- O executivo da Flipster afirma que os perpétuos de criptomoedas precisam de travões mais fortes, não de motores maiores.
- Controlo de riscos e transparência são essenciais para mercados perpétuos sustentáveis.
- Os perpétuos estão a evoluir de ferramentas especulativas para infraestruturas prontas para instituições.
Quando uma onda de liquidações de $19 bilhões atingiu os mercados de criptomoedas em outubro, até traders experientes ficaram abalados. A eliminação repentina, impulsionada por alavancagem excessiva, vendas de pânico e liquidez escassa, foi um lembrete claro de que o instrumento mais popular das criptomoedas, os futuros perpétuos, ainda caminha na linha tênue entre inovação e instabilidade.
Numa entrevista ao BeInCrypto, Youngsun Shin, Chefe de Produto na Flipster, comparou o mercado de perpétuos de hoje a “um carro de alta performance sem travões suficientes”. Para ele, o futuro dos derivados de criptomoedas dependerá de fatores-chave que todo trader de perpétuos deve conhecer.
Os Perpétuos Podem Ir Além do Casino? Opinião do Chefe de Produto da Flipster {#h-can-perpetuals-move-beyond-the-casino-flipster-s-head-of-product-weighs-in}
Para Youngsun Shin, o evento foi menos um colapso do que um teste de resistência que revelou quão mais resiliente se tornou a infraestrutura de negociação de criptomoedas.
“A combinação de alavancagem excessiva e liquidez escassa criou um ciclo reflexivo — liquidações forçadas causaram quedas de preço, desencadeando ainda mais liquidações. Mas o fato de as exchanges descentralizadas terem se recuperado relativamente ilesas destaca o quanto a infraestrutura do mercado evoluiu,” explicou Shin.
Desde 2021, os futuros perpétuos (ou “perps”) cresceram para o coração pulsante do trading de criptomoedas. Em algumas plataformas, a alavancagem pode atingir 1000x, atraindo traders de retalho ansiosos por exposição e players institucionais em busca de liquidez.
No entanto, a própria acessibilidade que impulsionou este boom superou as salvaguardas destinadas a contê-lo.
“A simplicidade das exchanges modernas abriu as portas a uma gama muito mais ampla de traders,” disse Shin. “Acessibilidade e ofertas de alavancagem evoluíram mais rápido do que a gestão de riscos.”
Essa lacuna entre adoção e controlo continua a ser um dos principais desafios do setor. Muitos traders novos, encorajados por interfaces fáceis de usar e alta alavancagem, tratam os perpétuos como máquinas de slot em vez de ferramentas sofisticadas de hedge.
Quando choques macroeconómicos, como recentes mudanças na política tarifária nos EUA, reverberam nos mercados, o resultado costuma ser uma cascata auto-reforçada de liquidações. Ainda assim, Shin acredita que a infraestrutura de risco está a recuperar rapidamente.
“Comparado a 2021, os motores de liquidação, os buffers de capital e a supervisão estão muito mais fortes,” observou. “Estamos a ver mandatos reais e motores de risco em tempo real que tornam os sistemas de hoje mais robustos e responsivos.”
De “O que Puxa a Próxima” a “O que Sustenta o Valor” {#h-from-what-pumps-next-to-what-sustains-value}
O mercado de perpétuos há muito é dominado por especulação de curto prazo. Os traders concentram-se em taxas de financiamento, volatilidade e momentum, em vez de fundamentos. Segundo o executivo da Flipster, esta abordagem moldou o DNA do mercado durante anos.
“Durante muito tempo, o trading de criptomoedas foi um jogo de momentum,” afirmou. “Mas estamos a assistir a uma mudança de foco, de temporizar o mercado para criar valor a longo prazo.”
A mudança é evidente na crescente procura por ETFs de Bitcoin, ações ligadas a criptomoedas e derivados estruturados, produtos que se alinham mais de perto com as finanças tradicionais (TradFi) em termos de gestão de risco e comportamento dos investidores.
À medida que participantes institucionais e conservadores entram no espaço, Shin espera que o reflexo especulativo diminua, dando lugar a uma mentalidade mais sustentável.
