturalmente mais revolucionário do que o ETF de Bitcoin.
O ETF de Bitcoin é apenas um cofre para “ouro digital”. Você o possui, mas não gera nenhum rendimento. Por outro lado, Solana é um ativo de prova de participação (PoS), possuí-lo (e fazer staking) é como ter uma “propriedade digital” que gera aluguel continuamente.
A tentação dos “ativos geradores de renda”
- Taxa de retorno esmagadora: A taxa de retorno anualizada (APY) do staking de Solana varia entre 5% e 7%. Isto não só é muito superior à taxa de retorno de cerca de 2% do Ethereum, mas também oferece aos investidores institucionais uma “fonte de rendimento única”.
- A mudança narrativa: O resumo do CIO da Bitwise, Matt Hougan, (CIO), é direto e poderoso: “Os investidores institucionais gostam de ETFs, eles gostam de rendimento. Solana é a que mais gera rendimento entre todas as Blockchains. Portanto, os investidores institucionais gostam do ETF da Solana.”
- A essência do produto: Ao investir em um ETF de Bitcoin, você está apostando na valorização do “ouro digital”. Ao investir em um ETF de Solana, você está apostando na valorização do preço e, ao mesmo tempo, obtendo um fluxo de caixa considerável (rendimentos de Staking) que não está relacionado a títulos ou ações tradicionais.
O maior “easter egg” está na atitude da SEC.
Quando o ETF do Ethereum for aprovado em 2024, o termo “staking” será um tabu absoluto. A SEC detesta profundamente as possíveis propriedades de “títulos” relacionadas ao staking, forçando todos os emissores a removerem rapidamente as cláusulas relevantes.
E desta vez, a SEC silenciosamente “liberou”. Ela consentiu a listagem dos produtos “com staking” BSOL e GSOL.
Esta conivência marca uma mudança significativa na posição regulatória da SEC. Ela abre uma nova pista de “ativos criptográficos geradores de rendimento” no valor de trilhões para Wall Street. As instituições agora podem não apenas comprar criptomoedas, mas também “contratar” essas criptomoedas para trabalhar para elas (staking) através de ferramentas de ETF em conformidade. Isso muda fundamentalmente as regras do jogo.
03 Por que o preço despencou sob uma “grande boa notícia”?
Enquanto Wall Street celebra esta vitória do ETF, todos os traders que observam os gráficos de velas estão mergulhados em grande confusão:
Se o ETF teve uma entrada de quase 200 milhões de dólares na primeira semana, por que o preço do SOL está a despencar?
Os dados mostram que, após o lançamento do ETF, o preço do SOL não apenas não subiu, mas também teve uma grande correção. No dia 30 de outubro, o preço caiu 8% em um único dia e recuou 27% em relação ao recente pico de agosto, chegando a cair até perto de 163 dólares, muito abaixo dos 300 dólares que as pessoas esperavam.
“Aumento de entradas, queda de preços” — este fenômeno anômalo pegou muitos de surpresa. Mas, ao aprofundar-se nos dados, você descobrirá que não é um sinal de falha do ETF, mas sim o resultado da convergência de quatro forças poderosas:
- “Comprar expectativas, vender fatos” (Vender a Notícia): Este é o roteiro mais clássico. Muitos traders de curto prazo que se posicionaram semanas (ou até meses) antes da aprovação do ETF, realizam lucros no momento em que a “notícia é divulgada”.
- Repetição da História (Bitcoin): Isso é semelhante ao movimento após o lançamento do ETF de Bitcoin em janeiro de 2024. Na época, o preço do BTC também passou por uma fase morna e queda (cerca de -5%), apesar do forte fluxo de capital. A verdadeira recuperação começou algumas semanas depois, quando a pressão de venda gerada pela “venda de notícias” foi completamente absorvida.
- A “tempestade perfeita” macroeconômica: o momento do lançamento do ETF da Solana é considerado de “dificuldade infernal”. Ele coincide perfeitamente com a onda de aversão ao risco em todo o mercado de criptomoedas. No mesmo período (na semana de 27 de outubro), os ETFs de Bitcoin estão passando por saídas massivas de capital de até 600 milhões a 946 milhões de dólares, com o mercado como um todo “perdendo sangue”.
- Venda de “baleias”: este é o golpe mais mortal. Dados on-chain mostram que o gigante de negociações Jump Crypto trocou 1,1 milhão de SOL (no valor de cerca de 205 milhões de dólares) por Bitcoin no dia 30 de outubro - o segundo dia após a listagem do BSOL.