“A questão de ‘o que puxa a próxima’ está lentamente a dar lugar a ‘o que sustenta o valor’,” acrescentou. “Essa é uma evolução saudável para as criptomoedas.”
Equilibrando Inovação e Responsabilidade {#h-balancing-innovation-and-responsibility}
A questão agora é se as exchanges podem unir o melhor de ambos os mundos: a rigorosidade das finanças tradicionais e a abertura das criptomoedas. Para Shin, essa transformação começa com confiança e transparência, não apenas com velocidade de produto.
“Para evoluir além de uma máquina de apostas, as exchanges devem combinar inovação com responsabilidade,” afirmou.
Isto significa combinar quadros de custódia sólidos e verificação de provas de reservas com pools de liquidez profundos e processos KYC/AML que priorizem a proteção do investidor sem dificultar a participação.
Na opinião de Shin, a gestão de riscos deve estar incorporada na própria inovação, com o especialista em Perps comparando-a a acrescentar potência a um carro enquanto se negligenciam travões melhores.
“Se uma funcionalidade aumenta a alavancagem de uma posição, os controlos de risco correspondentes devem ser ativados ao mesmo tempo, ou até antes,” observou.
A “Trindade Impossível” dos Derivados DeFi {#h-the-impossible-trinity-of-defi-derivatives}
Enquanto as exchanges centralizadas (CEXs) fizeram progressos ao unir proteção do utilizador com liquidez, as plataformas descentralizadas de derivados enfrentam o que Shin chama de “trindade impossível”. Trata-se da luta para alcançar descentralização, determinismo de resultados e liquidez profunda simultaneamente.
“Consegue-se alcançar dois dos três, mas não todos ao mesmo tempo,” explicou. “O futuro do mercado não passa por aperfeiçoar todos os três — é por equilibrá-los de forma inteligente.”
Esse equilíbrio só se tornará mais crítico à medida que os reguladores se aproximam e os participantes institucionais exigem transparência.
As exchanges que conseguirem alinhar conformidade, eficiência de capital e acessibilidade definirão a próxima era do trading perpétuo.
De Máquina de Especulação a Infraestrutura Financeira {#h-from-speculative-engine-to-financial-infrastructure}
Apesar da turbulência recente, Shin mantém uma visão otimista do caminho à frente. Diz que o mercado de derivados ainda tem bastante espaço para crescer. A participação institucional e a clareza regulatória já estão a impulsionar a procura por instrumentos mais sofisticados.
O crescimento futuro, argumenta, depende de tornar os perpétuos conscientes de risco, transparentes e eficientes em capital. Segundo o Chefe de Produto da Flipster, essas qualidades podem transformá-los de ferramentas especulativas em instrumentos de hedge confiáveis.
“Sistemas de margem refinados, circuit breakers e taxas de financiamento transparentes garantirão que os preços reflitam a procura real, não manipulação,” afirmou Shin.
Ele também destaca inovações como sistemas de colateral unificados e liquidações baseadas em stablecoins como cruciais para melhorar a eficiência de capital e a previsibilidade. O especialista afirmou que traders profissionais e instituições estão a esperar cada vez mais por essas funcionalidades.
“As instituições serão fundamentais para estabelecer uma nova linha de base para a integridade do mercado,” concluiu Shin. “A sua participação impulsionará as exchanges a adotarem testes de resistência, reservas auditadas e práticas de margem padronizadas alinhadas com benchmarks das finanças tradicionais. Essa fusão — responsabilidade das finanças tradicionais com acessibilidade do DeFi — é o que tornará os perpétuos verdadeiramente sustentáveis.”
Uma vez considerados apostas especulativas secundárias, os perpétuoss de criptomoedas estão agora a ser reengenheirados em pilares da estrutura de mercado. No entanto, a sua evolução depende da ideia de que a alavancagem deve potenciar o insight, não amplificar o caos.
À medida que os traders procuram equilibrar acesso, transparência e proteção, o mercado de perpétuos pode finalmente libertar-se da sua reputação de casino. Se o fizer, poderá emergir como uma das fronteiras mais sofisticadas e prontas para instituições do crypto.