Agora, vamos juntar todas as pistas:
Em uma “tempestade perfeita” onde a sensação de “vender notícias” está em alta e o ETF de Bitcoin está perdendo mais de 600 milhões, uma grande baleia vendeu 205 milhões de dólares em SOL no mercado.
Num ambiente de mercado normal, isso é suficiente para desencadear o colapso do preço do SOL.
No entanto, na última semana de outubro de 2025, essa enorme venda de 205 milhões de dólares foi quase perfeitamente absorvida pela nova compra institucional de 199,92 milhões de dólares trazida principalmente pelo ETF Solana (principalmente BSOL).
Esta é a verdade: o fluxo de capital do ETF SOL, em meio a uma sangria geral no mercado, demonstra uma “força relativa” impressionante. Um grupo de novos investidores institucionais (compradores de ETF) está enfrentando a venda de um outro grupo de instituições estabelecidas (Jump Crypto). Isso não é apenas um sinal negativo, mas sim um forte sinal de alta a longo prazo. Isso prova que uma nova e poderosa compra institucional está em formação.
04 Como será o futuro do ETF Solana?
A aprovação do ETF leva a uma grande questão em Wall Street: quanto capital conseguirá atrair? Neste aspecto, existe uma grande divergência entre as empresas nativas de criptomoedas e os gigantes financeiros tradicionais:
- Campo de alta (nativo em criptomoedas): Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, prevê que os ETPs de Solana podem absorver 5% do fornecimento total de Solana nos próximos um a dois anos, o que, ao preço atual, equivale a mais de 5 bilhões de dólares em fluxos de capital.
- Campo cauteloso (finanças tradicionais): O gigante JPMorgan parece “fora de lugar”. Em um relatório, preveem que o fluxo líquido do ETF Solana no primeiro ano será de apenas 1,5 bilhões de dólares.
Por que o JPMorgan é tão conservador? O motivo deles é: “A percepção institucional sobre a Solana é fraca” e a preocupação com o “aumento da dominância das transações de Meme coin” em sua atividade na rede.
As preocupações do JPMorgan representam a ansiedade generalizada nas finanças tradicionais: será a Solana uma infraestrutura financeira de alta tecnologia ou um “casbino de moedas meme” cheio de especuladores?
No entanto, apenas dois dias após a listagem do ETF, a entrada de um “novo dinheiro” encerrou completamente o debate sobre Solana “cassino ou infraestrutura”.
No dia 30 de outubro de 2025, a gigante global de pagamentos Western Union ( anunciou uma importante iniciativa estratégica: a Western Union escolheu a Blockchain Solana como sua nova moeda estável — U.S. Dollar Payment Token )USDPT( — para a rede de emissão, com lançamento previsto para o primeiro semestre de 2026.
A Western Union deixou claro em seu comunicado que a escolha do Solana se deve ao seu “alto desempenho”, “alta taxa de transferência, baixo custo e liquidação instantânea”.
Esta mensagem tem um impacto muito maior do que o ETF. Responde perfeitamente às perguntas do JPMorgan. Você não vai construir uma rede de remessas globais em um “cassino de moedas Meme”. A Western Union aposta o futuro de seu negócio principal na Solana, o que é o mais forte respaldo para a propriedade de “infraestrutura financeira” da Solana.
) 05 Resumo
A aprovação do ETF Solana não é um ponto final, mas sim o tiro de partida para uma nova era. Isso demonstra claramente duas trilhas paralelas para a adoção institucional do Solana:
- Pista de financeirização ###ETF(: Empresas de gestão de ativos de Wall Street (como a Bitwise) estão empacotando SOL (token) como um ativo financeiro “que gera juros” para vender aos seus clientes institucionais.
- Setor de infraestrutura ) Western Union (: Empresas globais (como a Western Union) estão usando o Solana (rede) como uma infraestrutura financeira “de baixo custo” para construir seus negócios principais.
Essas duas trilhas se fortalecerão mutuamente. A adoção da Western Union fornece o mais forte suporte fundamental para as instituições que compram ETFs; enquanto os enormes AUM e o staking profissional trazidos pelos ETFs (a narrativa “Nova Wall Street” da Bitwise) fornecem, por sua vez, uma rede mais segura e estável para construtores como a Western Union.
Quando o JPMorgan ainda se preocupava com a “Moeda Mime”, a Bitwise e a Western Union já provaram com ações: a Solana não é apenas a “Nova Wall Street”, mas sim a “nova infraestrutura” de Wall Street e dos pagamentos globais. O volante da financeirização e da infraestrutura já começou a girar rapidamente.
Fonte: Blockchain em linguagem simples
